周四A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩中重心回穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。個(gè)股行情雖然漲少跌多，但一方面是熱點(diǎn)漸趨多元化，市場(chǎng)風(fēng)格趨于均衡，從而使得主要股指均出現(xiàn)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)；另一方面則是北上資金為代表的邊際增量資金繼續(xù)加倉(cāng)，顯示出做多A股的資金實(shí)力漸趨增強(qiáng)，有望再塑A股的強(qiáng)勢(shì)格局預(yù)期。

機(jī)構(gòu)資金從“一邊倒”走向再均衡

回顧2月以來(lái)的AI投資主線的演繹過(guò)程，可以看出在2月份，主要是一些敏感的交易型資金大力加倉(cāng)AI產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股，其核心標(biāo)的的特征主要是小市值、高彈性。但在3月份以來(lái)，尤其是GPT-4發(fā)布以后，基金等機(jī)構(gòu)資金也漸趨認(rèn)識(shí)到AI的戰(zhàn)略投資機(jī)會(huì)，而由于機(jī)構(gòu)資金在前些年低配了TMT等AI核心主線的標(biāo)的品種。所以，在3月中旬以來(lái)，機(jī)構(gòu)資金就大力減持新能源等去年以來(lái)一度超配的賽道股，轉(zhuǎn)而加大AI投資主線的投資力度。

這體現(xiàn)在盤(pán)面中，就是賽道股接二連三地出現(xiàn)跳水股，但AI投資主線中擁有強(qiáng)大硬邏輯支撐的算力等細(xì)分領(lǐng)域的龍頭股出現(xiàn)了清晰的揚(yáng)升趨勢(shì)，無(wú)論是海光信息（688041）為代表的算力芯片還是存儲(chǔ)芯片類(lèi)個(gè)股，均是如此。這從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了機(jī)構(gòu)資金正在迅速提升TMT中契合AI投資主線的品種的倉(cāng)位比重。如此的資金流向就使得AI投資主線一枝獨(dú)秀，但其他賽道股等機(jī)構(gòu)資金重倉(cāng)股出現(xiàn)調(diào)整，短期內(nèi)的資金流向呈現(xiàn)出一邊倒的態(tài)勢(shì)。

不過(guò)，在盤(pán)面中，出現(xiàn)了較為積極的信息，那就是AI投資主線中，邊緣、跟風(fēng)類(lèi)的個(gè)股出現(xiàn)了回落走勢(shì)，但擁有強(qiáng)大硬邏輯的算力、存儲(chǔ)等投資主線品種繼續(xù)高歌猛進(jìn)。這既說(shuō)明了機(jī)構(gòu)資金開(kāi)始掌控了AI投資主線的演繹趨勢(shì)的引導(dǎo)力量，也說(shuō)明了短線資金風(fēng)格配置開(kāi)始趨向均衡。這也得到了食品飲料股、零售股以及部分賽道股在盤(pán)中開(kāi)始震蕩回穩(wěn)走勢(shì)的信息的佐證，說(shuō)明機(jī)構(gòu)資金也開(kāi)始重新審視賽道股的估值優(yōu)勢(shì)。

機(jī)構(gòu)資金有望形成合力做多態(tài)勢(shì)

當(dāng)然，這也與機(jī)構(gòu)資金頭寸的改善有著較大的關(guān)聯(lián)。這一方面是因?yàn)楸就翙C(jī)構(gòu)資金，不僅僅得益于當(dāng)前藍(lán)籌股的分化時(shí)間節(jié)點(diǎn)已至，現(xiàn)金頭寸開(kāi)始邊際改善，而且還在于基金發(fā)行規(guī)模不再萎縮，呈現(xiàn)出邊際改善的趨勢(shì)。另一方面則是因?yàn)楸鄙腺Y金為代表的外資，在當(dāng)前A股所處的外圍環(huán)境持續(xù)改善的大背景下，他們對(duì)A股的信心也有所增強(qiáng)，從而推動(dòng)著當(dāng)前機(jī)構(gòu)資金的買(mǎi)力漸趨增強(qiáng)。

這對(duì)于當(dāng)前A股市場(chǎng)的風(fēng)格再趨均衡有著積極的引導(dǎo)力量，主要是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)資金配置不僅僅考慮產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，而且還考慮業(yè)績(jī)與估值匹配，不像游資熱錢(qián)更考慮的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)等風(fēng)格特征。所以，機(jī)構(gòu)資金頭寸的改善也使得機(jī)構(gòu)資金的盤(pán)面引導(dǎo)能力有所增強(qiáng)，自然改善了A股的風(fēng)格一度失衡的趨勢(shì)，也就有了周四A股市場(chǎng)中的兩個(gè)特征：一是AI投資主線中擁有強(qiáng)硬邏輯且有著一定業(yè)績(jī)兌現(xiàn)預(yù)期支撐的算力、存儲(chǔ)類(lèi)個(gè)股得到機(jī)構(gòu)資金加倉(cāng)而活躍。二是有著業(yè)績(jī)支撐以及產(chǎn)業(yè)改善預(yù)期支撐的復(fù)蘇主線漸趨活躍，使得主要股指也就出現(xiàn)了普漲格局。

由是觀之，當(dāng)前A股市場(chǎng)的各路機(jī)構(gòu)資金不僅僅有望形成合力做多的態(tài)勢(shì)，而且隨著頭寸的積極改善而出現(xiàn)合力增強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。如此一來(lái)，中短線A股的走勢(shì)的確值得期待，在方向上，既需要在AI投資主線中尋找那些能夠得到機(jī)構(gòu)資金垂青的品種，也要積極跟蹤估值匹配的復(fù)蘇主線的龍頭品種。