?產業(yè)調研結論

1、節(jié)后訂單增加，大廠較小廠訂單量好

通過廠家的調研反饋，節(jié)后訂單需求均有不同程度轉好，大廠明顯較中小型廠訂單量多，訂單排期更長，部分大廠已完成全年訂單產量安排，中小廠仍對下游需求走向樂觀及保守預期之間搖擺，國內各經濟板塊均有利好政策，內需強韌向好，因建材占鋁市產量的三分之二，地產工程開工運行情況對鋁產需求有較大影響，近期房地產市場迎來復蘇，新房、二手房價格止跌反彈，1月70城新房、二手房房價環(huán)比明顯上漲，需求有增量表現。

圖表 1：滬鋁基差

?圖表2：滬鋁跨期價差

2、原料不囤庫存，工廠以單定采

調研發(fā)現鋁加工企業(yè)基本不囤原料，只維持一般周內生產的基本庫存，原料采購周期也有縮短，大廠目前一般是周度采購，中小廠日度采購，廠家表示市場價格波動劇烈，原料自產和外采比例會隨時調整，逢低價采購鋁錠、鋁棒用于生產，因去年地產板塊多暴雷，企業(yè)排產謹慎，現僅安排付款下單客戶的原料采購，以單定采。

圖表 3：SHFE+LME庫存

?圖表4：中國電解鋁社會庫存

圖表 5：中國電解鋁出庫量（周度）

圖表6：鋁棒現貨日度庫存（中國）

數據來源：Wind 廣州期貨研究中心

3、成品庫存有積壓，下游提貨積極性不強

調研企業(yè)約5成有成品庫存積壓的現象，積壓庫存主要為建材成品庫存，廠家反映下游地產工程項目開工延遲，部分下游有資金周轉問題遲遲未來提貨。

4、工業(yè)材為鋁材新業(yè)務增長要點

大廠反映近年來工業(yè)材的訂單量與增速明顯，特別是新能源汽車、光伏等工業(yè)材需求快速增長，大廠均表示有擴張工業(yè)材產能、增加工業(yè)材研發(fā)投入的經營計劃，而中小廠表示他們在工業(yè)材方面的競爭能力不足，未來鋁行業(yè)的競爭熱化陷入紅海，行業(yè)集中度持續(xù)提升。

圖表 7：中國電網光纜基本建設

?圖表 8：中國光伏電池產量

?圖表 9：中國房地產新開工面積

?圖表10：中國汽車消費產量

數據來源：Wind 新聞整理 廣州期貨研究中心

調研紀要

1、鋁加工企業(yè)A

企業(yè)情況：A企業(yè)坐落在佛山山水，為營收超百億企業(yè)，主營為研發(fā)生產建筑鋁型材、高端工業(yè)材、高端系統門窗及航空航天等特種鋁合金產品。

產銷情況：目前滿產產能70萬噸，有108條擠壓生產線，平均每條線可月產1-2千噸，22年產銷60萬噸，建筑型材產量50萬噸，工業(yè)型材產量10萬噸，建材銷售額約計70億，工業(yè)材約計30億。

原料情況：有熔鑄爐8臺，可年自產鋁錠20萬噸，另外采鋁錠20萬噸。原料采購量與去年基本持平，但采購周期從兩周調整為一周，按訂單量采購。

庫存情況：成品庫建材庫存較高，主要受部分工地項目開工延遲影響。

訂單情況：春節(jié)節(jié)后整體訂單量較去年節(jié)后有較大提升，22年的建材壓單大約有2-3萬噸，同比去年已有減少，工業(yè)材的訂單量近年來都是每年翻番，企業(yè)較去年對下游企業(yè)資金放款及對經銷商的賬期資質判定更為寬松。

經營計劃：23年A企業(yè)將業(yè)務重心放在國內市場，要求實現產能、產量擴張，預期今年產銷70萬噸，同比增產10%，未來看好工業(yè)材的市場增長，計劃調整建材、工業(yè)材生產比例，加大工業(yè)材的生產研發(fā)，購置添加5500、6000、7500噸大型鋁擠壓機，持續(xù)加量加產。

