一、2022/23年度供需數(shù)據(jù)調(diào)整情況:

美國農(nóng)業(yè)部9月供需報告，全球22/23年度產(chǎn)量小幅上調(diào)8.9萬噸，其中印度22/23年度產(chǎn)量未作調(diào)整，巴西產(chǎn)量上調(diào)11萬噸，巴西22/23年度大幅豐產(chǎn)；全球消費(fèi)上調(diào)9.3萬噸，全球期末庫存下調(diào)20.8萬噸，其中中國下調(diào)21萬噸，巴西上調(diào)10.9萬噸，美國下調(diào)10.7萬噸。

二、2023/24年度供需數(shù)據(jù)調(diào)整情況:

美國農(nóng)業(yè)部9月份公布的23/24年度供需數(shù)據(jù)，全球產(chǎn)量大幅下調(diào)37.5萬噸，其中美國產(chǎn)量下調(diào)18.7萬噸至285.9萬噸，較上年度低29.1萬噸，美棉產(chǎn)量已經(jīng)跌至近十年的低位；印度產(chǎn)量下調(diào)10.9萬噸只544.3萬噸，巴西產(chǎn)量上調(diào)12萬噸至300.5萬噸，從美農(nóng)產(chǎn)量預(yù)期來看，巴西或連續(xù)兩個作物年度豐產(chǎn)。

全球消費(fèi)23/24年度消費(fèi)下調(diào)23.1萬噸，其中印度消費(fèi)下調(diào)10.9萬噸，孟加拉國消費(fèi)下調(diào)6.6萬噸；美棉新年度簽約進(jìn)度偏慢，全球棉花需求偏弱，且全球紡服需求同樣偏弱，短期全球消費(fèi)或延續(xù)偏弱的格局。

全球23/24年度棉花進(jìn)口下調(diào)13.2萬噸，其中孟加拉國進(jìn)口下調(diào)6.6萬噸，印度進(jìn)口下調(diào)4.4萬噸，越南進(jìn)口下調(diào)2.2萬噸，中國進(jìn)口未作調(diào)整。。

全球出口下調(diào)12.7萬噸，其中美國出口大幅下調(diào)4.4萬噸，巴西出口繼續(xù)上調(diào)12萬噸，澳洲出口下調(diào)4.4萬噸。

全球期末庫存大幅下調(diào)35.6萬噸，其中中國下調(diào)20.9萬噸，巴西上調(diào)10.8萬噸，美國下調(diào)2.2萬噸，澳洲上調(diào)3萬噸。

總體看美國農(nóng)業(yè)部9月供需報告的調(diào)整，其中關(guān)注度最高23/24年度美棉產(chǎn)量，基本符合市場預(yù)計(jì)，繼續(xù)下調(diào)，美棉主產(chǎn)區(qū)德州8月份以來持續(xù)干旱，優(yōu)良率已經(jīng)降至多年低位，后續(xù)不排除仍有下調(diào)的可能；綜合看9月報告偏多，但由于全球短期消費(fèi)偏弱，其他主產(chǎn)國產(chǎn)量前景不錯，因此美棉表現(xiàn)一般。

圖表1：供需平衡表匯總

所有數(shù)據(jù)來源：USDA，國投安信期貨

圖表2：全球棉花供需平衡表  單位：萬噸、%

所有數(shù)據(jù)來源：USDA，國投安信期貨

圖表3：美國棉花供需平衡表  單位：萬噸、千公頃

所有數(shù)據(jù)來源：USDA，國投安信期貨

圖表4：中國棉花供需平衡表  單位：萬噸、%

所有數(shù)據(jù)來源：USDA，國投安信期貨

圖表5：印度棉花供需平衡表  單位：萬噸

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圖表6：巴基斯坦棉花供需平衡表  單位：萬噸

所有數(shù)據(jù)來源：USDA，國投安信期貨

圖表7：巴西棉花供需平衡表  單位：萬噸

所有數(shù)據(jù)來源：USDA，國投安信期貨