本次調(diào)研時(shí)間為2023年9月中旬，調(diào)研途徑長(zhǎng)沙、瀏陽(yáng)、益陽(yáng)、常德、茶陵等地，主要目的為了解當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能、二育、成本、屠宰等等基本面情況，同時(shí)了解行業(yè)內(nèi)對(duì)于短期及四季度豬價(jià)的看法。

PART 1：湖南生豬市場(chǎng)情況　　

產(chǎn)能：整體來(lái)看，湖南當(dāng)?shù)厣B(yǎng)戶能繁規(guī)模大幅下降，留下來(lái)的要么資金充裕，要么養(yǎng)豬實(shí)力很強(qiáng)。集團(tuán)場(chǎng)規(guī)模占比在不斷提升，而集團(tuán)場(chǎng)內(nèi)部也存在分化，有些仍在繼續(xù)投產(chǎn)新產(chǎn)能，但有些產(chǎn)能同比去年已經(jīng)有明顯下滑。集團(tuán)場(chǎng)后備群充足，如果增加母豬產(chǎn)能也會(huì)十分迅速。中小散缺乏補(bǔ)欄母豬動(dòng)力，母豬價(jià)格低位穩(wěn)定。

母豬性能：今年母豬性能均有明顯提高，目前養(yǎng)殖戶到集團(tuán)場(chǎng)，psy在26-30不等。母豬5胎左右開始淘汰，淘汰率較高?！?/span>

出欄量：出欄高峰預(yù)計(jì)在10-12月份，走量靠集團(tuán)場(chǎng)，散戶出欄投機(jī)為主?！?/span>

仔豬：仔豬價(jià)格近期跌幅較大，已經(jīng)跌破成本線，持續(xù)虧損或會(huì)導(dǎo)致后續(xù)能繁母豬存欄去化?！　?/span>

養(yǎng)殖成本：和去年較為接近，在15-17元/公斤均有。豬是真的多，養(yǎng)殖場(chǎng)想存活下來(lái)，都在拼成本。

肥標(biāo)價(jià)差：目前肥標(biāo)價(jià)差在1元/公斤附近，且還有繼續(xù)拉大的可能，肥標(biāo)價(jià)差達(dá)到2元/公斤，二育才能有比較確定的利潤(rùn)。肥豬價(jià)格預(yù)計(jì)后續(xù)將持續(xù)高于標(biāo)豬價(jià)格，對(duì)二育和養(yǎng)殖壓欄形成支撐?！?/span>

二次育肥：湖南二育占比較小，標(biāo)豬有部分流入湖北、江西進(jìn)行二育。截止到目前為止，今年二育普遍謹(jǐn)慎。目前入場(chǎng)了一部分，但體量還比較有限。原因：一方面豬價(jià)還不夠低，另一方面豬價(jià)還沒(méi)看到上漲趨勢(shì)。二育未來(lái)出欄體重預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到145kg左右，但更多還是依賴于利潤(rùn)，有利潤(rùn)就出，投機(jī)性更強(qiáng)。

體重：當(dāng)?shù)厣趔w重較大，今年預(yù)計(jì)出欄均重會(huì)達(dá)到140-150kg，集團(tuán)場(chǎng)以標(biāo)豬均衡出欄為主，體重在四季度或會(huì)小幅上調(diào)。今年經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好，整體壓欄氛圍不會(huì)像去年那么嚴(yán)重。

屠宰量：大屠宰場(chǎng)豬源主要都是來(lái)自于集團(tuán)場(chǎng)，同比增幅明顯，在10-20%左右。　

凍品庫(kù)存：庫(kù)存量普遍較高，上半年3-5月入庫(kù)較多，目前由于銷售困難，走貨較慢，去庫(kù)量較小，不排除會(huì)在年底集中出貨，但主要還是看行情?！?/span>

需求預(yù)期：11月至年前這三個(gè)月，預(yù)計(jì)腌臘需求能環(huán)比帶動(dòng)20%左右的增量。大環(huán)境不好，今年整體需求預(yù)期不佳。普通節(jié)日需求提振一般，像雙節(jié)這種節(jié)點(diǎn)，由于學(xué)校放假，反而可能影響需求?！?/span>

豬價(jià)展望：看漲不看高，對(duì)四季度高點(diǎn)預(yù)期在8.5-11元/斤不等，同時(shí)認(rèn)為高點(diǎn)維持較短，更多時(shí)間會(huì)在16-17元/公斤震蕩。對(duì)于明年年后行情普遍悲觀，認(rèn)為可能會(huì)回到7元/斤以下。

