美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)在6月份的貨幣政策會(huì)議上宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在0%-0.25%不變，但預(yù)計(jì)到2023年底將加息兩次，顯示出對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹上升的信心。美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生了重大影響，美元指數(shù)走強(qiáng)，美債收益率上升，股市和大宗商品市場(chǎng)普遍承壓。

國(guó)內(nèi)端午休假期間，CBOT外盤(pán)由于多頭獲利了結(jié)，加上天氣前景有助于中西部干旱緩解，導(dǎo)致價(jià)格下跌幅度較大。6月27日，CBOT玉米、小麥和大豆期價(jià)全線下跌。截至當(dāng)日收盤(pán)，CBOT玉米市場(chǎng)交投最活躍的12月合約收于5.61美元/蒲式耳，跌幅為4.63%；CBOT小麥9月合約收于6.99美元/蒲式耳，跌幅為5.32%；CBOT大豆11月合約收于12.9425美元/蒲式耳，跌幅為2.17%。

加息預(yù)期影響價(jià)格

美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期導(dǎo)致美元指數(shù)走強(qiáng)，截至6月28日收盤(pán)，美元指數(shù)報(bào)102.9710，較6月16日的102.1635上漲了0.79%，由于大部分國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品是以美元計(jì)價(jià)的，美元升值意味著其他貨幣購(gòu)買(mǎi)同等數(shù)量的農(nóng)產(chǎn)品所需的成本增加，從而抑制了非美元區(qū)域的農(nóng)產(chǎn)品需求。同時(shí)，美元升值也會(huì)刺激一些主要出口國(guó)增加農(nóng)產(chǎn)品出口，以獲取更多的外匯收入，從而增加了農(nóng)產(chǎn)品的供給。因此，匯率變動(dòng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成了負(fù)面影響。

美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期也反映了美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，消費(fèi)者信心和支出有所恢復(fù)，勞動(dòng)力市場(chǎng)逐步改善，通脹水平有所上升。這些因素對(duì)農(nóng)產(chǎn)品需求有一定的正面作用，然而，在當(dāng)前的情況下，需求因素對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的支撐作用可能不足以抵消匯率和利率因素的壓制作用，因此，宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響可能是復(fù)雜和微弱的。

天氣炒作持續(xù)升溫

自6月份開(kāi)始，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)天氣炒作持續(xù)升溫，這一階段是大豆、玉米生長(zhǎng)的關(guān)鍵期，干旱和洪澇對(duì)作物的影響會(huì)在遠(yuǎn)期合約的價(jià)格預(yù)期中體現(xiàn)。

1，美國(guó)中部地區(qū)降雨增多

美國(guó)全國(guó)海洋及大氣管理局（NOAA）最新的72小時(shí)累積降水圖顯示，周三到周六期間美國(guó)中部幾乎所有地區(qū)將會(huì)出現(xiàn)一些降水。部分地區(qū)的雨量可能在0.5英寸或更多。此外，未來(lái)8-14天的氣象預(yù)報(bào)顯示，在7月4日至7月10日期間，該地區(qū)可能比正常更為多雨。

從6月末到7月初的溫度和降雨情況來(lái)看，今年6月份美國(guó)大豆、玉米市場(chǎng)的干旱面積和強(qiáng)度均明顯低于2012年同期水平，同時(shí)7—8月是決定作物生長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)期，CBOT市場(chǎng)交易商還需重點(diǎn)關(guān)注這期間溫度和降雨對(duì)作物生長(zhǎng)的影響。

2，美國(guó)大豆、玉米作物狀況惡化

根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一的數(shù)據(jù)，美國(guó)玉米和大豆作物狀況已經(jīng)惡化到幾十年來(lái)最糟糕的程度。大豆優(yōu)良率為51%，低于一周前的54%，也是1988年以來(lái)的同期最低（當(dāng)時(shí)美國(guó)遭受了歷史性的干旱）。盡管降雨前景改善，但需求形勢(shì)依然令人擔(dān)憂。

3，種植面積和庫(kù)存預(yù)測(cè)

在美國(guó)農(nóng)業(yè)部周五發(fā)布美國(guó)種植面積報(bào)告和季度庫(kù)存報(bào)告之前，分析師平均預(yù)計(jì)美國(guó)大豆種植面積為8767.3萬(wàn)英畝（略高于3月31日美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的8750.5萬(wàn)英畝）。分析師平均預(yù)期6月1日美國(guó)大豆庫(kù)存為8.12億蒲式耳（較上年同期下降16.1%）。

