報告要點

5月22日-5月27日，我們對南北疆棉花種植情況進行調研走訪，我們對面積及單產均作出同比減少的預估，新年度新疆棉花產量或減少至530-540萬噸左右，而軋花廠產能未減，收購期搶收確定性強，供應端將驅動棉價上漲；棉花庫存趨緊，基本面向好，也對棉價中樞上移提供良好的環(huán)境。

摘要

調研要點

種植面積預計減少8%-10%

單產預計減少5%。（1）產區(qū)溫度較往年低，全疆棉花生長進度普遍偏慢；（2）多地異常天氣頻發(fā)致棉花重播補種多次；（3）后續(xù)關注7-8月份是否持續(xù)高溫天氣。

種植成本較去年降5%-7%。地租同比變化不大，農資化肥價格同比下降，總成本2800-3200元/噸，籽棉成本價6.6-8.6元/公斤，平均價約7.5元/公斤左右。

軋花廠產能或增。數量未減，技改比例或有5%，技改后，軋花廠產能進一步提升。

搶收預期濃。期現價格可能再度倒掛，軋花廠心理：倒掛500以內，積極收購；倒掛500-1000，謹慎積極收購；倒掛1000以上，觀望。

行情觀點

國內棉花基本面向好轉變，庫存趨緊，為棉價上漲提供支持。終端紡服內需持續(xù)復蘇，出口需求好于預期，關注歐美秋冬訂單下達是否帶動外需好轉。紡織端庫存處于歷年偏低水平，棉價下跌后紡企采購增多，企業(yè)對后市信心較足。棉花商業(yè)庫存去化加快，推算9月底，棉花商業(yè)庫存或處于近五年低位，與2021年同期持平。供應端將是下半年行情的主要驅動力。棉花產量預計減少80-90萬噸，軋花廠產能依舊過剩，籽棉求大于供，搶收行情若發(fā)生，將推動棉價走高。

鄭棉9月合約上方預期17000-17500元/噸，鄭棉1月合約上方預期暫看18000元/噸，上方空間視收購情況而變化。

對于基差貿易商而言，推薦做1-5正套。對于投資機構而言，16000元/噸以下做多1月合約作為組合長期多配是一個合理的選擇；另外，我們判斷9月合約將處于震蕩上行但高度有限的走勢中，可構建看漲三領口期權組合。

風險因素：宏觀轉差、減產不及預期。

正文

一、調研前言

調研背景：5月份在種植面積減少預期及新疆天氣炒作的推動下，鄭棉創(chuàng)出階段性新高，今年新疆棉花面積變化如何，異常天氣對單產有多大影響，后續(xù)還有哪些因素將影響產量變化，新年度搶收行情是否再度發(fā)生。帶著這些問題，我們開啟了南北疆棉花調研之旅。

調研地區(qū)：烏魯木齊周邊、呼圖壁、奎屯、尉犁縣、輪臺、沙雅

調研時間：5月22日-5月27日

調研主體類型：棉農、軋花廠、倉儲庫

二、調研總結

1、種植面積預計減少8%-10%。今年新疆棉花種植面積預計減少，主要因新疆政府將糧食種植面積目標提高，棉花面積被擠占。以下為走訪的企業(yè)、棉農反饋的各地棉花種植面積同比變化情況：昌吉，減少10-20%；奎屯，減少7-10%；尉犁縣，減少5%；庫爾勒，減少12%-25%；沙雅，減少14%。綜合其它地區(qū)的面積變化，我們給出8-10%的減幅預估。

2、單產預計減少5%。今年新疆溫度低，多地異常天氣頻發(fā)致棉花重播補種多次，全疆棉花生長進度普遍偏慢，或對棉花單產有不利影響。

北疆，走訪地區(qū)，因播種初期氣溫低，播種延遲，生長進度慢15-20天，棉農反饋打頂時間不變，那么如果后續(xù)積溫不夠，棉花生長周期或不夠。南疆，走訪地區(qū)播種時間正常，但大風、降雨、冰雹、降雪等異常天氣頻發(fā)，多地重播補種2-3次，以尉犁縣為例，首次播種為132天生長期的澳棉系棉種，補種品種生長期為120天，單產可能有所下降。

