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建信期貨:河南花生調(diào)研報告

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-05-30 10:53:35 來源:建信期貨

一、調(diào)研背景


河南省是我國花生最大的主產(chǎn)省,其產(chǎn)量占全國比重約在30%以上。522日至26日,筆者跟隨鋼聯(lián)團隊調(diào)研走訪了豫中、豫南具有代表性的貿(mào)易商、篩選廠、花生進口企業(yè)、交割庫等,了解本年度河南及全國花生產(chǎn)銷、庫存現(xiàn)狀;新花生播種面積、播種意愿;蘇丹局勢對進口的影響及企業(yè)對后市的看法,為投資者提供信息參考。


二、調(diào)研小結(jié)


新季花生種植前景:由于去年小麥價格較好,河南本季春花生與小麥有一定爭地關(guān)系,且在實地調(diào)研過程中發(fā)現(xiàn)普遍在豫中和豫南春花生有20%-60%不等的面積降幅,基本上也是種上小麥。當然在近期小麥收割后,仍然可以選擇播種夏花生,故普遍預計夏花生面積有一定增幅,但具體增幅多少目前并無定論,且夏花生與玉米之間也有爭地關(guān)系。根據(jù)種子的銷量,部分農(nóng)戶的種植意愿,初步得出河南花生新季或有20%的恢復性擴種,但似乎還是難以達到2021年的水平。


市場余貨及庫存:河南地區(qū)基本上農(nóng)戶手里沒有太多的余貨了,而中間環(huán)節(jié)來看,貿(mào)易商手上的庫存也顯著低于往年同期的水平,食品廠由于原料價格較高庫存也十分少。而目前唯一有懸念的就是油廠,特別是幾大主力油廠的原料花生及花生油的庫存有多少,這是這一行業(yè)內(nèi)屬于比較關(guān)鍵又很難透明的信息。根據(jù)大眾的推測,由于本年度油廠收購的量非常少,今年油廠大概率是被動去庫的周期,但我們也需要關(guān)注,部分存在花生油勾兌葵油等其他油脂出售的現(xiàn)象存在,且某大廠在春節(jié)后為在職人員設(shè)定花生油銷售KPI,側(cè)面也說明成品油的走貨極差。油廠原料何時降至安全庫存邊界,可能是影響盤面及現(xiàn)貨價格的關(guān)鍵因素之一。


貿(mào)易情況:市場比較清淡,特別是油廠,走貨少之又少;相比來說,食品米走貨比較正常。由于食品米價格較高原料又偏少,以前部分只需求8個篩上的食品廠也放低標準至7個篩。后續(xù)來看,還有暑期和端午假日,但大多數(shù)貿(mào)易商及農(nóng)戶手里已無多少庫存,階段性供需偏緊的格局或還將持續(xù)至新季花生大量收獲上市之前,價格有較強支撐動力。


關(guān)于開秤價:絕大部分的調(diào)研對象預估開秤價均在5塊以上,5.5塊的預估也比較多,但考慮到新季花生供應的恢復,大部分業(yè)內(nèi)人員認為新季花生價格或高開低走,貿(mào)易商們當前的心態(tài)更愿意在5塊以下大量收購囤貨。


