摘要

玻璃端冷修產線復產不斷，地產回落致整體需求不佳。遠興能源投產加速市場悲觀預期，打壓純堿價格。最近一個月，玻璃跌幅21.88%，純堿跌幅 36.26%。通過這次調研，我們實地走訪純堿生產企業(yè)、玻璃生產企業(yè)和玻璃深加工企業(yè)，對產業(yè)鏈上中下游生產、銷售、加工實際情況進行了了解。

通過走訪玻璃上下游產業(yè)鏈，最終的調研成果如下：

1、玻璃企業(yè)普遍對純堿價格悲觀，純堿庫存量大都保持在低位水平，后期視價格和生產情況擇機補充剛需庫存。

2、在浮法玻璃生產裝置方面，能直接點火復產的裝置不多，大多是停產了但是沒冷修的產線。鑒于現(xiàn)在光伏需求較為火爆，耐火材料緊缺，對大多數(shù)裝置來說，點火最快也要5 個月。因此，復產在今年的影響不會太大，影響主要集中在明年。

3、在玻璃需求方面，各玻璃生產企業(yè)對下游需求看法不一。企業(yè)A 玻璃庫存去化較快，感覺下游需求較好；企業(yè) B 覺得在“保交樓”大背景下，今年地產運行情況將會好于去年，玻璃需求較為樂觀。企業(yè) C 旗下加工廠用電量不太高，感覺現(xiàn)階段玻璃需求并不太好。

4、在竣工強新開工弱的情況下，廠家普遍反應家裝訂單情況較好，工程單訂單情況并不是非常理想。

5、玻璃企業(yè)普遍反應今年下游回款情況好于去年，下游資金情況有所好轉。

6、在浮法玻璃庫存方面，湖北省浮法玻璃價格漲的比外省慢，所以外省企業(yè)都來湖北采購玻璃，這是湖北省浮法玻璃庫存低位的原因。

一、調研情況

調研對象1：純堿生產廠家

1、企業(yè)情況：企業(yè)去年稅收2 億，擁有合成氨產能 40 萬噸，純堿產能 110 萬噸，未來計劃將純堿產能升級至 300 萬噸。廠家計劃將現(xiàn)有的 110 萬噸純堿產能當中較老的一部分產能裝置升級為60 萬噸，今年動工。

2、產能情況：產能當中輕重堿比例為重堿20 萬噸，輕堿 90 萬噸，廠家可根據(jù)市場情況調節(jié)輕重堿比例。廠家計劃將重堿產量擴張至 40 萬噸，目前尚未動工，正在做前期工作。在總產量方面，最低可以降到 70%-80%的水平，年檢時可以降低到 40%。

3、價格和定價模式：目前重堿送到價2850 元/噸，輕堿送到價 2400 元/噸。其中重堿價格參照同行價格標準定價；輕堿根據(jù)供需變化情況調整價格，該企業(yè)在南部擁有輕堿定價權。

4、出口情況：一季度出口輕堿4 萬噸，出口國家主要為孟加拉，印尼，菲律賓，泰國，巴西、越南、馬來西亞，全年出口目標 12 萬噸。該企業(yè)目前出口有利潤，但是利潤情況和前幾個月比有所下滑。在海內外價差方面，廠家反應當前海內外價差幾乎持平。

5、庫存情況：目前各環(huán)節(jié)都處在低庫存狀態(tài)，發(fā)貨很緊張，在庫待發(fā)訂單時長在半個月左右。

6、原料消耗情況：生產1 噸合成氨消耗 1.4 噸煤，生產 1 噸堿消耗 0.33 煤炭，位于行業(yè)平均水平(企業(yè)使用6000 大卡煤炭)。

7、裝置檢修：純堿裝置一般一年檢修一次，檢修周期在一周左右。一般在夏天(5-8 月) 檢修，原因是因為夏天風險更小，且夏天白晝時間充分，有利于裝置檢修。

8、對下游需求看法：新增玻璃產量會推動大約3%純堿需求，而光伏產業(yè)增加約 200 萬噸純堿需求。目前輕堿銷售情況有所改善，一來是因為焦亞銷售情況有所改善，二來是因為碳酸鋰價格觸底反彈，廠家生產意愿增加。

9、天然堿：產量不太樂觀，有天然堿儲量的地方，水和鐵路資源非常有限，后期建設配套成本很高，物流成本很高，使用天然堿不夠劃算。

調研對象2：玻璃生產企業(yè)