受災補種多次的地區(qū)，棉農反饋今年棉花單產將減少10%左右；未受災地區(qū)（僅因低溫導致生長進度偏慢），棉農反饋單產減少0-5%；綜合評估下，我們給出5%的減幅預估。

目前對單產定量還為時尚早，雖然目前積溫偏低，但如果后續(xù)溫度能夠恢復正常，單產可能影響不大；此外，7-8月份關注是否有持續(xù)高溫天氣發(fā)生。

3、田間觀測苗情：生長進度普遍偏慢。

樣本1：烏魯木齊周邊某棉田。延期15-20天播種，播種118-120天生長期的品種，70-80%出苗率，株高5cm，生長進度慢。

樣本2：呼圖壁某棉田。情況和樣本1類似，株高5-7cm，生長進度慢。

樣本3：奎屯某棉田。往年 4 月 8 日開播，今年推遲到 4 月 20 日，株高普遍在 10 公分以下，生長慢。

樣本4：尉犁縣某棉田。補種2次，最后一次播種在5月9日，第一次播種種子生長期 130 天，第二、三次改播 123 天的品種。之前播種方式是一米地 15 穴 6 行，補種后是一米地 24 穴 3 行。株高5cm，出苗率60%。

樣本5：輪臺某棉田。4月19日播種，128天生長期，沒有復播，出苗率60-70%。1膜6行11穴，原本15000株/畝，現9000-10000株/畝，株高8-10cm，生長進度慢。受低溫影響，單產正常年份400公斤/畝，今年預估350公斤/畝。打頂時間不變，7月10日左右。

樣本6：沙雅某棉田。4 月 6 日播種，沒有延期播種，未補種，因低溫影響，生長進度慢于往年，去年同期株高能達 20 公分，現在最高 15 公分，最低 5 公分，平均 8 公分，3 葉。1 膜 6 行 11 穴，中間套種茴香，平均出苗率 70%。

4、種植成本較去年降5%-7%。地租較去年變化不大，農資化肥價格同比下降，總成本較去年有一定程度減少。

樣本1：北疆某地區(qū)，種植成本（不算地租）1500-1700元/畝，地租1500-1600元/畝，總成本3100-3200元/畝，按單產420公斤/畝計算，籽棉成本7.4-7.6元/公斤。

樣本2：北疆呼圖壁某地區(qū)，種植成本3000-3100 元/畝（去年3200-3300元/畝），按單產 450 公斤/畝計算，籽棉保本價為 6.6 元/公斤。

樣本3：南疆尉犁縣某地區(qū)，地租1000元/畝，總成本3000元/畝，按單產400公斤/畝計算，籽棉保本價為7.5元/公斤。

樣本4：南疆沙雅某地區(qū)，流轉地成本 800 元/畝，總成本 2800-3000 元/畝，按單產350公斤/畝計算，籽棉保本價8-8.6元/公斤。

5、軋花廠產能略增難減。據調研反饋，今年軋花廠產能并沒有減少，本年度軋花廠是盈利的，更沒有動力去產能；今年軋花廠技改比例或有5%，技改后，軋花廠產能進一步提升。

6、搶收預期濃。據軋花廠反饋，今年搶收概率大，期現價格可能再度倒掛，倒掛500以內，軋花廠積極收購，倒掛500-1000，軋花廠謹慎積極收購，倒掛1000以上，軋花廠觀望。

