近期A股市場整體上走出了震蕩調(diào)整的走勢，雖然市場在周一出現(xiàn)了一定的震蕩反彈，周二反彈的幅度較大，但是隨后又出現(xiàn)了回調(diào)，市場走勢一波三折，這說明投資者信心的恢復(fù)仍然需要時間，但是從調(diào)整的時間和空間來看，現(xiàn)在大概率已經(jīng)調(diào)整到位。雖然今年上半年AI、中字頭等板塊大幅上漲，但是多數(shù)板塊出現(xiàn)了下跌，市場風(fēng)格比較偏，如果剔除中4構(gòu)成字頭上漲和人工智能上漲帶來的點(diǎn)位貢獻(xiàn)，那么其實(shí)現(xiàn)在很多股票的價格相當(dāng)于在2900點(diǎn)之下。今年上半年行情即將收官，現(xiàn)在是三重拐點(diǎn)疊加的時候，也意味著現(xiàn)在是布局下半年行情的一個重要時機(jī)。第一重拐點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)增長迎來的拐點(diǎn)，雖然上半年經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇，但是復(fù)蘇的力度并不大，下半年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的一攬子政策有望逐步落地，消費(fèi)復(fù)蘇勢頭將會加快，下半年經(jīng)濟(jì)面將會迎來回升的機(jī)會。第二重拐點(diǎn)則是市場的拐點(diǎn)，上半年市場屬于結(jié)構(gòu)性的行情，雖然大盤指數(shù)并未出現(xiàn)較大幅度的下跌，但是考慮到中字頭和AI板塊上漲帶來的貢獻(xiàn)，實(shí)際上市場本身已經(jīng)處在較低的區(qū)域了，下半年具備回升的機(jī)會。第三重拐點(diǎn)就是市場風(fēng)格的拐點(diǎn)，上半年市場風(fēng)格偏向AI板塊以及中字頭板塊，下半年市場可能會重新關(guān)注業(yè)績優(yōu)良的好公司，一些優(yōu)質(zhì)龍頭股相對于高點(diǎn)的價格，有的已經(jīng)被腰斬，有的甚至只有三折、四折的水平。從逆向投資布局的角度來看，現(xiàn)在是布局下半年行情的一個重要時機(jī)，所以在當(dāng)下保持信心和耐心，通過布局優(yōu)質(zhì)龍頭股或者是優(yōu)質(zhì)基金來抓住下半年市場行情的機(jī)會是一個較好的投資策略。而前期熱炒的人工智能板塊則是要謹(jǐn)慎，防止出現(xiàn)高位回落的風(fēng)險，雖然我非?？春萌斯ぶ悄芪磥淼陌l(fā)展方向，但是板塊過度炒作可能會引發(fā)泡沫化的風(fēng)險，很多公司并沒有業(yè)績支撐，并且現(xiàn)在人工智能的發(fā)展處于比較初級的階段，現(xiàn)在還看不清楚未來哪家公司能夠成為真正的龍頭企業(yè)，所以在投資上還是應(yīng)該謹(jǐn)慎一點(diǎn)，不要盲目追漲熱門股。

從最近統(tǒng)計(jì)局公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，今年我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始出現(xiàn)復(fù)蘇，消費(fèi)是復(fù)蘇的重要推動力，一季度消費(fèi)增長對GDP增長的貢獻(xiàn)達(dá)到了66%。在前兩天的達(dá)沃斯夏季論壇開幕儀式上，李強(qiáng)總理講到，今年以來我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出回升向好的態(tài)勢，二季度經(jīng)濟(jì)增速有望比一季度更快一些，一季度GDP增長4.5%，二季度可能會加速，全年實(shí)現(xiàn)5%的增長目標(biāo)是很有希望的，預(yù)計(jì)下半年GDP還會呈現(xiàn)出逐季抬升的態(tài)勢。目前經(jīng)濟(jì)增長過程中出現(xiàn)了一些困難，有一部分工業(yè)企業(yè)增速較低，其中增速較高的是在新能源領(lǐng)域，比如說5月份新能源汽車銷量同比增長60%，上半年光伏發(fā)電增長達(dá)到50%以上，是經(jīng)濟(jì)中增長比較快的行業(yè)。但是像房地產(chǎn)等行業(yè)則是遇到了比較大的困難，房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)了遇冷，很多城市的成交量比較低迷，為了提振經(jīng)濟(jì)增速，下半年有望出臺更多穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的政策組合拳。對房地產(chǎn)行業(yè)尤其應(yīng)該重視，因?yàn)榉康禺a(chǎn)屬于國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，牽涉的產(chǎn)業(yè)鏈特別長，房地產(chǎn)行業(yè)如果能夠回暖，將會帶動一系列行業(yè)的回暖。在過去幾年堅(jiān)持“房住不炒”的原則之下，基本已經(jīng)抑制住了房價過快上漲的勢頭，打擊了投機(jī)炒房的資金，而現(xiàn)在情況已經(jīng)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)市場整體上比較低迷，很多房企資金鏈比較緊張，甚至出現(xiàn)爛尾樓的問題，針對目前的情況，應(yīng)該通過采取落實(shí)“保交樓”政策，保障購房者的合法權(quán)益，對不同的城市因城施策，逐步取消一些不必要的限購限貸措施等一系列手段來釋放市場活力，推動房地產(chǎn)市場回暖，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。消費(fèi)增長是推動GDP增長最重要的一個引擎，如何提振消費(fèi)增速，提高就業(yè)率，提高居民對于未來收入的信心，在社會保障方面加大投入，提高中低收入人群的收入水平，提高消費(fèi)率等方面的問題，在下半年可能都會出臺的一些利好政策。在政策陸續(xù)出臺之后，經(jīng)濟(jì)增速有望出現(xiàn)回升，從而推動資本市場出現(xiàn)反彈。

