鋰資源分布

鋰在地殼重量中約占20-70 ppm，地殼豐度與銅相當，但根據(jù)美國聯(lián)邦地質調查局（USGS）2023年最新數(shù)據(jù)，全球鋰儲量僅2600萬金屬噸，而銅儲量超過8億金屬噸，當前鋰資源勘探程度仍有限，未來鋰儲量增長有較大潛力。

現(xiàn)已探明鋰礦集中分布在智利、澳大利亞、阿根廷、中國、美國和加拿大等少數(shù)國家，其中智利和澳大利亞儲量占全球59.5%，鋰儲量前四國家占全球77.5%（圖1）。2022年，澳大利亞和智利礦產(chǎn)鋰占全球77.32%（圖2）。中國以7.68%的鋰儲量貢獻全球14.69%的鋰產(chǎn)量（圖1&2）。2023年非洲鋰礦供應將增加，但短期內鋰資源供給仍將以南美、澳大利亞和中國為主。

鋰資源類型

鋰廣泛分布在地表、地下水體以及地殼巖石中?，F(xiàn)已探明資源中，鹽湖鹵水是最重要的鋰資源類型，占全球鋰資源儲量58%，偉晶巖型占約1/4（圖3）。近年，鋰粘土、油田鹵水、地熱鹵水和鋰沸石等類型也引起人們的關注，但整體占比有限，勘探開發(fā)仍在探索階段。鋰資源類型具有一定地域性——南美國家鋰資源以鹽湖為主，僅巴西有少量硬巖鋰礦投產(chǎn)，澳大利亞和非洲以鋰輝石型為主，我國同時擁有可觀的鹽湖、鋰輝石和鋰云母資源。

2022年全球鋰供給來源于鋰輝石、鹽湖和鋰云母提鋰。高鋰價背景下，成本較高的鋰輝石提鋰占比已超過鹽湖提鋰，兩者總計產(chǎn)出全球90%鋰資源。鋰云母資源利用集中在中國江西、湖南等地，非洲有部分礦產(chǎn)供給，鋰云母提鋰2022年約占全球鋰供應的10%（圖4）。

在產(chǎn)鋰礦

2016年前，“三湖一礦”——智利的Atacama鹽湖、阿根廷的Hombre Muerto鹽湖、美國的Sliver Park鹽湖和澳大利亞的Greenbush鋰礦占據(jù)全球80%以上的鋰資源供應。2016年后鋰礦需求激增，在2016-2018年和2021年至今的兩波鋰價上漲行情驅動下，澳大利亞多個優(yōu)質礦產(chǎn)、中國鹽湖和鋰云母供給增加，但頭部礦山Greenbush和Atacama依托資源稟賦產(chǎn)鋰依舊遙遙領先（圖5）。Greenbush鋰礦LiO2品位高達2.1%，是全球最優(yōu)質硬巖鋰礦，2022年產(chǎn)出133萬噸鋰輝石精礦（約合16.6萬噸碳酸鋰當量），遠期規(guī)劃產(chǎn)能超過200萬噸鋰精礦(25萬噸碳酸鋰當量)。2022年，SQM和雅保在Actacama鹽湖共計產(chǎn)出19.3萬噸鋰鹽，遠期規(guī)劃產(chǎn)能合計35萬噸碳酸鋰當量。

鋰資源供給展望

在下游需求持續(xù)增長及鋰價達到歷史高位背景下，主要在產(chǎn)礦山近年積極規(guī)劃擴產(chǎn)。如各公司公布的遠期規(guī)劃產(chǎn)能所示（圖6），澳大利亞Pilbara、Mt Marion、Wodgina，阿根廷Hombre Muerto鹽湖、Olaroz鹽湖等多個優(yōu)質資源規(guī)劃的2025年產(chǎn)能將為2022年產(chǎn)量的兩倍以上。

鋰資源開發(fā)項目周期較長，綠地項目和復產(chǎn)項目從建設到投產(chǎn)通常需要1.5-2年以上，受2021年以來鋰價行情驅動的項目自2022年中起陸續(xù)投產(chǎn)。今年，海內外將有多個硬巖和鹽湖項目供應礦石和鋰鹽。據(jù)五礦期貨研究中心不完全統(tǒng)計，全球2022.5-2023年底規(guī)劃或已投產(chǎn)礦山項目產(chǎn)能總計折合88.2萬噸碳酸鋰當量（表1），與2022年全球鋰資源供應量相當?？紤]項目爬坡等因素，表1中鋰礦項目在今年實際供應預計折合25-30萬噸LCE。

本文收集了海內外主要在產(chǎn)、在建及規(guī)劃鋰礦項目產(chǎn)能規(guī)劃資料，預計2023年樣本礦山鋰資源供應將達到121萬噸LCE（圖7），較2022年增長61.5%。到2025年，主要礦山供給量有望超過250萬噸LCE。2023-2025年礦端供給保持高年均增長率（37.7%），鋰資源供應增多將極大緩和2021年以來的供應短缺。