本次生豬調(diào)研圍繞四川地區(qū)展開。四川地區(qū)作為我國的第一大銷 區(qū)，第一大產(chǎn)區(qū)，又作為曾經(jīng)的生豬調(diào)入大省，對于全國豬價有較強影響力。2023 年 5 月 10 日-5 月 12 日，中信期貨走訪調(diào)研成都及周邊，著重對二次育肥、凍品入庫、產(chǎn)能調(diào)整、資金情況等維度進行交流探討和學(xué)習(xí)。敬請參考。

川內(nèi)產(chǎn)能近期有調(diào)整嗎？或受資金和疫情影響，川內(nèi)產(chǎn)能增速有所放緩，但并未去化。我們認(rèn)為，當(dāng)前賣仔豬依舊有利潤，即便商品豬虧損，也不會刺激養(yǎng)殖戶主動淘汰母豬?；驇讉€月后，資金進一步緊張，仔豬價格下跌，利潤空間消失，導(dǎo)致行業(yè)集中去產(chǎn)能。

養(yǎng)殖企業(yè)出欄目標(biāo)有下調(diào)嗎？大部分企業(yè)沒有調(diào)整年度出欄目標(biāo)，少數(shù)企業(yè)正在考慮當(dāng)中。說明部分企業(yè)認(rèn)為有能力完成出欄目標(biāo)，前期疫病導(dǎo)致的損失以及資金緊張未到影響出欄目標(biāo)的地步。也有一種可能，為了不影響市場對于企業(yè)的看法，即便無法達成，企業(yè)也不下調(diào)目標(biāo)，因此，年底有完不成目標(biāo)的可能。

企業(yè)資金緊張嗎？大部分企業(yè)表示行業(yè)資金相對緊張，預(yù)計行業(yè)可能還具備抗1-3個月左右的能力。好消息是，當(dāng)前融資渠道變得豐富了，融資難度相對降低，部分企業(yè)表示融資利息較往年有所下降。

當(dāng)前二育情況以及二育心態(tài)和規(guī)劃？從二育情況來看，目前二育進場較少，多數(shù)處于觀望狀態(tài)。根據(jù)涌益咨詢，3月二育占比3.8%，4月占比7%，2月占比超10%。從二育規(guī)劃來看，認(rèn)為5-6月是最佳進場時間，計劃7-8月份出欄，主要考慮冬季豬病的損失會在7-8月份體現(xiàn)。南方馬上進入梅雨季節(jié)，如果疫病越厲害，二育可能就越多。從二育對豬價影響程度來看，二育沒有前幾年多了，影響減弱。原因如下：1）前幾年二育賠錢退出。2）考慮疫情風(fēng)險。3）資金來源問題。4）對未來行情悲觀。

今年豬病真的很嚴(yán)重嗎？四川疫情相對少，但較同期嚴(yán)重。目前比較穩(wěn)定，整體產(chǎn)能恢復(fù)程度足以覆蓋前期的損失。持續(xù)關(guān)注雨季情況。今年冬季疫病方面，影響程度排序為：藍耳> PED >非洲豬瘟。

凍品還在持續(xù)入嗎？未來出庫策略是什么？川內(nèi)來看，庫容率已經(jīng)連續(xù)3周下降。根據(jù)屠宰企業(yè)調(diào)研反饋，目前企業(yè)庫容率基本上達到企業(yè)的預(yù)期庫容水平，未來主動入庫導(dǎo)致庫容持續(xù)增量的動力不足，但存在被動分割入庫，以及優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的隨進隨出。

一、調(diào)研基本情況介紹

（一）調(diào)研背景

近30 年以來，全球豬肉產(chǎn)量、消費量總體保持平穩(wěn)向上的增長。2020 年疊加新冠疫情的擾動，我國豬肉產(chǎn)量達 4113 萬噸，創(chuàng)近 20 年來新低。直至今年豬周期上行，產(chǎn)量重回 5200 萬噸以上水平，同比上漲 29%。

從我國豬肉產(chǎn)區(qū)分布看，按省份分，四川于居首位，2020 年產(chǎn)量達 395 萬噸，占比10%。按地區(qū)分，我國四大主產(chǎn)區(qū)分別為西南地區(qū)（云貴川等）、華北地區(qū)（河南、河北、山東等）、長江中下游地區(qū)（兩湖、江蘇、安徽等）、東北地區(qū)（黑吉遼）。

從國內(nèi)貿(mào)易方面看，我國主要形成北豬南調(diào)的局面。四川作為主要主銷區(qū)，雖產(chǎn)量名列首位，但仍存在供不應(yīng)求的情況，因此，四川也是凈調(diào)入?yún)^(qū)域。

四川地區(qū)作為我國的第一大銷區(qū)，第一大產(chǎn)區(qū)，又作為曾經(jīng)生豬調(diào)入大省，其地方情況對于全國豬價的波動有較強的影響力。經(jīng)歷了4-5 個月的虧損，川內(nèi)產(chǎn)能是否還在擴張？川內(nèi)是否有較強增長動力？雨季即將來臨，豬病影響幾何？二育情緒如何？當(dāng)前凍品庫容率已經(jīng)相對高位，凍品分割入庫是否還會持續(xù)？我們通過調(diào)研展開更細致的跟蹤與學(xué)習(xí)，為各位投資者判斷未來豬周期走勢提供數(shù)據(jù)驗證與思考。

（二）調(diào)研目的

真實豬肉需求情況、凍品出入庫節(jié)奏、資金情況、二育心態(tài)及計劃、川內(nèi)豬病情況、未來行情判斷等。

（三）調(diào)研時間：2023 年 5 月 10 日-2023 年 5 月 12 日

（四）調(diào)研地區(qū)：成都及周邊、綿陽

（五）調(diào)研對象：生豬養(yǎng)殖企業(yè)、飼料企業(yè)、屠宰企業(yè)

