近期市場(chǎng)反復(fù)震蕩，市場(chǎng)最熱的板塊無(wú)疑是人工智能。在ChatGPT橫空出世之后，美股的人工智能板塊就遭到了資金爆炒，隨后A股的人工智能板塊出現(xiàn)大漲。而隨著百度文心一言發(fā)布，雖然從功能上和ChatGPT相比有比較大的差距，也存在一些質(zhì)疑，底層程序用的是國(guó)外的英文版模型，但是仍然激發(fā)了投資者對(duì)于人工智能的關(guān)注度。人工智能作為科技發(fā)展必然到達(dá)的階段，可以說(shuō)是未來(lái)發(fā)展比較確定的方向，這是近期出現(xiàn)比較大的人工智能投資熱潮的主要原因。文心一言推出之后，市場(chǎng)對(duì)于人工智能板塊的炒作進(jìn)一步升溫，人工智能可能對(duì)我們未來(lái)的工作生活都會(huì)有很大的影響，確實(shí)要關(guān)注。但是值得注意的是，在股價(jià)大幅上漲之后，很多本身和ChatGPT沒(méi)有太大關(guān)系，短期股價(jià)又上漲比較多的個(gè)股出現(xiàn)了比較大的炒作風(fēng)險(xiǎn)，投資者也要注意及時(shí)獲利了結(jié)，謹(jǐn)慎參與，防止被這些概念股高位套住。

其實(shí)當(dāng)一個(gè)新的技術(shù)出來(lái)，確實(shí)會(huì)涌現(xiàn)出一批成功的公司，但是多數(shù)公司可能都屬于炒概念。巴菲特作為價(jià)值投資最成功的踐行者，為什么堅(jiān)決不投高科技，他說(shuō)超過(guò)了自己能力圈范圍。他和比爾蓋茨是一生摯友，但是他不投微軟，他坦言科技股不在他的能力范圍。每次巴菲特股東大會(huì)，比爾蓋茨都不遠(yuǎn)千里來(lái)到奧馬哈捧場(chǎng)。幾次現(xiàn)場(chǎng)參加巴菲特股東大會(huì)，我也親眼看到巴菲特和比爾蓋茨打橋牌。但是巴菲特堅(jiān)決不打破自己的規(guī)矩，不去投科技股。而他后來(lái)投資了蘋(píng)果，他給出的邏輯是：蘋(píng)果已經(jīng)是一個(gè)消費(fèi)品公司，粘性強(qiáng)，忠誠(chéng)度高，定價(jià)權(quán)強(qiáng)，有了生態(tài)壁壘，管理層也好。所以投資蘋(píng)果是因?yàn)樘O(píng)果已經(jīng)不單純是一個(gè)科技公司，而是一個(gè)消費(fèi)公司，賬上有大量的現(xiàn)金，幾乎已經(jīng)是一個(gè)成熟的消費(fèi)品，大家買(mǎi)iPhone就是一種消費(fèi)行為。當(dāng)所有人都在鼓吹創(chuàng)新、追捧高科技的時(shí)候，仍有一批人安安心心地買(mǎi)可口可樂(lè)這樣業(yè)績(jī)穩(wěn)定的公司。價(jià)值投資者需要耐得住寂寞，而不能被短期市場(chǎng)熱點(diǎn)炒作帶亂了節(jié)奏。

今年很多優(yōu)質(zhì)龍頭股出現(xiàn)一定的震蕩反復(fù)，而沒(méi)有出現(xiàn)大幅上漲，主要原因還是今年經(jīng)濟(jì)方面的復(fù)蘇力度還沒(méi)有超預(yù)期，上市公司的盈利預(yù)期并不高，這可能影響到很多好公司的短期表現(xiàn)。但是從長(zhǎng)期來(lái)看，做好公司的股東或者通過(guò)配置優(yōu)質(zhì)基金來(lái)做好公司的股東，是普通投資者實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)性收入、資產(chǎn)增值最好的途徑。

