主持人：讓我們以熱烈的掌聲再次感謝羅杰斯先生的精彩演講。剛才通過羅杰斯先生的演講我最大的體會資本市場雖然是一個精彩紛呈的世界，某種角度畢竟是虛擬世界，畢竟反映經(jīng)濟社會某種程度的現(xiàn)實，更為廣闊，更為絢爛的世界應該在大自然當中，希望廣大期貨投資人，在投資之余別忘了到世界去看看。接下來進入下一個演講，大家知道股指期貨投入之后整個中國投資市場發(fā)生了翻天覆地的變化，并不是每個人都意識到這個變化，我相信來到現(xiàn)場的朋友一定親身感受到股指期貨給中國股市帶來巨大的變化。究竟作為個人也好，作為機構(gòu)也好，如何運用這樣一個嶄新衍生品工具，進行對沖，進行套利，進行避險呢？接下來我們請來自瑞士信貸董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)域首席分析師陶冬先生來進行演講，他的主題是全球復蘇與中國經(jīng)濟，掌聲有請?zhí)斩壬?/P>

陶冬：全球經(jīng)濟會不會出現(xiàn)兩次探底，很抱歉我沒有章魚保羅大哥，我也沒有它預測世界杯的實力，但是我有一個黑莓機，黑莓告訴我全球經(jīng)濟不會出現(xiàn)兩次探底，原來我丟掉了黑莓機，我趕緊讓公司給我補一個，黑莓機對于我們來講就好象是士兵的武器，沒有了它我沒有辦法工作，但是我一到IT部門說，你趕快給我換一個黑莓機，去年的事情，你猜他怎么跟我講，今天都什么時候，全球金融危機，這個行業(yè)還有沒有明天我都不知道，哪兒有錢給你換黑莓機，這么著，我們公司炒了很多人，這有幾個舊的黑莓機，給你一個舊黑莓機吧！

陶冬：過了幾天我的筆記本幾個鍵丟了，又去找IT部門說，沒有筆記本我出差沒有辦法工作，他們說現(xiàn)在金融海嘯了，明天都不知道會怎樣，我到公司倉庫給你去找找，給我找一個很舊的機器，我打開它等視窗跳出來整整花了五分鐘的時間，這是去年整個金融業(yè)的心態(tài)，不知道明天天會不會塌下來，到了今年一月份我拿到了我新的黑莓機，我拿到我新的筆記本，而且我發(fā)現(xiàn)我們公司70％以上的同事用的都是這一款黑莓機，這一款黑莓機是最新的，才出來的，換句話說70％的人今年才換這個產(chǎn)品，

陶冬：不僅瑞信這么做，整個金融業(yè)都在這么做，不僅僅是金融業(yè)在這么做，美國70％藍籌公司都開始花這個錢了，比其去年大家認為世紀末日明天就來臨，在這個情況下產(chǎn)生的極端情緒相比，的確有一個重大的變化，去年對于市場最大的意外是什么？是資金投資行為的正?；?，去年一月份大家都認為天會塌下來，現(xiàn)金為王，每個一個人敢花錢，到了去年的四五月份，大家覺得好象天沒塌下來，頭伸出去看看好象不太差。

陶冬：于是資金開始哆哆嗦嗦開始往金融市場放一部分錢，從零到一部分錢，這個拉動資金行為的正常化，這個帶動了股市商品市場的一場大仗，這是09年最大的意外，2010年的意外是什么，我完全同意美國經(jīng)濟，歐洲經(jīng)濟下半年都會下滑，但是企業(yè)的投資正?；?，我認為可能是我們目前還沒有意料到的，90％的SMP藍籌公司在過去幾個月的盈利好過預期，不是他們的收入有多好，而是一口氣把去年的成本全部砍掉了，不花錢盈利就上去了，今年大家多多少少敢花一點錢，我認為這個不會出現(xiàn)兩次探底的第一個原因。

陶冬：第二個原因，歐洲的情況，我相信依然有許許多多的問題，但是長遠來講，歐洲最壞的時間從金融上面來講已經(jīng)過去，7月23號歐洲銀行壓力測試，我相信好的可能性遠遠大過壞的可能性，因為這一場測試根本它要做的事情就是希望把市場的信心拉來，500億歐元的救市措施出臺，這個相當于希臘，葡萄牙，西班牙外債的75％，換句話說沒有這個市場短期問題也可以得到解決，但是歐洲的問題要比這個更長一些，歐洲的問題要比這個更復雜一些。