關(guān)于交割及盤面的思考:目前交割最劃算的還是蘇丹精米,交割品的制作成本大約在蘇丹米報價上多加200-300/噸,新作大量上市前預計將會維持這一現(xiàn)象。關(guān)于10合約是否能用新米交割這一話題眾說紛紜,從過往的兩次10合約交割來看,基本上都是用舊米為主,一者是因為新米的水分是否能達標太看天氣的造化;二者是舊米相對價格還便宜一些。而本季的情況是,舊米的價格基本上看不到下跌的空間,目前還有三個多月的供應時間段,而庫存基本已消耗絕大多數(shù),加上春花生的減產(chǎn),新米上市后的高價也將是大概率事件,利用春米交割并不符合實際邏輯。而空頭最大的底氣便在于麥茬花生今年是大概率增產(chǎn)的,后市價格看不到太高,麥茬花生用于交割自然是沒有問題的,但交割10合約風險也是顯而易見的:1、9月天氣無法確定,水分貨源誰都無法在當下就做出保證;2、貿(mào)易商及食品廠的庫存極低,大家都想著跌下來去做一些庫存的時候,價格是否能跌到大眾的心理預期呢?;3、鄭商所設(shè)定的交割品種7個篩上的比例要求在60%以上,而目前食品廠也放開了一定的收購標準,如果單純對標油廠的收購價格去做盤面可以說是相當危險,畢竟在食品米價格如此高的情況下,以四位數(shù)的價格去交付盤面的企業(yè)會有哪些呢?


三、調(diào)研紀要


1、鄭州某進口貿(mào)易商


企業(yè)背景:該進口貿(mào)易商主要做花生、芝麻、大蒜等品種。今年進口蘇丹米大約3萬多噸,且蘇丹米整體到港高峰已過。蘇丹港到青島港35-45天。不做塞內(nèi)加爾的米是因為其相對風險大,不是精米,油料下腳料品質(zhì)較差,海關(guān)如果卡的嚴可能有清關(guān)問題。該企業(yè)70-80%的蘇丹米去油廠。食品廠對蘇丹米的需求目前還在認知過程。運費方面波動較大,高的話200多美元低的話20美元,現(xiàn)在運費在往上漲。該企業(yè)下訂單后可能會在盤面擇機套保,主要也是由于從下訂單到接到貨有3-6個月的時間差,風險敞口大。


關(guān)于蘇丹及蘇丹米:蘇丹米的優(yōu)勢在于酸價、黃曲霉、水分低而含油率高,一般只有3.5%的水;而劣勢在于顆粒小、易破碎及當?shù)卣讋邮?。本次?nèi)亂應該是最大的最嚴重的一次,暫時看不到短期解決的希望,中產(chǎn)階級以上拖家?guī)Э谂苈罚锥嫉貐^(qū)目前無法運作。目前單據(jù)無法傳遞,蘇丹港雖然還在政府控制,但船公司也不敢去。5度的冷庫蘇丹米可能能存5年,國產(chǎn)米估計1-2年。未來蘇丹花生產(chǎn)量增長空間比較大,當時芝麻一開始20萬噸,中國人買了之后接近90萬噸,土地資源和水資源比較好。


關(guān)于蘇丹新季種植:蘇丹花生年產(chǎn)量在180-200萬噸,一年出口量40-50萬噸,其國主要消費花生油,葵油。蘇丹在6、7月播種花生,本次內(nèi)亂對下一季的播種會造成影響,一者由于國內(nèi)基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品、柴油暴漲,可能那邊會考慮更種植主糧;另外,快速武裝部隊基地基本覆蓋花生主產(chǎn)區(qū),而港口是由政府方控制,往港口發(fā)運可能會受阻,影響播種積極性,現(xiàn)在情況下不太可能再運了,后續(xù)也基本沒量了。


關(guān)于交割品:單純蘇丹米做篩上也能做交割品,大概港口價多個2-300/噸。


對于后市的看法:目前蘇丹米港口庫存2-3萬噸庫存,當下隨行就市,能出一點是一點。今年油廠應該是降庫存的,明年不期待價格走太低,目前種植預計恢復但可能還沒到前年的水平。


2、尉氏某花生篩選廠


關(guān)于種植:任莊村5000畝土地,花生種植區(qū)域達4000多畝,種植品種以魯花8號為主,小麥收了基本種花生,這里花生面積沒啥變化一直種花生,都是機械化生產(chǎn)相對省事。春花生畝產(chǎn)800斤果,夏花生5-600斤果。


