從4月三大機構(gòu)EIA、OPEC、IEA的月報情況來看，三家機構(gòu)對2023年全球石油需求增速的預(yù)估大致保持不變。此外，三家機構(gòu)一致小幅上調(diào)非OECD組織需求增速預(yù)估，并下修OECD組織的需求增速預(yù)估。供應(yīng)方面，OPEC對2023年非OPEC石油供應(yīng)增速預(yù)估與3月持平，而IEA和EIA繼續(xù)上調(diào)俄羅斯2023年產(chǎn)量預(yù)測21萬桶/日和26萬桶/日。由于2023年全球石油供應(yīng)增速預(yù)期超過了需求，EIA和IEA關(guān)于2023年Call on OPEC的需求增量分別下調(diào)25萬桶/日和40萬桶/日，而OPEC關(guān)于2023年Call on OPEC的需求增量預(yù)期則與3月持平。

[EIA月報]

油價預(yù)測

EIA預(yù)計2023年WTI原油均價為79.24美元/桶, 較3月預(yù)估增加2.14美元/桶；預(yù)計2023年Brent原油均價為85.01美元/桶，較3月預(yù)估增加2.06美元/桶。

供應(yīng)預(yù)測

EIA預(yù)計2023年全球石油供應(yīng)同比增加146萬桶/日至10130萬桶/日, 較3月預(yù)估減少15萬桶/日。其中，2023年非OPEC石油產(chǎn)量預(yù)計同比增加193萬桶/日，較3月預(yù)估增加21萬桶/日。

EIA預(yù)計2023年OPEC原油產(chǎn)量同比減少41萬桶/日至2826萬桶/日，較3月預(yù)估減少37萬桶/日。

EIA預(yù)計2023年美國原油產(chǎn)量同比增加66萬桶/日至1254萬桶/日, 較3月預(yù)估增加10萬桶/日。

盡管俄羅斯宣布于3月開始減產(chǎn)50萬桶/日，但對俄羅斯石油產(chǎn)量和出口數(shù)據(jù)影響并不及預(yù)期那么大，主要原因是俄羅斯在歐洲以外的市場找到了買家，EIA基于此上調(diào)了俄羅斯近兩年的石油產(chǎn)量預(yù)測。EIA預(yù)計2023年俄羅斯石油產(chǎn)量同比減少39萬桶/日至1055萬桶/日，較3月預(yù)估增加26萬桶/日。

需求預(yù)測

EIA預(yù)計2023年全球石油需求同比增加144萬桶/日至10087萬桶/日，較3月預(yù)估減少4萬桶/日。美國和全球銀行業(yè)的風(fēng)險增加了宏觀經(jīng)濟以及其對全球石油消費潛在影響的不確定性，這或使得石油需求低于預(yù)估水平，經(jīng)濟和石油需求增長低于預(yù)期將成為EIA關(guān)于石油價格預(yù)測中的最不確定因素。

供需平衡

EIA預(yù)計2023年全球石油供需過剩43萬桶/日，較3月預(yù)估減少14萬桶/日。

圖為EIA美國原油產(chǎn)量預(yù)測

[OPEC月報]

世界經(jīng)濟

鑒于各主要經(jīng)濟體在2022年下半年經(jīng)濟表現(xiàn)好于預(yù)期，2022年世界經(jīng)濟增長預(yù)測小幅上調(diào)至3.3%，2023年世界經(jīng)濟增長預(yù)測維持不變?yōu)?.6%。美國2022年和2023年的經(jīng)濟增長預(yù)測分別維持在2.1%和1.2%。歐元區(qū)2022年和2023年的經(jīng)濟增長預(yù)測分別維持在3.5%和0.8%。日本2022年經(jīng)濟增長預(yù)測下調(diào)至1%，2023年維持在1.2%。2022年中國經(jīng)濟增長預(yù)測維持在3%不變，2023年經(jīng)濟增速預(yù)期為5.2%。印度2022年的經(jīng)濟增長預(yù)測為6.7%，而2023年的經(jīng)濟增長預(yù)測仍為5.6%。巴西2022年和2023年的經(jīng)濟增長預(yù)測分別為2.9%和1%。盡管2022年下半年的增長勢頭預(yù)計將持續(xù)到2023年上半年，但全球經(jīng)濟將繼續(xù)應(yīng)對許多挑戰(zhàn)，包括高利率（特別是歐元區(qū)和美國）、高通脹以及許多地區(qū)的高主權(quán)債務(wù)水平。

3月OPEC產(chǎn)量

3月，OPEC原油產(chǎn)量為2879.7萬桶/日，較2月減少8.6萬桶/日。主要的原油產(chǎn)量增加國是沙特（增加4.4萬桶/日），安哥拉（減少6.4萬桶/日）、伊拉克（減少1.8萬桶/日）和尼日利亞（減少1.7萬桶/日）的原油產(chǎn)量下降。

供應(yīng)預(yù)測

OPEC月報預(yù)計2023年非OPEC石油供應(yīng)同比增加143萬桶/日至6719萬桶/日，與3月預(yù)估持平。預(yù)計2023年石油供應(yīng)增長主要來自美國、挪威、巴西、加拿大、哈薩克斯坦和圭亞那，而產(chǎn)量的下降預(yù)計主要發(fā)生在俄羅斯，但2023年地緣政治形勢和美國頁巖油產(chǎn)量仍具有較大不確定性。OPEC月報預(yù)計2023年美國石油產(chǎn)量同比增加104萬桶/日至2024萬桶/日，較3月預(yù)估減少3萬桶/日；OPEC預(yù)計2023年俄羅斯石油產(chǎn)量同比減少75萬桶/日至1028萬桶/日，維持3月預(yù)估不變。