陶冬：因為短期來講歐洲解決了一個流動性的危機，但是流動性危機的關(guān)鍵是在于它長期的問題是不是得到解決了，債務危機有兩個不同的含義，第一個含義是在你借了銀行的錢，或者發(fā)了銀行的債，如果你下個月還不出來的時候，你一口氣發(fā)現(xiàn)流動性危機一半就死掉，幾乎所有華爾街金融企業(yè)都面臨一場滅頂之災，但是隨著美國政府的介入這個問題得到了解決，華爾街依然存在著競爭力，它已經(jīng)存在著盈利能力。

陶冬：但是歐洲所面臨的問題是，除了它目前面臨的流動性危機，也就是說下一次它的集債能不能重新發(fā)出，還有更多結(jié)構(gòu)性的問題沒有得到解決，歐洲幾國真正面臨的問題是它長期的結(jié)構(gòu)性問題能不能得到一個徹底的處理，希臘的福利像入不敷出的問題必須得到根本的解決，西班牙勞動市場不可移動性必須要解決，葡萄牙必須有更大的出口競爭力，長遠來講歐洲能不能擺脫目前的危機，不取決于歐洲國家能向這些國家入駐多少基金，而是在于他們的結(jié)構(gòu)能不能調(diào)整。

陶冬：我個人認為盡管短期歐洲債務危機可以得到舒緩，但是中長期南歐經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革我并不抱樂觀的態(tài)度，今年的錢只不過是一個肉包子打狗進入了無底洞，長期歐元會走向破滅，也取決于西班牙的國家能不能復蘇，而是德國突然有一天說老子不干了，德國有一個漫畫，一個老牛在拉車，牛肚子上寫著幾個字，德國，而這個車后坐的是一車興高采烈的豬們，這是歐元區(qū)面臨最大的問題，美國聯(lián)邦政府和美國地方政府之間的關(guān)系是老子與兒子的關(guān)系，美國政府與美國企業(yè)的關(guān)系是老子與兒子的關(guān)系，但是德國與希臘的關(guān)系是鄰居的關(guān)系，鄰居一次著火你送點衣服，送點飯可以做到，每天你都給他送飯，每天他到你家里睡覺，這個長期不了。

陶冬：我認為十年以內(nèi)歐元一定破滅，短期之內(nèi)德國經(jīng)濟出現(xiàn)了一定的復蘇，希臘，西班牙，葡萄牙乘一倍才將將到德國的水平，的去下半年全球經(jīng)濟會出現(xiàn)回落，但是歐洲我估計是零增長，美國的情況要比這個更好一點。真正的關(guān)鍵，美國的關(guān)系在于就業(yè)市場的復蘇，我們相信在今后幾個月美國的就業(yè)市場會出現(xiàn)一個相對疲弱的環(huán)境，這個和過去一段時間持續(xù)的復蘇有一定的差異，但是我可以肯定的說，目前就業(yè)市場最壞時間已經(jīng)過去。

陶冬：實際上真正下一步做的是我們需要多長時間，才能夠走出危機，我認為美國將面臨的是一個弱復蘇，因為它的需求消費，它就業(yè)的消費需要幾年的時間，甚至十幾年的時間才能夠復蘇國家，但是在另外一方面我同樣也相信，以目前我們所看到的企業(yè)投資行為的若干的正?；?，以及包括消費行為的若干正常化，去年的時候所有人都不敢花任何一分錢，因為他不知道明天他還有沒有這份工，這不代表他們的消費回大過去的擴張，但是比起2009年世紀末的這個極端心態(tài)是有一個比較大的改善。

陶冬：下面我想談談對于中國經(jīng)濟的展望。人民幣匯率在過去幾年出現(xiàn)了很多的變化，也是談的比較多的，在6月17號人民幣宣布匯率機制改革之后，海外媒體和中國媒體的報道大不一樣，海外媒體的標題是人民幣重新開始升值，中國媒體的報道是匯率形成機制出現(xiàn)改變，換句話說人民幣匯率可升可跌，最后證明中國媒體的報道更接近實際，6月17號人民幣當天升值0.1％，你知道那一天日元升的比人民幣多，韓元比人民幣多，新臺幣比人民幣多，連新加坡幣也比人民幣升的多，第二天人民幣還跌了。

