【SC】

方向&開(kāi)盤(pán)價(jià)格預(yù)測(cè)：合理估值在640-650，低庫(kù)存下做空風(fēng)險(xiǎn)較高。

應(yīng)對(duì)策略：若開(kāi)市高于650，則內(nèi)盤(pán)較外盤(pán)較強(qiáng)，建議觀望；若低于640，建議逢低多。

分析邏輯：

1.宏觀情緒邊際轉(zhuǎn)差明顯。美國(guó)政府未如期關(guān)門(mén)使得相關(guān)押注的交易員拋售手中的國(guó)債，推動(dòng)長(zhǎng)期美債收益率站在4.8%之上，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的抬升加大了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的下行壓力。同時(shí)節(jié)中PCE物價(jià)指數(shù)顯示通脹繼續(xù)反彈，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)兩倍于預(yù)期，都拉高了美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的可能，對(duì)原油價(jià)格形成壓制。

2.基本面上盡管OPEC會(huì)議表示會(huì)維持減產(chǎn)，但Kpler出口數(shù)據(jù)顯示俄羅斯與沙特出口量明顯增加，船期數(shù)據(jù)顯示沙特10月出口量將恢復(fù)至6月自愿減產(chǎn)前的水平。同時(shí)出行旺季的結(jié)束與加州允許提前生產(chǎn)和銷(xiāo)售冬季混合燃料導(dǎo)致汽油裂解在節(jié)中跌14.68%，對(duì)原油支撐減弱。俄羅斯解除了對(duì)柴油出口的限制，但是中質(zhì)油的短缺仍然導(dǎo)致柴油供給結(jié)構(gòu)性不足，柴油裂解繼續(xù)保持在高位。

3.總體上，雙節(jié)期間，宏觀情緒的轉(zhuǎn)弱和汽油裂解的快速降低導(dǎo)致原油價(jià)格下行，但目前商業(yè)庫(kù)存和美國(guó)庫(kù)欣交割庫(kù)存雙低的情況限制了下跌的空間，原油在短期內(nèi)將進(jìn)入盤(pán)整和震蕩局面。

風(fēng)險(xiǎn)提示：沙特增產(chǎn)、俄羅斯出口增加、宏觀情緒進(jìn)一步惡化。

【PX】

方向&開(kāi)盤(pán)價(jià)格預(yù)測(cè)：低開(kāi)，PX2405合理估值在8500附近，外盤(pán)1050美金對(duì)應(yīng)價(jià)格在8850附近，因此開(kāi)盤(pán)價(jià)格可能在8500-8800之間。

應(yīng)對(duì)策略：

1、開(kāi)盤(pán)在8800以上，可高空，否則建議觀望；

2、低位做多PTA05加工費(fèi)（PTA-0.66*PX 在200以內(nèi)可低多，長(zhǎng)期持有）；

3、賣(mài)出波動(dòng)率，賣(mài)出PX或PTA的跨式期權(quán)，1-2日內(nèi)平倉(cāng)。

分析邏輯：

1、假期期間，外盤(pán)下跌73美金/噸，跌幅6.5%，對(duì)應(yīng)人民幣下跌530-585元/噸。

2、從原油端開(kāi)始估值，或從外盤(pán)價(jià)格測(cè)算，對(duì)應(yīng)PX2405合約價(jià)格重心應(yīng)在8500附近。

3、汽油旺季過(guò)后，美國(guó)汽油大幅累庫(kù)，歐美亞汽油裂解走弱；且RVP切換，對(duì)于辛烷值需求降低。導(dǎo)致調(diào)油邏輯支撐減弱，芳烴預(yù)計(jì)回流化工側(cè)。

4、開(kāi)盤(pán)補(bǔ)跌行情，導(dǎo)致波動(dòng)較大，可賣(mài)出波動(dòng)率。

風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)反彈、裝置檢修風(fēng)險(xiǎn)。

【PTA】

方向&開(kāi)盤(pán)價(jià)格預(yù)測(cè)：5750-5850。

應(yīng)對(duì)策略：

1、開(kāi)盤(pán)低于5750，可逢低多；

2、在區(qū)間內(nèi)，關(guān)注盤(pán)面加工費(fèi)TA05-PX05機(jī)會(huì)，300以上可以逢高空；

3、高于5850，單邊觀望，參考上面第二條盤(pán)面加工費(fèi)策略。

分析邏輯：

1、下游聚酯及織造印染環(huán)節(jié)整體開(kāi)工較穩(wěn)，聚酯亞運(yùn)會(huì)降幅后，節(jié)后開(kāi)工又提升預(yù)期，短期下游需求韌性仍在。中長(zhǎng)期大概率將季節(jié)性轉(zhuǎn)弱；