三、行情觀點

（一）需求中性偏好，庫存趨緊，助力棉價中樞上移

1、內需復蘇，外需好于預期，紡織端壓力不大

從終端紡織品服裝銷售情況來看，今年內需持續(xù)同比正增長且增幅逐月擴大，出口需求沒有想象中悲觀，雖然1-2月份紡服出口金額不及去年同期，但3-4月份同比由負轉正，好于預期。展望后市，內需沒有轉勢跡象，維持復蘇預期；外需關注歐美秋冬訂單下達后是有邊際好轉。

紡織端庫存水平偏低，整體運行較好。一般來說，紡織端在5月份逐步進入需求淡季，具體表現為新增訂單減少、開機率環(huán)比下降、成品庫存環(huán)比增加、原料庫存環(huán)比減少，但二季度以來，紡織廠成品累庫速度較慢，紡企開機率維穩(wěn)，整體情況較好，壓力不大。當下紡織端和2021年有類似的地方：

其一，紗、布成品庫存屬于歷史低位，截至5月26日，據tteb，紡企棉紗庫存為12.2天，過去三年均值為24天，2021年同期為4.9天，全棉坯布庫存26.4天，過去三年均值為31天，2021年同期為21.8天；

其二，現在的原料庫存處于歷史區(qū)間中部水平，但低于2021年同期水平，當前原料和成品總庫存屬于歷年低位；

其三，開機率方面，布廠開機率從3月中起環(huán)比降低，但高于2020年和2022年同期水平，紗廠開機率和2021年同期一樣環(huán)比持平，沒有季節(jié)性回落，當然棉紗貿易商囤貨需求是一大原因，棉紗貿易商庫存處于高位，若后市棉價上漲，棉紗貿易商低價拋售概率小，反之將是一個潛在風險。

2、商業(yè)庫存同比下滑，推算9月底商業(yè)庫存將處于近五年低位

據中國棉花信息網，截至4月底，國內棉花商業(yè)庫存為443萬噸，同比減少23萬噸，環(huán)比上個月減少64萬噸；其中，新疆商業(yè)庫存337萬噸，同比減少38萬噸，環(huán)比減少82萬噸，內地商業(yè)庫存86萬噸，同比增加16萬噸，環(huán)比增加15萬噸，保稅區(qū)庫存21萬噸，同比持平，環(huán)比增加4萬噸。

以4月底的商業(yè)庫存為基礎，拿過去兩個年份5-9月份的去庫速度作為參考，推算出截至9月底，商業(yè)庫存將去化280萬噸至163萬噸，與2021年同期持平，處于近五年低位。

（二）搶收行情或再演，供給端定調棉價上漲大方向

新年度新疆棉花產量將下降。第二節(jié)說到，由于今年棉花種植面積同比減少，以及低溫導致單產可能下滑，棉花產量將同比減少，按照種植面積同比減8-10%，單產同比減5%計算，新疆棉花產量預計同比減少533-545萬噸，同比減少78.5-90萬噸。

軋花廠產能或不減反增。22/23年度軋花廠產能未減，21/22年度，由于籽棉收購成本居高，收購成本升水棉花現貨價格升水鄭棉期貨價格，軋花廠大范圍虧損，但行業(yè)虧損并未導致新疆軋花廠產能去化，22/23年度，參與收購的軋花廠有973家（同比增加3家），22/23年度軋花廠順價購銷，5.7的籽棉收購價，折合皮棉12500元/噸左右，低于當時的期貨價格，現貨銷售價格眾數在14000-14500元/噸，軋花廠盈利，因此今年沒有減產能的驅動。技改產能或增加，據調研反饋，軋花廠技改一直在進行，調研反饋技改比例為5%，技改后，軋花效率將提高，產能增加。

搶收概率大，類比2021年。新疆軋花廠產能較籽棉產量明顯過剩，僧多肉少，軋花廠產能利用率不飽和，且收購周期短，在正常年份，在地域間籽棉能夠自由流動的情況下，搶收行情發(fā)生概率大。今年籽棉產量下降，軋花廠技改后產能提升，加大搶收發(fā)生的概率。今年收購季市場行情或類似于2021年同期，但21/22年度虧損陣痛后，軋花廠心理或有變化，收購或較2021年更理性、謹慎。

