今年以來(lái)，在證券行業(yè)再融資放緩的趨勢(shì)下，券商充分運(yùn)用債務(wù)融資工具，通過(guò)發(fā)行普通公司債、次級(jí)債、短期融資券，已累計(jì)募資超萬(wàn)億元。

今年初，證監(jiān)會(huì)倡導(dǎo)券商“聚焦主責(zé)主業(yè)，樹牢合規(guī)風(fēng)控意識(shí)，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，走資本節(jié)約型、高質(zhì)量發(fā)展的新路，發(fā)揮好資本市場(chǎng)‘看門人’作用”；8月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡，優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排中提到，“對(duì)于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實(shí)施預(yù)溝通機(jī)制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時(shí)機(jī)?！庇纱?，今年以來(lái)尚無(wú)券商再融資有關(guān)事項(xiàng)落地。

不過(guò)，8月份，證監(jiān)會(huì)明確了“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的一攬子舉措，其中就提到“優(yōu)化證券公司風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，適當(dāng)放寬對(duì)優(yōu)質(zhì)證券公司的資本約束，提升資本使用效率?！?/p>

“活躍資本市場(chǎng)需要券商提供資金中介服務(wù)，但頭部券商受到資本約束、風(fēng)控指標(biāo)較緊?！狈秸C券首席策略分析師曹柳龍認(rèn)為，從上市券商整體看，凈穩(wěn)定資金率、資本杠桿率相對(duì)緊張；在當(dāng)前行業(yè)股權(quán)融資趨嚴(yán)的情況下，從分母端著手（所需穩(wěn)定資金、表內(nèi)外資產(chǎn)總額）修訂計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的可能性較大。

從優(yōu)化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面來(lái)看，中國(guó)銀河研究院策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“券商的主要收入來(lái)源之一是與融資相關(guān)的業(yè)務(wù)，再融資放緩可能導(dǎo)致這部分業(yè)務(wù)的收入受到限制，從而影響券商的總體收入水平；不過(guò)，券商再融資放緩可能會(huì)導(dǎo)致資本金需求相對(duì)降低，這將倒逼券商加速轉(zhuǎn)型，提高資金使用效率，合理配置存量資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)降本增效?！?/p>

雖然行業(yè)再融資有所收緊，不過(guò)債務(wù)融資進(jìn)一步拓寬了券商的融資渠道、降低了融資成本、為其滿足流動(dòng)資金管理需求提供了助力。同花順數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，截至9月20日，券商已通過(guò)發(fā)行普通公司債、次級(jí)債、短期融資券累計(jì)募資10500.03億元，同比增長(zhǎng)20.36%。

具體來(lái)看，普通公司債是券商最主要的融資途徑之一，券商共發(fā)行295只普通公司債，發(fā)行總額達(dá)6199億元，同比增長(zhǎng)43.24%。次級(jí)債發(fā)行方面，券商已發(fā)行次級(jí)債65只，發(fā)行總額達(dá)1160.33億元，同比下降23.59%。作為券商補(bǔ)充流動(dòng)性的主要渠道之一，券商共發(fā)行203只短期融資券，合計(jì)發(fā)行總額為3140.7億元，同比增長(zhǎng)9.13%，今年以來(lái)發(fā)行情況較為穩(wěn)定。

從上市券商補(bǔ)充凈資本的途徑來(lái)看，今年以來(lái)應(yīng)對(duì)再融資放緩等因素影響，不少券商建立了凈資本補(bǔ)足機(jī)制，多數(shù)通過(guò)發(fā)行次級(jí)債、凈利潤(rùn)留存等方式補(bǔ)充凈資本，增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性。例如，方正證券充分運(yùn)用債務(wù)融資工具，擴(kuò)大發(fā)債規(guī)模，推動(dòng)融資成本下降，持續(xù)修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表。招商證券融資渠道暢通，資金來(lái)源穩(wěn)定，上半年公司債務(wù)融資持續(xù)降成本、擴(kuò)渠道、保障業(yè)務(wù)用資，補(bǔ)充了公司的凈資本，公司多措并舉有效地控制了融資成本。

聚焦券商融資成本，今年以來(lái)，新發(fā)行的普通公司債票面利率在2.07%至3.14%之間，平均票面利率為2.94%。新發(fā)行的次級(jí)債票面利率在2.54%至6%之間，平均票面利率為3.51%。新發(fā)行的短期融資券票面利率在2.42%至3.6%之間，平均票面利率為2.47%。