調(diào)研背景

途經(jīng)：南昌—九江—黃石—武漢—孝感—岳陽—長沙—株洲

本次調(diào)研以華中地區(qū)飼料企業(yè)為主，也涵蓋了糧商與原料交易市場。自三月開始小麥價格的全面回落使其替代價值逐步顯現(xiàn)。區(qū)域調(diào)研可以了解當(dāng)前華中地區(qū)飼料企業(yè)銷量、替代使用情況、新季小麥上市后的飼料廠建庫意愿以及后市可能的替代增量。

觀點小結(jié)

飼料廠陳麥替代從三月小麥價格全面回落后開始，自用飼料添加替代比例漲幅較大，商品料受下游接受程度影響，小麥添加比例普遍低于自用配方，其中外銷豬料小麥添加比例在30%左右，后續(xù)商品料替代增量有限，自用料小麥添加比例仍有上調(diào)空間。截止5月，今年全品種豬飼料銷量同比略有上漲，周邊規(guī)模養(yǎng)殖廠尚未出現(xiàn)大規(guī)模淘汰現(xiàn)象，已連續(xù)5個月處于虧損狀態(tài)。原料庫存方面，飼料廠觀望意愿較重，維持滾動庫存，前期建立庫存企業(yè)以消耗庫存為主，其中谷物庫存約15天至60天不等，蛋白庫存約7-30天不等，待庫存消耗后計劃從7月開始大范圍使用新季小麥進(jìn)行替代并擇機建庫。此外，湖北新季小麥雨前質(zhì)量較好，毒素與容重較去年有所下降，但仍高于五年平均水平，雨后影響仍待觀察，目前影響不大，搶收相對及時。

1、飼料企業(yè)A

企業(yè)介紹：

該企業(yè)江西省南昌市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，是一家專業(yè)生產(chǎn)飼料的全國性大型企業(yè)集團(tuán)。集團(tuán)既有飼料生產(chǎn)，以豬飼料為主，又有下游養(yǎng)殖。集團(tuán)現(xiàn)有80多家子公司，員工總數(shù)達(dá)萬余人，分布在江西、廣東、廣西、四川、福建、湖南、湖北、云南、重慶、海南、河南、遼寧等21個省、市、自治區(qū)，集團(tuán)年產(chǎn)能超1000萬噸，生豬養(yǎng)殖規(guī)模20萬頭。

飼料產(chǎn)量：

企業(yè)2022年飼料銷量1200萬噸，今年目標(biāo)為1400-1500萬噸。95%以上為豬飼料。內(nèi)部飼料銷量呈增加趨勢，外部飼料銷售5月份略有下滑。當(dāng)前飼料銷售結(jié)構(gòu)由原先外銷80%，內(nèi)銷20%轉(zhuǎn)變成如今內(nèi)銷40%，外銷60%，自用飼料占比提升迅速。

原料庫存：

谷物庫存約2-3個月，屬于行業(yè)偏高，當(dāng)前以消化庫存為主。湖北地區(qū)小麥替代優(yōu)勢比較明顯，從3月開始對小麥隨買隨用，但是前期谷物庫存偏高，采購積極性較弱，庫存下滑后，國產(chǎn)小麥替代會有明顯提升，計劃六月開始擇機建立新麥庫存。

飼料配方：

能量：玉米使用占比共計35%，其中國產(chǎn)占比約15%，進(jìn)口玉米約20%。小麥自三月價格全面回落后加入飼料配方，當(dāng)前公司自用料小麥占比30%至40%，外銷飼料小麥占比約15%，主要以進(jìn)口為主，后續(xù)暫時沒有試行全麥配方的打算。

蛋白：前期菜粕具有性價比優(yōu)勢時用量較多，豆粕價格回調(diào)后重新以豆粕添加為主至約16%（外銷16%，自用5%-10%），其他粕類與酒糟應(yīng)用較少。當(dāng)前豆粕用量占比配方較高，后續(xù)新季小麥進(jìn)入飼料配方蛋白后，豆粕用量有下滑空間。

