下半年的行情已經(jīng)拉開了帷幕，A股市場實(shí)現(xiàn)了開門紅，滬深兩市放量大漲，帶動了整個(gè)市場的人氣，下半年行情有望比上半年明顯好轉(zhuǎn)，賺錢效應(yīng)可能會出現(xiàn)明顯的回升，上半年很多投資者感覺不賺錢，因?yàn)樯习肽晟蠞q主要是靠人工智能和中字頭板塊，但是很多投資者之前沒有配置，所以今年上半年雖然指數(shù)小幅上漲，上證指數(shù)站上了3200點(diǎn)，但是很多投資者感覺沒賺錢。下半年我認(rèn)為市場風(fēng)格可能會發(fā)生切換，業(yè)績優(yōu)良的好公司可能會重新受到資金的關(guān)注，從而帶來賺錢效應(yīng)。

我認(rèn)為當(dāng)前市場處于三重拐點(diǎn)疊加的階段。第一重拐點(diǎn)就是經(jīng)濟(jì)增長的拐點(diǎn)，今天上半年經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)出弱復(fù)蘇的態(tài)勢，7月份開始一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的政策可能會逐步出臺，提升經(jīng)濟(jì)回升的力度，當(dāng)下正是經(jīng)濟(jì)增長的一個(gè)拐點(diǎn)。第二種拐點(diǎn)是市場的拐點(diǎn)，就是說上半年市場的上漲，主要是靠兩大板塊的上漲。如果剔除AI和中字頭板塊的貢獻(xiàn)，上半年的很多個(gè)股其實(shí)價(jià)格在2900點(diǎn)之下。第三個(gè)拐點(diǎn)是屬于市場風(fēng)格的拐點(diǎn)，上半年市場風(fēng)格比較偏，除了AI和中字頭之外的其他板塊多數(shù)是下跌的，下半年市場的賺錢效應(yīng)將進(jìn)一步擴(kuò)散，投資者會更加關(guān)注上市公司的業(yè)績。市場風(fēng)格將從炒題材轉(zhuǎn)向炒業(yè)績，而業(yè)績優(yōu)良的新能源、消費(fèi)等優(yōu)質(zhì)龍頭股可能會迎來比較好的機(jī)會。所以從這些角度來看，下半年市場當(dāng)前開局良好，投資者要堅(jiān)定信心，通過配置好股票、好基金來抓住機(jī)會。

今年上半年整體上新能源板塊出現(xiàn)了比較大的調(diào)整。新能源汽車受到銷量增長的推動，在6月份就開始出現(xiàn)了一波反彈。包括新能源汽車整車，鋰電池以及資源股均出現(xiàn)一定的反彈。現(xiàn)在來看，和高點(diǎn)相比，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈很多個(gè)股的價(jià)格還是高點(diǎn)的五折甚至更低，所以從反彈的角度來看也是剛剛起步，下半年仍然具有比較大的估值修復(fù)的機(jī)會。新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車是大勢所趨，也是我國實(shí)現(xiàn)彎道超車的必由之路。在新能源汽車發(fā)展的過程中，我們看到中國的優(yōu)勢非常明顯，全球新增的新能源汽車?yán)锩嬷袊剂?0%，今年新能源汽車的滲透率可能會達(dá)到30%以上，全年新能源汽車銷量將有望突破900萬輛，可以說是非常不容易的，這在各個(gè)行業(yè)中屬于增速比較高的。而從汽車出口來看，我國新能源汽車的出口也逐步的體現(xiàn)出優(yōu)勢，出口汽車的數(shù)量在今年上半年繼續(xù)保持了較高速的增長，新能源汽車的出口增長更是超過了百分之百，在5月份新能源汽車的銷量同比增長60%以上，這說明新能源汽車在當(dāng)下正在受到越來越多消費(fèi)者的歡迎。而為了刺激消費(fèi)，下半年可能會對新能源汽車?yán)^續(xù)給予一些利好的政策支持，這也會對整個(gè)板塊的表現(xiàn)形成支撐。另外新能源其他的板塊像光伏、風(fēng)電和儲能，從景氣度來看依然是比較高的。今年1-5月份工業(yè)增加值增長了3.6%左右，而新能源光伏發(fā)電增長超過了50%，體現(xiàn)出比較高的景氣度。而從上市公司業(yè)績來看，無論是年報(bào)還是一季報(bào)，光伏、風(fēng)電等很多行業(yè)的龍頭實(shí)現(xiàn)了30%~50%的盈利增長，所以未來新能源板塊的長期走勢也可以積極的看好，大家可以積極關(guān)注新能源龍頭股或者是清潔能源基金來抓住新能源板塊的機(jī)會。而在三重拐點(diǎn)疊加的階段，現(xiàn)在也是布局好公司、好基金的一個(gè)時(shí)機(jī)。

