2023年已過去5個月，也是A股行情極度撕裂的5個月。

　　在這期間，有漲幅超過300%甚至500%的個股，他們分布在存儲、CPO、AI芯片、游戲等行業(yè)；另一方面，也有跌幅40%左右的股票，不少分布在之前強勢的新能源、光伏、消費、醫(yī)藥等行業(yè)。

　　行情的轉(zhuǎn)變仿佛就在一夜之間，加上逼倉機構(gòu)的兇狠走勢、量化資金的助漲助跌，相信不少投資者無法踏準(zhǔn)行情。其實對于大多數(shù)機構(gòu)投資者也是一樣——參考Wind編制的偏股混合型基金指數(shù)，同期下跌3.18%。

　　不知大家有沒有遇到過這種情況：本來對自己的持倉很有信心，基本面分析了很多角度，行業(yè)反饋數(shù)據(jù)也不斷驗證著自己的判斷，但持倉就是一點點陰跌，而別人的股票卻不斷大漲。

　　這時，我們會不斷懷疑自己：我是不是錯了？我是不是有哪些角度、風(fēng)險還沒有考慮到？我是不是對某些變革、變化重視不夠？

　　因此，這里引申出兩個問題。一是在這種博弈加劇、波動大、結(jié)構(gòu)性明顯的行情中，如何審視自己的持倉；二是如何對待自己的情緒。

　　保持“客觀”，敬畏周期

　　霍華德·馬克斯曾經(jīng)說過，不容易被情緒左右的性格，是卓越投資人投資成功的最重要因素之一，也是他觀察到的保持時間最長的分析結(jié)論之一。

　　不被情緒左右意味著“客觀”?？陀^是看似簡單，實則很高的行為標(biāo)準(zhǔn)——因為很少有人能做到理性、客觀、中立、穩(wěn)定。

　　不論持倉賺錢還是虧錢，它可能只是一種“運氣”的結(jié)果。這里的運氣不是說一點研究、分析都沒有，而是股價漲跌的決定性因素可能與自己的分析角度根本不一樣，但自己并未察覺。

　　因此，賺了不必過度歡喜，虧了也不必過度悲觀。

　　對于個人持倉，以及非持倉但市場賺錢效應(yīng)較好的行業(yè)，要時刻客觀審視利好利空因素。

　　不要因為對自己的持倉研究較多、對其他行業(yè)關(guān)注較少，就“選擇性感覺、歪曲性解讀、刻意性忽略”。更不要總是尋找堅定自己內(nèi)心已有結(jié)論的消息。

　　另一方面，在A股中，存在的一個客觀規(guī)律是：以3-4年周期維度看，市場主線確實有周期性變化：從08、09年的基建、周期，到12、13年的4G、TMT產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，再到17年之后的大藍籌、白酒等消費股，再到20年之后的新能源。

　　這其中每個主線的前、中、后期，盈利優(yōu)勢、估值升降、行業(yè)邏輯都會在震蕩中不斷變化、明朗。雖然微觀看多有波折，但大方向還是較為明確。

　　通過倉位、杠桿、行業(yè)分配的變化，不斷審視自己的持倉，將風(fēng)險控制在可接受的范圍內(nèi)，然后堅定持有，切忌追漲殺跌。

　　三重境界

　　投資者對待情緒有三種境界。第一種便是經(jīng)常被情緒左右，恐懼、貪婪來回切換，追漲殺跌。

　　查爾斯·P·金德爾伯格在《瘋狂、驚恐和崩潰：金融危機史》中說過：“最令人煩心、頭痛的事，莫過于看到朋友發(fā)大財?！边@類人的痛苦是看到別人賺了錢，自己卻一再錯過機會。最終他們的自信心慢慢消失，意志力漸漸消沉，直至放棄抵抗。這些人往往不是在高位接盤，就是在低位割肉，凈值不斷縮水。

　　第二種是意識到情緒的負面作用，努力接納、客觀中立。能達到此種境界的人已屬不易，他們堅信自己的判斷，中途不斷審視、修正，敢于和市場逆向而不慌亂。

　　第三種是能夠預(yù)判、利用這種情緒進行博弈。這類人已能將大眾情緒當(dāng)做可以利用、借機操作的一個因子。他們能深刻意識到股價低了，賺錢可能性反而增加了；股價太高，虧錢可能性反而增加，從而成為市場上“最先做”的聰明人。

　　事物往往有起有落。心理情緒在推動周期超常幅度擺動上非常重要。當(dāng)市場與我們相反時，控制好自己的情緒，客觀判斷最為重要。如果真的錯了，及時止損，損失最小的時候便是現(xiàn)在；如果仍舊堅定自己的判斷，便不要被短期波動干擾。