替代比價與后續(xù)規(guī)劃：

去年糙米拍賣一直到今年4月才完成，小麥用量真正上漲在5月后，公司比價上大致使用：0.9的玉米 0.1的豆粕 = 小麥 。玉米與小麥平價時即可大量替代，外銷部分小麥用量最大占比30%（300-400價差時），周邊有飼料廠使用全麥配方但情況較少。華南地區(qū)替代優(yōu)勢較少，西南華東華北替代優(yōu)勢都較好。當(dāng)前年度高粱大麥用量較少，近期大麥價格下滑，價格優(yōu)勢初顯，華南價格2200元/噸，同比下滑較多，若后續(xù)價格優(yōu)勢保持，考慮開始使用大麥進(jìn)行替代。

周邊養(yǎng)殖情況：

公司在與大規(guī)模的養(yǎng)殖戶聯(lián)系中并未發(fā)現(xiàn)大規(guī)模棄養(yǎng)與淘汰情況發(fā)生。

后市價格預(yù)期：

從國際市場看，美洲新季玉米豐產(chǎn)可能性較高，巴西玉米有價格優(yōu)勢。從國內(nèi)市場，飼料企業(yè)的飼料原料較為豐富，有進(jìn)口、高粱、大麥、去年競品的糙米、新年新季小麥等，選擇多樣性?，F(xiàn)在看東北與山東都有缺口，最多三分之一能量用小麥，新麥上市后價格可能會到達(dá)低點，后續(xù)價格有上漲機會，可能發(fā)生翹尾行情。

2 、飼料交易市場A

市場介紹：

當(dāng)前市場有谷物等原料貿(mào)易商十余家，此外市場內(nèi)還有膨化大豆、豆粕、大豆粉、魚粉等其他飼料原料貿(mào)易商。疫情爆發(fā)使得貿(mào)易市場有停業(yè)情況，當(dāng)前交易市場明顯蕭條于5年前。

貿(mào)易商采購方式：

主流采購方式為火車運輸，市場緊鄰火車站臺，玉米來源多為東北地區(qū)，為降低運費成本，采用隨到隨發(fā)。

客戶群體：

購買原料客戶多為周邊養(yǎng)殖戶。養(yǎng)鴨利潤相對較好，然鴨料多為成品料，玉米需求較少。據(jù)了解，附近散戶養(yǎng)殖生豬多為虧損狀態(tài)，原料采購意愿較弱。

行情看法：

目前東北二等玉米站臺價格2800元/噸，運費在200元/噸左右，當(dāng)前玉米價格持續(xù)弱勢運行，貿(mào)易商囤貨意愿弱，多為訂單采購。養(yǎng)殖端利潤恢復(fù)前，飼料原料需求很難有大幅提升，對后期玉米價格較為悲觀。

3、飼料企業(yè)B

公司介紹：

集團(tuán)總部位于上海浦東，集重化工業(yè)（礦山、發(fā)電、鋁業(yè)、硅業(yè)、水泥、化工等10多個行業(yè)）、農(nóng)業(yè)（飼料、養(yǎng)殖等）、商業(yè)地產(chǎn)為一體的特大型跨國民營企業(yè)集團(tuán)。擁有百余家飼料和賴氨酸等子公司，遍布中國北京、上海、江蘇、湖北、新疆等省市、自治區(qū)。養(yǎng)殖方面有“現(xiàn)代化、規(guī)?；?、集約化、標(biāo)準(zhǔn)化、自動化、智能化”的“種植—飼料—養(yǎng)殖—屠宰—冷鏈物流—精加工—冷鏈配送—綠色食品”農(nóng)牧食品全產(chǎn)業(yè)鏈。

飼料產(chǎn)量：

企業(yè)年度產(chǎn)能為20萬噸，開機率較低，當(dāng)前年產(chǎn)量約5萬噸。飼料以外銷為主，其中禽料產(chǎn)量占70%，豬料產(chǎn)量占20%，鴨料、水產(chǎn)等約占10%。3-4月飼料銷量環(huán)比增加，五月開始，肉禽類利潤減少，補籃積極性不強，六月禽料銷售有壓力。疫情幾年行情波動，運營較為困難。今年仔豬料，育肥料，母豬料，同比環(huán)比均呈增長態(tài)勢，二季度同比增長30%。

原料庫存：

能量：整體庫存兩個左右，包含陳小麥、進(jìn)口與國產(chǎn)玉米，進(jìn)口玉米于去年十一月采購，從當(dāng)前角度看成本難言低廉，后續(xù)有建庫小麥的計劃，分階段補充合同，尋求代收代儲。周邊市場，30水的新小麥價格在2000元/噸左右，20水的新小麥價格在2200元/噸，烘干新小麥裝車價格在2540元/噸。

