設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 期貨股票期權(quán)專家

肖彧:成本堅挺下PTA可以走多遠(yuǎn)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-08-29 09:13:11 來源:期貨日報網(wǎng) 作者:肖彧 楊黎

近期,宏觀層面與上游成本逐步成為PTA的主要交易邏輯,而自身供需情況對盤面價格的影響正在逐步減弱。那么在成本和宏觀情緒都偏強的格局下,PTA后市能走多遠(yuǎn)?


美汽油利潤維持高位


PTA期貨價格自2022年開始,與汽油利潤的相關(guān)性同步提高。目前美國汽油庫存仍然處于歷史同期最低位置,即使我們認(rèn)為美國汽油面臨供增需減及冬夏規(guī)格轉(zhuǎn)換,但是EIA汽油去庫仍在繼續(xù),調(diào)油經(jīng)濟性良好,短期美汽油利潤維持高位振蕩對PTA尚有一定支撐。


PXN全年偏強看待


今年P(guān)XN能否保持堅挺是市場一直關(guān)注的焦點。如果汽油利潤在8月開始回落的話,對PXN是偏利空的,但是從PX自身供需來講,我們認(rèn)為PXN底部存在堅實的支撐。首先,今年P(guān)X的投產(chǎn)計劃已經(jīng)在上半年全部完成,下半年P(guān)X面臨零投產(chǎn)的情況,而PTA下半年仍然有500噸左右的投產(chǎn)計劃,主要集中在第四季度,因此PTA的投產(chǎn)預(yù)計會給PX需求帶來一定的支撐。其次,PX開工率已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)兩周小幅回落,目前PX負(fù)荷79%,8月隨著國內(nèi)大裝置檢修,PX裝置重啟推遲,9月新增裝置檢修計劃增加。最后,韓國、日本、印度和中國臺灣等國家或地區(qū)的多套裝置8—9月均有檢修計劃,亞洲PX負(fù)荷72.4%,預(yù)計有進一步的下降空間??傮w來說,芳烴經(jīng)濟性良好,PX短期供應(yīng)偏緊,上游原料成本短期有支撐,尚未見明確向下驅(qū)動。


PTA供需沒有明顯驅(qū)動


PTA目前供需雙強,開工率維持在80%左右的中性偏高水平,下游聚酯開工率依然高位振蕩,聚酯成品庫存與加工費尚可。宏觀擴內(nèi)需基調(diào)疊加秋冬換季時間點,下游企業(yè)普遍反饋秋冬訂單有所增加,但是基于未來需求的不確定性,廠商備貨偏謹(jǐn)慎,后續(xù)聚酯負(fù)荷進一步下跌的可能性并不大。PTA自身現(xiàn)貨加工費在8月初被壓縮至冰點后開始逐步修復(fù),但修復(fù)幅度不大,非一體化大廠仍然有經(jīng)營壓力,后續(xù)不排除個別廠商存在減產(chǎn)降負(fù)的可能性。此外,珠海英力士PTA總產(chǎn)能235萬噸裝置因故降負(fù)至六成,恢復(fù)時間待定,如果此裝置月內(nèi)不提負(fù)的話,PTA有可能扭轉(zhuǎn)8月份累庫格局,轉(zhuǎn)為緊平衡或者小幅去庫。


綜上所述,在目前宏觀情緒偏強、成本支撐堅挺的情況下,如果大宗商品開啟新一輪上漲的話,PTA短期很有可能同樣跟漲。PTA和聚酯開工維持高位,未見負(fù)反饋壓力,供需整體維持緊平衡格局。目前PTA2401合約維持短多中空思路,等到9月份之后,若調(diào)油經(jīng)濟性給出明確走弱信號,可以逢高做空布局。

責(zé)任編輯:唐正璐

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位