二、調(diào)研結(jié)論

本次調(diào)研，我們著重對于二次育肥、凍品入庫、產(chǎn)能調(diào)整、資金情況、豬肉消費等幾個維度進行交流探討和學(xué)習(xí)，主要結(jié)論如下：

（一）川內(nèi)產(chǎn)能近期有調(diào)整嗎？

根據(jù)我們調(diào)研的4 家養(yǎng)殖企業(yè)反饋，今年年初，各家養(yǎng)殖企業(yè)基本制定了不同程度產(chǎn)能增加的計劃，或受資金和疫情影響，川內(nèi)產(chǎn)能增速有所放緩，但并沒有產(chǎn)能去化。

養(yǎng)殖企業(yè)A：川渝產(chǎn)能增速較大，母豬產(chǎn)能計劃從去年 6 萬增至今年 10 萬頭，新增 4 萬頭產(chǎn)能。目前只實際新增了 13500 頭左右，但是這個目標(biāo)目 前看來完成是沒有問題的，也沒有調(diào)減增產(chǎn)目標(biāo)。

養(yǎng)殖企業(yè)B：去年 12 月份計劃今年母豬達 100 萬頭，目前大概 60 萬，計劃穩(wěn)定在這個范圍。

養(yǎng)殖企業(yè)C：計劃增幅大概 20%左右。目前已經(jīng)下調(diào)產(chǎn)能增速。

養(yǎng)殖企業(yè)D：母豬存欄去年 10 萬左右，今年 11 萬+頭。如果沒有疫病的不損失，可能有 12 萬頭。

我們認(rèn)為以下數(shù)據(jù)可以和結(jié)論相互驗證：

1、當(dāng)前賣仔豬依舊有利潤，即便商品豬虧損，也不會刺激養(yǎng)殖戶主動淘汰母豬。川內(nèi)淘母豬處于正常淘汰的節(jié)奏中。因此，但凡能繼續(xù)抗的養(yǎng)戶還在養(yǎng)，并未進入主動去化的階段。

2、前期冬季疫病或?qū)е庐a(chǎn)能一定程度受損，但該影響導(dǎo)致的結(jié)果是增幅減少，不至于從增產(chǎn)能轉(zhuǎn)為降產(chǎn)能。

3、根據(jù)某業(yè)內(nèi)人士，川內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)豬舍用率在90-95%，空欄率很低。說明現(xiàn)在確實沒有主動去產(chǎn)能的跡象。

然而，根據(jù)上市公司數(shù)據(jù)，全國范圍內(nèi)企業(yè)母豬產(chǎn)能在2023 年 Q1 開始去化，與行業(yè)數(shù)據(jù)相符，與四川數(shù)據(jù)背離。根據(jù)上市公司公布的能繁母豬存欄變化情況，我們發(fā)現(xiàn)，全國范圍來看，能繁母豬存欄變化情況在 2023 年一季度環(huán)比下滑 2 個百分點，結(jié)束了前期能繁母豬存欄持續(xù)增長的節(jié)奏。我們認(rèn)為這與企業(yè)在四川的發(fā)展戰(zhàn)略有很大關(guān)系。根據(jù) 3 月份四川調(diào)研，川內(nèi)整個養(yǎng)殖行業(yè)目前正處于有序擴張階段，預(yù)計今年出欄同比 20%左右。集團廠方面，部分企業(yè)在持續(xù)補充基礎(chǔ)母豬頭數(shù)，部分企業(yè)在進行從不滿產(chǎn)到滿產(chǎn)的過程。散戶方面，目前處于逐步退出的階段，企業(yè)擴張速度快于散戶出清的速度。

圖表3：上市公司能繁母豬存欄變化情況

資料來源：Wind 公開資料整理 中信期貨研究所

（二）養(yǎng)殖企業(yè)出欄目標(biāo)有下調(diào)嗎？

大部分企業(yè)表示沒有調(diào)整年度出欄目標(biāo)，少數(shù)企業(yè)正在考慮當(dāng)中。由此說明部分企業(yè)評估有能力此前定下的出欄目標(biāo)，前期疫病導(dǎo)致的損失以及資金情況沒有緊張到影響出欄目標(biāo)的地步。也有一種可能，為了不影響市場對于企業(yè)的看法，或許集團自知沒有能力達到目標(biāo)，但是仍然不下調(diào)目標(biāo)，因此年底也有完不成目標(biāo)的可能。

養(yǎng)殖企業(yè)A：年出欄目標(biāo)沒有調(diào)整，自己的母豬、仔豬都夠的。出欄量較去年增加 40%，基本上每個月都有增長。該企業(yè)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上有調(diào)整，外賣一部分仔豬。

養(yǎng)殖企業(yè)B：年出欄目標(biāo)沒有下調(diào)，維持甚至超過目標(biāo)。該企業(yè)去年出欄量 800 萬頭左右，今年全國出欄目標(biāo) 1200 萬頭左右。

養(yǎng)殖企業(yè)C：出欄目標(biāo)或有下調(diào)計劃。同時，根據(jù)上市公司對于年度出欄目標(biāo)的調(diào)整情況，部分企業(yè)已經(jīng)下調(diào) 2023 年度出欄目標(biāo)，一定程度上說明產(chǎn)能受到疫情影響，以及資金或不支持前期計劃出欄量。

圖表4：上市公司年度出欄目標(biāo)調(diào)整情況

資料來源：Wind 公開資料整理 中信期貨研究所

（三）企業(yè)資金緊張嗎？

大部分企業(yè)表示行業(yè)資金相對緊張，這已是不爭的事實，預(yù)計行業(yè)可能還具備抗1-3 個月左右的能力。比較好的是，當(dāng)前融資渠道變得豐富了，融資難度相對降低，部分企業(yè)表示融資利息較往年有所下降。