需求預(yù)測

OPEC月報預(yù)計2023年全球石油需求同比增加232萬桶/日至10189萬桶/日，與3月預(yù)估持平。

圖為OPEC原油產(chǎn)量

供需平衡

OPEC月報預(yù)計2023年Call on OPEC同比增加84萬桶/日至2926萬桶/日，3月預(yù)計2023年Call on OPEC同比增加83萬桶/日，與3月預(yù)估持平。

[IEA月報]

庫存水平

2月全球石油庫存維持穩(wěn)定，其中中國的庫存下降了950萬桶，非經(jīng)合組織國家的庫存下降了210萬桶，經(jīng)合組織的總庫存增加了880萬桶至4060萬桶，為10個月來的最高水平。主要原因是石油需求疲弱，以及歐盟在俄羅斯石油禁運前補充了大量庫存。2月，經(jīng)合組織商業(yè)石油庫存增加了960萬桶至28.4億桶。

圖為OECD工業(yè)石油庫存

供應(yīng)預(yù)測

IEA預(yù)計2023年全球石油供應(yīng)同比增加120萬桶/日至10110萬桶/日，較3月預(yù)估減少40萬桶/日。IEA預(yù)計2023年非OPEC石油供應(yīng)同比增加160萬桶/日至6710萬桶/日，較3月增加40萬桶/日。IEA預(yù)計2023年美國石油產(chǎn)量同比增加99萬桶/日至1884萬桶/日，較3月預(yù)估增加2萬桶/日。

IEA預(yù)計2023年俄羅斯石油產(chǎn)量同比減少53萬桶/日至1056萬桶/日，較3月預(yù)估增加21萬桶/日。俄羅斯3月原油產(chǎn)量下降約29萬桶/日至958萬桶/日，原油、凝析油和天然氣凝析液的總產(chǎn)量達(dá)到1095萬桶/日，較俄烏沖突前減少45萬桶/日。

需求預(yù)測

IEA預(yù)計2023年全球石油需求同比增加200萬桶/日至10190萬桶/日，與3月預(yù)估持平。航空煤油占2023年石油需求增量的57%。受中國經(jīng)濟復(fù)蘇的帶動，非OECD國家將貢獻(xiàn)全球石油需求增量的90%，而OECD組織的石油需求受工業(yè)活動疲軟和溫暖天氣的拖累，其石油需求在第一季度減少了39萬桶/日，為連續(xù)第二季度的下滑。

供需平衡

IEA預(yù)計2023年全球石油供需缺口為80萬桶/日，較3月預(yù)估擴大40萬桶/日。

[市場展望]

從4月三大機構(gòu)月報情況來看，三家機構(gòu)對2023年全球石油需求的預(yù)估大致保持不變，僅EIA小幅下調(diào)需求增量4萬桶/日至144萬桶/日。此外，三家機構(gòu)一致小幅上調(diào)非OECD組織需求增速預(yù)估，并下修OECD組織的需求增速預(yù)測。供應(yīng)方面，OPEC對2023年非OPEC石油供應(yīng)增速預(yù)估與3月持平，而IEA和EIA繼續(xù)上調(diào)俄羅斯2023年產(chǎn)量預(yù)測各21萬桶/日和26萬桶/日，相應(yīng)對2023年非OPEC石油供應(yīng)增量預(yù)估也分別上調(diào)21萬桶/日和40萬桶/日。由于2023年全球石油供應(yīng)增速預(yù)期超過了需求，EIA和IEA關(guān)于2023年Call on OPEC的需求增量分別下調(diào)25萬桶/日和40萬桶/日，而OPEC關(guān)于2023年Call on OPEC的需求增量預(yù)期則與3月持平。

EIA認(rèn)為2023年全球石油市場將呈現(xiàn)累庫格局，全年累庫約43萬桶/日，但二季度至四季度的累庫幅度將依次放緩，而IEA認(rèn)為自2023年二季度開始，全球原油市場將進(jìn)入供不應(yīng)求的格局，下半年將出現(xiàn)200萬桶/日的供需缺口，預(yù)計2023年全球石油供需缺口將達(dá)到80萬桶/日。

OPEC+減產(chǎn)后全球原油市場供需結(jié)構(gòu)進(jìn)一步收緊，OPEC+此次減產(chǎn)預(yù)計將使得原油供應(yīng)自5月起環(huán)比減少115萬桶/日，之后需要關(guān)注OPEC+減產(chǎn)的兌現(xiàn)情況。宏觀方面，美國3月通脹低于預(yù)期，市場預(yù)計美國加息或進(jìn)入尾聲，宏觀風(fēng)險偏好有所回升，但仍需警惕高利率背景下海外流動性風(fēng)險。需求方面，國內(nèi)假期前汽柴油備貨提振國內(nèi)原油需求，歐美出行旺季下需求仍存支撐，但海外經(jīng)濟衰退壓力限制需求增長空間。

整體而言，OPEC+減產(chǎn)事件發(fā)生后原油價格區(qū)間上移至80—90美元/桶，中長期OPEC+減產(chǎn)兌現(xiàn)后供應(yīng)彈性偏弱，下半年國內(nèi)需求或有好轉(zhuǎn)，美國加息步入尾聲致使流動性壓力有所緩解，油價運行區(qū)間有望進(jìn)一步上移至90—95美元/桶。

圖為2023年全球石油供需同比增量（作者單位：廣發(fā)期貨）