1、調(diào)研路線及主要結(jié)論

7月10日到14日，我們跟隨調(diào)研團(tuán)隊(duì)進(jìn)行為期4天的調(diào)研。走訪了湖北地區(qū)玻璃、純堿的上中下游企業(yè)，調(diào)研對(duì)象包括玻璃廠、純堿廠、兩堿廠及貿(mào)易商。調(diào)研內(nèi)容包括：近期純堿和玻璃廠庫(kù)存及訂單情況、下游深加工訂單及資金情況、輕堿下游企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)情況、中下游補(bǔ)庫(kù)意愿等。

此次走訪企業(yè)共8家，涵蓋企業(yè)類(lèi)型5種，其中玻璃廠3家，純堿廠1家，兩堿廠1家，貿(mào)易商2家，玻璃深加工企業(yè)1家。主要調(diào)研結(jié)論如下：

（1）據(jù)調(diào)研企業(yè)反饋，當(dāng)前純堿采購(gòu)平衡偏緊，部分廠家拿貨需排隊(duì)。玻璃廠原材料庫(kù)存在一周左右，部分玻璃廠以純堿廠直供為主，因此原材料庫(kù)存都不高。從玻璃廠采購(gòu)心態(tài)上來(lái)看，沒(méi)有發(fā)生太大的變化，大多數(shù)玻璃廠對(duì)后面的價(jià)格還是看跌的，拿貨較為謹(jǐn)慎，剛需采購(gòu)為主。純堿下游庫(kù)存壓縮至極限的情況下，會(huì)出現(xiàn)部分小型生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)急采購(gòu)高價(jià)純堿的情況。堿廠方面，近期現(xiàn)貨緊張，廠家?guī)齑娴臀?，在看到?shí)質(zhì)性累庫(kù)之前預(yù)計(jì)堿廠價(jià)格維穩(wěn)或漲價(jià)為主。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，本周純堿待發(fā)訂單維持13天左右的量。35%的玻璃廠樣本庫(kù)存12+增加0.4天；45%的樣本12+，增加0.17天；50%的樣本12+增加0.15天，有些企業(yè)庫(kù)存較低，近期買(mǎi)貨表現(xiàn)緊張，采購(gòu)價(jià)格有所提升。臨近月底，剛需下游有采購(gòu)預(yù)期，堿廠有漲價(jià)預(yù)期。

（2）上半年輕堿下游開(kāi)工率維持低位，近期受到需求改善、下游補(bǔ)庫(kù)等影響，輕堿消費(fèi)出現(xiàn)了一定的好轉(zhuǎn)，但持續(xù)性有待觀察。據(jù)調(diào)研企業(yè)反饋當(dāng)前輕堿下游企業(yè)的開(kāi)工率約為60-70%，一是因?yàn)楫?dāng)前是淡季，旺季在10月份左右需求會(huì)有邊際好轉(zhuǎn)。二是出口下降。純堿下游兩鈉企業(yè)由于行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張，因此企業(yè)多虧損，開(kāi)工率較低。企業(yè)感知當(dāng)前輕堿的需求還存在邊際減弱的情況。

（3）華中當(dāng)前玻璃廠庫(kù)存不高，調(diào)研玻璃廠成品庫(kù)存在14-16天左右，產(chǎn)品規(guī)格有所缺失。廠家反應(yīng)常規(guī)8月份之后隨著出梅，訂單情況好轉(zhuǎn)，會(huì)有一波集中的漲價(jià)，但是現(xiàn)在這輪漲價(jià)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上看有所提前。當(dāng)前下游深加工訂單情況沒(méi)有明顯的好轉(zhuǎn)，特別是工程單的回款問(wèn)題依舊突出，當(dāng)前家裝單越來(lái)越多的替代工程單，家裝單占下游需求的60-70%左右。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，截至2023年7月中旬，深加工企業(yè)訂單天數(shù)16.4天，較上期+1.3天，環(huán)比+8.6%。中國(guó)LOW-E玻璃樣本企業(yè)開(kāi)工率為61.6%，較上期+0.46%。深加工的訂單情況環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，配合宏觀政策刺激及下游補(bǔ)庫(kù)共同帶動(dòng)本輪淡季不淡的行情，但是能否銜接旺季行情，仍需觀察中游庫(kù)存向下游轉(zhuǎn)移消耗。此外華中、湖北廠家?guī)齑娌桓?，上周華中玻璃廠家?guī)齑鏋?/span>16.21萬(wàn)噸，環(huán)比下降26.5%，同比下降45.5%。湖北玻璃廠庫(kù)存為13.91萬(wàn)噸，環(huán)比下降25%，同比下降42.6%，連續(xù)兩周產(chǎn)銷(xiāo)表現(xiàn)平衡附近，庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，給廠家漲價(jià)出貨奠定基礎(chǔ)。

（4）市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)在于，新產(chǎn)能投放帶來(lái)的增量，和夏季檢修帶來(lái)的減量，兩者之間增減帶來(lái)的實(shí)際缺口和對(duì)產(chǎn)業(yè)下游采購(gòu)心態(tài)的影響。目前不確定性在于阿拉善項(xiàng)目出合格品并且正常生產(chǎn)的進(jìn)度，和高利潤(rùn)下純堿廠是否會(huì)延遲檢修。預(yù)計(jì)遠(yuǎn)興能源滿(mǎn)產(chǎn)后周度產(chǎn)量為3.15萬(wàn)噸，月度產(chǎn)量為13.95萬(wàn)噸。7-8月份純堿廠庫(kù)將會(huì)出現(xiàn)較大降幅，廠庫(kù)庫(kù)存將降至歷史低位，尤其是重堿在下游剛需支撐下預(yù)計(jì)7-8月份都將呈現(xiàn)去庫(kù)，整體純堿庫(kù)存低位運(yùn)行。