2、PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)維持歷史同期最低位，絕對(duì)值近兩周在0軸附近波動(dòng)，壓縮空間有限；

3、PTA產(chǎn)品目前外資持倉(cāng)依然處于高位；

4、調(diào)油邏輯對(duì)成本端PX價(jià)格的支撐消退（新加坡/美國(guó)汽油裂解均大幅走弱），成本支撐或減弱。中長(zhǎng)期從PX/PTA新產(chǎn)能的投放看，PX中性偏強(qiáng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)異動(dòng)、宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

【乙二醇】

方向&開(kāi)盤(pán)價(jià)格預(yù)測(cè)：低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)價(jià)可能在4000-4050附近。

應(yīng)對(duì)策略：1、若開(kāi)盤(pán)價(jià)低于4000則平空；2、若開(kāi)盤(pán)價(jià)在3900-3950附近可以嘗試低買(mǎi)。

分析邏輯：

1.油價(jià)大跌；

2.港口庫(kù)存累庫(kù)；

3.現(xiàn)貨價(jià)格較節(jié)前跌100元附近；

4.需求端聚酯負(fù)荷高位，但終端需求邊際走弱。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

【燃料油】

方向&開(kāi)盤(pán)價(jià)格預(yù)測(cè)：低開(kāi)至3150-3250。

應(yīng)對(duì)策略：FU01合約:1、開(kāi)盤(pán)價(jià)低于3200可平空；2、開(kāi)盤(pán)價(jià)低于3100可開(kāi)多；3、開(kāi)盤(pán)價(jià)高于3350可開(kāi)空；4、FU1-5價(jià)差高于200可反套參與。

分析邏輯：

1、原油端偏空；

2、俄羅斯發(fā)貨增加，中東中國(guó)進(jìn)口需求減弱；

3、新加坡現(xiàn)貨弱勢(shì)，庫(kù)存走高。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

【瀝青】

方向&開(kāi)盤(pán)價(jià)格預(yù)測(cè)：節(jié)后低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)價(jià)可能3800附近。

應(yīng)對(duì)策略：BU12合約 1.開(kāi)盤(pán)價(jià)低于3750平空 2.開(kāi)盤(pán)價(jià)高于3850可開(kāi)空。

分析邏輯：

1.成本端國(guó)慶期間油價(jià)大跌，成本支撐減弱，加劇業(yè)者觀望情緒。山東地?zé)挒r青價(jià)格在3760-3800元/噸附近，高價(jià)接受度不高。

2.供應(yīng)端增量明顯，8月份產(chǎn)量到達(dá)全年新高，9月份產(chǎn)量下降，因利潤(rùn)長(zhǎng)時(shí)間處于大幅虧損狀態(tài)，后續(xù)產(chǎn)量預(yù)計(jì)回落。

3.四季度北方終端需求逐步轉(zhuǎn)弱，11月后東北、西北陸續(xù)進(jìn)入停工階段。

風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)異動(dòng)、宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

【甲醇】

方向&開(kāi)盤(pán)價(jià)格預(yù)測(cè)：節(jié)后期價(jià)一定概率低開(kāi)，或低于節(jié)前華東港口甲醇2450元/噸左右的參考價(jià)；偏空，但短線不追空。

應(yīng)對(duì)策略：若開(kāi)市高于2400點(diǎn)，仍有高空介入空間；若無(wú)，觀望。具體分析如下：

1、單邊：節(jié)后低開(kāi)或低走幅度若充分，則短期下方空間暫有限；中線將會(huì)配合估值去尋找能源指引（油價(jià)為主）或供應(yīng)端矛盾，但高供應(yīng)+去庫(kù)可能不暢易導(dǎo)致中高位被空配。

2、月差：關(guān)注MA1-5反套，100左右逢高介入。

分析邏輯：

1、油價(jià)影響：國(guó)慶期間，油價(jià)跌幅明顯，預(yù)計(jì)給國(guó)內(nèi)能化造成節(jié)后低開(kāi)/補(bǔ)跌效果。但按歷年甲醇期貨國(guó)慶節(jié)前后漲跌幅，甲醇受油價(jià)波動(dòng)影響程度相對(duì)低，主要是節(jié)后首日能化共振效應(yīng)為主。本次節(jié)前甲醇已有一定跌幅去緩沖節(jié)后行情，但由于基本面格局偏向空頭，仍應(yīng)關(guān)注節(jié)后首日能化板塊能否及時(shí)止跌。

