最近一段時(shí)間，面對(duì)南美大豆上市及到港壓力，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，加上國(guó)外銀行風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊，豆粕市場(chǎng)的跌幅不斷擴(kuò)大。目前，南美大豆收割接近尾聲，美國(guó)季度庫(kù)存和種植意向等重要報(bào)告即將出爐，豆粕市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)自南美逐漸向北美轉(zhuǎn)移，當(dāng)下市場(chǎng)觀點(diǎn)出現(xiàn)分化，豆粕價(jià)格振蕩加劇。

市場(chǎng)對(duì)月底報(bào)告分歧較大

過(guò)去的幾個(gè)月，美國(guó)農(nóng)業(yè)部持續(xù)調(diào)整國(guó)際大豆的相關(guān)數(shù)據(jù)，導(dǎo)致美國(guó)大豆庫(kù)存處于歷史低位附近。市場(chǎng)普遍預(yù)估，截至3月1日，當(dāng)季美國(guó)大豆庫(kù)存為17.42億蒲式耳，較上年同期的19.32億蒲式耳下降9.8%。目前臨近美國(guó)作物種植時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)已經(jīng)開始向美國(guó)轉(zhuǎn)移。

《農(nóng)場(chǎng)未來(lái)》雜志通過(guò)實(shí)地調(diào)查，對(duì)美國(guó)大豆種植意向進(jìn)行了預(yù)測(cè)，預(yù)估2023年美國(guó)大豆種植面積約為8962萬(wàn)英畝，較2022年美國(guó)大豆種植面積增長(zhǎng)2.5%，較1月份調(diào)查數(shù)據(jù)8890萬(wàn)英畝略有降低，但仍高于多家機(jī)構(gòu)預(yù)期均值8824萬(wàn)英畝。相比較而言，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在2月份的農(nóng)業(yè)展望會(huì)議上，預(yù)測(cè)其大豆種植面積維持8750萬(wàn)英畝不變，并預(yù)測(cè)美國(guó)新季大豆庫(kù)存消費(fèi)比將恢復(fù)至6.5%?？梢姡瑢?duì)于美國(guó)新季大豆種植，市場(chǎng)分歧較大，月底公布數(shù)據(jù)必然帶來(lái)較大波動(dòng)。

巴西大豆價(jià)格偏低形成壓力

目前，南美大豆已經(jīng)處于收割后期，其中巴西大豆收割已接近八成。雖然阿根廷大豆產(chǎn)量受到干旱天氣影響持續(xù)被下調(diào)，且處于3000萬(wàn)噸歷史低位水平，但巴西大豆確認(rèn)豐產(chǎn)，產(chǎn)量超過(guò)2500萬(wàn)噸，這在很大程度上彌補(bǔ)了阿根廷減產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)缺口。并且，巴西大豆豐收，價(jià)格不斷下滑。截至3月29日，我國(guó)進(jìn)口巴西大豆理論到港成本處于4420元/噸附近，進(jìn)口阿根廷大豆理論到港成本處于4890元/噸附近，均低于進(jìn)口美國(guó)大豆5010元/噸的理論到港成本。

進(jìn)口增加下，國(guó)內(nèi)庫(kù)存或增長(zhǎng)

由于巴西大豆已經(jīng)收割上市，且價(jià)格疲軟，我國(guó)油廠壓榨利潤(rùn)略有恢復(fù)，這導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)口大豆有所增長(zhǎng)。根據(jù)船期統(tǒng)計(jì)，未來(lái)兩個(gè)月，我國(guó)將進(jìn)口大豆1800萬(wàn)噸左右。截至3月25日當(dāng)周，我國(guó)油廠大豆壓榨量處于159萬(wàn)噸，平均開機(jī)率為42.08%，較一周前的開機(jī)率39.29%增長(zhǎng)了2.79%。受到開工率提升影響，當(dāng)下國(guó)內(nèi)港口地區(qū)豆粕庫(kù)存量已經(jīng)增長(zhǎng)至58萬(wàn)噸，較一周前的54萬(wàn)噸增加了6.90%。未來(lái)幾周，我國(guó)進(jìn)口大豆到港增多，國(guó)內(nèi)大豆周度加工量預(yù)計(jì)將繼續(xù)提升至160萬(wàn)—165萬(wàn)噸，開機(jī)率預(yù)計(jì)將提高到43.5%左右，屆時(shí)豆粕庫(kù)存或穩(wěn)中有增，并繼續(xù)令豆粕現(xiàn)貨承壓。

除此以外，消費(fèi)方面，我國(guó)生豬等養(yǎng)殖利潤(rùn)依舊處于虧損狀態(tài)，其中自繁自養(yǎng)虧損255元/頭，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖虧損478元/噸。養(yǎng)殖虧損的持續(xù)，加之局部地區(qū)出現(xiàn)豬瘟疫情，當(dāng)前農(nóng)戶對(duì)生豬的補(bǔ)欄依舊較為謹(jǐn)慎。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)能繁母豬存欄處于4370萬(wàn)頭左右，連續(xù)半年多處于相對(duì)平穩(wěn)狀態(tài)。而今年春季依舊偏冷，水產(chǎn)等養(yǎng)殖啟動(dòng)延遲，玉米、小麥等價(jià)格近期走跌，都在較大程度上拖累豆粕需求。只不過(guò)，隨著美國(guó)種植季節(jié)的展開，夏季天氣或在未來(lái)幾個(gè)月再次左右市場(chǎng)行情。目前來(lái)看，豆粕處于底部整理，但中長(zhǎng)期而言，仍存在企穩(wěn)反彈的可能。