近期A股市場(chǎng)整體上走出了震蕩調(diào)整的走勢(shì)，雖然市場(chǎng)在周一出現(xiàn)了一定的震蕩反彈，周二反彈的幅度較大，但是隨后又出現(xiàn)了回調(diào)，市場(chǎng)走勢(shì)一波三折，這說(shuō)明投資者信心的恢復(fù)仍然需要時(shí)間，但是從調(diào)整的時(shí)間和空間來(lái)看，現(xiàn)在大概率已經(jīng)調(diào)整到位。雖然今年上半年AI、中字頭等板塊大幅上漲，但是多數(shù)板塊出現(xiàn)了下跌，市場(chǎng)風(fēng)格比較偏，如果剔除中4構(gòu)成字頭上漲和人工智能上漲帶來(lái)的點(diǎn)位貢獻(xiàn)，那么其實(shí)現(xiàn)在很多股票的價(jià)格相當(dāng)于在2900點(diǎn)之下。今年上半年行情即將收官，現(xiàn)在是三重拐點(diǎn)疊加的時(shí)候，也意味著現(xiàn)在是布局下半年行情的一個(gè)重要時(shí)機(jī)。第一重拐點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迎來(lái)的拐點(diǎn)，雖然上半年經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇，但是復(fù)蘇的力度并不大，下半年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一攬子政策有望逐步落地，消費(fèi)復(fù)蘇勢(shì)頭將會(huì)加快，下半年經(jīng)濟(jì)面將會(huì)迎來(lái)回升的機(jī)會(huì)。第二重拐點(diǎn)則是市場(chǎng)的拐點(diǎn)，上半年市場(chǎng)屬于結(jié)構(gòu)性的行情，雖然大盤(pán)指數(shù)并未出現(xiàn)較大幅度的下跌，但是考慮到中字頭和AI板塊上漲帶來(lái)的貢獻(xiàn)，實(shí)際上市場(chǎng)本身已經(jīng)處在較低的區(qū)域了，下半年具備回升的機(jī)會(huì)。第三重拐點(diǎn)就是市場(chǎng)風(fēng)格的拐點(diǎn)，上半年市場(chǎng)風(fēng)格偏向AI板塊以及中字頭板塊，下半年市場(chǎng)可能會(huì)重新關(guān)注業(yè)績(jī)優(yōu)良的好公司，一些優(yōu)質(zhì)龍頭股相對(duì)于高點(diǎn)的價(jià)格，有的已經(jīng)被腰斬，有的甚至只有三折、四折的水平。從逆向投資布局的角度來(lái)看，現(xiàn)在是布局下半年行情的一個(gè)重要時(shí)機(jī)，所以在當(dāng)下保持信心和耐心，通過(guò)布局優(yōu)質(zhì)龍頭股或者是優(yōu)質(zhì)基金來(lái)抓住下半年市場(chǎng)行情的機(jī)會(huì)是一個(gè)較好的投資策略。而前期熱炒的人工智能板塊則是要謹(jǐn)慎，防止出現(xiàn)高位回落的風(fēng)險(xiǎn)，雖然我非?？春萌斯ぶ悄芪磥?lái)的發(fā)展方向，但是板塊過(guò)度炒作可能會(huì)引發(fā)泡沫化的風(fēng)險(xiǎn)，很多公司并沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐，并且現(xiàn)在人工智能的發(fā)展處于比較初級(jí)的階段，現(xiàn)在還看不清楚未來(lái)哪家公司能夠成為真正的龍頭企業(yè)，所以在投資上還是應(yīng)該謹(jǐn)慎一點(diǎn)，不要盲目追漲熱門(mén)股。

從最近統(tǒng)計(jì)局公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)復(fù)蘇，消費(fèi)是復(fù)蘇的重要推動(dòng)力，一季度消費(fèi)增長(zhǎng)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)達(dá)到了66%。在前兩天的達(dá)沃斯夏季論壇開(kāi)幕儀式上，李強(qiáng)總理講到，今年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出回升向好的態(tài)勢(shì)，二季度經(jīng)濟(jì)增速有望比一季度更快一些，一季度GDP增長(zhǎng)4.5%，二季度可能會(huì)加速，全年實(shí)現(xiàn)5%的增長(zhǎng)目標(biāo)是很有希望的，預(yù)計(jì)下半年GDP還會(huì)呈現(xiàn)出逐季抬升的態(tài)勢(shì)。目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中出現(xiàn)了一些困難，有一部分工業(yè)企業(yè)增速較低，其中增速較高的是在新能源領(lǐng)域，比如說(shuō)5月份新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)60%，上半年光伏發(fā)電增長(zhǎng)達(dá)到50%以上，是經(jīng)濟(jì)中增長(zhǎng)比較快的行業(yè)。但是像房地產(chǎn)等行業(yè)則是遇到了比較大的困難，房地產(chǎn)銷(xiāo)售出現(xiàn)了遇冷，很多城市的成交量比較低迷，為了提振經(jīng)濟(jì)增速，下半年有望出臺(tái)更多穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策組合拳。對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)尤其應(yīng)該重視，因?yàn)榉康禺a(chǎn)屬于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，牽涉的產(chǎn)業(yè)鏈特別長(zhǎng)，房地產(chǎn)行業(yè)如果能夠回暖，將會(huì)帶動(dòng)一系列行業(yè)的回暖。在過(guò)去幾年堅(jiān)持“房住不炒”的原則之下，基本已經(jīng)抑制住了房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的勢(shì)頭，打擊了投機(jī)炒房的資金，而現(xiàn)在情況已經(jīng)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)整體上比較低迷，很多房企資金鏈比較緊張，甚至出現(xiàn)爛尾樓的問(wèn)題，針對(duì)目前的情況，應(yīng)該通過(guò)采取落實(shí)“保交樓”政策，保障購(gòu)房者的合法權(quán)益，對(duì)不同的城市因城施策，逐步取消一些不必要的限購(gòu)限貸措施等一系列手段來(lái)釋放市場(chǎng)活力，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。消費(fèi)增長(zhǎng)是推動(dòng)GDP增長(zhǎng)最重要的一個(gè)引擎，如何提振消費(fèi)增速，提高就業(yè)率，提高居民對(duì)于未來(lái)收入的信心，在社會(huì)保障方面加大投入，提高中低收入人群的收入水平，提高消費(fèi)率等方面的問(wèn)題，在下半年可能都會(huì)出臺(tái)的一些利好政策。在政策陸續(xù)出臺(tái)之后，經(jīng)濟(jì)增速有望出現(xiàn)回升，從而推動(dòng)資本市場(chǎng)出現(xiàn)反彈。