端午節(jié)期間旅游人數(shù)和消費(fèi)金額的數(shù)據(jù)不及五一小長假，同比來看，與去年同期的水平相比是有所恢復(fù)的，但是恢復(fù)的情況不及預(yù)期，特別是人均消費(fèi)金額出現(xiàn)了明顯下降。我認(rèn)為消費(fèi)的復(fù)蘇應(yīng)該分成兩個階段，第一個階段是消費(fèi)場景的復(fù)蘇，在“新十條”出來之后，基本上所有的消費(fèi)場景都已經(jīng)放開，很多餐館再次出現(xiàn)排隊(duì)的現(xiàn)象，一些熱門景點(diǎn)在節(jié)假日期間人滿為患，高鐵票、機(jī)票出現(xiàn)了銷售緊張的情況，但是在這一波恢復(fù)性消費(fèi)出現(xiàn)之后，第二階段消費(fèi)的復(fù)蘇就要依靠消費(fèi)者消費(fèi)能力的提升，由于今年中青年特別是大學(xué)生就業(yè)形勢比較困難，所以出現(xiàn)了預(yù)防式儲蓄的現(xiàn)象。今年銀行存款利率已經(jīng)多次下調(diào)，推動超額儲蓄轉(zhuǎn)化成投資或是消費(fèi)，但是目前來看效果還沒有體現(xiàn)出來。下半年在消費(fèi)政策方面要加大力度，一些有條件的地方可以通過發(fā)放消費(fèi)券或者是對中低收入人群進(jìn)行補(bǔ)貼的方式來刺激消費(fèi)回升，比如延長新能源汽車的銷售補(bǔ)貼政策，以及汽車購置稅、減免政策，家電下鄉(xiāng)等等措施來推動消費(fèi)回升，從根本上來提高勞動者的工薪收入，提高勞動報(bào)酬，從而提高消費(fèi)能力和消費(fèi)信心，消費(fèi)一旦復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度勢必就會加大。

近期人民幣相對于美元出現(xiàn)了一波貶值，讓投資者產(chǎn)生了擔(dān)憂情緒，這波貶值跌破了7.22，之后出現(xiàn)了一定的反彈，但是目前來看整體貶值還是比較明顯的，主要原因是美聯(lián)儲加息的預(yù)期增強(qiáng)，近期美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，今年可能還會有一到兩次加息，這是在連續(xù)十次暴力加息之后，美聯(lián)儲主席再次給予了加息的預(yù)期信號，對于美元指數(shù)形成了強(qiáng)勁的支撐，美元出現(xiàn)了大幅上漲，導(dǎo)致非美貨幣出現(xiàn)大幅貶值。另一方面就是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了回升態(tài)勢，但是復(fù)蘇力度還不大，所以對于人民幣匯率的支撐作用不強(qiáng)，預(yù)計(jì)下半年隨著穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的一攬子政策逐步落地，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度可能會加大，人民幣是有反彈機(jī)會的，可能會重新回到“6”字頭。目前美聯(lián)儲的表態(tài)依然是比較偏鷹派的，這也是為了防止通脹預(yù)期再起，是否真正會加息一到兩次還不確定，鮑威爾也表示，現(xiàn)在并沒有加息的預(yù)設(shè)路線圖，還是會根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)的變化、通脹的演繹來決定是否會加息。如果下半年美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱，美元指數(shù)將會出現(xiàn)一定的回落，從而推動非美貨幣的反彈，而人民幣在未來一段時間出現(xiàn)反彈的概率還是比較大的，人民幣的企穩(wěn)反彈對于穩(wěn)定投資者信心非常有利。