陶冬：我認為人民幣每年以2％到3％的步伐去升值，人民幣在相當程度不過是茶杯里的風波，真正中國的大故事是工資的上漲，是實際匯率的上漲，我認為中國低端工人的工資今年會上升20％到30％，今后三到四年每年會上升20％到30％，這個意味著一個時代的結(jié)束已經(jīng)開始了，在工資上漲的背后實際上反映著北京對于工資這個政策立場出現(xiàn)了180度的轉(zhuǎn)變，在過去相當長的時間里面，北京對于工資上漲非常的擔心，希望不影響中國的出口競爭力，于是中國的工資在相當一段時間是徘徊著。

陶冬：但是到了兩三年前中國陸陸續(xù)續(xù)的對工資問題出現(xiàn)了一些理念上的改變，今年美國也逼著中國升值，歐洲也逼著中國升值，巴西，印度，誰都說人民幣應該升值，北京說了，如果我要是把人民幣升值的話，我的出口競爭力會下降，我的貿(mào)易順差會下降，出口定單流到第三個國家去，最終得益的是馬來西亞，墨西哥，既然這樣我為什么不把我工人加工資，這叫做肉一定要爛在鍋里，這樣由此拉動消費力，由此刺激消費，今后中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型能不能成功的關(guān)鍵，取決于工資上漲之后外企，那些出口企業(yè)它到底是移向海外，還是移向內(nèi)部市場。

 陶冬：我個人認為這些企業(yè)移向國內(nèi)其他地方的可能性更大，因為中國具有一個龐大的內(nèi)需市場，這個是任何其他一個國家所難以替代的，中國的貨幣政策已經(jīng)進入了一個觀察期，由于一系列經(jīng)濟的數(shù)據(jù)開始惡化，我相信觀察還會持續(xù)一段時間，今年第二季度的GDP以年增長來計算是10.3％，但是如果折合成季環(huán)比增長，再合成年利率，目前中國經(jīng)長已經(jīng)跌過8％，如果到今年年底環(huán)比增長折合成年率，我認為到第四季度中國的經(jīng)濟增長速度很可能會跌破7％，這個背后實際上固定資產(chǎn)大幅度下降的一個過程。

   陶冬：這個背后是國家緊縮地方融資平臺借錢能力的過程，這個過程是基礎(chǔ)設施大幅度調(diào)整的過程，這個過程是中國的房地產(chǎn)業(yè)進入進一步調(diào)整的過程，我們的量化收縮政策是不是會調(diào)整，出現(xiàn)重新的擴張，我認為暫時不會，因為中國的通貨膨脹問題并沒有得到真正的解決，的確今年六月份的通貨膨脹重新了3％之下，但是我認為通脹壓力會持續(xù)一段時間，這個通貨膨脹來自兩個不同的，第一個領(lǐng)域是工資大幅度上揚。

陶冬：在過去的幾年中間中國的低端工資曾經(jīng)出現(xiàn)過明顯的上揚，但是這個并沒有帶來CPI消費指數(shù)的上漲，幾乎所有的勞工短缺全部集中在制造業(yè)領(lǐng)域。三年前制造業(yè)工資的工人是1200元一個月，服務業(yè)的工資是1800元一個月，今天制造業(yè)的工資是1800元一個月，服務業(yè)是1800元一個月，由于制造業(yè)與服務業(yè)工資的拉近，這一輪工資的上漲會迅速從制造業(yè)向服務業(yè)蔓延，中國的制造業(yè)是缺少議價能力的，它加不了價，但是中國的服務業(yè)是面對千百萬像你我這樣的小消費者，服務業(yè)有加價能力，一定會加價。

陶冬：第二個通貨膨脹的原因，在于農(nóng)業(yè)農(nóng)產(chǎn)品通貨膨脹，今年的收成不是太好，我們估計生產(chǎn)量會比去年減少1.5％左右，但是中國農(nóng)產(chǎn)品的根本不是供需的問題，而是熱錢的問題，去年巨額的流動性過剩先制造出的熱錢先把A股炒了上去，再把房市炒了上去，我認為接下來會把農(nóng)市炒上去，現(xiàn)在熱錢在拍門拍戶在收購小麥，農(nóng)民越看這個他越不愿意賣，這個就把物價推了上去，不僅僅是農(nóng)產(chǎn)品價格會上去，豬肉價格也得漲，因為今年上半年幾乎把今年多數(shù)的生豬都賣掉了。