關(guān)于種植成本:本季種植成本有所增加,主要差距在種子和地膜價格上的變化,種子7/斤,一畝地需要35-40斤種子,當?shù)囟酁樽粤舴N,農(nóng)藥50/畝,地膜120/畝,機械耕地50/畝,化肥200/畝,有機肥50/畝,澆地視情況而定,春花生雨水好,暫時還沒有灌溉過土地,當?shù)厥崭钯M用主要是拿花生桿交換,租地成本在300/畝左右。


關(guān)于庫存及后市看法:目前庫里基本沒貨了,五一前清完,周邊也收不到。開秤價預計在五塊到五塊二,新季心里價格落不到五塊以下。


3、開封祥符區(qū)某貿(mào)易商


關(guān)于種植:周邊面積增幅大約在20%,基本和2021年差不多,春花生相對播種少一些和去年水平接近。


關(guān)于庫存:目前冷庫里大約有800多噸貨,比往年少40%-50%。今年油料走貨差,比往年少三分之一,更多的是走食品廠,今年6、7個篩上的貨食品廠也要,往年基本就要8個篩上的貨,但食品廠今年要的也不多,在2萬多噸左右,往年約4萬噸的走貨?,F(xiàn)有的庫存還是6個篩上的多,約占總庫存的90%。篩選費用在100多塊錢/噸。原料基本上也收不到了。


關(guān)于后市看法:開秤價可能在5-5.5左右,五塊以下農(nóng)戶可能會有較強的惜售心態(tài),心理價位在5塊錢以下逐步收購。預計明年行情緩慢下跌,油廠在一開始可能并不急于收貨。目前隨行就市,能出一點貨是一點。


關(guān)于交割品:現(xiàn)在用河南國產(chǎn)米做交割品,一個是沒貨,另一個價格也不具備優(yōu)勢,成本大約在12000/噸以上。


4、開封祥符區(qū)某貿(mào)易商


關(guān)于種植:萬隆鄉(xiāng)附近主要是地瓜和花生有輪作,去年由于有退林還耕政策,春花生比21年種的還多一些,今年預計也差不太多,麥茬花生還沒開始種,預計整體面積可能會持平或略增多。


關(guān)于庫存:冷庫目前有600多噸貨,其中400多噸已被預定,剩余的基本是成品米,去年周邊還沒被定掉的整體庫存大約在1300噸左右,今年或低于1000噸。去年年加工量在4萬多噸,今年需求還可以,特別是五一后的消費比春節(jié)期間還好一些,加工量比去年大一些,下一波補庫可能出現(xiàn)在端午節(jié)。該貿(mào)易商目前還有收購意愿,庫存有些缺口。


關(guān)于后市看法:今年種的比較晚,預計收獲時間也延后,大批上市后可能會有落價,時間點可能在中秋國慶前后,在此之前預計花生價格比較難跌。如果油料繼續(xù)落價,會提高商品米的價格以保持一定的利潤,即使目前油料商品的差價已經(jīng)來到歷史極值。開秤價預計不低于5塊。


5、商丘寧陵縣某貿(mào)易商


關(guān)于種植:寧陵附近因為都是沙地,不管價格高低基本都種花生,今年由于退林還耕,前期春花生還多種了一些,當?shù)亟衲甏夯ㄉ望湶绲谋壤蠹s在37,面積總增幅預計在20%以上。該地區(qū)春花生往年平均畝產(chǎn)在800斤,去年有達到1000斤,包地成本不到1000/畝。


關(guān)于庫存:該貿(mào)易商目前還有300噸左右的庫存,往年同期在800-900噸的水平,今年油料幾乎沒有做,聽說也是油廠的油不好賣,總貿(mào)易加工量低了約30%。


關(guān)于后市看法:現(xiàn)貨后期可能會稍微落點,預計開秤價會在5塊以上,新季是高開低走的局面,心理價位在五塊錢以下可能會逐步多收一些,明年1月前的通貨米低點預計在4.5-4.6左右。


