核心摘要：近期AI概念熱度延續(xù)，中特估方向也反復活躍，兩大主題表現(xiàn)精彩紛呈，因此本篇周報嘗試總結(jié)一些主題投資方法論的思考，并在此基礎上，針對不同類型的主題投資，簡要復盤了過往相應具體案例的驅(qū)動因素與退出標志。對于以AI為代表的產(chǎn)業(yè)性主題而言，緊跟產(chǎn)業(yè)核心邏輯的變化至關(guān)重要，中短期維度內(nèi)主題落幕的標志是預期差的消除，內(nèi)部輪動的關(guān)鍵在于尋找新的預期差；而更長時間維度內(nèi)，主題能夠得以延續(xù)，甚至向成長投資切換的重要前提是產(chǎn)業(yè)邏輯的順暢演繹。（典型的失敗案例可以參考2021年末的元宇宙）。而對于以中特估為代表的政策性主題，關(guān)注重磅會議、文件規(guī)劃等的兌現(xiàn)可能是較好的參考標志。

行情回顧：近一月AI概念繼續(xù)活躍，上周內(nèi)部分化開始加劇。近一月AI概念熱度延續(xù)，接連不斷的消息催化不止，算力與應用端是內(nèi)部領漲主線（CPO、游戲、半導體等），上周主題內(nèi)部逐步開始分化，傳媒細分方向一枝獨秀；而受國內(nèi)出口、信貸等宏觀數(shù)據(jù)超預期、海外美元持續(xù)走弱、OPEC+減產(chǎn)等推動下，資源類方向表現(xiàn)活躍。