近十年來(lái)，丙烯行業(yè)歷經(jīng)三輪產(chǎn)能周期，宏觀層面主要是受到政策、技術(shù)和原料革命導(dǎo)向，丙烯行業(yè)從煤化工向大煉化方向發(fā)展，又逐步朝著輕質(zhì)化方向過(guò)渡。隨著雙碳政策落地，原油一次加工能力限制將會(huì)對(duì)煉油端烯烴供應(yīng)體量形成規(guī)模限制，也限定了未來(lái)煉油路線供應(yīng)的峰值，從而PDH行業(yè)布局更加惹眼，也將凸顯PDH高速增長(zhǎng)帶來(lái)的新增權(quán)重。2022年中國(guó)丙烯產(chǎn)能超過(guò)5600萬(wàn)噸，其中PDH產(chǎn)能達(dá)1223萬(wàn)噸，占比達(dá)到21%。未來(lái)丙烯行業(yè)擴(kuò)張腳步不停，PDH行業(yè)依舊是投資者的必爭(zhēng)之地。

2023年4月17日-21日，金聯(lián)創(chuàng)線下走訪調(diào)研了10家江浙地區(qū)主要的丙烯生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商及下游企業(yè)，深入了解調(diào)研企業(yè)對(duì)現(xiàn)階段市場(chǎng)的看法、未來(lái)基本面預(yù)期及企業(yè)產(chǎn)業(yè)布局情況。本次華東PDH產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研圓滿完成，深受行業(yè)客戶認(rèn)可，也再次彰顯了金聯(lián)創(chuàng)服務(wù)的領(lǐng)先形象。

丙烯生產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)狀

【Q1：丙烯利潤(rùn)如何？】一季度，丙烯主要工藝虧損明顯，主要與原料價(jià)格偏高息息相關(guān)，特別是春節(jié)前后丙烷貨源難尋，進(jìn)口丙烷價(jià)格一度超越900美元/噸關(guān)口，而PDH裝置單噸虧損超兩千元。而成本壓力下，丙烯行業(yè)開(kāi)工率下滑明顯一度跌至70%附近，而PDH開(kāi)工跌至55%附近。近期，雖然PDH裝置毛利有所好轉(zhuǎn)，但行業(yè)開(kāi)工回升緩慢，調(diào)研中了解到后續(xù)仍有部分裝置存在檢修預(yù)期。

【Q2：供需邏輯減弱？】供應(yīng)端壓力上升，需求端整體偏弱，或是未來(lái)丙烯行業(yè)的主旋律。一季度來(lái)看，丙烯行業(yè)開(kāi)工降至歷史低位級(jí)別，但對(duì)市場(chǎng)整體支撐有限，過(guò)去單一裝置檢修就能帶來(lái)較大利好提振的市場(chǎng)行情難在重演。未來(lái)3-5年，依舊是丙烯擴(kuò)能的高峰期，新產(chǎn)能集中釋放，部分壓力通過(guò)配套項(xiàng)目轉(zhuǎn)移至下游行業(yè)，而下游市場(chǎng)也開(kāi)始反作用于丙烯市場(chǎng)。一季度，受到下游需求拖累，特別是聚丙烯需求弱勢(shì)，丙烯市場(chǎng)維持震蕩下滑態(tài)勢(shì)，價(jià)格重心逐步走跌。

【Q3：逐漸開(kāi)啟出口？】企業(yè)紛紛表示，隨著丙烯行業(yè)內(nèi)貿(mào)壓力逐漸上升，下游競(jìng)爭(zhēng)壓力也在不斷增加，內(nèi)貿(mào)可圖余地相對(duì)有限，出口將是緩解國(guó)內(nèi)矛盾的有效途徑。華東部分一體化企業(yè)積極聯(lián)絡(luò)國(guó)內(nèi)主要貿(mào)易商，開(kāi)拓東北亞等海外市場(chǎng)，努力打開(kāi)丙烯產(chǎn)品銷售的新局面。3月開(kāi)始，部分國(guó)內(nèi)大型一體化企業(yè)憑借著位置優(yōu)勢(shì)與碼頭便利，打通了丙烯產(chǎn)品海運(yùn)出口銷售流程，預(yù)計(jì)二季度丙烯出口量或繼續(xù)增長(zhǎng)。

聚丙烯企業(yè)現(xiàn)狀

【Q1：下游主要領(lǐng)域開(kāi)工如何?】今年春節(jié)后需求存復(fù)蘇預(yù)期帶動(dòng)場(chǎng)內(nèi)人士看好情緒，但事實(shí)并非如此，春節(jié)假期后，聚丙烯下游行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷一直未有明顯提升。例如塑編行業(yè)，較往年相比，現(xiàn)在開(kāi)工還是維持在中等偏下水平，另外BOPP方面，工廠開(kāi)工維持在平穩(wěn)趨勢(shì)，提升緩慢。目前多數(shù)工廠成品庫(kù)存偏高，訂單問(wèn)題是產(chǎn)業(yè)鏈供需矛盾的根本問(wèn)題，若成品庫(kù)存難以順利消耗，工廠開(kāi)工將難以恢復(fù)到理想水平。

【Q2：企業(yè)如何把握“擴(kuò)能潮”下市場(chǎng)的走勢(shì)?】據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年國(guó)內(nèi)聚丙烯預(yù)計(jì)新投產(chǎn)裝置產(chǎn)能達(dá)1135萬(wàn)噸，其中已投產(chǎn)185萬(wàn)噸，后期仍有950萬(wàn)噸預(yù)投產(chǎn)裝置。隨著國(guó)內(nèi)技術(shù)的發(fā)展和產(chǎn)品品質(zhì)的不斷提升，聚丙烯自給率仍將維持在高水平，出口量持續(xù)增長(zhǎng)。聚丙烯表觀消費(fèi)量雖然難以跟進(jìn)供應(yīng)量的漲幅，但是漲勢(shì)是必然的。未來(lái)聚丙烯行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，國(guó)內(nèi)聚丙烯行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)剩的趨勢(shì)愈加明顯，企業(yè)應(yīng)當(dāng)研發(fā)更加高端產(chǎn)品以此滿足下游領(lǐng)域的不同需求。

【Q3：金九銀十能否提振市場(chǎng)?】目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)聚丙烯基本面需求低迷，供應(yīng)則面臨新投產(chǎn)的增量，制約市場(chǎng)上行。就近兩年情況來(lái)看，下游傳統(tǒng)季節(jié)性旺季并沒(méi)有好轉(zhuǎn)跡象，部分品類一直剛需存在，用戶備貨水平偏低；整體情況來(lái)看，下游成品庫(kù)存較高，原料庫(kù)存偏低。若今年下半年不能有持續(xù)性的需求恢復(fù)支撐，旺季時(shí)期將難以顯現(xiàn)。

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