（三）行情總結及策略

1、主要邏輯

國內棉花供需基本面向好轉變，結轉庫存緊平衡，為棉價上漲提供支持。（1）需求方面，終端紡服內需持續(xù)復蘇。受益于旅游業(yè)的復蘇和帶動，以南通為代表的床品需求是上半年的亮點之一。具體的表現為高支紗所用的“雙29”等高等級棉花基差走勢堅挺，好于低支紗所用低等級棉花基差。另外，高支紗精梳利潤好于低支普梳，高支紗訂單長于低支紗亦可成為例證；出口需求好于預期，關注歐美秋冬訂單下達是否帶動外需好轉。紡織端庫存處于歷年偏低水平，整體壓力不大，棉價下跌后紡企采購動作增多，企業(yè)對后市信心較足，一旦獲得長單，補庫需求將會釋放。（2）庫存方面，棉花商業(yè)庫存去化加快，若按照需求不出現大幅下滑的情景估算，截至9月底，棉花商業(yè)庫存預計處于近五年低位，與2021年同期持平。供需基本面改善，有利于棉價重心上抬。

供應端將是下半年行情的主要驅動力。如上文所述，棉花產量預計減少80-90萬噸，軋花廠產能依舊過剩，籽棉求大于供，如果搶收行情再度發(fā)生，將推動棉價走高。假設按照7.6元/公斤，棉籽2.6元/公斤，損耗13%，衣分38%，加工費1300元/噸計算，皮棉加工成本為17700元/噸左右，按照倒掛500-1000元/噸測算，9月合約上限或在17000-17500元/噸，該價格也或成為1月合約收購博弈的起點價。

風險亦不可不察。棉價風險主要來源于三個方面：宏觀、產業(yè)淡季和外盤拖累。宏觀風險主要來源于歐美經濟的衰退和中國經濟復蘇的放緩。美國反復的債務上限問題，懸而未決的加息問題一直是懸在各國頭頂的“達摩利斯之劍”。產業(yè)方面，三季度向來是紡織行業(yè)的淡季，如果國內服裝零售等數據始終無法達到預期，那么將對棉價起到抑制作用。外盤方面，歐美的消費不振一直制約美棉無法走出弱勢震蕩區(qū)間。內盤走的過急可能會拉大內外價差，刺激進口，從而拉低9月合約的上漲空間。

2、策略建議

鄭棉9月合約上方預期17000-17500元/噸，鄭棉1月合約上方預期暫看18000元/噸，具體上方空間視收購情況而變化。

基于我們對于下半年需求復蘇和存在搶收的大前提下，對于基差貿易商而言，推薦做1-5正套（當前1-5已經提前進入back結構，部分體現了搶收預期）。

對于投資機構而言，16000元/噸以下做多1月合約作為組合長期多配是一個合理的選擇；另外，我們判斷9月合約將處于震蕩上行但高度有限的走勢中，可構建看漲三領口期權組合。

風險：宏觀轉差、減產不及預期。

四、調研紀要

1、A企業(yè)：烏魯木齊周邊某軋花廠

企業(yè)基本情況。該企業(yè)1999年創(chuàng)立，擁有4個軋花廠，年加工棉花3-4萬噸，去年3.5萬噸。物流方面，占地465畝，屬于交易市場監(jiān)管庫，庫容30萬噸；21/22年度入庫18萬噸，本年度25.5萬噸，去年5月份在庫剩余8萬噸，今年剩余5萬噸，21/22年度的老棉還剩1000噸；今年出庫量較去年翻一倍，較往年持平，今年2-5月份出庫905噸/天，去年同期440噸/天。土地有20萬畝，其中自種土地4萬畝。

棉花銷售進度情況。銷售價格在13500-14500元/噸，大體在14000元/噸左右，未銷售棉花還有7000-8000噸?？蛻纛愋唾Q易商、紡織廠都有，棉花主要銷往內地。