1、企業(yè)情況：企業(yè)有四個廠區(qū)，擁有自己的深加工廠。有一個窯爐兩個生產線。擁有浮法和光伏玻璃1.6-2 毫米產線，滿產每日 4 萬片產量，產值 7 億。2021 年產值 20 億，稅收 2.5 億；2022 年產值 16 億，稅收 1 個多億。廠家正在組件 500 兆光伏組件生產線，現(xiàn)處試車階段，計劃實現(xiàn) 60 億產值。結合上下產業(yè)鏈，供給計劃擴張到產值 100 億。

2、純堿庫存情況：近一年企業(yè)純堿最大庫存時期在去年12 月和今年年初的時候，最大庫存量 1.2 萬噸。純堿消耗量方面，企業(yè)日純堿消耗量 800 噸，主要采購散裝堿，不做常備庫存，純堿價格合適時就收。目前企業(yè)最大純堿庫存容量 4500 噸-5000 噸，如今純堿庫存 6000 噸，部分純堿庫存放在成品庫里。

3、廠家玻璃庫存情況：因為春節(jié)期間企業(yè)放假，春節(jié)之后一周開始出庫，年后加工廠開工，因此近一年玻璃庫存最高在春節(jié)年初之后。據(jù)企業(yè)反映，玻璃庫存一般維持在15 天左右。

4、湖北玻璃庫存情況：前期玻璃價格漲的比較猛，但是湖北地區(qū)漲價漲的比較晚，所以很多省外企業(yè)采購湖北的玻璃，這是湖北地區(qū)玻璃庫存處在低位的原因。

5、企業(yè)生產情況：企業(yè)一直處在滿產狀態(tài)。

6、下游需求推測：不看好這次漲價的行情，企業(yè)可以知曉旗下7 家深加工企業(yè)用電量情況。從 4 月漲價啟動后，用電量同比和去年同期有所下降，從側面說明了加工廠的生產情況與往年相比有所下降。

7、旗下深加工廠主要產品：中空、鋼化、鍍膜。

8、生產成本/原料情況：企業(yè)成本控制在全國范圍內位于前列。在生產原料石油焦方面，企業(yè)都使用2.3 以下的石油焦作為燃料。湖北長江沿岸的地理位置給與其相對其他內陸省份運輸成本上的優(yōu)勢；同時企業(yè)在北海的石英砂礦給與其在原料礦源方面的成本優(yōu)勢。在純堿和燃料漲價的時候，礦，燃料，純堿，砂石占生產成本的 1/3。

9、冷修情況：正常情況下冷修最快4 個月，但是因為近期光伏非常火爆，耐火磚最短也要 2 周才能送過來，最長需要半年，因此目前冷修時間延長。

調研對象3：玻璃生產企業(yè)

1、企業(yè)情況：企業(yè)浮法產能2400 噸一天，產能位于湖北第三位；共擁有三條 LOW-E 產線，年產能 3300 萬噸以上；光伏日產能4800 噸，排行全國前五。企業(yè)采用石油焦(硫分 2.5%-3%)作為浮法玻璃冶煉燃料，天然氣作為光伏玻璃冶煉燃料。

2、純堿情況：企業(yè)一天純堿用量1000 噸，安全庫存三個月左右，近一年純堿庫存最高點出現(xiàn)在 2021 年 9 月份，庫存量達到了5個月以上。該企業(yè)在純堿低于成本后，或者是供需平衡改變后愿意囤積純堿庫存，在純堿高于成本時按需采購。該企業(yè)純堿主要采購于附近企業(yè)，當運費合適時，也會考慮采購西北廠家純堿。在采購源方面，除非需要托盤時會和經銷商合作，其余情況都直接從廠家采購。

3、浮法玻璃庫存情況：浮法玻璃庫存4 天左右，無光伏庫存。

4、遠興投產影響：隨著遠興投產，從去年12 月開始純堿價格大幅下跌，企業(yè)要求每個月庫存不能超過用量，5-7 月可以降低采購量，在合適的價格再去補庫。

5、玻璃行情看法：目前各環(huán)節(jié)庫存都很低，下游需求很好。

6、深加工銷售模式：企業(yè)旗下深加工廠通過經銷商銷售較多，會考慮資金流和資金安全問題。

7、是否有調價計劃：湖北總庫存數(shù)據(jù)比沙河數(shù)據(jù)好，且湖北庫存結構好于沙河，湖北庫存調整余地強于沙河，疊加目前南方需求好于北方，且企業(yè)庫存不大，短期不會有調價計劃。