上市公司數(shù)據(jù)與調(diào)研結(jié)果相互驗證。根據(jù)一季度財報，我們統(tǒng)計15 家上市豬企的平均資產(chǎn)負(fù)債率近 2 個季度持續(xù)增長，截止 2023 年 Q1，負(fù)債率達 67.21%，其中，2 家企業(yè)負(fù)債率超過 80%，壓力非常大；3 家企業(yè)負(fù)債率超過 70%，壓力較大；還有不少企業(yè)負(fù)債率處于 60-70%之間。從現(xiàn)金比率來看，上市豬企的平均現(xiàn)金比率近 2 個季度持續(xù)下降，截止 2023 年 Q1，平均現(xiàn)金比率僅為 32%，較 2021 年高位下滑超過 50%。另外，上市公司在建工程增速放緩，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)下降，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅縮減，各項指標(biāo)均指向一件事：行業(yè)資金情況在不斷惡化。

（四）當(dāng)前二育情況以及二育心態(tài)和規(guī)劃？

從二育情況來看，根據(jù)企業(yè)了解周邊情況反饋，目前二育進場較少，多數(shù)處于觀望狀態(tài)。根據(jù)涌益咨詢，3 月二育占 3.8%，4 月二育占 7%，2 月二育 占超過 10%。五一節(jié)前的豬價上漲一定程度上刺激了整個行業(yè)的補欄積極性，五一節(jié)后豬價弱勢震蕩，二育群體觀望情緒增強。川內(nèi)和全國情況基本一致。

我們認(rèn)為觀望的主要原因有以下幾點：

1、當(dāng)前豬價磨底，未來行情看不清，沒有明顯上行趨勢。賭行情上漲的盈利不確定性高。

2、當(dāng)前豬價磨底，雖然養(yǎng)殖成本偏低，但同時增重帶來的盈利也偏低。

從二育心態(tài)來看，養(yǎng)戶主要考慮兩方面的盈利，一是增長的盈利；一是賭行情上漲的盈利。

假設(shè)A：當(dāng)豬價落到 12 元時，二育成本非常低，下跌空間十分有限，行情上漲的概率較高，養(yǎng)戶二育積極性高。

假設(shè)B：當(dāng)豬價在 14 元波動時，二育成本偏低，但同時行情上漲的概率有所下降，因此行情上漲帶來的盈利不確定性增強。此時，增重的盈利較低，導(dǎo)致二育風(fēng)險偏高，二育積極性一般。

假設(shè)C：當(dāng)豬價到 16 元時，二育成本偏高，且行情上漲的概率不確定，行情上漲帶來的盈利不確定性較強。此時，增重的盈利不高。二育風(fēng)險偏高，二育積極性偏弱。

假設(shè)D：當(dāng)豬價到 18 元時，二育成本高，通常在 9-10 月份，行情上漲的概率偏高，行情上漲帶來的盈利確定性較假設(shè) C、D 更強，同時增重的盈利確定性較高。二育風(fēng)險不高，二育積極性偏強。

從二育規(guī)劃來看，第一，5-6 月是最佳進場時間，計劃 7-8 月份出欄，主要認(rèn)為配種缺口+冬季豬病的損失會在7-8月份體現(xiàn)。南方馬上進入梅雨季節(jié)，如果疫病越厲害，二育可能就越多。第二，再往后看，9-10 月二育或進場，看好冬至行情，規(guī)模不會像去年這么大，但也不會讓圈舍一直空著。

另外，不用擔(dān)心天氣炎熱問題?，F(xiàn)在都是標(biāo)準(zhǔn)化豬場，無論是自養(yǎng)還是代養(yǎng)的設(shè)備（風(fēng)機等）都非常齊全成熟，只要不出現(xiàn)極端高溫天氣，導(dǎo)致斷水、斷電，一般不會出事。

從二育對于市場的影響程度來看，二育沒有前幾年多了，影響減弱。原因如下：1）前幾年二育賠錢退出。2）考慮疫情風(fēng)險。3）資金來源問題。4） 對未來行情悲觀。

（五）今年豬病真的很嚴(yán)重嗎？

四川疫情相對輕微，要比同期嚴(yán)重一些。目前比較穩(wěn)定，整體產(chǎn)能恢復(fù)程度足以覆蓋前期的損失。持續(xù)關(guān)注雨季情況。今年冬季疫病方面，影響程度排序為：藍耳> PED > 非洲豬瘟。

藍耳：10%左右

1）時間：今年相對嚴(yán)重。

2）傳染：傳染很快。美國案例，藍耳病病原體在10km 以外找到了。傳染風(fēng)一吹就過來了。

3）病源：種豬場帶下去的，很多豬母體都是藍耳陽性，季節(jié)性變化導(dǎo)致小豬應(yīng)激反應(yīng)，從而導(dǎo)致藍耳病爆發(fā)。

4）影響程度：成本影響大。對于育肥豬，到了育肥場發(fā)現(xiàn)藍耳，越養(yǎng)越差，生產(chǎn)效率非常受影響，且死亡率高達20+%。對于母豬，不會淘掉，影響分娩率（1 年左右）最嚴(yán)重時，一個月一頭豬分娩率為 0%，控制得好的話這種情況持續(xù)最少 3 個月；控制不佳該情況可能持續(xù) 1 年+。

5）解決辦法：疫苗作用不大。只有通過空氣進化。

PED：5-10%損失

1）時間：今年相對嚴(yán)重。2）傳染：傳染很快，空氣傳播。3）影響程度：成本影響不大。出欄就在母豬場感染了就淘汰了。300+元小豬就淘了。

非瘟：1-2%損失

對于企業(yè)來損失反而較小。

（六）凍品還在持續(xù)入嗎？未來出庫策略是什么？

全國來看，目前行業(yè)庫容率已經(jīng)到了一個較高的水平，川內(nèi)來看，庫容率已經(jīng)明顯開始下降。根據(jù)屠宰企業(yè)調(diào)研反饋，目前企業(yè)庫容率基本上已經(jīng)達到企業(yè)的預(yù)期庫容水平，未來主動入庫導(dǎo)致庫容持續(xù)增量的動力不足，但會存在被動分割入庫，以及凍品結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整。