種植面積。該企業(yè)了解今年全疆棉花種植面積減少，昌吉大概減少10-20%，其中老龍河減的比較明顯，棉花面積減少有兩部分原因，其一，政府要求提高玉米、小麥的種植比例，其二，番茄等作物的種植收益大（凈收益4000-5000元/畝），有部分主動改種現象。該企業(yè)今年棉花種植面積沒有減少，去年種了3萬畝，今年種了4萬畝。

棉花生長情況。往年4月5日開始種植，今年閏二月，種植初期氣溫低不適合種植，導致播種時間推遲15-20天。現在生長進度較去年慢，高度較去年下降明顯，但出苗率影響不大，大概70-80%左右。

單產。北疆棉花高產區(qū)（單產500公斤以上）占比40%，中產區(qū)（單產400-450公斤）占比30%，低產區(qū)（單產400公斤以下）占比30%。今年預計高產區(qū)占比可能下降到10%。棉花喜溫作物，如果6月份溫度能上來，后面可能趕上來，具體要到8月份結鈴才能測出來。

二次補種。該地區(qū)二次補種的比例不大，二次補種對產量有影響。

種植成本。不算承包費的種植成本大概1500-1700元/畝，平均1600元/畝，租地成本1000-1600元/畝，大多在1500-1600元/畝，1200元/畝以下價位屬于質量差的棉田，總成本3100-3200元/畝，按照單產420公斤/畝計算，籽棉成本約7.4-7.6元/公斤，假設棉籽2.5元/公斤，折算成皮棉約18300元/噸。

軋花廠產能變化。該企業(yè)了解今年新疆軋花廠產能沒有明顯的增減。

對收購的看法。1）收購時間：由于種植延遲，收購可能推遲到十一之后。2）搶收概率大，該企業(yè)表示，去年收購利潤在1000元/噸左右，今年可能保本或者倒掛500-1000元/噸收購，今年搶收概率很大。

2、C企業(yè)：呼圖壁某軋花廠

企業(yè)基本情況。該企業(yè)集棉花種植、加工、紡織為一體；流轉土地有十余萬畝，主要種植棉花，也種植玉米和小麥；自有軋花廠7個，自產籽棉5萬噸只夠一個軋花廠加工，產能1.3萬噸/廠；紡織方面，有200-300臺織布機，生產白坯布、棉花包裝布，10+臺氣流紡，紡紗目前100%開機。一年銷售額16-20億元。

種植面積。該企業(yè)預期今年新疆棉花種植面積同比減少5%，新疆棉花產量在550萬噸以上。該企業(yè)今年棉花種植面積有10%改種玉米、大豆。

單產。近十年棉花單產提高的原因在于：土壤成熟度提高、種子革新、管理技術進步等。

受災情況。該企業(yè)有小部分棉田補種，花費2萬多元。該企業(yè)表示受災不代表減產，受災后株數減少，種植密度降低，可能更利于生長，或使得剩余棉株結桃量增加，最終產量不一定減少。

生長情況。今年閏二月，天氣偏涼，棉花生長慢，但該企業(yè)認為對產量影響不大，后期關注若出現缺水、干旱的問題，則有較大影響。

種植成本。種植成本去年3200-3300元/畝，今年平均降200元/畝到3000-3100元/畝，主要因農資化肥價格下降明顯，其中尿素去年2600-3000元/噸，今年降至2200-2300元/噸，此外今年省了拔草費100元/畝；按照單產450公斤/畝計算，籽棉保本價為6.6元/公斤。全疆租地占比居多。

510萬噸上限補貼如何執(zhí)行。很大概率以510萬噸的量計算總補貼，再按實際產量分攤。

新疆紡織產業(yè)扶持。新疆招商引資向織布廠傾斜，南疆相對北疆有更多政策優(yōu)惠（如土地、廠房、農民社保等補貼）。

對收購的看法。倒掛收購的風險存在，但倒掛1000元/噸以上概率小，今年軋花廠收購相對2021年會更謹慎。企業(yè)表示今年包廠的多，該企業(yè)2021年將軋花廠全部出租，今年打算經營2個廠，剩余都出租。

