8月甲醇期貨價格呈先抑后揚走勢，9月份部分裝置有秋季檢修預期，進口相對平穩(wěn)，供應增量有限，傳統下游有需求回升預期，供需雙增但需求增長更勝一籌，甲醇市場價格有望繼續(xù)偏強運行。

8月份，甲醇期貨主力合約價格呈先抑后揚走勢。8 月上旬，部分廠家意外停車，疊加運輸成本上行，下游企業(yè)采貨積極，現貨市場價格整體上漲，期貨主力合約價格振蕩偏強。中旬，隨著買方庫存累積，市場需求欠佳，部分廠家跌價排庫，期貨主力合約價格下行。下旬，買賣雙方僵持，現貨價格振蕩上行。至8月底，市場貨源流通量減少，現貨價格整體上漲，甲醇期貨價格大幅上漲，2401合約報2577元/噸，較7月上漲176元/噸。

供應增量有限

8月份國產甲醇產量預估690.53萬噸，與7月份相比增加58萬噸，其中西北、華東和華北地區(qū)產量仍占據全國產量前三位。

由于西北、華北、華東、華中、西南等地區(qū)開工負荷提升，8月份全國甲醇開工負荷整體上行。8月安徽華誼、內蒙古國泰、世林化工、內蒙古博源、大土河等裝置處于檢修狀態(tài)，也有部分裝置恢復運行，市場供應量整體提升。

近期由于甲醇生產利潤好轉，部分裝置開工逐步恢復中。但從供應季節(jié)性角度看，9—10月是甲醇裝置秋季檢修旺季。由于今年春檢力度較大，而且目前利潤尚可，秋檢力度或偏弱，預計后期供應仍以增加為主，但增量有限。

進口方面，預計8月份甲醇進口量為129.25萬噸，較7月份增加4.213萬噸，但仍未達到預期的140萬噸。罐容緊張、改港頻繁和海外部分生產裝置運行不暢的影響加大。

8月份進口甲醇整體改港船貨顯著增加，預估8月份整體改港卸貨進口船貨為24.8萬噸，較7月增加13.5萬噸。改港卸貨原因一是下游工廠和公共倉儲之間改港頻繁；二是因換貨改港卸貨；三是因罐容緊張被動改港卸貨。其中前兩個因素影響數量占比相對較大。

對于9月份而言，雖然中國價格超越歐美價格，美國甲醇船貨流入量增加，近期中東其他區(qū)域船貨裝港數量增多，但受罐容緊張、南美洲實際到港時間嚴重延遲及沿海臺風天氣等因素影響，船貨實際到港時間和數量具有不確定性。預估9月甲醇整體到港量維持正常水平，基于一些突發(fā)因素，非伊船貨難有明顯增加。預計9月份甲醇進口量125萬—127萬噸，庫存或穩(wěn)中上行。重點關注后期華南和華東地區(qū)重要公共倉儲的庫容、庫存情況及臺風天氣影響。

傳統下游處于消費旺季

8月份江蘇MTO裝置提負、開車增加，陜西一體化裝置開車，新疆MTO裝置提負，山東MTO裝置降負。8月國內CTO/MTO裝置平均開工負荷在77.66%，較7月上漲2.6個百分點。

當前傳統下游處于需求旺季，大部分下游產品開工率繼續(xù)上升。預估8月份甲醛樣本開工負荷為32.4%，較7月提升2.1個百分點；二甲醚開工負荷9.03%，較7月提升1.44個百分點；醋酸開工負荷78.11%，較7月提升1.98個百分點。8月國內MTBE樣本企業(yè)裝置平均開工負荷為62.07%，與上期相比微幅上漲0.12個百分點，與去年同期相比上漲5.10個百分點。

9月份，寧夏寶豐三期MTO裝置預計投產，甲醇市場流通量將繼續(xù)減少。下游傳統產品也進入需求旺季，下游開工逐步恢復。整體看，需求將保持一定增量，但需關注下游利潤修復情況，若跟漲力度不足，或對下游開工造成一定影響。

企業(yè)和港口庫存水平分化

今年內地廠商靈活控制自身庫存。由于今年意外擾動因素較多，多數內地廠商提前預售遠月貨物，保證自身廠庫庫存始終處于安全位置，以防止脹庫被動降價風險。

8月，受部分裝置恢復運行的影響，企業(yè)庫存逐步上漲。截至8月30日，我國甲醇企業(yè)庫存41.31萬噸，較上期增加4.18萬噸，漲幅11.25%，但較去年同期下降5.7%，企業(yè)庫存整體壓力不大。

進口船貨穩(wěn)固到港，8月甲醇沿海庫存繼續(xù)走高。截至8月30日，我國甲醇港口庫存總量在102.03萬噸，較上月增加6.76萬噸，增幅7.1%。

目前港口庫存處于累庫通道，庫存水平偏高位，對港口地區(qū)價格有一定壓制，但內地庫存以中低位振蕩運行為主，又對市場價格形成一定提振。9月份，港口庫存和企業(yè)庫存或繼續(xù)分化，利多利空因素交織。

動力煤價格或穩(wěn)中上行

8月份國內動力煤市場整體以偏弱運行為主，價格重心較上月窄幅下移。截至8月30日，大同地區(qū)Q5500大卡動力煤主流市場價格在690元/噸，較上月同期下跌30元/噸，跌幅在4.2%。鄂爾多斯地區(qū)Q5500大卡動力煤主流市場價格在640元/噸，較上月同期下跌20元/噸，跌幅在3.03%。

8月動力煤產地安全檢查力度增強，個別存在安全生產隱患的煤礦暫停產銷，但整體影響不大，主流煤礦多數可保持平穩(wěn)生產，合理價格落實中長期合同，優(yōu)先滿足長協用戶需求，市場煤價重心則有所下行。

9月份，動力煤供應方面，預計安全檢查力度將繼續(xù)增強，同時部分民營煤礦開展設備檢修或工作面搬家導致工作產量下滑。需求方面，隨著天氣轉涼，煤炭需求將出現季節(jié)性上漲。預計后續(xù)動力煤價格穩(wěn)中偏強運行。

8月份，由于煤炭價格整體偏弱運行，甲醇價格重心則有所提升，甲醇生產企業(yè)虧損幅度繼續(xù)收窄。

綜上，9月份，部分甲醇裝置有秋季檢修預期，預計供應增量有限。進口同樣相對平穩(wěn)，整體供應相對充裕。需求方面，傳統下游有一定的需求回升預期。部分配套下游MTO裝置穩(wěn)定運行后，市場流通量有下滑的可能。整體供應和需求雙增，但需求增長更勝一籌。成本變動有限，宏觀面繼續(xù)保持向好預期，整體看，市場心態(tài)偏多。

綜合看，筆者認為9月份甲醇市場價格將繼續(xù)偏強運行。關注臺風抵達沿海時間及影響范圍對沿海供應的擾動，以及下游裝置升負、投產等利多消息帶來的逢低做多機會。

操作策略方面，建議以逢低做多思路為主。同時需關注全球金融風險上升、秋季檢修偏低、進口量及港口庫存增加以及下游需求增長不及預期等利空因素帶來的價格下跌風險。