屠宰企業(yè)A：當(dāng)前凍品庫存位處于往年中高位水平。不打算再增庫存。出庫策略為邊進貨邊出貨，有利潤就賣，滾動式做庫存。往年對于利潤要求高一些，今年相對較低利潤也會出貨。往年 9 月季節(jié)性旺季集中。

屠宰企業(yè)B：庫容上個月就已經(jīng)達到預(yù)期值了。出庫策略為當(dāng)前有利潤就出。到 10-11 月份，就算虧損，少虧點都還是要出，需要考慮資金利息。

三、調(diào)研紀(jì)要

（一）調(diào)研對象：養(yǎng)殖企業(yè)A，5 月 10 日 

仔豬為什么還這么有利潤？

肥豬連續(xù)虧損久，正常仔豬價格應(yīng)該相應(yīng)下調(diào)。不過當(dāng)前仔豬利潤100-200 元。

1）上市企業(yè)出欄目標(biāo)的支撐。目前上市企業(yè)只要資金鏈沒有問題，基本上需要保障出欄量。但由于資金問題，事實上是很多企業(yè)又買又賣。Eg 該企業(yè)的客戶有 13 家集團客戶真實采購仔豬。以前是主動去問客戶要不要買仔豬，現(xiàn)在是客戶主動上門詢問仔豬。說明仔豬當(dāng)前有價有市。

2）前期冬季疫情有一些影響。腹瀉、非瘟。

3）去年 7-8 月高溫，對于配種有一定影響。

為什么12 月-3 月淘汰母豬量大？ 

1）主要因為去年7-10 月，肥豬價格高，導(dǎo)致母豬延淘。3 元、多胎齡、低效的母豬到 12 月份豬價下跌后開始集中處理。

2）各大企業(yè)都有大的后備豬，在調(diào)減產(chǎn)能的背景下，企業(yè)不需要這么多后備豬了，成批量的賣出來。企業(yè)季度競標(biāo)：簽的協(xié)議，其中有一個品類就是后備豬，并且以淘汰母豬的名義賣掉，但是以正常肥豬價賣掉。

為什么淘汰母豬價格偏高？

1）今年淘汰母豬新的出貨渠道，增加了市場上對于淘汰母豬的需求。

2）淘汰母豬肉庫存量比較低，也有增加庫容的需求。

未來需求怎么看？

消費，鮮品+7~8%。4 季度可能有+10%。

疫情還是有影響，如果不考慮新冠，基本上就季節(jié)性消費。

5-7 月，相比 3 月，自然增長，但幅度不大。天氣轉(zhuǎn)熱。

9 月過后，消費起量。

二育心態(tài)和計劃如何？

目前進場有1/3，還有 2/3（指的是有錢有場的）的主力還沒進來。

5-6 月是最佳進場時間。前兩波到 16 元，積極性減弱，這次要持續(xù)跟蹤 16 元對于二育是否造成拐點。

如果5-6 月還沒有大批量進場，后面可能不會有大批量，沖擊力減少。5-6 月份如果確實進場，對于當(dāng)期價格有提振。

南方馬上進入梅雨季節(jié)，如果疫病越厲害，二育可能就越多。

為什么選擇5-6 月進二育？ 

計劃7-8 月份出欄，主要認(rèn)為配種缺口+冬季豬病的損失會在 7-8 月體現(xiàn)。

疫情情況如何？

這個月雨水偏少，4 月份疫情影響微乎其微。至少到現(xiàn)在還非常穩(wěn)定。

企業(yè)有沒有調(diào)減產(chǎn)能的計劃？

企業(yè)確實開始在空，但供給都會增，只是增幅減小，并沒有去化。必須當(dāng)仔豬價格下來之后，賣仔豬沒有利潤了，才有真正去產(chǎn)能的積極性，現(xiàn)在就是計劃產(chǎn)能調(diào)整階段。

Eg 集團企業(yè)，去年 12 月份，內(nèi)部會議定今年 100 萬母豬?，F(xiàn)在大概 60 萬，計劃穩(wěn)定在這個范圍。

Eg 某企業(yè)計劃增幅大概 20%左右?？樟酥螅?/span>5 月底低于 20%了。

如果不算二育，四川4 季度出貨量環(huán)比 3 季度會增。

影響因素重視程度？

新冠> 二育 >豬?。ń衲昕赡苁切∮旮邷靥鞖猓瑑H對豬的配種有影響，但是不太會受損）

后市行情怎么看？

不是特別看好。6 月可能到下半段，價格回暖；7 月或上升到 16 元。最高月份均價只敢看 18 元。

年出欄目標(biāo)是否有調(diào)整？

年出欄目標(biāo)沒有調(diào)整，自己的母豬、仔豬都夠的。出欄較去年增加 40%，基本上每個月都是增長的。該企業(yè)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上有調(diào)整，外賣一部分仔豬。