3、D企業(yè)：棉花倉庫

基本情況。2020年建立，庫容53萬噸；占地1162畝，實際使用1160畝，擁有鐵運專線；投資4個億，其中鐵路8000萬，地2億。

庫存情況。目前棉花在庫20+萬噸，其中陳棉2-3萬噸，倉單1600+張（6.5萬噸），雙非量（注銷完）有6萬噸，去年同期棉花在庫40萬噸。

出入庫情況。近日出庫量2700噸/天，平均一天2300噸左右，1-2季度為出庫高峰期，今年以來2月份發(fā)運量最大，為10萬噸，去年同期為5-6萬噸；發(fā)運方向，疆內、疆外各一半，疆內發(fā)往奎屯、庫爾勒、石河子等地；高峰期入庫量為8000噸/天，入庫從每年10月-次年1月，22/23年度入庫量37萬噸，21/22年度入庫量55萬噸。

4、E企業(yè)：奎屯某軋花廠

基本情況。2022年成立，7個軋花廠，15條生產線，呼圖壁的1家軋花廠因為棉花資源枯竭已停用，目前有6家軋花廠，14條生產線，總產能11萬噸。129團有4條生產線，產能3萬噸。兩家倉儲庫，1家225畝，沒有鐵路專線，還有一家倉儲庫（參股49%）同時也是交割庫。

種植面積。往年200萬畝，2022年降至184萬畝，今年165-170萬畝，主要受政策原因，保糧食保油料，增加小麥、玉米、大豆及其它油料作物。周邊131團，棉花占比46.66%，番茄種植增多，番茄推行訂單農業(yè)，統(tǒng)一供苗，番茄加工完棉花上市，番茄加工周期只有一個月，放不久。醬廠去年匯率盈利較大。番茄單產平均8噸/畝，高產能達到12噸/畝，收購價0.5元/公斤，一畝地產值比棉花高。

冰雹。7師過雹面積十幾萬畝，棉花受災面積具體數據在統(tǒng)計。其中124團17連、125師20連、130團等受災情況嚴重些。預計冰雹對總產影響不大。

苗情。重播，營養(yǎng)素、肥料增補，后期如果沒有極端天氣，6月份苗情可能趕上來。某合作社表示最多影響20公斤/畝，去年平均550公斤/畝。后續(xù)需重點關注7、8月份高溫情況，比如2015年持續(xù)高溫，會對單產有重大影響。

單產及品質。7師屬于新疆棉的優(yōu)質棉基地，去年單產480公斤/畝，個別550公斤/畝，白棉三級，雙29占比80%以上，碼值4.3-4.8。

軋花廠產能。軋花廠產線沒有增加，但今年技改現象明顯，技改后落后產能被淘汰，產能增加，技改比例不低于5%。

當地籽棉購銷背景。7師轄區(qū)內45家軋花廠，可以收兵團棉花的加工廠23家，周邊一共72家，可謂僧多肉少。128團棉花面積不到20萬畝，周邊5個加工廠，新建加工廠最低產能1萬噸，多的3萬噸，總產能接近7萬噸，產能利用率只有40%。2021年，7師是北疆價格高地，去年北疆價格最高在128團，6.4元/公斤?？褪召彋v來激烈，4、5、6、8、13師的棉花都有流向奎屯。

今年搶收情況或更激烈。今年搶收情況可能超過2021年，機采棉收購20-30天，不早點收棉花可能就收完了。今年風險特別大，盤面不一定給套保機會。倒掛500以內軋花廠會大量收購，1000以內謹慎收購，1000以上觀望。