6、商丘某食品加工廠


公司背景:該公司從做各種口味的花生到炒花生、油炸花生、帶殼花生、花生零食等,年消耗兩萬噸左右?guī)せㄉㄖ饕蠡ㄉ蜄|北花生)及炒炸花生兩萬噸左右,提供倉庫資金等服務。原料基本用國產(chǎn)米,偶爾會用美國米替代。八月到春節(jié)是炒貨的旺季,過年后到七八月是餐飲旺季,總體來說還是冬季食品消費高一點。


關(guān)于食品走貨及庫存:食品今年賣的慢,中國花生出口也沒有優(yōu)勢,公司90%以上是內(nèi)銷。疫情放開后有一波需求比較猛,但春節(jié)后就持續(xù)比較清淡,其中三月銷售最差,剛過去的五一消費也很一般。但由于今年大減產(chǎn),周邊現(xiàn)在都沒有庫存,廠里也基本賣完了,目前這一波下跌可能會加快出貨,反而利好更后期的供應緊張。中國的商品米基本沒有進口替代。


關(guān)于后市看法:原本預計今年開秤價5.5-6,由于上周三的大跌現(xiàn)在先看五塊,但一致看低后續(xù)的行情或使得開秤價低于五塊,4.7左右也不是沒有可能。


7、周口某貿(mào)易商


關(guān)于種植:周口面積比往年大,比去年高10%以上,種花生比種玉米有更大收益。春花生今年少,同比降10%,少的春花生基本種上小麥了,小麥收了之后還能種花生,蒜茬和往年差不多,大約在清明后種,8月底收,比春花生晚一個星期,周邊整體比例春花生不到10%,蒜茬在20-30%,剩下的是麥茬,地膜基本用在春花生和蒜茬花生。今年八月十五號最早春花生上市。


關(guān)于貿(mào)易及庫存:往年花生收2000噸,今年就一千來噸,主要也是本季產(chǎn)量少,貿(mào)易清淡。今年20%給油廠,而往年60%去油廠,剩下的去市場。周口附近基本都沒貨了,冷庫也很少了。


關(guān)于后市看法:預計今年花生將高開低走,開秤在5.8-6,低點大概在5塊,五塊以下農(nóng)戶惜售。


8、駐馬店某交割庫


關(guān)于交割:去年四月該交割庫基本放滿,今年4月交割比較冷清,都是集中在山東這里,主要也是交個不占優(yōu)勢,今年4月基本以蘇丹米交割為主,而這個庫基本以當?shù)匕咨碁橹?。該交割庫冷庫加恒溫庫庫容不?/span>4千噸。提供制作倉單等服務,但目前不具備性價比。十月份合約的交割可能新米參與不了,主要還是水分問題,春米價格又高。


關(guān)于貿(mào)易及庫存:企業(yè)存的貨里精米比較多,上周三這波下跌現(xiàn)貨也不急著出。今年食品米整個市場還不錯,整體銷量比往年高一些,其中線下占一半以上,春節(jié)過后至今幾個月比較旺,后面幾個月是淡季,預計銷量和需求都有所下滑。周邊春花生種植不是很多,夏花生或許會上量。


9、駐馬店某貿(mào)易商


關(guān)于種植:正陽北和汝南南部麥茬花生今年繼續(xù)減,春花生幾乎可以說寥寥無幾,汝南北部花生種植可能有所增加,改種玉米大豆的比較多,減少的原因部分是由于白毛病,不能種花生只能種主糧。南陽的春花生預計減少約60%。


關(guān)于貿(mào)易及庫存:庫存比較少,貿(mào)易商還是比較堅定持貨。全國的貨能交到盤面上的預估不超過80萬噸,且后期還有端午節(jié)及暑期,供需或存在一定缺口?,F(xiàn)在基本沒有庫存了,往年庫存在1000-2000噸。但由于現(xiàn)在通貨價格偏高,中間環(huán)節(jié)都害怕,不敢囤貨。


關(guān)于后市看法:開秤價可能在5.5,整體偏多看待。


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