一、5月17日，離岸、在岸人民幣對(duì)美元即期匯率先后跌破“7”，這是2022年以來(lái)人民幣對(duì)美元即期匯率首次擊穿“7”這一整數(shù)關(guān)口。對(duì)于此次人民幣破“7”，主要受哪些方面因素影響？

近期人民幣兌美元匯率的走貶源自于：①美元走強(qiáng)的比價(jià)因素；②國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期的掣肘；③交易層面國(guó)內(nèi)結(jié)匯率總體偏低、售匯率較高因素。其中國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走弱為主因。

①近期美元指數(shù)持續(xù)回升，5月17日美元指數(shù)一度回升至4月3日以來(lái)最高值103.03附近，但人民幣匯率快速破“7”節(jié)奏顯然超過(guò)美元指數(shù)上漲節(jié)奏。因而我們認(rèn)為此次破“7”更多是來(lái)源于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響。②日前公布的國(guó)內(nèi)4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭減速、有效需求不足，市場(chǎng)對(duì)于降息的預(yù)期再次被“點(diǎn)燃”，導(dǎo)致匯率承壓。今年以來(lái)，進(jìn)出口貿(mào)易走弱，全球呈現(xiàn)服務(wù)貿(mào)易強(qiáng)、貨物貿(mào)易弱的格局，出口導(dǎo)向、尤其是制造業(yè)出口導(dǎo)向的國(guó)家貨幣均有貶值壓力，其中韓元兌美元貶值幅度超過(guò)4%。此外，③年初以來(lái)國(guó)內(nèi)結(jié)匯率總體偏低、售匯率較高。這意味著高額貿(mào)易順差更多轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)美元存款，而非兌換為人民幣，也會(huì)影響外匯市場(chǎng)供需平衡，使得人民幣對(duì)美元貶值。

二、如何看待人民幣匯率對(duì)美元破“7”？釋放了什么信號(hào)？

不需過(guò)分擔(dān)憂人民幣匯率對(duì)美元破“7”，我國(guó)外匯市場(chǎng)具備韌性。過(guò)去五年，人民幣匯率已經(jīng)歷過(guò)三次破“7”。第一次是2019年8月份，第二次是2020年2月份，第三次是2022年9月份。前兩次人民幣對(duì)美元匯率耗時(shí)5個(gè)月回到“7”下方，而2022年則縮短至3個(gè)月。時(shí)間的減少證明了匯率市場(chǎng)韌性增加，具備實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)均衡的能力。而人民幣對(duì)美元匯率破“7”釋放了以下兩個(gè)信號(hào)：①短期市場(chǎng)認(rèn)為年內(nèi)美元走強(qiáng)尚具備支撐；②國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)節(jié)奏慢于預(yù)期。

三、人民幣匯率的貶值，對(duì)A股及金融市場(chǎng)有何影響？

人民幣匯率貶值對(duì)A股及金融市場(chǎng)或?qū)?lái)以下影響：

①?lài)?guó)內(nèi)外資投資資金減少。人民幣貶值會(huì)導(dǎo)致A股外資流入逐步減少，市場(chǎng)增量資金降低，成交量受抑制。近期北向資金已開(kāi)始在A股逐步獲利了結(jié)，北向資金轉(zhuǎn)為凈流出。②行業(yè)層面，進(jìn)口型行業(yè)成本增加，間接的減少企業(yè)利潤(rùn)，這類(lèi)行業(yè)的股票表現(xiàn)承壓；而匯率走弱或有利于國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的出口，從而推動(dòng)出口相關(guān)股票表現(xiàn)向好。

四、人民幣對(duì)美元破“7”，對(duì)老百姓有何影響，需要換匯嗎？

人民幣對(duì)美元匯率破“7”對(duì)老百姓的影響較小。一是短期人民幣兌美元匯率可能會(huì)延續(xù)圍繞“7”附近偏弱波動(dòng)；二是個(gè)人換匯每年限額是5萬(wàn)美元或等值外幣，因當(dāng)前波動(dòng)而換匯產(chǎn)生的收益或不足以抵消過(guò)程中手續(xù)費(fèi)的減損。

五、此次“破7”后，下一步人民幣匯率將怎么走？

人民幣對(duì)美元匯率短時(shí)間內(nèi)預(yù)計(jì)延續(xù)圍繞“7”附近偏弱波動(dòng)，但人民幣不存在較大貶值壓力。當(dāng)前來(lái)看，短期內(nèi)影響人民幣匯率走貶的因素可能還會(huì)發(fā)酵，人民幣“破7”態(tài)勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。但在今年海外經(jīng)濟(jì)下行，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的大背景下，人民幣不存在較大貶值空間。年內(nèi)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定性較強(qiáng)，而海外美聯(lián)儲(chǔ)釋放進(jìn)入加息暫停期信號(hào)，美元指數(shù)走強(qiáng)空間或有限，因而人民幣的外部壓力可能下降。