格雷厄姆在聰明的投資者中講到，他在大蕭條期間，即1929~1932年，虧損一度接近70%，但是他最終熬過(guò)去了。到1956年退休，格雷厄姆的基金年收益率不低于14.7%，這一成績(jī)已經(jīng)是可以躋身于華爾街有史以來(lái)最佳的長(zhǎng)期收益率之列。格雷厄姆能夠做到長(zhǎng)期跑贏市場(chǎng)，憑借的就是非凡的智慧、敏銳的判斷力，再加上豐富的經(jīng)驗(yàn)。格雷厄姆的投資原則，一個(gè)是內(nèi)在價(jià)值，一個(gè)是安全邊際。格雷厄姆認(rèn)為，股票并非僅僅是一個(gè)交易代碼或者是電子信號(hào)，而是表明你擁有一個(gè)實(shí)實(shí)在在的企業(yè)的所有權(quán)，企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值并不依賴(lài)于其股票價(jià)格。市場(chǎng)就像一只鐘擺，永遠(yuǎn)在短命的樂(lè)觀（它使得股票過(guò)于昂貴）和不合理的悲觀（它使得股票過(guò)于廉價(jià)）之間擺動(dòng)。聰明的投資者則是現(xiàn)實(shí)主義者，他們向樂(lè)觀主義者賣(mài)出股票，并從悲觀主義者手中買(mǎi)進(jìn)股票。由于市場(chǎng)先生是一個(gè)脾氣陰晴不定的人，所以經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)時(shí)而狂躁、時(shí)而沮喪。所以要正確看待短期股價(jià)的波動(dòng)，才能不被市場(chǎng)短期的波動(dòng)所干擾。格雷厄姆認(rèn)為，每一筆投資的未來(lái)價(jià)值是其現(xiàn)在價(jià)格的函數(shù)，你付出的價(jià)格越高，你的回報(bào)就越少。無(wú)論如何謹(jǐn)慎，每個(gè)投資者都免不了會(huì)犯錯(cuò)誤。只有堅(jiān)持格雷厄姆的所謂“安全性”原則——無(wú)論一筆投資看起來(lái)多么令人神往，永遠(yuǎn)都不要支付過(guò)高的價(jià)格——你才能使犯錯(cuò)誤的幾率最小化。投資成功的秘訣在于你的內(nèi)心。如果你在思考問(wèn)題時(shí)持批判態(tài)度，不相信華爾街的所謂“事實(shí)”，并且以持久的信心進(jìn)行投資，你就會(huì)獲得穩(wěn)定的收益，即便是在熊市亦如此。通過(guò)培養(yǎng)自己的約束力和勇氣，你就不會(huì)讓他人的情緒波動(dòng)來(lái)左右你的投資目標(biāo)。說(shuō)到底，你的投資方式遠(yuǎn)不如你的行為方式重要。

巴菲特的老師——格雷厄姆可以說(shuō)是價(jià)值投資的鼻祖，也是價(jià)值投資理論的奠基人。通過(guò)學(xué)習(xí)格雷厄姆的投資思想，實(shí)際上有利于讓我們?cè)谑袌?chǎng)波動(dòng)之中保持一份淡定的心態(tài)。過(guò)去七年，我連續(xù)四次赴美參加巴菲特股東大會(huì)，今年五一假期期間，巴菲特股東大會(huì)也將在奧馬哈召開(kāi)，我還會(huì)到現(xiàn)場(chǎng)參加，及時(shí)向大家分享巴菲特和芒格的真知灼見(jiàn)。兩位近百歲的老人用一生的智慧為大家布道價(jià)值投資，可以說(shuō)是功德無(wú)量的一件事。價(jià)值投資也改變了很多人長(zhǎng)期虧錢(qián)的命運(yùn)。當(dāng)然學(xué)習(xí)價(jià)值投資，知易行難，因?yàn)樵谑袌?chǎng)波動(dòng)的時(shí)候，對(duì)于價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)是一種煎熬。做價(jià)值投資也是一場(chǎng)修行，需要不斷磨練自己的心智，同時(shí)需要學(xué)習(xí)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)分析以及公司分析的方法，大家要多花時(shí)間來(lái)進(jìn)行學(xué)習(xí)。專(zhuān)業(yè)的方法加上良好的心態(tài)，是做價(jià)值投資成功的關(guān)鍵，相信做價(jià)值投資是取得長(zhǎng)期投資勝利的法寶。