端午節(jié)期間旅游人數(shù)和消費(fèi)金額的數(shù)據(jù)不及五一小長(zhǎng)假，同比來(lái)看，與去年同期的水平相比是有所恢復(fù)的，但是恢復(fù)的情況不及預(yù)期，特別是人均消費(fèi)金額出現(xiàn)了明顯下降。我認(rèn)為消費(fèi)的復(fù)蘇應(yīng)該分成兩個(gè)階段，第一個(gè)階段是消費(fèi)場(chǎng)景的復(fù)蘇，在“新十條”出來(lái)之后，基本上所有的消費(fèi)場(chǎng)景都已經(jīng)放開(kāi)，很多餐館再次出現(xiàn)排隊(duì)的現(xiàn)象，一些熱門(mén)景點(diǎn)在節(jié)假日期間人滿(mǎn)為患，高鐵票、機(jī)票出現(xiàn)了銷(xiāo)售緊張的情況，但是在這一波恢復(fù)性消費(fèi)出現(xiàn)之后，第二階段消費(fèi)的復(fù)蘇就要依靠消費(fèi)者消費(fèi)能力的提升，由于今年中青年特別是大學(xué)生就業(yè)形勢(shì)比較困難，所以出現(xiàn)了預(yù)防式儲(chǔ)蓄的現(xiàn)象。今年銀行存款利率已經(jīng)多次下調(diào)，推動(dòng)超額儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化成投資或是消費(fèi)，但是目前來(lái)看效果還沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái)。下半年在消費(fèi)政策方面要加大力度，一些有條件的地方可以通過(guò)發(fā)放消費(fèi)券或者是對(duì)中低收入人群進(jìn)行補(bǔ)貼的方式來(lái)刺激消費(fèi)回升，比如延長(zhǎng)新能源汽車(chē)的銷(xiāo)售補(bǔ)貼政策，以及汽車(chē)購(gòu)置稅、減免政策，家電下鄉(xiāng)等等措施來(lái)推動(dòng)消費(fèi)回升，從根本上來(lái)提高勞動(dòng)者的工薪收入，提高勞動(dòng)報(bào)酬，從而提高消費(fèi)能力和消費(fèi)信心，消費(fèi)一旦復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度勢(shì)必就會(huì)加大。

近期人民幣相對(duì)于美元出現(xiàn)了一波貶值，讓投資者產(chǎn)生了擔(dān)憂(yōu)情緒，這波貶值跌破了7.22，之后出現(xiàn)了一定的反彈，但是目前來(lái)看整體貶值還是比較明顯的，主要原因是美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期增強(qiáng)，近期美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，今年可能還會(huì)有一到兩次加息，這是在連續(xù)十次暴力加息之后，美聯(lián)儲(chǔ)主席再次給予了加息的預(yù)期信號(hào)，對(duì)于美元指數(shù)形成了強(qiáng)勁的支撐，美元出現(xiàn)了大幅上漲，導(dǎo)致非美貨幣出現(xiàn)大幅貶值。另一方面就是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了回升態(tài)勢(shì)，但是復(fù)蘇力度還不大，所以對(duì)于人民幣匯率的支撐作用不強(qiáng)，預(yù)計(jì)下半年隨著穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一攬子政策逐步落地，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度可能會(huì)加大，人民幣是有反彈機(jī)會(huì)的，可能會(huì)重新回到“6”字頭。目前美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)依然是比較偏鷹派的，這也是為了防止通脹預(yù)期再起，是否真正會(huì)加息一到兩次還不確定，鮑威爾也表示，現(xiàn)在并沒(méi)有加息的預(yù)設(shè)路線(xiàn)圖，還是會(huì)根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的變化、通脹的演繹來(lái)決定是否會(huì)加息。如果下半年美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱，美元指數(shù)將會(huì)出現(xiàn)一定的回落，從而推動(dòng)非美貨幣的反彈，而人民幣在未來(lái)一段時(shí)間出現(xiàn)反彈的概率還是比較大的，人民幣的企穩(wěn)反彈對(duì)于穩(wěn)定投資者信心非常有利。