計劃外采仔豬的企業(yè)比較容易調(diào)整。

行業(yè)資金情況如何？

經(jīng)歷了去年那一波，整個行業(yè)資金緊張是普遍性的，每個企業(yè)都緊張。 但去年高利潤過后，各家企業(yè)資金儲備都比較充足。

宏觀經(jīng)濟形勢：各行業(yè)都開放了，融資難度降低了，融資渠道豐富了。融資利息比較低。

當(dāng)前出欄均重以及未來有沒有增重或者降重的計劃？

今年沒有增重計劃，該企業(yè)暫時嚴(yán)格控制大體重豬，意味著對于后期行情不是很看好。8-9 月份雨季可能降體重。

去年6 月份開始增重，預(yù)估豬價上漲。

飼料配方比例有調(diào)整嗎？

豆粕添加量非常少，能替代的都替代了。小麥成為主品種了。

行業(yè)生產(chǎn)效率如何？

行業(yè)PSY 最差 23，平均水平 25。

該公司成績較好的豬場PSY 達 30（占比 20%+）。平均 PSY 在 26 左右。

行業(yè)結(jié)構(gòu)變化方向？

集團廠：中等規(guī)模（家庭農(nóng)場）：中小散戶=3：3：3（按照戶數(shù)）

中小散戶：一定不會消失，趨勢上會繼續(xù)降。有扶貧政策支持。

中等規(guī)模場：建議持續(xù)關(guān)注，將來這部分風(fēng)險會加大。該模式主要以個人合伙為主，整體的抗風(fēng)險能力有限，資金緊張。

（二）調(diào)研對象：養(yǎng)殖企業(yè)B，5 月 10 日

年出欄目標(biāo)是否有調(diào)整？

不調(diào)降。維持甚至超過目標(biāo)。

該企業(yè)養(yǎng)殖模式是什么？

公司+農(nóng)戶合作模式，采用全代養(yǎng)。計劃自建種豬場 3 個，目前已使用有 1 個，第二個場上月才進種豬，另一個正在建。其他左右的種豬場均是租賃。育肥場 500-1000 頭，均是代養(yǎng)。

均重情況如何？

去年均重132kg。今年 1-4 月均重 135kg 左右，同比基本持平。根據(jù)合作的養(yǎng)殖模式，沒有控制壓欄。體重行業(yè)內(nèi)偏大。

產(chǎn)能周期/產(chǎn)能調(diào)整怎么看？

仔豬有利潤，母豬不可能淘汰。虧了但還能扛，但凡能養(yǎng)活的還在養(yǎng)，還沒到主動去化的階段。

行業(yè)資金情況是否緊張？

Eg 某實體企業(yè)：因為資金原因，導(dǎo)致北方的存欄減量 15%左右。

Eg 某些企業(yè)：自身資金不行，以客戶的名義貸款。這么做風(fēng)險非常大，一旦賭錯行情，再無翻身之日。

該企業(yè)認(rèn)為很多企業(yè)或能再抗3 個月，目前好幾個企業(yè)資金都有點問題了。3 個月之后，如果仔豬價格跌到位，可能市場去產(chǎn)能就集中開始了。

減產(chǎn)區(qū)域：華東、華北、東北（疫情受影響的）。

四川存欄情況如何？

標(biāo)準(zhǔn)豬舍的利用率在90-95%，空欄率很低。說明現(xiàn)在沒有主動去產(chǎn)能。

豬病情況怎么樣？

藍耳> PED > 非洲豬瘟。藍耳、PED 超過非瘟。

藍耳：3%左右。

1）時間：今年開始特別嚴(yán)重。

2）傳染：傳染很快。美國案例，藍耳病病原體在10km 以外找到了。傳染風(fēng)一吹就過來了。而非瘟是接觸性的。

3）病源：種豬場帶下去的，很多豬母體都是藍耳陽性的，企業(yè)或管理不善，季節(jié)性變化導(dǎo)致小豬應(yīng)激反應(yīng)，從而導(dǎo)致藍耳病爆發(fā)。

4）影響程度：成本影響大。對于育肥豬，到了育肥場發(fā)現(xiàn)藍耳，越養(yǎng)越差，生產(chǎn)效率非常受影響，且死亡率高達 20+%。買了保險理賠，一般就直接處理掉了，不會再賣出去。對于母豬不會淘掉，影響分娩率（1 年左右）最嚴(yán)重時，一個月一頭豬分娩率為 0%，控制得好的話這種情況持續(xù)最少 3 個月；控制不佳該情況可能持續(xù) 1 年+。

5）疫苗：沒有用。只有一個方法，空氣進化。

PED：5%左右。

1）時間：今年開始特別嚴(yán)重。去年PED 都沒有。今年就發(fā)生了。

2）傳染：傳染很快，空氣傳播。

3）影響程度：成本影響不大。出欄就在母豬場感染了就淘汰了。300+元 小豬就淘了。

非瘟：1-2%。

對于該企業(yè)來講基本上沒有損失。大部分陰性，個別豬場陽性不穩(wěn)定。(2%-3%受到擾動且不死；1%死淘)今年如果雨水多，可能會嚴(yán)重。

俄羅斯養(yǎng)豬：成本低7.5 元/公斤。環(huán)境好，天然優(yōu)勢，沒法競爭。

養(yǎng)殖成本如何? 

肥豬完全成本在16.4 元左右。該成本比較高，但是豬肉質(zhì)量好，且長得快，提前 15 天出欄。但是料吃得多，成本高。料肉比 2.8-2.9。

22 年的散戶結(jié)構(gòu)：

0-500 頭，占比 57.2%

500-3000 頭，占比 36%

3000 頭以上，占比 6.8%

飼料銷量情況如何？

南方飼料：1 季度同期增加。

北方飼料：1-2 月有下降。3 月增加了。

（三）調(diào)研對象：飼料企業(yè)C，5 月 11 日

去年11 至今年 2、3 月份飼料銷量情況？ 

該企業(yè)的飼料主要以水產(chǎn)為主。水產(chǎn)目前整體情況不是特別好。4 月南方在下雨，投苗受阻。水產(chǎn)飼料月環(huán)比減量 8 萬噸。5 月天氣也不是特別好，所以也不是很樂觀。短期來看，華東小龍蝦要投苗了。如果天氣好投苗順利，小麥的需求增加。

豬飼料方面，環(huán)比再增?？蛻糁饕约瘓F為主。

飼料配方有沒有調(diào)整？

長江沿線地區(qū)：飼料配方有增加小麥占比。該企業(yè)配方有上限，小麥最高30%，占比再高會產(chǎn)品顏色偏白。因為當(dāng)前還有庫存，所以小麥占比還沒達到 30%，大概會在 5 月中旬之后，小麥占比會達到 30%。如果自用的企業(yè)，配方調(diào)整到 100%小麥替代都有可能。