蛋白：蛋白類庫存相對保守，隨用隨采，保持7-10天庫存，價格波動較大很難判讀行情。

飼料配方：

肉雞料中小麥添加比例20%，豬料中小麥添加比例30-40%，鴨料中小麥添加比例可以達(dá)到100%，水產(chǎn)料中小麥添加比例8-10%，菜粕添加比例20-30%，豆粕添加10-20%。其他棉粕、雜粕、ddgs等都會使用，飼料配方相對靈活。

替代使用情況：

使用小麥需要過渡期，上市后一個月或45天后大量使用，之前用的小麥大多是進(jìn)口小麥，2850到港，2920到廠。從玉米小麥比值看，飼料廠里價差在200以內(nèi)都可以用小麥，當(dāng)前小麥性價比較高，豬料替代可用到30-40%小麥，價差最大時曾采用全麥配方，但需要注意的是超過30%替代量可能會導(dǎo)致豬酮體顏色偏白，公司沒有繼續(xù)提升小麥替代量計劃。大麥價格回落后性價比略有體現(xiàn)，但公司尚未有采購大麥與高粱計劃。

后市展望：

南方企業(yè)進(jìn)口小麥大麥替代進(jìn)口，實際上玉米的下游需求收到了極大地打壓，巴西豐產(chǎn)美玉米播種順利，認(rèn)為后續(xù)玉米價格壓力還是較大，缺乏上漲動力。

周邊小麥情況：

當(dāng)前陳小麥可以用到七月上旬，后續(xù)計劃6,7,8月計劃性買小麥。當(dāng)?shù)匦滦←準(zhǔn)崭钸M(jìn)度在6-7成，目前上市的新麥質(zhì)量較好，若近幾天無特殊天氣，預(yù)計新小麥一周內(nèi)收獲完成。

周邊飼料企業(yè)情況：

開機率各個公司不等，均有較高的設(shè)計產(chǎn)能，但實際利用率僅在30%左右。經(jīng)營狀況上，總體比較困難，多數(shù)處于盈虧平衡線附近，飼料企業(yè)技術(shù)門檻較低，價格競爭激烈，此前庫存高，價格高，若競爭對手降價，企業(yè)也要隨之落價。

4、飼料企業(yè)C

企業(yè)介紹：

公司以飼料工業(yè)為主，同時涉足水產(chǎn)研究、水產(chǎn)養(yǎng)殖、肉制品加工及動物保健等相關(guān)領(lǐng)域的大型農(nóng)業(yè)科技型公司。是全球最大的水產(chǎn)飼料生產(chǎn)企業(yè)及主要的畜禽飼料生產(chǎn)企業(yè)，水產(chǎn)飼料全國市場占有率已達(dá)25%左右。

飼料產(chǎn)量：

豬料產(chǎn)量每月8000-9000噸，代加工為主。禽料（雞鴨料）產(chǎn)量每月1500噸，主要發(fā)往周邊養(yǎng)殖戶。水產(chǎn)料每年產(chǎn)量2-3萬噸，全年飼料產(chǎn)量共計13-14萬噸。豬飼料銷量整體保持穩(wěn)定提供給集團(tuán)規(guī)模場自用，禽料銷售量呈現(xiàn)下降態(tài)勢，6月進(jìn)入水產(chǎn)飼料需求旺季，但目前來看水產(chǎn)飼料需求同比略有下降。

飼料配方

能量：四月開始使用小麥配方，此前一直使用全玉米配方（包括去年全年），目前玉米庫存較多，以消耗玉米庫存，小麥替代占比達(dá)30%以上，后續(xù)預(yù)計替代量可達(dá)40%。

蛋白：豬料中豆粕用量約10%，會使用DDGS進(jìn)行補充添加。

原料庫存：

整個谷物庫存約20天，其中小麥10天左右，玉米20天左右，六月開始玉米消耗告一段落，小麥用量將上漲。玉米庫存消耗告一段落后還是會隨用隨采，不會完全替代，有購買8月到港烏克蘭玉米。豆粕維持滾動庫存在一周左右，隨買隨用。