陶冬：中國有一個很大的口蹄疫癥，先是四川開始，接著湖南安徽，正確生豬生產(chǎn)線都受到了影響，它后面的運用農(nóng)民把豬殺了，趁它生病之前賣出去，今天上半年把預計生注總供應量60％賣掉，到下半年豬肉就不夠了，到了今年八九月份生豬價格會大幅度上漲，這個會成為拉動中國通貨膨脹的重大因素。

陶冬：房地產(chǎn)市場怎么看，我認為房地產(chǎn)市場會跌，今天的房地產(chǎn)市場講穿了就是政府和開發(fā)商比誰先眨眼睛，除非中國經(jīng)濟出現(xiàn)兩次探底，不然我相信中國的房地產(chǎn)政策在今后幾個月還不會出現(xiàn)改變，溫家寶總理今年三月份把穩(wěn)定房價上升到了執(zhí)政黨命運的地步，你覺得三個月以后房地產(chǎn)政策就會變嗎？至于第三套房貸的放松這個故事本來就是炒出來的。銀行向開發(fā)商的貸款已經(jīng)全部斷掉，開發(fā)商進入資本市場的渠道基本堵死，前一段時間玩的比較多的，叫做信托基金等等這些七月份也被砍掉了，政府明擺著要將開發(fā)商的軍，開發(fā)商去年賣出去了很多地，所以不差錢。

陶冬：我憑什么降價，我對長期的房地產(chǎn)看好，而且我去年這么高的價位買的地憑什么讓我降價，房地產(chǎn)不降價人們就不買房，于是就出現(xiàn)量大迭，格稍微下跌，但是到了今年年底的時候，第四季度我相信房地產(chǎn)的調(diào)整會進入第二期，那就是不僅僅是量跌，價也量，因為到了那個時候就會有一些開發(fā)商，比較弱的開發(fā)商他的現(xiàn)金流就會出現(xiàn)問題，去年大家都賣出去了很多房，但是去年有些開發(fā)商拿了太多的地，他的杠桿又重新壓了上來，這個就會帶來一系列的問題。

陶冬：尤其是對于那些沒有國營目公司背景的企業(yè)，如果目公司是一個國營企業(yè)他還能到銀行拿一點錢，偷偷轉(zhuǎn)到開發(fā)商里來，對于民營的，沒有目公司背景的企業(yè)，我認為今年第四季度房地產(chǎn)現(xiàn)金流會明顯出現(xiàn)問題，而那個時候房地產(chǎn)資金鏈最薄弱的那一環(huán)就可以斷裂，那個時候才會真正出現(xiàn)大幅度的降價，同時進入第四季度新的房子也會大量的涌出來，因為所有的開發(fā)商都是去年六七八九月份拿的地，現(xiàn)在大家拼命的建，我認為中國經(jīng)濟最困難的時候不是今年下半年，而是明年第一季度，到那個時候房地產(chǎn)的調(diào)整愈演愈烈，那個時候今年積累下來大量的出口定單基本上已經(jīng)做完，那個時候固定資產(chǎn)的投資，基礎(chǔ)設施的投資會進一步的下滑，而那個時候我個人認為也是中國政府宏觀調(diào)控從收變成放的時候。

陶冬：下面我想談一談中國經(jīng)濟中期的一個問題，就是地方融資平臺的問題。去年一提起宏觀刺激政策大家想到的就是四萬億，實際上四萬億中間北京政府幾乎沒有花一點錢，全是地方政府投的資，但是地方是沒有錢的，大家不約而同他們用了城投這個名字，沒有錢問題，向要基建項目設計一個地方平臺城投公司，沒有錢把這些地注進去，這個地成為這個股本，然后拿這個地到銀行抵押，然后開始動工，去年這些資金70％我們相信進了城投公司。

陶冬：城投公司成為中國最大的問題，在上海挖地鐵我認為絕對值得干的事情，但是也有許多的投資我認為是不合適的，有一天我開車從上海到杭州，離這個道一百米左右，那是一條很好的鐵路線，動車線，每小時240公里，再往那邊走幾百米是第二條線，那叫做高鐵，每小時350公里，再往外走一點，那叫磁懸浮，同一個城市到同一個終點城市三條線，我估計最后有兩條線是賺不到錢的。我們估計總共城投貸款大約是八萬億人民幣。