華南地區(qū)：主要以大麥，高粱來替代。

飼料囤貨周期有沒有變短？

春節(jié)后一個月時間，因為大家看漲2 季度行情，有囤貨。五一前因為豆粕緊張，下游飼料囤貨變多。目前沒有太多客戶囤貨。主要原因在于：1） 養(yǎng)殖效益不好，資金可能有點緊張。2）飼料價格下跌，基于買漲不買跌。

二育了解的情況怎么樣？

現(xiàn)在二育沒有集中做。3 月占銷量的 3.8%，4 月二育占 7%比較小。如果在 15%以上算集中二育了。

觀望心態(tài)主要原因在于：1）料肉比不高；2）價格有沒有上行明顯趨勢。

未來二育：1）9-10 月行業(yè)季節(jié)性增重。從當(dāng)前的 120-125kg 往 150-175kg 去漲，二育可能賭冬至行情，但規(guī)模不會像去年這么大，但也不會讓圈舍一直空著。

過了五一之后，體重變化趨勢是什么？

未來兩個月出欄體重不具備大幅壓欄、均重增加的走勢。主要在于：1） 何時反彈大家沒底，后市行情看不清；2）消費端得接得住供應(yīng)，體重才能降下來。

凍品出貨節(jié)奏如何？

往年：9 月后出貨，季節(jié)性旺季，需求高峰期集中出貨。

今年：邊進貨邊出貨。有利潤就賣出去。滾動式做庫存。某加工企業(yè)的凍肉庫存情況：春節(jié)前貨的基本出盡，都是3 月往后的貨了，價格相對高。

五一節(jié)當(dāng)周凍庫下降一部分，說明出了一部分庫存，同時還有被動在做入庫，導(dǎo)致絕對值沒有降下來。

（四）調(diào)研對象：養(yǎng)殖企業(yè)D，5 月 11 日

出欄目標(biāo)？

去年出欄量154 萬頭。今年計劃出欄 300 萬頭，或有下調(diào)計劃。

該企業(yè)產(chǎn)品矩陣的變化？

以前以賣種豬為主，賣種豬100%賺錢。除了牧原，其他大企業(yè)都在該企業(yè)買種豬。Eg 某大企業(yè)每月采購 1-2 萬頭。

現(xiàn)在很多企業(yè)都有了自己的配套系種豬，外采種豬變少。現(xiàn)在每月種豬采購1-2 千頭。

企業(yè)資金情況如何？融資難易程度如何？

養(yǎng)豬板塊資金比較緊張。融資較難，因為四川行情不好，銀行不愿意貸款。很多廠房沒有房產(chǎn)證，多為租賃合同，也不好貸款。種豬場都是自建+租賃。育肥場都是屬于農(nóng)戶（公司+農(nóng)戶）。

川內(nèi)疫情嚴(yán)不嚴(yán)重？

非瘟、藍耳、PED：今年有影響，要比同期嚴(yán)重一些。和生物安全部交流，反饋疫病變異了。

邛崍的種豬場本來存欄有1 萬，現(xiàn)在只剩下 5-6 千頭。

商品豬影響15%左右，母豬影響 5%左右。去年 6-7 月份，雨季，天干，斷電，飼料沒法生產(chǎn)，又疊加高溫。今年 6-7 月份，會不會迎來拋售？ 持續(xù)跟蹤。

母豬產(chǎn)能怎么樣？

去年10 萬左右。今年 11 萬+左右，還有損失的情況下還是產(chǎn)能有增加。如果不損失，可能有 12 萬頭。

企業(yè)自己的種場，補進去的母豬都是懷孕的。

養(yǎng)殖模式：

當(dāng)前25%左右自繁自養(yǎng)，75%公司+農(nóng)戶。計劃年底做到 50%自繁自養(yǎng)。但轉(zhuǎn)變自繁自養(yǎng)都是需要資金的。

當(dāng)前出欄體重在多少？

出欄體重120kg。如果喂大豬賺不了錢。該企業(yè)做飼料起家，都是吃自己的飼料。 

行情交流：高價很難，今年高價可能就 18 元。主要原因在于：1）現(xiàn)在消費轉(zhuǎn)變了。一方面非瘟開始豬肉消費下降，同時吃魚又有營養(yǎng)。另一方面煙熏制品 需求下降。2）供應(yīng)又不斷增加。四川出欄規(guī)模都是增，豬存欄高居不下。

二育心態(tài)和計劃如何？

二育沒有前幾年多了，反而影響減少了。原因如下：1）前幾年二育要么 賠錢退出。2）考慮疫情風(fēng)險。3）資金來源問題。4）考慮行情悲觀，很容易白干，還不如打工。

飼料外銷在減少？說明什么？

對外賣都是賣給自繁自養(yǎng)場的散戶。沒有集團客戶。飼料外銷逐步在減少，因為養(yǎng)豬企業(yè)都是跟飼料公司合作，說明四川的標(biāo)準(zhǔn)的散養(yǎng)戶在逐漸退出。

代養(yǎng)費情況：該企業(yè)： 140-150 左右。某大企業(yè)：170-180 左右。行業(yè)平均 160 左右。

（五）調(diào)研對象：屠宰企業(yè)E，5 月 11 日

背景：深耕20+年，以鮮品為主。也有深加工、預(yù)制菜產(chǎn)品。 

凍品囤多少？

年后陸續(xù)入庫，該企業(yè)當(dāng)前凍品庫存位處于往年中高位水平。

各企業(yè)凍品策略基本相同：生豬價格低位徘徊，凍品采取邊進邊出。快進快出策略。

凍品囤貨是否有心理價位？

主要根據(jù)當(dāng)期鮮品價格進行套算。如果當(dāng)期有利潤，就會做凍品。當(dāng)前凍品還有利潤，所以還一直在做。

當(dāng)前凍品出庫情況如何？對于利潤的要求如何？

凍品走貨環(huán)比走弱。往年對于利潤要求高一些，今年相對較低利潤也會出貨。

二育情況怎么樣？

五一節(jié)后，價格回調(diào)后，東北、西南，二育有恢復(fù)抬頭跡象。華中偏觀 望。預(yù)計當(dāng)價格往上一些，二育熱情回升。有的養(yǎng)戶前面進的價格高，二育賠錢，打算價格低的時候入一些，搓低成本。

