進(jìn)入8月份，A股市場上的再融資項(xiàng)目終止案例增多。8月9日，至純科技定增項(xiàng)目被終止審核。這是月內(nèi)第四個(gè)被終止審核的再融資項(xiàng)目。對比而言，今年僅6月份和7月份單月終止審核的再融資項(xiàng)目超過4個(gè)。

記者據(jù)證監(jiān)會及滬深交易所網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，截至8月10日，在審項(xiàng)目中，年內(nèi)共有29個(gè)再融資項(xiàng)目被終止，呈現(xiàn)出定增項(xiàng)目居多、“大單”頻現(xiàn)、集中于制造業(yè)等特點(diǎn)。

從項(xiàng)目類型來看，29個(gè)再融資項(xiàng)目中，21個(gè)為定增項(xiàng)目，占比72%，其余8個(gè)為可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目；從項(xiàng)目規(guī)模來看，7個(gè)擬募資規(guī)模不低于10億元，數(shù)量遠(yuǎn)超往年水平，最高者達(dá)70億元；從行業(yè)分布來看，主要集中于醫(yī)藥制造業(yè)、電氣機(jī)械和器械制造業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)等領(lǐng)域。

結(jié)合審核狀態(tài)來看，上述29個(gè)終止項(xiàng)目中，其中28個(gè)項(xiàng)目是主動撤回申請，其余1個(gè)為股票發(fā)行審核委員會未通過。所有終止項(xiàng)目中，近六成是在監(jiān)管問詢階段選擇撤回，造成項(xiàng)目終止審核。Wind數(shù)據(jù)顯示，上述29個(gè)項(xiàng)目中，15個(gè)審核狀態(tài)是從已問詢變更為終止（撤回），2個(gè)是從已問詢（第二次）變更為終止（撤回），合計(jì)17個(gè)，占比59%。

“在問詢階段，項(xiàng)目方需要接受監(jiān)管層的審查和問詢，包括項(xiàng)目的資金用途、估值、定價(jià)等。若公司無法提供令人信服的解釋或信息，公司及監(jiān)管層會認(rèn)識到項(xiàng)目質(zhì)量不足，從而選擇終止項(xiàng)目。這反映了市場對項(xiàng)目質(zhì)量的嚴(yán)格要求，強(qiáng)調(diào)了維護(hù)投資者權(quán)益的重要性。”中國銀河研究院策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超對《證券日報(bào)》記者表示。

記者梳理上市公司披露的相關(guān)再融資項(xiàng)目終止原因發(fā)現(xiàn)，除了募投項(xiàng)目變化、經(jīng)營發(fā)展需要等公司自身原因外，資本市場政策及市場變化成為提及頻率最高的外部影響因素。

“全面注冊制下，監(jiān)管部門對于上市公司再融資的審核并未放松，是否涉及重復(fù)建設(shè)、項(xiàng)目新增產(chǎn)能能否消化等，都成為重點(diǎn)關(guān)注的方面。”聯(lián)儲證券投資銀行部副總經(jīng)理劉繼武對《證券日報(bào)》記者表示，目前定增市場已逐漸進(jìn)入到“買方市場”狀態(tài)。對于一些質(zhì)地不佳、融資“合理性”“必要性”存疑的企業(yè)，自身經(jīng)營是否具備吸引力、募投項(xiàng)目必要性和經(jīng)濟(jì)性等問題會被市場資金進(jìn)一步放大，可能會出現(xiàn)上市公司拿到批文卻遲遲無法找到合適投資方的現(xiàn)象。

另外，也有部分終止項(xiàng)目的上市公司在籌劃重啟再融資事宜。比如，在申請撤回再融資項(xiàng)目申請文件的同時(shí)，有公司表示在修訂再融資預(yù)案后將盡快重新申報(bào)，亦有公司表示后續(xù)將結(jié)合資本市場環(huán)境、公司業(yè)務(wù)發(fā)展和融資時(shí)機(jī)等因素，擇機(jī)重新啟動再融資事宜。

“上市公司進(jìn)行再融資項(xiàng)目上報(bào)前，應(yīng)先對項(xiàng)目進(jìn)行自審。”沙利文大中華區(qū)合伙人兼董事總經(jīng)理陸景認(rèn)為，上市公司應(yīng)與具備專業(yè)素養(yǎng)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，確保前期募投項(xiàng)目設(shè)計(jì)具備深度和廣度。不僅需要加強(qiáng)對募投項(xiàng)目合理性、必要性及可行性等方面的論證，更需要重視項(xiàng)目關(guān)鍵數(shù)據(jù)的邏輯性、統(tǒng)一性及準(zhǔn)確性。

在楊繼武看來，在再融資品種的選擇上，上市公司要根據(jù)資本市場的整體情況、企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況、綜合平衡新老股東的利益，選擇合適的再融資品種統(tǒng)籌推進(jìn)，通過提升資金使用效率，促進(jìn)公司可持續(xù)發(fā)展。