陶冬：這個相當于銀行總貸款數(shù)目的19％，相當于中國GDP的24％，銀行資本金的180％倍，換句話說要是城投的錢全部花掉，中國的銀行要出事兩次，而且在相當程度上城投和我們投資銀行在危機之前的特別投資體，危機發(fā)生之前我們所有投資銀行帳面非常干凈，業(yè)績非常亮麗，只是我們把亂七八糟衍生產(chǎn)品都另外設立一個公司，把那些錢卷到另外的公司里面去了，這個什么時候回報，我不知道，但是我可以告訴你，不會十年以后才報，絕大多數(shù)分析人都認為這個地方融資平臺的問題是十年以后的問題。

 陶冬：因為你這些鐵路必須建起來，你必須要證明這些鐵路的運作是沒有辦法有利潤的，然后這些才成為壞帳，我認為中國出事12個月到18個月以后城投公司就會出事，因為許多城投公司12個月要續(xù)借一次，一旦房地產(chǎn)出了事，它放在銀行抵押的那一塊地的價值就會不同了，也許這一塊地在2009年的時候估值是兩億，當銀行認為土地價值只升不跌這個概念出現(xiàn)變化的時候，這一塊地明天可能就值一億，接下來就會有一系列的問題。
 
陶冬：我個人認為在今后兩年的某一個時間，城投，地方財政會出現(xiàn)一個危機，只有出現(xiàn)危機，市場開始振蕩，股票開始拋售的時候，政府才會把所有的精力集中起來解決這項問題，這個城投危機是兩個星期的危機，還是兩個月的危機，還是兩年的危機，會決定中國今后經(jīng)濟的走向，中國經(jīng)濟的命運，如果兩個星期的危機，這基本上是市場的危機。

陶冬：當然這不僅僅是中國A股的問題，也不僅僅是H股的問題，我相信整個新興市場，整個商品市場都會得到振蕩，如果這是兩個月的危機，銀行的貸款一定會受到影響，中國的固定資產(chǎn)投資一定會受到影響，如果這個是兩年的危機，那么中國就走向了日本的覆轍，第一個原因銀行都是政府的，如果銀行都恐慌，都要把錢收回來的時候，這個時候我們總理就說把門關(guān)了，鎖起來，銀行就成為了實體經(jīng)濟和城投危機之間的一個防火墻，但是你如果要是銀行的股東，你有它的股票，你就是這個防火墻上面的一塊磚頭。

陶冬：第二個原因是地方原因沒錢，但是中央政府有錢，中央政府的債務比例是19％，算上所有出現(xiàn)的城投壞帳，地方政府壞帳比例，我估計在55％到60％，一般來說把這個財務問題上升到中央這個問題是可以解決的，當做到這一點問題是可以得到根本解決的。第三點中國的城投問題，實際上怎么救銀行美國人已經(jīng)寫了厚厚的一本書了，我們只要把美國在過去兩年干的事情拿過來照抄一些就得了，我們沒有必要重新發(fā)明如何救銀行，這個在危機剛剛爆發(fā)的時候可以節(jié)省非常關(guān)鍵的時間。

陶冬：所以我認為城投危機是一個危機，但是還不至于完全使得中國在中期，或者長期的增長帶來太大的影響。但是長遠來講，中國經(jīng)濟再次恢復到雙位數(shù)的經(jīng)濟增長，我相信需要相當?shù)臅r間，今年第二季度10.3％的增長，在我看來是最后兩年出現(xiàn)雙位數(shù)的增長，中國大量的財政擴張，大量的貨幣擴張，使得中國的經(jīng)濟從08年的經(jīng)濟危機中走了出來，但是目前沒有看到拉動雙位數(shù)的超級因素，在剛剛結(jié)束的五年，我們是被兩大超級因素拉起來的，

陶冬：第一超級因素加入WTO，第二個超級因素是房地產(chǎn)，在出現(xiàn)新的超級因素之前我看不到中國經(jīng)濟重新回到雙位數(shù)的增長，長遠來講，中國新的超級因素在哪里，我認為在于城鎮(zhèn)化，城鎮(zhèn)化可以使得中國的消費走向下一個階段，中國有五億城市居民，他們的消費力相當?shù)膹?，而且在進一步的增加，但是在今后五年指望這批人的消費再翻一番，我覺得可能性幾乎不存在，我最討厭的是汽車分析員跟我說，上海的汽車銷售量在今后五年還能再翻一番，我說沒有可能，上海的汽車如果再翻一番。