近期的人民幣匯率相對于美元出現(xiàn)了一定的貶值，讓很多投資者感到擔(dān)憂。究其原因主要還是美聯(lián)儲加息預(yù)期在增強(qiáng)，導(dǎo)致美元指數(shù)近期出現(xiàn)一波上升，美元指數(shù)的上升也導(dǎo)致非美貨幣紛紛出現(xiàn)貶值。所以人民幣貶值最主要的原因還是中美貨幣政策偏差較大，美國現(xiàn)在基準(zhǔn)利率已經(jīng)達(dá)到了5%~5.25%，而6月份我國央行則是采取了降息，從降存款利率到降LPR、MLF等利率，這主要是傳遞出要刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號。所以我國央行主要的政策目標(biāo)是通過降息來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，提振消費(fèi)增速，提振投資增速。而美聯(lián)儲卻釋放出繼續(xù)加息的信號，現(xiàn)在美聯(lián)儲已經(jīng)進(jìn)行了十次暴力加息，美聯(lián)儲主席鮑威爾近期表示現(xiàn)在對通脹不能掉以輕心，預(yù)計(jì)年底之前還會有一到兩次加息。但是沒有加息的預(yù)定路線圖，還是要根據(jù)經(jīng)濟(jì)增速和通脹的變化來決定是否加息以及加息的節(jié)奏。所以美聯(lián)儲預(yù)期加息，而我國央行則是采取了降息來推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的措施，中美貨幣政策的偏差使得美元走強(qiáng)而人民幣走弱，近期央行也表示穩(wěn)定匯率的決心。長期來看，人民幣相對于美元并沒有長期貶值的基礎(chǔ)，而隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期逐步落地，中美貨幣政策偏差在下半年可能會有所收窄，從而使得人民幣會出現(xiàn)一定的反彈，在年底之前，人民幣相當(dāng)于美元匯率有望重新回到“6”字頭，應(yīng)該是希望比較大的。

人工智能板塊是今年表現(xiàn)比較火的一個(gè)板塊，A股無論是業(yè)績好的人工智能的概念股還是沒業(yè)績支撐的都出現(xiàn)了大漲，這一定程度上也產(chǎn)生了一定的風(fēng)險(xiǎn)。而近期很多花樣減持，也讓大家看到很多減持的公司大多數(shù)是屬于AI的公司。在股價(jià)大幅上漲之后激發(fā)了大小非減持的動力，還有一些離婚式減持等等這種情況，這一定程度上也給投資者敲響了警鐘。就是說我們看好人工智能長期發(fā)展的趨勢，ChatGPT確實(shí)是改變了很多人對人工智能的認(rèn)知。今年五一我到美國參加巴菲特股東大會，也去硅谷參觀了谷歌和蘋果兩家科技巨頭，確實(shí)感覺到ChatGPT的應(yīng)用將來會比較廣泛，而且將來也會產(chǎn)生幾家偉大的公司。但是目前來看，國內(nèi)在人工智能方面還沒有明顯的一個(gè)龍頭公司，哪家企業(yè)將來能夠做起來還不太確定。而這些炒作的公司和ChatGPT也沒有太多的關(guān)系，所以國內(nèi)在人工智能方面的投資可以關(guān)注，比方說在芯片半導(dǎo)體，以及無人駕駛以及其他的人工智能領(lǐng)域，可能有做出比較大應(yīng)用和技術(shù)突破的公司，但是目前確實(shí)研究起來比較難。今年的情況是幾乎所有的人工智能股票都出現(xiàn)了大漲，有投資者甚至把AI翻譯成“All in”，這其實(shí)體現(xiàn)出一定的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)比較大了，所以在這個(gè)時(shí)候建議大家還是保持謹(jǐn)慎，及時(shí)獲利了結(jié)，去布局一些被錯殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股。然后等到未來人工智能發(fā)展到一定程度，我們看出哪些公司可能會成為行業(yè)的領(lǐng)頭羊，哪個(gè)公司在技術(shù)上會出現(xiàn)突破，或者是在應(yīng)用上能釋放出業(yè)績，我們再去配置也不晚，現(xiàn)在還是要注意其中的風(fēng)險(xiǎn)，不要過多的去炒作。