2、基本面：需求端利好將出盡，而甲醇三大雷點(diǎn)將暴露出來(lái)——高國(guó)產(chǎn)+高進(jìn)口+高庫(kù)存，預(yù)計(jì)10月價(jià)格走勢(shì)較前期偏弱。需求利好上，僅余天津渤化10月中旬待重啟。內(nèi)地方面，除非遭遇長(zhǎng)期深度虧損，國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工難降，預(yù)計(jì)維持高供應(yīng)，將增加節(jié)后內(nèi)地累庫(kù)概率，直至國(guó)內(nèi)開(kāi)始限氣縮供應(yīng)；若現(xiàn)貨價(jià)格受期價(jià)拖累，還將增加間歇性排庫(kù)壓力。港口方面，節(jié)內(nèi)提貨慣性縮量、9月底的抵港計(jì)劃不少，預(yù)計(jì)10月將延續(xù)高庫(kù)存。后市雖有進(jìn)口量窄幅縮減預(yù)期，但預(yù)計(jì)去庫(kù)不暢。

3、現(xiàn)貨：節(jié)后周末現(xiàn)貨市場(chǎng)情況將對(duì)期貨開(kāi)市定價(jià)影響可控。10月7日，港口甲醇表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，內(nèi)地甲醇走勢(shì)不一。受高庫(kù)存抑制，華東港口甲醇較節(jié)前小跌20-40元/噸左右至2430-2450元/噸附近。受益于節(jié)前積極排庫(kù)及局部檢修支撐，主產(chǎn)區(qū)價(jià)格多窄幅波動(dòng)，但寧夏、安徽、山東、山西個(gè)別企業(yè)上調(diào)報(bào)價(jià)30-40元/噸；魯北下游招標(biāo)價(jià)格2360-2380元/噸，較節(jié)前小跌。現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)尚在正常范圍，對(duì)節(jié)后期貨開(kāi)市影響可控。

風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)異動(dòng)、宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

【聚烯烴】

方向&開(kāi)盤(pán)價(jià)格預(yù)測(cè)：PP低開(kāi)區(qū)間在7650-7600；PE低開(kāi)區(qū)間在8150-8100。

應(yīng)對(duì)策略：若PP在7600-7500附近低開(kāi)，選擇平空；PE01在8000附近低開(kāi)，選擇平空，7800附近可低多。

分析邏輯：

1、成本端漲跌不一，原油暴跌10%，港口動(dòng)力煤較節(jié)前上漲10元，甲醇周末現(xiàn)貨價(jià)格較節(jié)前相比跌幅在20左右，CFR華南丙烷下跌36美元；

2、現(xiàn)貨周末下跌100-150，現(xiàn)貨表現(xiàn)偏強(qiáng)；

3、港口庫(kù)存壓力已達(dá)歷史高位，社會(huì)庫(kù)存壓力仍存；

4、需求端無(wú)亮點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)

【苯乙烯】

方向&開(kāi)盤(pán)價(jià)格預(yù)測(cè)：8450-8600。

應(yīng)對(duì)策略：

1、開(kāi)盤(pán)8600以上開(kāi)空；

2、開(kāi)盤(pán)8470附近前期空單可獲利了結(jié)；

3、8400以下不追空；

4、EB11-12月差120附近可反套；

5、苯乙烯-純苯現(xiàn)貨價(jià)差800附近可止盈。

分析邏輯：苯乙烯四季度進(jìn)入淡季，累庫(kù)較為明確，港口庫(kù)存連續(xù)上升，基差走弱，長(zhǎng)期仍以震蕩偏空思路對(duì)待。成本端，長(zhǎng)假期間原油下跌，純苯現(xiàn)貨市場(chǎng)周六跟隨下跌300元左右；裂解價(jià)差大幅回落，調(diào)油邏輯告一段落，疊加四季度純苯有累庫(kù)預(yù)期，成本端支撐有所減弱，但需要注意的是10月份純苯下游投產(chǎn)比較集中，如果投產(chǎn)能如期進(jìn)行，純苯會(huì)處于一個(gè)偏緊格局，對(duì)苯乙烯下方依舊有支撐。需求端，終端家電排產(chǎn)季節(jié)性下滑，EPS裝置冬季北方停車(chē)，需求預(yù)期走弱。利潤(rùn)來(lái)看，苯乙烯目前虧損，或?qū)Ρ揭蚁┫路接兄?。操作上逢高空，或者反套持有?/p>