陶冬：下次你在上海開車，你那一輛車就會落到另外一輛車上面去了，這個從空間上面是不可能的事情，但是中國的好處是，在現(xiàn)有的城市人口之外還可以開發(fā)另外五億的消費人口，這個通過城鎮(zhèn)化，這個通過取消戶籍得來的，這個數(shù)字在剛剛已經(jīng)出現(xiàn)了若干的曙光，就是城鎮(zhèn)化可能帶來的好處。這四個圖表是中國非制造業(yè)消費PMI，采購經(jīng)理指數(shù)，這個指數(shù)瑞士信貸，我所能看到唯一一加載做的，我認為這個指數(shù)非常的重要，因為中國的經(jīng)濟在由出口向內(nèi)需轉(zhuǎn)移。

陶冬：對于內(nèi)需部分，服務業(yè)必須要了解，房地產(chǎn)怎么走，你要知道零售在怎么走，你要知道物流在怎么走，毫無以外的是，第一個圖，綠色的這個線，房地產(chǎn)的景氣指數(shù)在明顯的下降，有意思的是下面這個圖，這是零售，零售不僅沒有跌，這個紅色的線反而上升了，這個是令我吃驚的，我知道上海北京這些大城市汽車量在往下走的，我知道家電是往下走的，什么導致了這條線的上升？

陶冬：這個消費的上升不是在上海北京這些大城市，而是在三線四線，甚至農(nóng)村部的消費，這一輪的財政擴張做對了一件事情是把道路通到了農(nóng)村，是把基礎(chǔ)設施進一步的完善，農(nóng)民拿著國家的補貼買了歷史上第一部卡車，由于卡車運輸業(yè)開始往上走，帶來了周邊產(chǎn)業(yè)的一個新的興旺，有了卡車你賣那些飯盒生意就非常好，有了這些卡車汽車修理就起來了，有了卡車賣水其他的都起來了，這個帶動三線四線城市經(jīng)濟活動明顯大規(guī)模的上升，這個我認為是城鎮(zhèn)化已經(jīng)露出來的一點曙光。

陶冬：城鎮(zhèn)化是下一輪周期的超級因素，我們在這里可以看到美國的東部非常的亮，而且它這個是連成片的，我們可以看到歐洲的西歐部分非常的亮，它也是連成片，但是在中國的地方我們只能看到一個一個點，并沒有連成線，隨著城鎮(zhèn)化的展開，隨著高鐵和城市軌道建設的大幅度展開，這個將成為新的超級因素，十年以后我們再來看這一張圖，我相信這邊基本上連成片，城鎮(zhèn)化建設是中國今后十年最大的故事，而且城鎮(zhèn)化不僅僅中國有，印度也有城鎮(zhèn)化，印度尼西亞也有城鎮(zhèn)化。

陶冬：我們許多時候看的是商品的周期圖，這些周期圖是建立在人類總?cè)丝谥〉枚嗟?，八億人類發(fā)達國家它的商品需求，而今后的二三十年會有30億新的人口進入到城鎮(zhèn)化的建設，假想一下世界上一半的人離開了土地，不再種地了，但是還在吃飯，由于收入的提高他要吃肉了，蛋白質(zhì)的提高對于飼料的需求會大幅度上漲。

陶冬：世界一半的人進入城市，只要建房子就需要水泥鋼筋，這個對于商品會帶來什么樣的影響，我在今后12個月由于中國經(jīng)濟會下滑，我對于大宗商品不看好，但是如果我們以十年的觀點，20年的觀點來看，城鎮(zhèn)化可以把所有過去商品所劃出來的這些價格全部扔到垃圾里面去，因為我們面臨了一個新的時代的開始，新興國家的崛起，他們對于商品的需求，將決定商品市場的一切。
　　謝謝大家。

主持人：非常感謝陶冬先生的精彩演講，最后這個圖片是全球的夜間地圖一定給各位留下非常深刻的印象，從這個圖上可以看到我們中國作為一個潛力非常大的市場未來的發(fā)展空間，另外一方面我們非常佩服羅杰斯先生，他環(huán)球旅行的地方大部分是這個上面的黑暗地帶，可以感受到羅杰斯先生的冒險精神。
　　今天上午的演講就到此結(jié)束了。

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