夏季二育會不會擔(dān)心天氣問題？

不用擔(dān)心。標(biāo)準(zhǔn)化豬場，無論是自養(yǎng)還是代養(yǎng)的設(shè)備（風(fēng)機等）都非常 齊全成熟，只要不出現(xiàn)極端高溫天氣，導(dǎo)致斷水、斷電，一般不會出事。

疫情了解的情況怎么樣？

全年 12 月份放開之后，非瘟影響有加重，年初 PED、藍耳嚴(yán)重；但是整體產(chǎn)能恢復(fù)程度覆蓋。 

屠宰均重如何？

正常采購標(biāo)準(zhǔn)范圍在 200-260 斤。當(dāng)前 120kg 左右，跟去年同期微增。

今年宰量同比+50%。今年宰量偏大的原因?

1）凍品入庫多。

2）流通市場走貨量級增加大，尤其是批發(fā)市場B 端增量明顯，+70%。主要與新開設(shè)的渠道擴展有關(guān)，今年相當(dāng)于有新增 2 家公司。其他商超等渠道的增量不明顯。

3）五一之后宰量下滑。前兩天有一點增長，但是不多，跟五一相比仍在下降。

腌臘的需求變化有下降的趨勢嗎？

從個人感覺，腌臘制品人均消費在下降。

上游豬源的結(jié)構(gòu)？

南方散戶很少，20%以內(nèi)。北方散戶 60-70%。華東散戶 40%左右。

上游生豬好不好采購？

好采購，當(dāng)前不缺豬。但是屠宰不掙錢，終端價格不好。

鮮分割下游去向？

深加工占比小。鹵制品加工廠需要鮮品，大部分加工廠采購凍品多。

網(wǎng)絡(luò)銷售占比怎么樣？

電商渠道可以忽略不計。川內(nèi)絕大部分還是熱鮮為主，京東天貓、美團等渠道銷售有一定局限性。

深加工的預(yù)制菜的布局規(guī)劃：

該企業(yè)做預(yù)制菜多年了，下游渠道增長一直比較快。3 年 7 個億銷售額，只針對 toB。爆品銷售火爆：上過東方甄選的梅菜扣肉。大單品銷售額都可以達到 1 億元。

均重標(biāo)準(zhǔn)：

年后一季度，不會主動收大肥。收豬標(biāo)準(zhǔn)沒有變化：200-260 是主要的需求。均重變化主要是跟著養(yǎng)殖端的出欄均重變化走。

4 季度，腌臘季節(jié)，提高屠宰均重。

鮮銷率：

80%左右。最開始低一些，最近高一些。

下游渠道占比有沒有變化：

疫情放開之后，餐飲同比增速快，最低+30%。原因：1）新渠道開拓；2）同一渠道量增。

宰殺有利潤嗎？屠宰 4 月略有盈利。5 月虧損。

（六）調(diào)研對象：養(yǎng)殖企業(yè)F，5 月 12 日

年度出欄目標(biāo)在多少？有沒有調(diào)整？

去年出欄量96+萬頭。今年出欄目標(biāo)肥豬+母豬淘汰出欄量 121 萬頭。當(dāng)前并沒有調(diào)整出欄目標(biāo)。

全國產(chǎn)能調(diào)整怎么看？Q1 能繁母豬產(chǎn)能下降 5 萬，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)也有下降。

主要還是受到疫情影響。

川內(nèi)產(chǎn)能有調(diào)整嗎？

川內(nèi)淘母豬處于正常淘汰的節(jié)奏中，但凡還能挺都沒有主動去化產(chǎn)能。

該企業(yè)川渝這邊產(chǎn)能增速比較大。母豬從去年6 萬到今年計劃完成 10 萬頭，新增 4 萬頭產(chǎn)能。這個計劃是去年定的，目前只實際新增了 13500 頭左右。但是這個目標(biāo)目前看來完成是沒有問題的，也沒有調(diào)減增產(chǎn)的目標(biāo)。

資金情況怎么樣？

比較緊張。但是不愿意下調(diào)出欄目標(biāo)。年底要是達不成就達不成了，也不愿意現(xiàn)在下調(diào)產(chǎn)能。

融資難易程度？

籌資活動的現(xiàn)金流金額較多，融資比較方便。

散戶買仔豬的積極性怎么樣？

比較積極。主要是1）春季補欄旺季；散戶養(yǎng)殖有經(jīng)驗，對年內(nèi)豬價走勢有經(jīng)驗；2）看好下半年行情。

川內(nèi)80%的散戶+集團 都還是比較看好下半年行情。但如果 6 月中旬前豬價漲不起來，也沒多大漲的機會了。

行情交流：去年年底認(rèn)為 4-5 月份價格有起色，打臉了?，F(xiàn)在認(rèn)為 Q4 豬價可能會好一些。

該企業(yè)有賣仔豬嗎？買仔豬嗎？

沒有賣仔豬，并且采購仔豬任務(wù)高。賣一部分健康程度稍差的給散戶。根據(jù)不同行情，折扣率38-45%、60%+都有。正品豬苗不銷售。

按現(xiàn)在玉米、小麥的價格，養(yǎng)殖成本還能降多少錢？

西南區(qū)域成本最低達16.8 元，平均成本在 17.4，目標(biāo)降到 16.4。前非瘟?xí)r代，最優(yōu)做到 12.8 元，14 元都算高了。

代養(yǎng)費大約多少？

平均200-220 元。該企業(yè)給養(yǎng)戶的豬苗為斷奶仔豬，代養(yǎng)費較高。如果拿保育豬的豬苗，代養(yǎng)費會低一些，周轉(zhuǎn)率也會快一些。