8、湖北玻璃經銷模式：2020 年后玻璃價格波動太大，此時華東、華南廠家有了囤貨的習慣。當前玻璃價格波動較小，并且囤貨占用倉儲成本，而且要拿對了才有利可圖，因此現(xiàn)在廠家鮮有囤貨習慣。

9、冷修情況：冷修馬上就能點火的裝備不太多，停了但是沒冷修的裝置較多，對這類裝置來說，在裝備和磚都已經訂好的情況下，需要5 個月才能冷修完畢，最快也要在 9-10 月份才能投產。因此，今年冷修線復產對產能的影響并沒有想象的那么大，明后年影響較大。

10、訂單情況：今年爆發(fā)點在家裝單，工程單占比較少。工程單方面，即使去年增加了LOW-E 三線，最終貨還是賣完了，需求并不是太悲觀。

11、銷售：該企業(yè)根據(jù)產銷定價格。銷售范圍至湖南、湖北、安徽、江西以及長江中下游地區(qū)。企業(yè)附近有碼頭，水運到華東費用在150 元/噸以內。

12、碎玻璃：3 月開始玻璃渣價格開始下跌，說明供應在增長，反向說明玻璃開工多了。

調研對象4：玻璃生產企業(yè)

1、企業(yè)情況：該玻璃生產企業(yè)旗下共6 家子公司，其中包括加工廠和耐火材料生產公司。擁有浮法產線一條；LOW-E 加工線 2 條，產能 110 平方/月，合 25 萬眾箱/月；公司所有產線產能 1750 噸/日。該企業(yè)擁有玻璃廠庫，企業(yè)在現(xiàn)貨情況不好、庫存高位且盤面價格合適的時候選擇在交割庫賣貨。冶煉方面，該企業(yè)主要使用 3%中低硫以下石油焦。

2、純堿庫存：去年年前庫存比較高，接近2 個月的庫存量。目前在庫存維持在 1 周左右的剛需水平，后期廠家計劃將庫存保持在這個水平。

3、玻璃庫存：企業(yè)玻璃總庫容量三個月，目前玻璃庫存在兩到三天。

4、訂單后市情況展望：從國家政策調控和房地產竣工情況來看，企業(yè)認為今年需求將會好于2022 年，對下半年需求持樂觀態(tài)度。目前需求增量主要在家裝單，但從竣工數(shù)據(jù)來看，下半年工程單將有好轉。

5、價格：企業(yè)在市場特別不好，全國庫存特別大的時候，給特別的客戶保價措施。在調價方面，目前庫存不大，走貨量也挺好，暫時沒有調價計劃。當前廠家玻璃售價2100 元/噸左右。

6、加工廠回款情況：今年回款情況好于去年，在國家支持下，大型加工廠回款穩(wěn)定，小的加工廠回款情況更差。

7、運輸情況：汽運占比65%，水運占比 35%，水運選項中視水位情況經長江或漢江運輸，  未來計劃控股碼頭集團。水運到上海費用140 元/噸左右、到浙江費用 140 元/噸左右，青海發(fā)至企業(yè)運費價格 400 元左右。

調研對象5：玻璃生產企業(yè)

1、企業(yè)情況：該玻璃生產企業(yè)產量全省第二，擁有二條鍍膜玻璃深加工產線，消耗原片占比12-15%，加上新疆產線總共 6 條產線，總日產量接近 4200 噸。

2、玻璃產能分析：一定量的冷修將要陸續(xù)完成，但是去掉不合規(guī)的玻璃產能后，玻璃整體產能將會下降10%。

3、純堿供給模式：歷史庫存最高到達過 2 萬噸。企業(yè)主要從河南金山和青海采購純堿，采購比例大概為 6：4。廠家采用 0 庫存模式，先使用后付錢，庫存一直存放在純堿供給方，有需要的時候送貨到廠。每個純堿供應商負責一條產線的供給，目前還沒有發(fā)生過斷供的情況。純堿供給企業(yè)給的賬期在 45 天。