準備措施。組建收購人員隊伍，自己加工不外包，控制財務成本（比如7塊收到8塊）。

棉花銷售情況。本年度棉花銷售剩不到3000噸，都移到內地庫。

田間觀察。往年4月8日開播，今年推遲到4月20日，株高普遍在10公分以下，生長慢。

5、F尉犁縣某棉田

種植面積。據棉農介紹，今年尉犁縣棉花面積預計減5%，替代作物有孜然，玉米，小麥等。

受災重播情況。據棉農介紹，尉犁縣正常年份皮棉產量14萬噸，本調研棉田去年單產450公斤/畝，今年受多輪天氣災害（低溫、降雨、大風、下雪）影響，重播兩次，最后一次播種在5月9日，第一次播種種子生長期130天，第二、三次改播123天的品種。之前播種方式是一米地15穴6行，補種后是一米地24穴3行。有些地方受災后改種玉米。南疆越往西邊災情更輕。

生長情況及產量預測。目前的苗情大概是一周左右的生長情況，高度5公分左右，結1-2片真葉，之后大概3-4天長一片葉，長到第6片葉子現蕾。一般預計7.10打頂，如果天氣好，可以推遲5天，天氣不好，推遲沒意義。重播后，生長時間可能不夠，今年單產可能下降，棉農估計該地區(qū)單產從450公斤/畝降至300-350公斤/畝，降幅20-30%（存在夸大成分），需關注后續(xù)天氣，如積溫。

歷史災害年情況。2018年也是災害年，最后一次刮大風在5.18-5.20，比今年還遲，當年減產5萬噸到9萬噸。

種植成本。地租1000元/畝，包地總種植成本大概3000元/畝，膜上重播成本為50元/畝/次，若是揭膜重播200元/畝/次；保險費19.5元/畝，或能獲賠40元/畝。

6、G企業(yè)：庫爾勒大型棉花加工貿易企業(yè)

企業(yè)基本情況。該企業(yè)主營業(yè)務涉及棉花收購、加工、倉儲、貿易。自營軋花廠13家，沙灣3家，阿克蘇1家，庫爾勒9家，此外芳草湖地區(qū)有合作經營的軋花廠，年加工量10萬噸。下屬2個交割庫，A倉庫靜態(tài)庫容60萬噸，22/23年度監(jiān)管棉入庫48萬噸，同比增長20%，棉花單體倉儲量全國第一，倉單轉化率30%，鐵路汽運發(fā)運比例五五開，目前鐵運發(fā)貨量3000噸/月，汽運出庫30車次/天；B倉庫今年2月份申報成為期貨交割庫，掛牌以來監(jiān)管庫入棉9萬噸，同比增加124%，倉單轉化率5.5%。

種植面積。據庫爾勒農業(yè)局某書記介紹，2021年庫爾勒棉花種植面積約87萬畝，2022年該值為105萬畝，今年原本計劃種植90萬畝，實際種植76萬畝，其中有8萬畝玉米和5.5萬畝小麥的種植任務，棉花面積同比下降27%（待考證）。X師去年棉花種植面積73萬畝，60%土地種植棉花，97%實現機械化，去年棉花品種很好，達到雙29指標，相對地方棉指標更好，今年產量預計減少10%。

受災情況及單產預期。據庫爾勒農業(yè)局某書記介紹，五一期間現大風、冰雹及強降溫天氣，庫爾勒地區(qū)70%棉田受災，24萬畝（占比33%）棉田絕收補種，上級要求補種工作在5月20日之前完成，實際補種在5月15日左右完成，補種預計會影響棉花長勢。棉花長勢好不好，苗是根本，今年巴州地區(qū)天氣異常，溫度偏低，極大影響出苗率，去年單產480公斤/畝，今年單產大概率下降，預期畝產下降50-80公斤。后期影響棉花單產的因素主要看7/8月份是否持續(xù)高溫，以及水供應量是否充足，巴州地區(qū)水資源緊張，普惠地區(qū)尤其嚴重。

