【導(dǎo)語】6月底至9月中旬，苯乙烯江蘇市場價格從7100元/噸漲至10175元/噸的年內(nèi)高點(diǎn)，漲幅43.31%，成本端原油價格連續(xù)上漲、苯乙烯供需超預(yù)期向好以及苯乙烯上下游產(chǎn)業(yè)鏈庫存重構(gòu)是推動價格上漲的主因。但隨著苯乙烯供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱預(yù)期趨濃，疊加原油高位開始回落，苯乙烯價格開始走低。

利好共振，苯乙烯價格連續(xù)走高

2022年6月中旬以來，大宗商品價格普跌；至2023年6月中旬，大宗商品迎來一波反彈趨勢，價格普漲，其中苯乙烯自6月底一路反彈至9月中旬，苯乙烯江蘇市場價格從7100元/噸漲至10175元/噸的年內(nèi)高點(diǎn)，漲幅43.31%。具體來看，有三方面因素：

首先，成本端原油價格一路上漲，同時直接上游純苯價格也依賴于供需結(jié)構(gòu)向好而走高，給予苯乙烯價格強(qiáng)成本提振。其中布倫特原油結(jié)算價由6月底的72.26美元/桶漲至9月18日的94.43美元/桶，漲幅30.68%；純苯華東現(xiàn)貨價格由6月底的6035元/噸漲至9月14日的8925元/噸，漲幅47.89%。

其次，苯乙烯供需結(jié)構(gòu)向好，一方面供應(yīng)端7月份（5-6月苯乙烯檢修產(chǎn)能大）乙苯產(chǎn)出增加，令苯乙烯產(chǎn)出較預(yù)期減少，另一方面需求端超預(yù)期向好（上漲過程中工廠產(chǎn)成品超賣+終端備貨+貿(mào)易端補(bǔ)空），支撐三S企業(yè)開工負(fù)荷。苯乙烯供需結(jié)構(gòu)向好給予苯乙烯價格強(qiáng)支撐。

最后，苯乙烯上下游產(chǎn)業(yè)鏈庫存重構(gòu)，苯乙烯價格自6月底以來的連續(xù)反彈過程中令上下游各生產(chǎn)企業(yè)的原料庫存由低位升至中高位，構(gòu)成需求增量，對價格形成支撐。

未來：利好逐步消散，苯乙烯價格或承壓

首先，成本端原油價格上漲受阻，并出現(xiàn)高位回落跡象，同時直接原料純苯供應(yīng)由緊張轉(zhuǎn)向?qū)捤芍?，對苯乙烯價格的提振力減弱。從苯乙烯與純苯的價差走勢來看，8月上旬至今，兩者價差顯著走擴(kuò)，可以看出純苯對苯乙烯的提振作用已經(jīng)在減弱。

其次，苯乙烯供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱預(yù)期趨濃，令價格承壓。如下圖所示，9月苯乙烯國產(chǎn)量增加，增幅預(yù)計在3.08%，但主力下游三S對苯乙烯需求量則預(yù)計均環(huán)比減少，令苯乙烯供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱。進(jìn)入四季度，苯乙烯供應(yīng)預(yù)計先減后增，但需求整體呈現(xiàn)環(huán)比連續(xù)減弱趨勢，供需結(jié)構(gòu)或延續(xù)偏弱態(tài)勢，難對價格形成支撐。

綜合來看，成本端原油及純苯均有轉(zhuǎn)弱跡象，疊加苯乙烯供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱現(xiàn)狀，以及苯乙烯及上下游產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)企業(yè)原料庫存逐步轉(zhuǎn)入降庫存狀態(tài)，將令苯乙烯價格承壓。但需關(guān)注苯乙烯上下游裝置計劃外停車狀況以及地緣局勢的變化對價格的影響。

（卓創(chuàng)資訊 周姣）