4、銷售：企業(yè)銷售半徑從300 公里到 800 公里。主要通過經銷商售貨。

5、調價計劃：庫存在6-8 天才能滿足客戶的需求，目前庫存量在 7 天左右，高的時候在 9 天左右，庫存量在正常范圍當中，因此短期不會調價。

6、后市玻璃需求看法：煤炭作為冶煉過程中的基礎原料，與玻璃價格有較高的關聯(lián)度，目前煤炭供給較為充裕，后期玻璃成本價格或將繼續(xù)下行。需求端，目前企業(yè)拿地積極性提高，保交樓支持房屋竣工，今年地產運行情況將會好于去年。

7、玻璃庫存：近一年玻璃庫存最高量在去年五月底的時候，庫存量大概在130 萬重箱左右；  目前企業(yè)玻璃庫存量 45 萬重箱。LOW- E 方面，庫存從 5 月開始一直上漲至相對高位，說明工程訂單情況不是很理想。

8、運輸情況：汽運占比70%，水運占比 20%左右，企業(yè)距離碼頭不遠，主要依靠長江進行水運，水運發(fā)至華東運費 120-140 元/噸 左右。

9、純堿價格推測：隨著金山和遠興的投產，后面幾個月價格或逐步下跌。

10、玻璃價格推測：玻璃價格運行價格應該在2021 年價格之下，后期玻璃價格具體走勢要等到 6 月下旬趨勢明朗以后才能推測。

11、燃料成本：在石油焦產線方面，玻璃行業(yè)要求使用含硫量3%左右的低硫石油焦，高硫和低硫石油焦有一定的價格差異，使用高硫石油焦要看廠家有沒有脫硫處理設備。

調研對象6：玻璃加工廠

1、企業(yè)情況：該企業(yè)一共有2 個工廠，2020 年營業(yè)額 7000 多萬，原片直接從廠家采購。去年主要以工程單為主。

2、庫存情況：企業(yè)一般根據(jù)市場情況決定是否囤積庫存，低價時囤貨，高價時不囤貨。二來是根據(jù)浮法玻璃廠生產利潤囤貨，價格低于成本時玻璃廠家承受虧損意愿低，這個時候開始囤貨，利潤合理的時候不囤貨。該貿易商感覺最近市場不是太好，因此并沒有囤積庫存，只維持剛需量。

3、下游訂單情況：企業(yè)家裝訂單較好，隨著“保交樓”政策的施行，后期還將釋放更多家裝需求，該加工廠預計未來兩到三年家裝訂單市場將持續(xù)樂觀。在工程訂單方面，今年和去年相比產量下降，但是該企業(yè)根據(jù)實際產值調整產品，家裝單和工裝訂單的總產值同比去年依舊是持平的。

4、下游回款情況：在今年前三個月都有所突破。按照季節(jié)性規(guī)律，六月回款一般都不是太好，七月回款稍微好一點，所以如果到今年 8-9 月份回款還是不正常的話就需要改變策略。

二、調研總結

通過走訪玻璃上下游產業(yè)鏈，最終的調研成果如下：

1、在原料庫存方面，玻璃企業(yè)普遍對純堿價格悲觀，純堿庫存量大都保持在低位水平，后期視價格和生產情況擇機補充剛需庫存。

2、在浮法玻璃生產裝置方面，能直接點火復產的裝置不多，大多是停產了但是沒冷修的產線。鑒于現(xiàn)在光伏需求較為火爆，耐火材料緊缺，對大多數(shù)裝置來說，點火最快也要5 個月。因此，復產在今年的影響不會太大，影響主要集中在明年。

3、在玻璃需求方面，各玻璃生產企業(yè)對下游需求看法不一。企業(yè)A 玻璃庫存去化較快，感覺下游需求較好；企業(yè) B 覺得在“保交樓”大背景下，今年地產運行情況將會好于去年，玻璃需求較為樂觀。企業(yè) C 旗下加工廠用電量不太高，感覺現(xiàn)階段玻璃需求并不太好。

4、在竣工強新開工弱的情況下，廠家普遍反應家裝訂單情況較好，工程單訂單情況并不是非常理想。

5、玻璃生產企業(yè)普遍反應今年下游回款情況好于去年，說明下游資金情況有所好轉。

6、在浮法玻璃庫存方面，湖北省浮法玻璃價格漲的比外省慢，所以外省企業(yè)都來湖北采購玻璃，這是湖北省浮法玻璃庫存低位的原因。

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