軋花廠產能情況。巴州地區(qū)軋花廠有120家，棉花產量大概65萬噸，產能是產量的2-3倍。該企業(yè)軋花廠近幾年持續(xù)推動技改，目前已完成技改工作。該企業(yè)每年大概將一半的軋花廠出租，去年集中拍賣對外承包的時間是5-6月份。

棉花銷售情況。該企業(yè)22/23年度棉花基本銷售完畢，往年一般在5月之前完成銷售；下游客戶貿易商和紡織廠占比為7:3；21/22年度的陳棉基本沒有。

種植成本。今年種植成本1960元/畝，租地成本1000-1200元/畝，總成本3000-3200元/畝（不包含補種），補種成本50-80塊/畝，單產預計減50-80公斤到400-430公斤，籽棉保本價預計在7.5元/公斤以上。

行情觀點。看漲，9月合約預計上方壓力位為17500-18000元/噸。

7、H企業(yè)：庫爾勒某棉花倉儲庫

庫存情況。本年度入庫20萬噸，往年平均22萬噸，目前在庫12萬噸（雙非棉1000-2000噸），去年同期在庫15萬噸，倉單棉6.5萬噸。去年8月底庫存有5-6萬噸。12月-1季度是發(fā)運高峰期，擁有鐵路專線，鐵運1車運1批棉花，汽運4車3批。

受災及單產預期。五月初受低溫、雨水、霜凍影響，巴州地區(qū)棉田受災，60-70%棉田補苗，甚至有重新鋪膜播種，尉犁縣主要是膜上補種。畝產預計減50公斤，往年400-450公斤/畝，今年300-350公斤/畝。第一次播種和補種品種不同，首次播種種子為澳棉系品種，單產400-500公斤/畝，補種種子為早熟品種，單產300-400公斤/畝。有些地方受災后改種玉米、油菜。巴州地區(qū)，尉犁縣、輪臺縣單產比庫爾勒高。

種植成本。去年包地成本1000元/畝，種植總成本3300元/畝，今年3100元/畝（包括補種的成本）。

軋花廠。今年收購風險大，有一半廠子還沒有租出去。包廠租金300-500萬元，加工費1200-1300元/噸。

8、J企業(yè)：沙雅某軋花廠

種植面積。今年沙雅棉花種植面積預計167萬畝，去年194.5萬畝，同比減14%。

災情情況。沙雅災情較庫爾勒稍好，2021年因雨量大也受災，今年異常天氣較頻繁。該企業(yè)在巴州有3000畝棉田，沙雅30000畝，40-50%重播，棉苗6-7公分，高的12公分，大小苗。最遲補種在5月十幾號，生長周期少1個月。

沙雅軋花廠產能。沙雅軋花廠大概33家，每家1-2條線，總共不到66條線，該企業(yè)兩家廠，四條線，一家全部為96機型，一家為158機型，沙雅158機型占比1/3。沙雅皮棉產量大約23萬噸，去年30萬噸。一條線技改約1700萬元（前年改的）。沙雅軋花廠產能過剩。

單產。正常年份單產380公斤/畝，去年400公斤/畝，2021年受災后單產350-360公斤/畝，今年單產預計下降10%（和正常年份比）。

成本。流轉地成本800元/畝，總成本2800-3000元/畝，保險賠付預計能彌補補種成本。

收購策略。該企業(yè)認為今年棉花減產，農民可能惜售，搶收在所難免，收購預計倒掛。該企業(yè)經營思路較為穩(wěn)健，如果倒掛幅度過大便會考慮暫停收購，倒掛幅度小會跟隨市場收購。

田間觀察。沙雅某地塊，4月6日播種，沒有延期播種，未補種，因低溫影響，生長進度慢于往年，去年同期株高能達20公分，現在最高15公分，最低5公分，平均8公分，3葉。1膜6行11穴，中間套種茴香。實測數據，a處出苗率80%，b處出苗率50%，c處13個，出苗率70%，平均出苗率70%。

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