后市觀點：看好鋁市，特別是工業(yè)材的體量增長，將加大投產投入。

2、鋁加工企業(yè)B

企業(yè)情況：B企業(yè)以鋁合金建筑型材、工業(yè)材和鋁合金門窗幕墻研究、設計、生產銷售為主營，產品廣泛應用于建筑、電子通訊硬件、建筑模板、機械制造、太陽能電池板、全鋁單車等領域。

產銷情況：目前滿產產能45萬噸，實際22年產銷35萬噸，同比21年增長2%，計劃23年產銷實現6%的增長。市場以內銷為主，出口為輔，內銷：出口占比約為9：1。從型材銷售的類型來看，建筑型材與工業(yè)材產銷占比約7：3，工業(yè)材產銷近年增長較快，在建筑型材中，工業(yè)型材及商用型材占比5:5。行業(yè)整體毛利率水平下降，但B企業(yè)有品牌認可度，在平均溢價300-500元/噸的情況下市場接受度仍較高。

原料情況：企業(yè)原料備庫始終保持在5000-6000噸的基礎庫存，原料以自產熔鑄出棒為主，市場價格合適就外采。

庫存情況：成品庫存約在1600-1700噸，目前按照訂單交款次序排產，成品庫存維持在中等偏低水平。

訂單情況：節(jié)后訂單量走升，在單量排產期約20天。

后市觀點：對未來需求走向有樂觀預期但仍有擔憂，表示還需要關注后續(xù)地產開工情況。

3、鋁加工企業(yè)C

企業(yè)情況:C企業(yè)坐落佛山南海區(qū)，為某國有企業(yè)投資集團控股企業(yè)。

產銷情況：現有三個產業(yè)基地做型材加工，滿產產能25萬噸，實際22年產能23萬噸，建材與工業(yè)材產銷占比為9：1，計劃23年有6%的產量增長，目前開工率為95%。企業(yè)在南?；赜?4條擠壓線，5條噴涂線，三水基地有28條擠壓線，5條噴涂線，山東基地有7條擠壓線，2條噴涂線，南海有熔鑄爐7臺，4口井，三水有熔鑄爐2臺，2口井。目前年外貿出口產量在2到3萬噸，由原來向美國、加拿大、州等國家出口轉向歐洲、巴基斯坦、南美等國家出口，實際型材出口利潤與國內產銷利潤持平，毛利約在2-3%之間。

原料情況：原料自產以購入鋁錠熔鑄及廢鋁回收為主，逢低價會外采。現有原料庫存1000多噸，會保持3-5天的基礎庫存。

庫存情況：成品庫存有1萬多噸，高出日常庫存30%-40%，主要受到下游企業(yè)工程進度及資金周轉問題影響，客戶提貨積極性不高。

訂單情況：節(jié)后訂單變多，有招工難問題。

經營計劃：企業(yè)計劃今年在內部優(yōu)化產能、成本控制、新產品開發(fā)、工業(yè)型材投產方面增加投入。

后市觀點:對后市的需求高度看好，但政策利好仍需要時間兌現。

4、鋁加工企業(yè)D

企業(yè)情況：D企業(yè)坐落廣東肇慶，為亞洲前列鋁加工企業(yè)之一，主營產品覆蓋建筑、運輸、包裝、印刷、汽車、航空航天等行業(yè)。

產能情況：企業(yè)裝備先進模具設計及生產設施，共計有擠壓生產線56條，機器開工55臺，全年滿產產能可達65萬噸，22年實際產銷40萬噸，嚴格按照”433”原則安排生產：40%高端建材；30%門窗建材；30%工業(yè)型材，鉚定國內市場，直接對外出口量不超5%。

訂單情況：近年企業(yè)產能及銷售額保持穩(wěn)定增長，今年年初已完成50萬意向訂單合同，平均到每日需完成1500噸生產指標，年后訂單較往年情況類似，主要因勞動力緊張導致開工率不滿。