PART 2：當(dāng)前生豬市場(chǎng)分析及展望　　

（1）產(chǎn)能及出欄預(yù)期　　

根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2023年7月份，全國(guó)能繁母豬存欄量為4271萬(wàn)頭，環(huán)比下跌0.58%，為4100萬(wàn)頭正常保有量的104.2%，整體產(chǎn)能仍然過(guò)剩。同時(shí)，由于行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)攤薄，養(yǎng)殖端均在積極調(diào)降養(yǎng)殖成本，其中重要的一環(huán)便是提高母豬性能。根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，截至2023年8月份，同樣本下，月度健仔數(shù)較去年同期增長(zhǎng)9.2%，性能提升十分顯著。受此影響，生豬出欄量即使在母豬存欄持續(xù)下降的過(guò)程中，出欄也并未受到太大影響。根據(jù)我司測(cè)算值顯示，在保持均衡出欄的前提下，未來(lái)直到明年1月份，這幾個(gè)月生豬出欄將維持上漲態(tài)勢(shì)，再之后出欄量也將一直維持在高位區(qū)間?！　?/span>

（2）二育及出欄體重　　

目前市場(chǎng)跟蹤出欄體重顯示，截至9月中旬，全國(guó)出欄平均體重為122.81公斤，已連續(xù)7周維持上漲態(tài)勢(shì)。目前來(lái)看，出欄體重仍在近5年來(lái)偏低水平。受冬季消費(fèi)特點(diǎn)影響和春節(jié)效應(yīng)提振，生豬體重在4季度會(huì)有明顯增加。目前150kg與標(biāo)豬價(jià)差約在0.55元/公斤，符合冬季肥標(biāo)價(jià)差均值，市場(chǎng)壓欄及二育驅(qū)動(dòng)存在，但并不強(qiáng)?！　?/span>

從入場(chǎng)驅(qū)動(dòng)來(lái)看，如果未來(lái)一個(gè)月豬價(jià)低于15-16元/公斤，成本低位下，或帶來(lái)一波二育入場(chǎng)。另一個(gè)關(guān)鍵入場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，在于對(duì)未來(lái)豬價(jià)的預(yù)期，尤其大肥價(jià)格是否能突破18元/公斤，若漲價(jià)預(yù)期存在，則會(huì)持續(xù)刺激二育積極入場(chǎng)，若豬價(jià)無(wú)提振，二育預(yù)計(jì)也將維持謹(jǐn)慎為主?！　?/span>

目前集團(tuán)場(chǎng)也在調(diào)增出欄體重，9月份已開始有小幅上調(diào)，體重上行，出肉率提高，單頭肥豬供肉量也會(huì)有所提升。　　

（3）凍品　　

據(jù)市場(chǎng)反饋，目前凍品庫(kù)存量同比去年大幅增加，庫(kù)存壓力比較大，且豬價(jià)無(wú)上漲趨勢(shì)前提下，出貨難度大。凍品存儲(chǔ)周期在半年到18個(gè)月不等，今年上半年價(jià)格低谷階段，屠宰企業(yè)主動(dòng)入了較多凍品，但鑒于明年上半年行情預(yù)期較差，明年下半年行情預(yù)期不明朗，且長(zhǎng)期存儲(chǔ)，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)昂貴，集中出庫(kù)的節(jié)點(diǎn)預(yù)計(jì)還是會(huì)出現(xiàn)在腌臘時(shí)期，四季度凍品甩貨壓力也在增大?！　?/span>

（4）屠宰量　　

不論是官方渠道，還是三方數(shù)據(jù)跟蹤，今年前八個(gè)月生豬屠宰量都位于近年最高點(diǎn)，一方面說(shuō)明市場(chǎng)生豬出欄的確處在高位，另一方面在這樣大量的出欄量下，豬價(jià)仍能維持在14元/公斤以上，也說(shuō)明需求的確有增量，這部分增量對(duì)沖了相當(dāng)一部分供應(yīng)的增加。從涌益數(shù)據(jù)跟蹤來(lái)看，6、7、8、9幾個(gè)月樣本點(diǎn)日均屠宰量分別為146894頭、146105頭、138920頭、145666頭，屠宰量在經(jīng)歷了一波下降之后，9月份重新回歸上升通道。而在出欄體重呈現(xiàn)增長(zhǎng)，壓欄惜售存在的前提下，屠宰量還在上升，也側(cè)面印證了當(dāng)前出欄量已經(jīng)結(jié)束了下行趨勢(shì)，擺脫了2、3月份仔豬腹瀉帶來(lái)的負(fù)面影響，開始進(jìn)入快速回升通道。不過(guò)從絕對(duì)值來(lái)說(shuō)，目前日度屠宰量仍不算高位，當(dāng)下出欄壓力并不算大?！　?/span>