2、調(diào)研紀(jì)要

（1）貿(mào)易公司A

最近純堿供貨比較緊張，當(dāng)前玻璃廠都把純堿庫(kù)存壓得很低。輕堿下游客戶(hù)情況好一些的備5天庫(kù)存，差一些的備3天的庫(kù)存。輕堿下游兩鈉行業(yè)在慢慢恢復(fù)，但整體需求還是不行，輕堿下游開(kāi)工率約6-7成，一是因?yàn)榈?，二是出口不行。預(yù)計(jì)純堿現(xiàn)貨價(jià)格近期維持穩(wěn)定，幾個(gè)堿廠輕堿裝車(chē)需要排隊(duì)3-4天，目前來(lái)說(shuō)是平衡偏緊的狀態(tài)。未來(lái)判斷隨著新產(chǎn)能的投產(chǎn)，會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒和供需關(guān)系產(chǎn)生改變。

（2）純堿廠B

下游拿貨情緒謹(jǐn)慎，不愿意多拿。最近走貨偏緊，是因?yàn)楹ε潞笃诘鴥r(jià)，所以現(xiàn)在搶著發(fā)貨，尤其是貿(mào)易商不敢多放。但后邊的訂單是不足的，全月的訂單沒(méi)有完全簽出去。天然堿投放市場(chǎng)的力度是當(dāng)前最大的變量，企業(yè)傾向于判斷出貨不會(huì)有太大的問(wèn)題。現(xiàn)在現(xiàn)貨平衡偏緊，但是訂單量限制下，不具備漲價(jià)的條件。輕堿下游需求比較差，兩鈉產(chǎn)能擴(kuò)張下虧損，輕堿從去年需求都不是特別好，今年3-5月份歷史最差，最近需求還存在邊際上的減弱。

（3）玻璃廠C

下游訂單種類(lèi)上工程單不多，家裝單比較多。Low-e面臨附加值的虧損，企業(yè)有兩條low-e線，目前只開(kāi)一條。當(dāng)前企業(yè)成品庫(kù)存14天半，正常的庫(kù)存要到20多天，產(chǎn)品規(guī)格不全，企業(yè)庫(kù)存不高，整個(gè)湖北的庫(kù)存也不高。對(duì)未來(lái)的判斷9月份純堿跌價(jià)，不傾向于做庫(kù)存。

（4）玻璃廠D

認(rèn)為這一輪行情一是終端需要補(bǔ)貨，二是情緒炒作，需要持續(xù)觀察補(bǔ)庫(kù)及產(chǎn)銷(xiāo)能不能持續(xù)。常規(guī)8月份之后隨著出梅，訂單情況好轉(zhuǎn)，會(huì)有一波集中的漲價(jià)，但是現(xiàn)在這輪漲價(jià)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上看有所提前。成品庫(kù)存在15-16天，純堿庫(kù)存一周左右。企業(yè)配lowe加工產(chǎn)線，Lowe現(xiàn)在不虧。今年工程單比例下滑，上半年回款情況很差，付款周期長(zhǎng)。家裝單占下游需求的比例增加。

（5）兩鈉生產(chǎn)企業(yè)E

平均生產(chǎn)1噸兩鈉消耗純堿0.8噸，當(dāng)前輕堿到廠價(jià)格為2000-2100元/噸。兩鈉當(dāng)前的需求情況不太好，3月份海化投放新產(chǎn)能20萬(wàn)噸之后，市場(chǎng)呈現(xiàn)供過(guò)于求的情況。目前是輕堿的需求淡季，10月份會(huì)表現(xiàn)的稍微好點(diǎn)。

（6）貿(mào)易商F

純堿下游客戶(hù)沒(méi)有過(guò)多存貨，按需采購(gòu)。輕堿行情會(huì)在秋冬的時(shí)候出現(xiàn)，春夏會(huì)稍微差點(diǎn)。下游拿貨的情緒，觀望較多。實(shí)際成交較少。期限商手里貨不多。當(dāng)前堿廠挺價(jià)意愿比較強(qiáng)烈，供需結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，在庫(kù)存沒(méi)有完全累起來(lái)之前，不會(huì)有大幅度的調(diào)價(jià)。下游小批量的采購(gòu)，持貨心態(tài)沒(méi)有發(fā)生改變。

（7）玻璃廠G

企業(yè)成品原片庫(kù)存約10天左右，純堿庫(kù)存天數(shù)約7-10天。當(dāng)前工程單回款很差，但是單子不少，今年深加工訂單情況同比要差。近幾年感受不到明顯的季節(jié)性，深加工訂單特別不好，工程家裝都不好。下游需求整體量都在減少，玻璃廠lowe線都開(kāi)的不多。

（8）深加工企業(yè)G

現(xiàn)在回款情況大約在60-70%。6月份貿(mào)易量最差，同比降了40%。

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼咨詢(xún)