原料情況：目前原料庫存保持在4000-5000噸的水平，企業(yè)共有熔鑄爐26臺，原料自產與外采比例為4:6,成品庫存2萬噸左右，維持在正常水平。

后市觀點：對未來下游的需求走勢企業(yè)表示保守看待，訂單確實有回暖跡象但客戶較往年下單或提貨積極性走弱，下游資金情況仍不明朗，具體要等到二季度末驗證需求真?zhèn)巍?/p>

5、鋁加工企業(yè)E

企業(yè)情況：D企業(yè)為佛山的中小型民營企業(yè)，主推超高精級鋁材產銷，直接下游是家裝型材市場。

產銷情況:目前有7條擠壓線，滿產產能26000噸，現有5條擠壓線在產，實際每條線月產量約1500噸，企業(yè)以單定產, 22年一季度月度產量超2300噸，上半年訂單量增長20%，現有訂單可排一周左右，生產周期是15天，現款現銷，毛利約10%。

原料情況：鋁水棒原料全部外采，年前低價囤庫100來萬噸，一般原料庫存會保持在200-300噸，日度點價采購。

后市觀點：對下游定制家裝行業(yè)今年的市場充滿信心。

6、鋁加工企業(yè)F

企業(yè)情況：F企業(yè)坐落廣東佛山三水，是一家中小型民營鋁加工企業(yè)。

產銷情況：目前滿產產能6萬噸，共有17條擠壓線，2條噴涂線，開工率已達100%，22年產量4萬噸，受疫情影響產量較前年同期減產20%，今年產量預期有增長，建筑型材與工業(yè)型材產銷占比約為7:3。做出口及國內市，，出口訂單與國內訂單利潤基本持平，毛利約為5-6%。

訂單情況：以單排產，現單排期可到3月中旬，國外訂單較國內訂單穩(wěn)定，主要出口面向新加坡、歐洲的門窗公司。節(jié)后訂單表現較去年同期有所好轉，實際22年年底訂單量更高，22年年底訂單有200萬噸，節(jié)后訂單約80-90萬噸。

原料情況：有熔鑄爐有4臺，開爐3臺，可熔鑄產幾千噸鋁棒，原料自產僅供內消，目前原料庫存在3-4千噸，原料庫存較日常備庫水平低出20%，外采根據市場價格點價下單。

庫存情況：成品庫約有1500噸，成品庫存上限在1.8-2千噸，客戶提貨延遲時間太長就會將成品庫存重新倒熔維持生產。

后市觀點：預計出口會比內銷好做，對今年下游建筑型材需求有轉好期待但保持觀望態(tài)度。

7、鋁加工企業(yè)G

企業(yè)情況：G企業(yè)坐落在廣東云浮，是華南地區(qū)大型鋁板帶加工企業(yè)，下游主要面向家電、新能源建筑、電路板、廚具鋁用零件等。

產銷情況：目前產能約有1萬噸，平均日產200-300噸。二期廠房已建成，正在安裝調試，預計投入使用產能可實現翻番。

訂單情況：年后訂單量較往年情況相似，疫情對鋁板帶生產影響不大，去年全年保持高產，目前在產訂單可排期到3月下旬，以訂單定生產。出口與國內市場銷售及利潤創(chuàng)收占比約為5:5,主要面向東南亞地區(qū)，。

庫存情況：成品庫存在1000噸左右，保持正常水平。

后市觀點：對后市的需求變化保持觀望態(tài)度。

8、鋁加工企業(yè)H

企業(yè)情況：H企業(yè)為佛山鋁棒加工廠，主營廢鋁再加工。

產銷情況：滿產產能1萬2千噸，擠壓線共計7條，有6000噸3臺、3000噸4臺，熔鑄爐3臺，開工率大約8-9成，主要以生產6系建材為主。

原料情況：原料來自其他小擠壓廠或中小型建材廠供應的廢鋁料或外采鋁錠。

訂單情況：年后訂單有增加但可持續(xù)不強，廢鋁供貨的中小型廠訂單量排期較短，不及同期，年后雖有新增客戶但客戶帶來的訂單量并沒有增加。

后市觀點：企業(yè)對后市行情表示擔憂。