新季小麥情況：

附近產(chǎn)區(qū)新小麥到廠價格在2600元/噸，雨前新麥質(zhì)量普遍良好，毒素霉變較少，嘔吐在500以內(nèi)，容重800左右。

后續(xù)替代計劃：

小麥和玉米價差100以內(nèi)使用小麥。當(dāng)前并未使用菜粕與蛋白粉，為確保配方穩(wěn)定去年一直采用全豆粕配方，之后配方變動可能較小，暫不考慮大麥與高粱替代。

5、飼料企業(yè)E

企業(yè)介紹：

公司2007年成立，生產(chǎn)添加劑預(yù)混合飼料、配合飼料、濃縮飼料等，以高端豬料為主，有獨立研發(fā)團(tuán)隊。另外在河南、四川設(shè)有工廠。

飼料產(chǎn)量：

公司產(chǎn)能設(shè)計可達(dá)20萬噸，當(dāng)前年產(chǎn)量10萬噸左右，全部用于外銷發(fā)往周邊飼料廠，客戶群體多為規(guī)模在800-2000頭的生豬養(yǎng)殖廠。今年飼料銷量相對穩(wěn)定，5月育肥料銷需求環(huán)比下滑，預(yù)計6月銷量維持當(dāng)前水平或略有下調(diào)。

飼料配方：

商品料中玉米占比40%左右，小麥在10%左右且均為陳麥，當(dāng)前小麥價格優(yōu)勢下替代比例并未提升的主要原因在于客戶有對飼料顏色要求，若后續(xù)價差繼續(xù)拉大最高替代比例也不會超過30%。

原料庫存：

能量方面，保持玉米20天滾動庫存，隨采隨用，主要以東北玉米為主，根據(jù)不同飼料品種需求進(jìn)行一等與二等玉米采購。蛋白方面，維持7到15天庫存，取決于現(xiàn)貨緊張程度，三月豆粕降價顯著時候周邊廠蛋白庫存3-5天，視情況進(jìn)行基差購買。

替代價差：

當(dāng)玉米小麥價差不超100時進(jìn)行替代

大麥比價小麥0.8時使用大麥

新小麥到廠價格與質(zhì)量情況：

新糧質(zhì)量雨前較好，干糧農(nóng)戶手中收購價1.23-1.25元/斤 ，到廠價2600/噸左右，容重770-780左右，毒素700-800 分地區(qū)毒素含量不同。近期降雨后預(yù)計新麥毒素增加，周邊芽麥情況發(fā)生概率不大，認(rèn)為不會有倒伏或浸泡等情況發(fā)生，從往年水平看湖北小麥質(zhì)量較好。

后期預(yù)期：

當(dāng)?shù)匦滦←溦谏鲜?，貿(mào)易商裝車價格2500-2540元/噸。目前市場收購分為自然干及烘干兩種方式，今年質(zhì)量相對較高，容重770-780g/L，毒素800-900之間。預(yù)計6月為新季小麥價格低點。周邊生豬散戶近幾年處于虧損情況，有較多退出，目前市場大中型集團(tuán)養(yǎng)殖場居多。整體看今年生豬養(yǎng)殖量依然較高，供應(yīng)相對充足的情況下，限制生豬價格上漲空間。

6、糧貿(mào)公司A

企業(yè)介紹：

公司成立三四十年，主要做糧食購銷，也給大型企業(yè)做代收代儲。主營業(yè)務(wù)為玉米、小麥、黃豆。目前庫容有標(biāo)準(zhǔn)倉2萬噸，散倉3萬噸，共計5噸。

周邊小麥?zhǔn)斋@進(jìn)度：

當(dāng)?shù)厥崭钸M(jìn)度，小麥?zhǔn)崭钸M(jìn)度完成65%以上，小麥大量上市時間5.20號，推遲5天左右因氣溫較低，此外去年到今年上半年周邊地區(qū)偏干旱，推遲小麥上市時間的同時也對水稻生長產(chǎn)生了一定影響。

庫容與庫存情況：

靜態(tài)庫存即標(biāo)準(zhǔn)倉可以長期存2萬噸，加上零散可到5-6萬噸，雨前小麥已收3000噸。庫里收全年不同品種，現(xiàn)在收購小麥，后續(xù)8月春玉米，9-10月春夏玉米交替時間中進(jìn)行稻谷收購。

周邊小麥情況：

當(dāng)前20水收購價格，1.05元。30水1元，小麥越往北邊質(zhì)量越好，去年質(zhì)量最優(yōu)，最高容重810.今年容重770-780，不如去年但是質(zhì)量并不差，雨前毒素普遍1000以內(nèi)。