中特估板塊也是今年表現(xiàn)比較強(qiáng)勁的一個(gè)板塊，它也可能是未來幾年A股市場展開慢牛長牛行情的一個(gè)基礎(chǔ)，前海開源戰(zhàn)略顧問王宏遠(yuǎn)先生在2023基金嘉年華上表示，中特估理論是A股市場慢牛長牛行情的一個(gè)基礎(chǔ)，但是對于中特估不能僅僅認(rèn)識認(rèn)為是中字頭，實(shí)際上會有中國特色的好公司都具有估值回升的機(jī)會。中特估它是一個(gè)比較具有長期關(guān)注度的一個(gè)主題的投資，我在前幾年就提出做中國特色價(jià)值投資的概念，就是在學(xué)習(xí)價(jià)值投資的時(shí)候，要結(jié)合A股市場的實(shí)際做中國特色價(jià)值投資來抓住A股市場的機(jī)會，而不是機(jī)械的去模仿巴菲特的價(jià)值投資，現(xiàn)在已經(jīng)取得了比較大的成功，就像過去十年間前海開源基金成功的實(shí)現(xiàn)兩次高位賣出和三次低位布局，抓住市場拐點(diǎn)的機(jī)會，在投資標(biāo)的上堅(jiān)持做好公司，然后在倉位上適當(dāng)?shù)淖鰝}位管理，從而能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績的長期表現(xiàn)。做中國特色價(jià)值投資也是在A股市場比較合適的一個(gè)投資理念，也是我第三本書的一個(gè)標(biāo)題，希望大家能夠在A股市場做到中國特色價(jià)值投資，做經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益行業(yè)的好公司的股東。像中字頭里面的銀行板塊，由于估值低、分紅率高，今年也有一定的表現(xiàn)，但是股價(jià)持續(xù)性并不是太強(qiáng)，所以出現(xiàn)了沖高回落的走勢。長期來看，未來銀行板塊也有一定的估值修復(fù)的機(jī)會，但是可能股價(jià)彈性并不大。而房地產(chǎn)的話則是受到房地產(chǎn)成交量遇冷的影響，房地產(chǎn)板塊整體上還是處于分化的階段，有業(yè)績支撐的、低估值的房企可能會有一定的反彈機(jī)會，而多數(shù)房企可能還是面臨著資金鏈緊張的壓力，加上房地產(chǎn)行業(yè)黃金投資期已過，未來投資機(jī)會比較小。

