“世界花生看中國(guó)，中國(guó)花生看魯豫”。山東作為國(guó)內(nèi)花生的第二大產(chǎn)區(qū)，隨著山東省農(nóng)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的調(diào)整，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2003年以來(lái)，山東農(nóng)作物種植結(jié)構(gòu)發(fā)生較為明顯的變化，其中豆類、薯類、及花生的播種面積逐年下滑，與其相鄰的河南及東北產(chǎn)區(qū)的花生播種則不斷增加。基于區(qū)位優(yōu)勢(shì)，山東也是我國(guó)花生進(jìn)出口貿(mào)易的第一大集散地，花生產(chǎn)業(yè)鏈下游規(guī)模加工企業(yè)大多雄踞于此，也是國(guó)內(nèi)花生第一大加工地區(qū)，山東花生的貿(mào)易格局已逐漸由外銷轉(zhuǎn)為內(nèi)流，每年消耗掉省內(nèi)花生后仍需外調(diào)貨源補(bǔ)充。

1995年-2021年山東省主要農(nóng)作物播種面積（萬(wàn)畝）

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、華融融達(dá)期貨

時(shí)至五月份，正值山東花生播種期，筆者前往產(chǎn)區(qū)進(jìn)行新季種植調(diào)研。2022年種植期，國(guó)內(nèi)農(nóng)戶因收益下滑導(dǎo)致花生種植積極性普遍偏低，然而山東因遭遇較為嚴(yán)重的旱情，錯(cuò)過(guò)了花生播種最佳時(shí)期，再次出現(xiàn)被動(dòng)減種。6月雨后只有小部分地區(qū)進(jìn)行了補(bǔ)種，多數(shù)地區(qū)則直接選擇改種玉米，導(dǎo)致去年山東花生播種面積出現(xiàn)近2-3成的下滑。

值得注意的是，山東省內(nèi)花生產(chǎn)區(qū)多數(shù)集中在沿海一帶，即煙臺(tái)、青島、日照、臨沂地區(qū)，由于當(dāng)?shù)貢円箿夭钶^大，相比于豫南產(chǎn)區(qū)土壤積溫不足，其花生生長(zhǎng)周期較長(zhǎng)（不同品種間也有差距），因此無(wú)法同豫南產(chǎn)區(qū)一樣，實(shí)現(xiàn)“小麥+花生”輪作，然而玉米生長(zhǎng)周期短于花生30天左右，剛好可以有“小麥+玉米”輪作。據(jù)了解只有臨沂市臨沭縣的花生可以和小麥輪作，實(shí)現(xiàn)一年兩季，其余地區(qū)均為一季。那么對(duì)于山東產(chǎn)區(qū)的農(nóng)戶而言，全年種植收入考慮的是“小麥+玉米”和“花生”的對(duì)比，一季作物收益往往是比不過(guò)兩季的。

更值得注意的是，去年因干旱被動(dòng)改種玉米的地塊，秋收之后又種上了小麥，那么今年這部分麥茬地就只能繼續(xù)種玉米了。筆者走訪了幾個(gè)主要產(chǎn)區(qū)之后，近6成樣本點(diǎn)花生播種面積維持去年同期水平，其余4成因價(jià)格高位選擇增種兩成，其余分散地塊通過(guò)電話調(diào)研，經(jīng)初步匯總整理后，山東省花生播種面積在去年減少2-3成后，樂(lè)觀預(yù)估恢復(fù)1-2成。那么山東較正常年份仍有較為明顯的缺口，作為花生下游加工大省，河南及東北產(chǎn)區(qū)的新季增幅仍有一部分需要填補(bǔ)山東消耗。

近期坊間廣為流傳的“東北增種小紙條”，給出的增幅在3-4成，筆者尚未前往東北產(chǎn)區(qū)調(diào)研，暫無(wú)法對(duì)真?zhèn)巫龀鲈u(píng)判，姑且以東北3-4成的面積增幅來(lái)看，假設(shè)單產(chǎn)不變，對(duì)其供應(yīng)量做粗糙推算，結(jié)果如下：

不難發(fā)現(xiàn)，整個(gè)東北產(chǎn)區(qū)（黑吉遼蒙）需恢復(fù)3-4成才能到達(dá)2021年產(chǎn)量水平，而山東產(chǎn)區(qū)距離2021年產(chǎn)量水平仍相差40萬(wàn)噸左右，若三大產(chǎn)區(qū)合計(jì)產(chǎn)量想恢復(fù)到2021年水平，河南產(chǎn)區(qū)則需要在新季種植中完成6-7成的環(huán)比增幅，任務(wù)之艱巨，不言自明。當(dāng)前河南產(chǎn)區(qū)的麥茬花生即將播種，仍需持續(xù)跟蹤調(diào)研。

筆者想說(shuō)的是，在歷史行情中，每次花生出現(xiàn)大幅減產(chǎn)年份后，播種面積的恢復(fù)總是循序漸進(jìn)的，并不是一蹴而就的，花生價(jià)格的運(yùn)行區(qū)間也是呈現(xiàn)階梯式下滑的規(guī)律?？紤]到當(dāng)季規(guī)模壓榨企業(yè)原料到貨量整體居于歷史低位，春節(jié)后食品米的強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，已經(jīng)擠壓到相當(dāng)一部分消費(fèi)彈性，新季集中上市后，下游補(bǔ)庫(kù)性需求的恢復(fù)，其消費(fèi)慣性支撐并不支持新季價(jià)格出現(xiàn)斷崖式下跌。

就花生期貨盤(pán)面表現(xiàn)而言，10月合約距離較遠(yuǎn)，現(xiàn)階段討論新作能否趕上10交割，未來(lái)交割品貨源是否充足，貨值幾何都為時(shí)過(guò)早，交割邏輯的重點(diǎn)在回歸，可以向上或者向下回歸，并不能指導(dǎo)當(dāng)前市場(chǎng)定價(jià)。

銜接花生基本面可以量化的內(nèi)容少之又少，盲目對(duì)遠(yuǎn)月定價(jià)說(shuō)是玄學(xué)也不為過(guò)。本周花生期貨破局下行，或許只是交易了眼前無(wú)法證偽的邏輯，并不需要拿著結(jié)果找原因，強(qiáng)行逆向合理化。建議短期保持觀望，關(guān)注月間價(jià)差變化。

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