節(jié)前企業(yè)補(bǔ)庫意愿弱

一方面，玻璃原片在需求旺季前提前漲價(jià)，可能透支了部分繼續(xù)上漲的空間；另一方面，行業(yè)高利潤導(dǎo)致多數(shù)玻璃廠加大生產(chǎn)力度，預(yù)計(jì)10月浮法玻璃日熔量會繼續(xù)增加。

今年以來，玻璃深加工企業(yè)訂單同比明顯下降。根據(jù)筆者調(diào)研了解到，1—8月，部分深加工企業(yè)訂單相比去年下降超過30%。一方面是因?yàn)閬碜越K端房地產(chǎn)的實(shí)際需求減少，很多項(xiàng)目無法正常開工；另一方面是因?yàn)樯罴庸て髽I(yè)擔(dān)心客戶回款拖延，寧可不接單，也不想墊資參與有高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。

下游訂單少了，深加工企業(yè)對于玻璃原片的需求和庫存也相應(yīng)減少。據(jù)筆者了解，部分深加工企業(yè)的原片庫存從半個(gè)月至一個(gè)月的水平，下降到現(xiàn)在一周至兩周的水平。甚至有的深加工企業(yè)為了減少開支，把部分倉庫用于出租以降低成本。由于對市場信心不足，深加工企業(yè)建庫意愿減少，對玻璃原片大幅漲價(jià)的預(yù)期也隨之減少。即使未來玻璃廠價(jià)格大幅拉漲，深加工企業(yè)也會對下游新訂單進(jìn)行提價(jià)以此來轉(zhuǎn)移增加的成本。而短期來看，市場上原片貨源相對寬松，深加工企業(yè)不需要大量囤貨而使自己承擔(dān)跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

玻璃原片現(xiàn)貨價(jià)格自今年5月到7月連續(xù)回調(diào)讓深加工企業(yè)心有余悸。以華北5mm大板主流價(jià)格為例，5月最高價(jià)在2100元/噸左右，連續(xù)跌價(jià)兩個(gè)月至7月初的1700元/噸。之后玻璃中下游開始補(bǔ)庫，產(chǎn)銷轉(zhuǎn)好，期貨盤面跟隨上漲，玻璃廠在旺季前提前漲價(jià)。各種政策出臺提振房地產(chǎn)市場信心，疊加北方暴雨天氣短期又給供應(yīng)端造成較大壓力，導(dǎo)致下游訂單火爆。但是9月需求沒有持續(xù)改善，目前的原片現(xiàn)貨價(jià)格處于今年的相對高位，期貨盤面價(jià)格也小幅回落。

玻璃原片在需求旺季前提前漲價(jià)，可能透支了部分繼續(xù)上漲的空間。房地產(chǎn)行業(yè)弱現(xiàn)實(shí)格局尚未實(shí)質(zhì)性改善，新訂單依然不足。筆者從部分企業(yè)了解到，雖然客戶付款方式以月結(jié)為主，但大部分回款會拖到一個(gè)月以上，有些欠款可能會延長到三個(gè)月。對于即將到來的中秋和國慶假期，部分深加工企業(yè)對于節(jié)前順利拿到欠款表示不樂觀。因此，他們節(jié)前進(jìn)行大量補(bǔ)庫的可能性較小。

展望未來，玻璃供應(yīng)端依然會有潛在新增產(chǎn)能。近期，江西宏宇二線點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)，華南還有江門信義和廣東八達(dá)尚未點(diǎn)火。預(yù)計(jì)10月浮法玻璃日熔量會繼續(xù)增加。利潤端，以石油焦為燃料的浮法玻璃利潤在500元/噸以上，以動(dòng)力煤和管道氣為燃料的浮法玻璃利潤也在200—400元/噸之間，行業(yè)高利潤導(dǎo)致多數(shù)玻璃廠加大生產(chǎn)力度，優(yōu)先出貨為主。一旦出貨受阻、開始累庫，玻璃廠以價(jià)換量的可能性較大。因此，筆者認(rèn)為，短期玻璃盤面上漲驅(qū)動(dòng)有限，主力合約做多風(fēng)險(xiǎn)較大。