后市價格預(yù)期：

質(zhì)量較好小麥價格有上漲空間，毒素偏高的小麥價格或震蕩運行。小麥毒素會影響消化節(jié)奏但是終究會消化掉，18年毒素最高10000，但最后也被完全消耗，認(rèn)為毒素對價格起到的是節(jié)奏上的影響。對后市玉米價格看空，對小麥面粉廠開機持悲觀心態(tài)。

7、飼料企業(yè)F

企業(yè)介紹：

公司在1986年成立建設(shè)，1987投產(chǎn)，該集團(tuán)第二家企業(yè)。占地500畝地，原有飼料、養(yǎng)殖等多種企業(yè)，目前以飼料生產(chǎn)為主。

飼料銷售客戶群體：

自用有個廠2-3萬豬，寧夏3萬頭，農(nóng)牧3-4萬頭，今年飼料需求一樣，同比變化不大，任虧，等待磨底，沒有大量減欄情況發(fā)生。

飼料銷量：

月度飼料產(chǎn)量在18000噸，其中豬料占比60%左右（自用20%左右，外銷80%）年后豬料銷量同比與環(huán)比變動較小。肉禽蛋禽占比30%-40% ，禽料需求五月較四月下滑，預(yù)計六月仍是仍是下滑趨勢。

飼料配方：

能量：整體上小麥與玉米添加比例各半，合計占比50%左右，玉米來源多為國產(chǎn)，前期玉米具有價格優(yōu)勢時占比最高可至55%。其中豬料小麥添加比例分品種各不相同，占比最高至50%，最低至10%，平均下來在20%水平左右。

蛋白：豆粕添加到18%，自用與外銷比例相近，后續(xù)小麥替代增加后，豆粕用量也將維持16%的添加比例。

原料庫存：

當(dāng)前保持30天左右的谷物庫存，去年同期40-60天，處于往年偏低水平，隨采隨用，后續(xù)有增加庫存規(guī)劃?，F(xiàn)在各類集團(tuán)都向統(tǒng)一采購轉(zhuǎn)型，目前集采為主（集采的弊端也存在可能不如本地判斷準(zhǔn)確 有提高成本的可能）。蛋白方面保持15天左右的豆粕庫存，隨買隨用，不做遠(yuǎn)期庫存。

替代情況：

從4月開始使用小麥，并未新小麥庫存，暫時沒有芽麥沒有使用計劃，不過使用芽麥并無技術(shù)瓶頸。對大麥與高粱配方接受程度較低。后續(xù)小麥用量增加后，除保育料還有玉米使用剛需，其余豬料可以做到全麥配方，。

后市預(yù)期：

對后續(xù)豆粕與玉米價格較為悲觀，計劃隨用隨采，今年湖北小麥品質(zhì)較好，七月中下旬河南小麥供給沖擊，后續(xù)8月下旬有春玉米上市，不擔(dān)心采購困難問題發(fā)生。

8、飼料企業(yè)G

企業(yè)介紹：

企業(yè)年產(chǎn)量約25萬噸，全部為豬料，其中40%自用，60%外銷。養(yǎng)殖廠規(guī)模在2000頭。外銷客戶為周邊中大型集團(tuán)養(yǎng)殖場。企業(yè)在東南亞、非洲有水產(chǎn)料生產(chǎn)企業(yè)。春節(jié)后飼料銷售表現(xiàn)穩(wěn)定，6月預(yù)計銷售增加。

原料比例：

谷物方面玉米添加比例30%，小麥添加比例約10%。周邊飼料廠有全麥配方訂單，但是尚未開始生產(chǎn)。

庫存情況：

糙米庫存尚未消耗結(jié)束，預(yù)計可使用至6月下旬，整體谷物庫存約30天，玉米來源均為東北地區(qū)。蛋白方面維持15天滾動庫存，對后市行情判斷較難，隨用隨采。

后期預(yù)期：

近期降雨使湖北新小麥質(zhì)量下滑。計劃根據(jù)新上市小麥質(zhì)量按計劃采購。當(dāng)前新麥到廠價格2670元/噸相對玉米到港價格2720元/噸價格優(yōu)勢明顯。新季小麥大范圍上市后依據(jù)玉米與小麥價差變動情況適時調(diào)整使用比例。

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