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政治風(fēng)險(xiǎn)、苯乙烯需求超預(yù)期、苯乙烯虧損裝置意外檢修、純苯庫(kù)存持續(xù)低位超預(yù)期。

【玻璃】

方向&開(kāi)盤(pán)價(jià)格預(yù)測(cè)：節(jié)后期價(jià)可能高開(kāi)，或在1700上方；反彈偏空。

應(yīng)對(duì)策略：

1.若開(kāi)盤(pán)價(jià)高于1750，可考慮逢高空；

2.若開(kāi)盤(pán)價(jià)低于1650，考慮平空，暫觀望。

分析邏輯：玻璃短期受到現(xiàn)貨漲價(jià)情緒帶動(dòng)或存在反彈，但中長(zhǎng)期看以偏弱運(yùn)行為主，供給增量、需求轉(zhuǎn)淡以及成本塌陷會(huì)給玻璃的價(jià)格下行帶來(lái)較強(qiáng)驅(qū)動(dòng)，但在11-12月，若盤(pán)面估值到成本邊際會(huì)形成較強(qiáng)支撐，同時(shí)盤(pán)面價(jià)格低位容易觸發(fā)中下游的冬儲(chǔ)備貨需求，所以也不宜過(guò)分看空玻璃的遠(yuǎn)期估值。整體而言，中長(zhǎng)期以逢高空遠(yuǎn)月合約為主，同時(shí)也需要警惕地產(chǎn)端政策因素對(duì)于遠(yuǎn)月估值底部的干擾。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)政策變動(dòng)、下游訂單變化。

【純堿】

方向&開(kāi)盤(pán)價(jià)格預(yù)測(cè)：節(jié)后期價(jià)可能低開(kāi)，或在1700附近；反彈偏空。

應(yīng)對(duì)策略：

1.若開(kāi)盤(pán)價(jià)低于1650，考慮平空；

2.若開(kāi)盤(pán)價(jià)高于1800，可考慮逢高空；

3.若11-1價(jià)差在400附近考慮介入反套。

分析邏輯：純堿節(jié)后以偏弱運(yùn)行為主，但由于盤(pán)面價(jià)格存在較大的貼水，需要結(jié)合估值和驅(qū)動(dòng)一起考慮。在供給端增量放量，庫(kù)存大幅積累的預(yù)期下，11月之前更多權(quán)重可以放在向下利空驅(qū)動(dòng)上，但在11月中之后，則要更多結(jié)合盤(pán)面估值考慮，且驅(qū)動(dòng)邏輯也易發(fā)生轉(zhuǎn)變，玻璃廠在純堿價(jià)格最悲觀的時(shí)候容易觸發(fā)大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)，所以11月中之后若盤(pán)面價(jià)格接近純堿氨堿法成本邊際或者貼水較大，盈虧比考慮，建議不再做空，可以等待盤(pán)面的反彈驅(qū)動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投產(chǎn)進(jìn)度變化、宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

【PF】

方向&開(kāi)盤(pán)價(jià)格預(yù)測(cè)：跳空低開(kāi)，7300附近。

應(yīng)對(duì)策略：7300附近平空。

分析邏輯：

1、假期原油大幅下挫，成本拖累；

2、產(chǎn)能擴(kuò)張周期，短纖工廠負(fù)荷穩(wěn)中上調(diào)，加工費(fèi)難擴(kuò)；

3、紡服季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，下游訂單缺乏。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原油變動(dòng)、宏觀變動(dòng)。

【棉花】

方向&開(kāi)盤(pán)價(jià)格預(yù)測(cè)：高開(kāi)，17900附近。

應(yīng)對(duì)策略：1、17900下方逢低買(mǎi)；2、CF1-5在400上方逐步止盈

分析邏輯：1、短期偏強(qiáng)：?jiǎn)萎a(chǎn)高估、新疆產(chǎn)量低于預(yù)期，籽棉收購(gòu)價(jià)上漲，美棉產(chǎn)量或下調(diào)。2、中期逢高空；紡紗織布虧損明顯，棉紗中間商脹庫(kù)，套保需求。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整；天氣變化；宏觀變化等。