當(dāng)前生產(chǎn)效率？

母豬胎數(shù)在1 年 2.3-2.4 胎。窩均斷奶數(shù) 11.2 頭。母豬生產(chǎn)能力較以前有很大提升。前期只有 10.08（斷奶數(shù)）。 

川內(nèi)二育情況如何？

川內(nèi)專門賣二育的有A、B 兩家企業(yè)。A 企業(yè)銷售主流體重 105-115kg。B 企業(yè)銷售主流體重 60-70kg。

從二育進場時間來看，4 月份這一波二育比上一波 2 月份二育多。多兩成左右。主要的觀測角度來源于：貿(mào)易商信息以及客戶是否成批量訂購。Eg1000 頭 110kg，突然一個客戶定完了，肯定是二育。

從二育體重段來看，主流100-110kg 之間。

節(jié)前節(jié)后二育進場比較？

節(jié)前那一波漲價，很多二育進場了。二育客戶原計劃價格低一些再進，結(jié)果一漲價，就開始進場了。節(jié)后少了一些。買漲不買跌。

16 元，增體重還賺錢。如果波動不太大的話，更有積極性。養(yǎng)殖成本+ 行情價差。

16 元，不保險，價格中部。14 元，較為保險。

12 元，非常保險，抄底。

18 元，保險，一定要相信，9 月份會有二育進場賺增重的錢。

出欄均重在多少？

120kg 為主流。100kg 占比非常少，一般屬于清貨的尾豬、異常的豬只。

周邊疫病情況？

1、非瘟：基本穩(wěn)定，損失就在 1-2%。

斷奶仔豬：該企業(yè)沒有受影響。同行有一些受影響的，仔豬在產(chǎn)房陽了。

育肥豬：受損不到800 頭。非常少。

母豬：拔牙損失不到400 頭/6 萬頭。延遲配種，至少延遲 15 天。15 天 后如果穩(wěn)定，可重新回到正常。

2、藍耳、PED：影響比較大，10%左右。

藍耳：該企業(yè)受影響比較大。1）藍耳穩(wěn)定：沒有多大影響；2）藍耳不 穩(wěn)定：母豬影響不大、但育肥端成活率受影響。

集團廠后備母豬的結(jié)構(gòu)情況？

后備充分。后備135kg 是性成熟，母豬群呈現(xiàn)金字塔型：120kg、70-80kg 不同體重段兒都有。

補后備的形式和時間？

1）15 天空置圈舍；2）隨后后備做隔離 15 天，后備進來養(yǎng)至性成熟。3） 保健+免疫 10 天左右。共計最快補充后備需要 40 天左右。

商品豬難不難賣？

該企業(yè)價格有優(yōu)勢。不難賣。8-15 萬頭都可以賣。

4、5 月份出欄量變化？

4 月份出欄量 13 萬+。出欄積極主要是公司戰(zhàn)略性下調(diào)體重（120+kg 下 調(diào)至 115kg），導(dǎo)致出欄增量。如果不做增量，4-5 月份出欄量基本差不多。

5 月份計劃出欄量 11 萬左右。預(yù)計 1-5 月份出欄 50+萬頭，出欄目標(biāo) 110 萬頭，出欄進度 45%+。

（七）調(diào)研對象：屠宰企業(yè)G，5 月 12 日

屠宰量大概什么量？消費有沒有變好？

1-4 月份日均宰量 800 頭左右。1 月份日均 1100+萬頭。2-4 月日均 800 頭。五一節(jié)后屠宰量降了 20%。市場鮮銷量變化不多，感覺沒有增。

下游訂單情況？

小刀手訂單有減量。天氣熱+五一過后，端午節(jié)平淡。豬肉消費越來越少了。

消費怎么看？

整體感覺不咋行。各行各業(yè)挺難的。肉賣不動，出去旅游把錢用的差不多了。

四川凍品還繼續(xù)增庫容嗎？

該企業(yè)庫容上個月就已經(jīng)達到預(yù)期值了。不想再增加了，最多只是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，差不多準(zhǔn)備減量了。

被動入庫的量多嗎？

很少。只有分割訂單，有些部分沒有訂單的，會結(jié)構(gòu)性入庫。

資金情況？囤貨為考慮資金緊張嗎？

資金壓力大。行情不太好。

現(xiàn)在屠宰虧損嗎？虧錢怎么辦？

賣白條，目前基本上還有幾十塊錢的毛差。10-20 元。 副產(chǎn)回收：250 元左右。去年有 400+元/套。

有凈利嗎？看好之后的行情嗎？

當(dāng)前屠宰虧損，因為下游白條不好賣。但1 季度有利潤，毛差到 200 塊。5-8 月淡季，會有虧損。下半年，熱鮮白條為主，可能不會虧。兩頭是賺錢的，全年看可能會有凈利。

凍品出貨策略？

當(dāng)前有利潤就出。到10-11 月份，少虧點都還是要出。安全庫存留一點就可以了。安全庫存：每個單品留一點，200-300 噸。

小豬收得多不多？

今年小體重豬一直都比較少。估計資金還可以再抗一段時間的。零散養(yǎng)殖戶都已經(jīng)被淘汰了。

下游各渠道銷量的占比？

農(nóng)批：3 成。再往下面環(huán)節(jié)會流入餐飲。

地銷：3 成。（周邊農(nóng)貿(mào)）

學(xué)校、商超：2 成

上游的豬多不多？每天主動找你們的養(yǎng)殖戶多嗎？

去年到現(xiàn)在一直供過于求。

屠宰場退出的多不多？

陸續(xù)都有。小屠宰場很艱難（淡季20-30 頭；旺季 100-200 頭），最夸張一天就宰 2 頭豬。就等著政府接管，所以每年虧錢幾萬塊錢，也還一直扛著不退出。

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