從國家調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策來看，未來可以看好的行業(yè)我認(rèn)為主要集中在三大領(lǐng)域，第一是大消費(fèi)，第二是新能源，第三是科技。而大消費(fèi)包括像白酒、醫(yī)藥、食品飲料等等，而新能源的話則是包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、風(fēng)電、儲能等，而科技的話則是包括像人工智能、芯片半導(dǎo)體等行業(yè)，所以在投資上，我們要看到哪些行業(yè)是屬于長期的投資機(jī)會，哪些是短期的。像之前調(diào)整比較大的醫(yī)藥板塊主要是受到集采的影響，現(xiàn)在集采政策應(yīng)該是已經(jīng)是屬于接近尾聲，而很多具有真正的創(chuàng)新能力的醫(yī)藥龍頭股，還有一些具有品牌價(jià)值的中藥龍頭其實(shí)還是有一定機(jī)會的。當(dāng)然受集采影響，業(yè)績出現(xiàn)比較大下滑的仿制藥企業(yè)可能機(jī)會可能就不多了，這一點(diǎn)投資者也要區(qū)分。而對于消費(fèi)類產(chǎn)品，我認(rèn)為現(xiàn)在也是一個(gè)布局的時(shí)機(jī)，下半年消費(fèi)復(fù)蘇力度可能會加大，消費(fèi)方面出臺的政策利好可能也會較多。又加上白酒、食品飲料等品牌消費(fèi)品具備比較好的盈利能力，所以在當(dāng)下也是布局消費(fèi)類產(chǎn)品的一個(gè)時(shí)機(jī)。三季度大家可以關(guān)注一下中美股市的表現(xiàn)。外圍市場今年以來的表現(xiàn)強(qiáng)于A股市場，也強(qiáng)于港股市場，所以讓很多投資者也感覺到比較困惑。下半年這種情況可能會有所改變，美聯(lián)儲加息預(yù)期在增強(qiáng)，而歐美經(jīng)濟(jì)增速在放緩，所以在上半年歐美股市大反彈之后，下半年可能會出現(xiàn)一定的回落。而A股和港股的優(yōu)質(zhì)股票則在今年出現(xiàn)了比較大的下跌，估值上也比較低，所以現(xiàn)在反而是一個(gè)比較好的配置時(shí)機(jī)。所以在資產(chǎn)配置上可以加大對于A股和港股的優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金的配置比例，對于漲幅比較大的外圍市場的投資，外圍市場的產(chǎn)品可以及時(shí)的獲利了結(jié)。當(dāng)然最近也有一些機(jī)構(gòu)讓AI來管基金，也有人疑問基金經(jīng)理會不會失業(yè)，實(shí)際上AI在基金管理方面有一定的應(yīng)用，但是還無法完全取代取代主動選股，也無法證明可以擊敗基金經(jīng)理?？赡蹵I更多還是在輔助基金經(jīng)理進(jìn)行研究選股這方面會起到輔助的作用，包括對于全球資本市場配置這方面AI也能提供一些參考的建議，所以在投資上來看，我認(rèn)為下半年在布局上可以多布局業(yè)績優(yōu)良的主動基金。

如何選擇一支基金，特別是對于新手來說，我認(rèn)為需要看幾個(gè)方面。一個(gè)是看基金經(jīng)理，因?yàn)榛鸾?jīng)理是決定基金業(yè)績最關(guān)鍵的人物，基金經(jīng)理相當(dāng)于船的舵手，基金經(jīng)理要具有比較好的投資理念和比較穩(wěn)定的投資風(fēng)格，能夠堅(jiān)持價(jià)值投資。第二就是看前十大重倉股，是不是業(yè)績優(yōu)良的好公司，因?yàn)橄喈?dāng)于你買基金就間接持有了這些前十大重倉股，所以是比較重要的。第三是看過往業(yè)績，當(dāng)然過往業(yè)績要看中長期的業(yè)績，而不要過于關(guān)注短期業(yè)績，長期業(yè)績更能夠體現(xiàn)基金經(jīng)理的水平。而投資基金相當(dāng)于自己買股票來說，一個(gè)是實(shí)現(xiàn)了專業(yè)化的投資，由基金經(jīng)理幫你去選股，第二就是實(shí)現(xiàn)了分散化投資的好處，因?yàn)榛鸲际琴I一籃子股票，而不是買一只或者兩只股票，這樣降低了個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)。第三就是基金投資作為資產(chǎn)配置的一種方式，被譽(yù)為懶人的投資，它可以減輕個(gè)人心理上投資的壓力等等。所以從長期來看，公募基金作為大眾理財(cái)?shù)淖钍軞g迎的方式，在未來發(fā)展空間是比較大的。而今年也是基金行業(yè)發(fā)展二十五周年，從公募基金的規(guī)模來看，已經(jīng)達(dá)到了27萬~28萬億左右?？梢哉f是已經(jīng)成為大眾理財(cái)最受歡迎的工具之一。