美聯(lián)儲主席鮑威爾上周五在全球央行年會講話后，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲年內(nèi)將進(jìn)一步加息的概率有所提升，美元指數(shù)近期走勢偏強(qiáng)對油價(jià)形成壓制。但在沙特減產(chǎn)帶領(lǐng)下，油市仍存在較大的供需缺口，短線原油料維持高位振蕩。市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲9月將按兵不動，隨著駕駛季臨近尾聲，成品油需求邊際走弱預(yù)期下，沙特對10月的產(chǎn)量決策將對原油價(jià)格走勢產(chǎn)生重要影響。

美聯(lián)儲政策前景不明朗

在美聯(lián)儲7月議息會議之前，因美國通脹持續(xù)降溫，市場增加了對美國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的押注。7月貨幣政策會議紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC的11名票委同意加息，但有兩人更傾向于維持利率不變。從近期美聯(lián)儲官員的表態(tài)可以看出，美聯(lián)儲內(nèi)部對于是否需要進(jìn)一步加息的意見出現(xiàn)了一定的分歧。鮑威爾講話并沒有給出明確暗示，部分評論認(rèn)為鮑威爾講話偏鷹派。也有評論認(rèn)為，鮑威爾講話釋放了一定的鴿派信號，他暗示要將高利率保持更久，但對是否再加息會謹(jǐn)慎行事。同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好壞參半也增加了政策前景的不確定性。

沙特此前將額外減產(chǎn)措施延長至9月底，并表示可能繼續(xù)延長或擴(kuò)大減產(chǎn)。而OPEC+ 7月原油日產(chǎn)量削減至近兩年低點(diǎn)，也主要是沙特額外減產(chǎn)措施生效所致。就在沙特以犧牲市場份額為代價(jià)支撐油市供應(yīng)收縮的同時(shí)，7月阿聯(lián)酋、伊拉克、科威特、安哥拉、剛果、加蓬以及伊朗原油日產(chǎn)量都有不同程度的增加。此外，盡管受墨西哥灣風(fēng)浪的影響，美國本月水運(yùn)原油出口量仍將創(chuàng)下自3月以來的最高水平。在OPEC+內(nèi)外供應(yīng)擾動下，沙特對于10月的原油產(chǎn)量計(jì)劃尤為關(guān)鍵。五位華爾街分析師預(yù)測，在供應(yīng)不確定的情況下，沙特阿拉伯可能會將其自愿削減每天100萬桶石油供應(yīng)的計(jì)劃連續(xù)第3個(gè)月延長至10月。而此前市場借鑒2021年的減產(chǎn)路徑，認(rèn)為沙特在減產(chǎn)3個(gè)月后，將于10月開始逐步退出減產(chǎn)。

市場擔(dān)憂情緒升溫

上周公布的歐美PMI數(shù)據(jù)均弱于預(yù)期，歐美制造業(yè)持續(xù)表現(xiàn)低迷或拖累柴油需求。且市場擔(dān)憂歐美央行繼續(xù)加息將進(jìn)一步對需求造成影響，前期對于需求前景樂觀的情緒有所回落。此外，美國駕駛季即將結(jié)束，成品油需求存邊際走弱的預(yù)期，這將限制油價(jià)漲幅。

總體來看，當(dāng)前美元和美債收益率持續(xù)走強(qiáng)，避險(xiǎn)情緒升溫令油價(jià)承壓。而油市供需缺口較大為油價(jià)提供支撐，短線原油仍將維持高位波動。在宏觀情緒整體偏弱，以及需求即將走軟的情況下，9月原油價(jià)格走勢的關(guān)鍵在于沙特對于10月產(chǎn)量決策的表態(tài)。若沙特繼續(xù)將額外減產(chǎn)的措施延長至10月，甚至進(jìn)一步擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模，則油價(jià)有望繼續(xù)刷新上方高點(diǎn)；若沙特選擇逐步退出減產(chǎn)，那么油價(jià)階段性見頂?shù)母怕势蟆?/p>