【鋼材】

方向&開(kāi)盤(pán)價(jià)格預(yù)測(cè)：低開(kāi)，3670-3680，小概率位于3700以上。

應(yīng)對(duì)策略：1.開(kāi)盤(pán)價(jià)高于3700，試空；2.開(kāi)盤(pán)價(jià)低于3700，觀望1-2天。

分析邏輯：

1.全年粗鋼總產(chǎn)量，同比增量是6500萬(wàn)噸，折算成鋼材是6150萬(wàn)噸。

2.鋼材出口折粗鋼全年同比增量3500萬(wàn)噸。

3.鋼材內(nèi)需折粗鋼全年同比減量400萬(wàn)噸。（假設(shè)：9-12月份表需維持今年高位，螺紋表需最高點(diǎn)達(dá)至350）

4.綜上所述，全年粗鋼需求同比增3500萬(wàn)噸，產(chǎn)量增6150萬(wàn)噸，過(guò)剩2650萬(wàn)噸左右。

如果減產(chǎn)，下半年鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)在220-230萬(wàn)噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼廠減產(chǎn)。

【電解鋁】

方向&開(kāi)盤(pán)價(jià)格預(yù)測(cè)：節(jié)后行情短期內(nèi)受海外宏觀情緒的影響可能低開(kāi),19000-19200。

應(yīng)對(duì)策略：基本面偏多，滬鋁震蕩區(qū)間已經(jīng)抬升至18500-19500元/噸。建議區(qū)間內(nèi)19000元/噸以下維持多頭思路。19500元/噸以上觀望。

分析邏輯：基本面上，云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)已基本全部完成，并未導(dǎo)致供需面大幅走向過(guò)剩，下游需求實(shí)際呈現(xiàn)淡季不淡。10月加工企業(yè)開(kāi)工有望進(jìn)一步提升，鋁錠社會(huì)庫(kù)存接近歷史低位，持倉(cāng)矛盾下，近月價(jià)差維持高升水，價(jià)差結(jié)構(gòu)抑制絕對(duì)價(jià)格下跌驅(qū)動(dòng)。后期來(lái)看，產(chǎn)量端將繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但增幅收窄，收窄進(jìn)口貨源流入，鋁棒加工費(fèi)低位企穩(wěn)暗示棒廠或有減產(chǎn)，鋁水比例下調(diào)施壓遠(yuǎn)期庫(kù)存，亦限制價(jià)格反彈空間。

風(fēng)險(xiǎn)提示：18500-19500區(qū)間偏強(qiáng)震蕩，逢低做多策略為主。

【氧化鋁】

方向&開(kāi)盤(pán)價(jià)格預(yù)測(cè)：偏多，3050-3065元/噸。

應(yīng)對(duì)策略：擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)仍在，短期內(nèi)價(jià)格維持高位震蕩；3000元/噸一線強(qiáng)支撐，多頭可謹(jǐn)慎參與；3100元/噸以上短空。

分析邏輯：作為一個(gè)長(zhǎng)周期產(chǎn)能過(guò)剩的品種，長(zhǎng)周期建議以偏空思路對(duì)待。但中短期基本面格局偏緊。鋁產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上游傳導(dǎo)，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格反彈。需求端，云南鋁廠復(fù)產(chǎn)基本完成，供給端目前河南地區(qū)原料問(wèn)題有所緩解，仍然壓產(chǎn)運(yùn)行，同時(shí)進(jìn)口窗口保持關(guān)閉，供需格局轉(zhuǎn)入雙弱。期現(xiàn)套利窗口迅速被拉平，由于交割品溢價(jià)帶動(dòng)的現(xiàn)貨價(jià)格大漲已經(jīng)暫時(shí)受阻，成交轉(zhuǎn)弱，但現(xiàn)貨成交仍然保持升水格局，支撐仍在。相對(duì)利空的因素在于，短期套利需求提振受到庫(kù)容飽和度和期現(xiàn)空間制約。高彈性開(kāi)工率下閑置產(chǎn)能重啟亦會(huì)限制中期價(jià)格上漲。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)、減復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)。

【碳酸鋰】

方向&開(kāi)盤(pán)價(jià)格預(yù)測(cè)：節(jié)后繼續(xù)維持偏空的邏輯；開(kāi)盤(pán)或在155000元/噸附近。

應(yīng)對(duì)策略：若開(kāi)始價(jià)格回到160000元/噸，開(kāi)空。

分析邏輯：

1、需求側(cè)：目前國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)金九銀十表現(xiàn)差強(qiáng)人意，和8月相比難有進(jìn)一步增量，體現(xiàn)出傳統(tǒng)旺季不旺的特征。同時(shí)，電池廠和車(chē)廠的前期庫(kù)存依然沒(méi)有去到位，即使汽車(chē)銷(xiāo)量出現(xiàn)更超預(yù)期的表現(xiàn)，也難以傳導(dǎo)到上游。總體需求側(cè)低迷，對(duì)上游的拿貨意愿非常低。成為壓制碳酸鋰價(jià)格的根本因素。