當(dāng)前白條走貨仍然較為艱難，根據(jù)涌益跟蹤的河南大型屠宰場(chǎng)白條頭均利潤(rùn)，除8月初小幅盈利后，白條頭均利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)數(shù)，終端消費(fèi)提振不佳，持續(xù)壓制白條市場(chǎng)。當(dāng)前雙節(jié)消費(fèi)提振并不明顯，市場(chǎng)寄希望于四季度。假設(shè)23年冬季消費(fèi)與21年接近，按照2021年的價(jià)格走勢(shì)，則后續(xù)日均屠宰量若停留在180000-200000區(qū)間，則標(biāo)豬價(jià)格仍有望突破18元/公斤，但如果宰量突破該區(qū)間，進(jìn)一步上行，則供應(yīng)壓力便會(huì)凸顯。另外，體重也是一個(gè)關(guān)注點(diǎn)，2021年體重高點(diǎn)也僅在127公斤附近，也一定程度上限制了今年生豬的壓欄空間。

（5）其他因素　　

非瘟-目前疫情因素影響比較有限，盡管階段性對(duì)華中、華南市場(chǎng)有一定影響，但對(duì)價(jià)格和后續(xù)供需實(shí)際影響有限?！?/span>

情緒-散戶作為主要的投機(jī)群體，對(duì)4季度節(jié)奏有較大影響。若11月前正常出欄，體重較低，則LH2401合約表現(xiàn)或仍可圈可點(diǎn)，不排除上升到18-20元/公斤區(qū)間。但如果11月前壓欄已經(jīng)較為明顯，則春節(jié)前三個(gè)月豬價(jià)或僅能短暫觸及18元/公斤?！　?/span>

（6）行情展望　　

由目前掌握的數(shù)據(jù)及市場(chǎng)反饋來(lái)看，后續(xù)幾個(gè)月出欄量持續(xù)高位已基本明牌。不確定性在于：1、需求支撐力度;2、二育入場(chǎng)體量及出欄節(jié)點(diǎn)（價(jià)格為錨定or時(shí)間為錨定）;3、凍品壓力。目前出欄量已經(jīng)限制了四季度生豬的高點(diǎn)很難突破20元/公斤，如果體重、凍品壓力進(jìn)一步增加，則會(huì)進(jìn)一步下壓春節(jié)前價(jià)格高點(diǎn)。最后關(guān)注需求承接能力，至少截至當(dāng)下，屠宰走貨困難仍持續(xù)，下游需求支撐尚未體現(xiàn)。

短期來(lái)看，雙節(jié)提振十分有限，但9月底10月初有二育入場(chǎng)支撐，價(jià)格或存在小幅上漲預(yù)期。但隨后在腌臘啟動(dòng)之前，需求無(wú)亮點(diǎn)，價(jià)格或持續(xù)維持在震蕩偏弱行情之中。

操作上，LH2311合約仍建議逢高做空為主，在17000-17500之間有入場(chǎng)價(jià)值，目標(biāo)位在16000-165000區(qū)間。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：中秋國(guó)慶期間全國(guó)豬肉供應(yīng)充足　　

9月19日，記者從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部了解到，今年中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)期間，全國(guó)豬肉市場(chǎng)整體供應(yīng)充足?！?/span>

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部生豬產(chǎn)業(yè)監(jiān)測(cè)預(yù)警首席專家朱增勇：近期，生豬出欄上市量增加，生豬價(jià)格穩(wěn)中有跌，生豬養(yǎng)殖處于盈利區(qū)間。目前，全國(guó)生豬產(chǎn)能較為充裕，后市供應(yīng)仍將穩(wěn)定增加，預(yù)計(jì)中秋國(guó)慶期間豬肉供應(yīng)充足。　

10-12月份將出現(xiàn)出欄高峰？年底豬價(jià)將會(huì)怎樣？　　

朱增勇介紹，今年三四月份，全國(guó)新生仔豬數(shù)同比分別增長(zhǎng)12.2%和11.2%。按照新生仔豬6個(gè)月后出欄的生長(zhǎng)規(guī)律判斷，中秋國(guó)慶期間的生豬出欄量仍將持續(xù)增加?！?/span>

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部生豬產(chǎn)業(yè)監(jiān)測(cè)預(yù)警首席專家朱增勇：加上目前凍豬肉庫(kù)存處于高位，后市豬價(jià)大幅上漲的可能性較小，預(yù)計(jì)秋冬季平均豬價(jià)將大幅低于去年同期?！?/span>

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，8月末全國(guó)能繁母豬存欄量為4241萬(wàn)頭，為4100萬(wàn)頭正常保有量的103.4%。下一步，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將持續(xù)開展生豬產(chǎn)能調(diào)控，把住能繁母豬存欄量這個(gè)“總開關(guān)”，引導(dǎo)生豬產(chǎn)能適時(shí)適度回調(diào)。

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