在天氣影響占據(jù)主導(dǎo)的當(dāng)下，國(guó)際谷物市場(chǎng)遠(yuǎn)期合約的供應(yīng)炒作集中在天氣預(yù)期。但是，對(duì)于美國(guó)大豆和玉米的近月市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，影響其價(jià)格波動(dòng)的核心因素還集中在出口銷(xiāo)售方面，而出口銷(xiāo)售的關(guān)鍵因素還是價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)力。

4，出口面臨巴西競(jìng)爭(zhēng)

美國(guó)大豆出口繼續(xù)面臨來(lái)自巴西創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量的競(jìng)爭(zhēng)。一位分析師稱，巴西新豆大量上市，限制了對(duì)美國(guó)大豆的需求。巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)Abiove將2023年巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估從之前的1.55億噸上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的1.56億噸。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至6月8日，美國(guó)2022/2023年度玉米出口檢驗(yàn)總量為3110.2萬(wàn)噸，同比下降30.9%。上周五公布的出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，6月15日當(dāng)周，美國(guó)2022/2023年度玉米出口銷(xiāo)售凈增加4.71萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)期的均值。6月26日美國(guó)玉米出口到中國(guó)的到岸價(jià)格下調(diào)至329美元/噸，進(jìn)口到中國(guó)的成本為2674元/噸，較節(jié)前的價(jià)格高點(diǎn)下降40元/噸，但是與市場(chǎng)預(yù)期的遠(yuǎn)期巴西玉米進(jìn)口到中國(guó)不足2000元/噸的報(bào)價(jià)相比，美國(guó)玉米仍明顯缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

厄爾尼諾警報(bào)拉響

美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月供需報(bào)告顯示，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估23/24年度，海外玉米產(chǎn)量為9.4億噸，較上月幾乎持平；海外大豆產(chǎn)量為3.9億噸，較上月持平；海外小麥產(chǎn)量為6.6億噸，較上月上調(diào)1043萬(wàn)噸。世界氣象組織(WMO)近日發(fā)文稱，年內(nèi)出現(xiàn)厄爾尼諾氣候現(xiàn)象的可能性越來(lái)越大，預(yù)計(jì)將帶來(lái)高溫和極端天氣，進(jìn)一步影響糧食安全問(wèn)題，多個(gè)主要谷物生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)將面臨風(fēng)險(xiǎn)。玉米、小麥、大豆等農(nóng)作物產(chǎn)量雖較上月持平或上調(diào)，但厄爾尼諾現(xiàn)象可能對(duì)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)生的影響不得不防。

綜上所述，未來(lái)是大豆等農(nóng)產(chǎn)品作物生長(zhǎng)的關(guān)鍵期，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格可能階段性保持寬幅波動(dòng)，需密切關(guān)注美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告、供需變化和天氣預(yù)測(cè)等市場(chǎng)因素，這對(duì)交易商來(lái)說(shuō)是非常大的挑戰(zhàn)，而根據(jù)芝商所的大豆期貨——CBOT大豆期貨（ZS）流動(dòng)性充裕，可幫助輕松利用全球種植最廣的作物的價(jià)格波動(dòng)獲利，或?qū)_價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前，越來(lái)越多亞洲客戶參與芝商所的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，尤其是玉米、大豆和小麥期貨市場(chǎng)，因此亞洲時(shí)段（即新加坡時(shí)間上午 8:00 至晚上 8:00）交易量明顯上升。 2022 年前三季度，亞洲時(shí)段玉米期貨的日均成交量 (ADV) 達(dá)到 43,000 手，與 2012 年相比復(fù)合年增長(zhǎng)率為 11%。大豆期貨在亞洲時(shí)段的 ADV也從 10 年前的 21,000 手增加到今年 1 月至 9 月的 34,000 手。整體而言，玉米、大豆、小麥、豆粕和豆油期貨這五種主要芝商所農(nóng)產(chǎn)品期貨的總交易量平均為 126,000 手，約占全球交易量的 15%，而10年前為 68,000 手和 9%。

2023 年一季度，能源、金屬和谷物等六個(gè)大宗商品市場(chǎng)的全球每日交易量達(dá)到約 220 萬(wàn)份合約，其中亞洲時(shí)段約占該交易量的 15%。這一增長(zhǎng)使亞洲客戶能夠部署跨商品交易策略，以實(shí)現(xiàn)投資組合多元化或利差機(jī)會(huì)。