【預(yù)見經(jīng)濟(jì)：9月】

雖姍姍來遲，但終未缺席。

內(nèi)需方面，期待已久的房地產(chǎn)新政密集出臺，看房熱度指標(biāo)顯著抬升，預(yù)示著商品房銷售的短期拐點。石油瀝青開工率為表征的實物工作量增加，基建環(huán)比有望企穩(wěn)回升。存量房貸利率下調(diào)將減少居民提前還款規(guī)模，緩解其對消費的擠壓。

海外方面，美聯(lián)儲加息預(yù)期弱化，盡管存在反復(fù)可能。美國失業(yè)率低位抬升，往往預(yù)示美元趨弱。疊加我國逆周期政策加碼，或?qū)θ嗣駧艆R率形成支撐。全球制造業(yè)PMI依然收縮但幅度趨緩，指向外需繼續(xù)回落，但環(huán)比下行最快期已過。

價格方面，歐佩克維持減產(chǎn)將支撐國際油價。國內(nèi)低庫存疊加政策預(yù)期，仍將驅(qū)動大宗商品價格上行，PPI同比降幅有望收窄。暑期出行高峰疊加豬價等因素，有利于CPI短期修復(fù)。但要擺脫價格低迷，可能要待到后期經(jīng)濟(jì)環(huán)比企穩(wěn)的確認(rèn)。

政策方面，“確保完成全年目標(biāo)任務(wù)”的基調(diào)凸顯。“房地產(chǎn)供求關(guān)系發(fā)生重大變化”判斷下，盡快調(diào)整優(yōu)化過往限制性舉措或已成為自上而下的現(xiàn)實選擇。歷史上，出口雙位數(shù)負(fù)增長時，內(nèi)需都有明顯發(fā)力。社融有望三季度見底，四季度回升。

圖. 看房熱度驟升，預(yù)示著什么？

來源：WIND，安居客，筆者測算

注：成交包括30城新房和10城二手房。