2、供給側(cè)：碳酸鋰的定價(jià)更多的受到自有礦源的頭部玩家的影響。雖然，近期出現(xiàn)部分鹽廠選擇停工檢修，但對(duì)于價(jià)格的支撐作用有限。澳洲礦價(jià)無(wú)法對(duì)國(guó)內(nèi)的碳酸鋰價(jià)格形成支撐。

3、價(jià)格區(qū)間：碳酸鋰在未來(lái)的兩年內(nèi)的供給過(guò)剩已經(jīng)反應(yīng)在目前期貨價(jià)格反向市場(chǎng)的報(bào)價(jià)中。對(duì)于明年的價(jià)格區(qū)間在13-14萬(wàn)左右。

風(fēng)險(xiǎn)提示：短期有大規(guī)模的鹽廠集中停產(chǎn)檢修，會(huì)造成價(jià)格向上脈沖。

【豆粕】

方向&開(kāi)盤(pán)價(jià)格預(yù)測(cè)：偏空 低開(kāi) 3800-3880區(qū)間。

應(yīng)對(duì)策略：開(kāi)盤(pán)3880以上可開(kāi)空；低于3800以下，適當(dāng)觀望，等待日內(nèi)高拋機(jī)會(huì)，高拋參考價(jià)位 3880。

分析邏輯：

1、USDA谷物庫(kù)存報(bào)告，22-23美豆舊作庫(kù)存2.68億蒲式耳，低于前一年的2.74億蒲式耳，但市場(chǎng)之前預(yù)測(cè)僅為2.4億蒲式耳。高于預(yù)期。

2、8月大豆壓榨量507萬(wàn)噸，環(huán)比7月555萬(wàn)噸以及同比525萬(wàn)噸均減少。

3、巴西舊作9月出口554萬(wàn)噸大豆，月出口量減少，但后續(xù)月份出口壓力加大。10月預(yù)計(jì)出口671萬(wàn)噸，環(huán)比增加。

4、南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期，巴西大豆播種開(kāi)局良好，大豆種植率5.2%，領(lǐng)先去年同期。3.8%。咨詢機(jī)構(gòu)StoneX預(yù)計(jì)巴西23/24年度大豆由于種植面積的增加，產(chǎn)量將達(dá)到1.64億噸。

5、美豆收獲期，大豆供應(yīng)上市，但美國(guó)密西西比河水位下降，對(duì)大豆運(yùn)輸不利。

6、南美大豆產(chǎn)量增加，巴西播種面積增加，阿根廷恢復(fù)性增產(chǎn)。如果天氣不出問(wèn)題，產(chǎn)量大概率增加。

7、國(guó)內(nèi)豆粕需求恢復(fù)情況有待確認(rèn)。年底生豬消費(fèi)旺季能否助力豆粕價(jià)格還待確認(rèn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1、密西西比河水位低位對(duì)于美豆運(yùn)輸?shù)挠绊憽?/p>

2、南美天氣對(duì)目前預(yù)估產(chǎn)量的影響。

【棕櫚油】

方向&開(kāi)盤(pán)價(jià)格預(yù)測(cè)：謹(jǐn)慎偏多，低開(kāi)，7150附近。

應(yīng)對(duì)策略：10月MPOB報(bào)告前 觀望。

分析邏輯：

1、國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，美國(guó)十年期國(guó)債收益率飆升，美元指數(shù)最高站上107，美元流動(dòng)性短缺造成能源價(jià)格回落。

2、印度和中國(guó)棕櫚需求減少，印度9月食用油進(jìn)口量減少19%。

3、9月馬棕櫚供需預(yù)期偏空；盡管9月的出口數(shù)據(jù)較8月有所改善，但產(chǎn)量的增加有望使得棕櫚油庫(kù)存繼續(xù)增加，據(jù)調(diào)查，9月馬棕櫚庫(kù)存料連續(xù)增加至238萬(wàn)噸，較8月的212萬(wàn)噸增加12%。

4、厄爾尼諾將影響東南亞棕櫚油產(chǎn)區(qū)，干旱天氣對(duì)于棕櫚油生產(chǎn)不利。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于能源價(jià)格的影響、季節(jié)性增產(chǎn)幅度較大。