11月鋼鐵行情走勢或?qū)で蠓磸椫?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2023-10-31 11:19:46 來源：七禾網(wǎng) 作者：卓創(chuàng)資訊 畢紅兵

【導(dǎo)語】10月鋼材多數(shù)品種走出W型走勢，強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)延續(xù)博弈。11月鋼材市場繼續(xù)關(guān)注政策市強(qiáng)勢影響和需求弱勢轉(zhuǎn)變的邏輯能否變現(xiàn)，預(yù)期的落地與否和現(xiàn)實(shí)的強(qiáng)弱博弈或繼續(xù)影響市場形成支撐反彈的行情。 10月份鋼材市場強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)延續(xù)博弈 品種差異化繼續(xù)存在 10月鋼材多數(shù)品種走出W型走勢，強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)延續(xù)博弈，基本符合前期對于10月份行情走勢趨弱的預(yù)判。鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種月內(nèi)1漲14跌，唯有焦炭受采暖季臨近影響出現(xiàn)一定上漲，其它鋼材品種均下跌。從卓創(chuàng)資訊的鋼材價(jià)格指數(shù)來看，截止到，10月30日卓創(chuàng)資訊鋼材價(jià)格指數(shù)984.58點(diǎn)，環(huán)比9月28日的987.73點(diǎn)下跌3.15點(diǎn)，跌幅在0.32%。同比去年同期的979.85點(diǎn)增幅在0.48%，同比數(shù)據(jù)止降轉(zhuǎn)增。從代表品種來看，鋼材主流代表品種均呈現(xiàn)均價(jià)下跌，主要受到地產(chǎn)等需求修復(fù)持續(xù)不給力和需求變現(xiàn)不及預(yù)期的影響。開工方面，冷軋板卷和不銹鋼開工略有回升，其它主流鋼材品種開工則出現(xiàn)不同程度的回落。從成本利潤來看，冷軋板卷、鍍鋅板卷和焊管利潤仍能保持盈利，但除焊管外其它兩個(gè)品種本月利潤均略有下降。而其它主流鋼材品種10月利潤繼續(xù)處于負(fù)值狀態(tài)，抑制了企業(yè)的開工排產(chǎn)熱度，進(jìn)而影響到11月份的排產(chǎn)計(jì)劃。綜合來看，10月份的鋼材市場更多處于預(yù)期和需求的進(jìn)一步博弈階段，銀十行情整體表現(xiàn)要低于預(yù)期，才會(huì)出現(xiàn)品種低迷和價(jià)格水平整體偏弱的現(xiàn)象。 11月份鋼材市場或蓄勢待發(fā)尋找反彈行情持續(xù)出現(xiàn)的機(jī)會(huì) 11月份鋼材市場價(jià)格預(yù)期在政策市影響下有一定反彈機(jī)會(huì)出現(xiàn)。主要受到供需博弈趨緩、龍頭大廠出價(jià)多穩(wěn)、庫存水平中位、宏觀指標(biāo)參差不一、季節(jié)性因素表現(xiàn)等的綜合影響。 供需面博弈趨緩 未來供需博弈或趨緩。供應(yīng)端的高供應(yīng)格局或轉(zhuǎn)弱，需求端則增加更多中間商備貨需求和潛在水利等基建需求。 從供應(yīng)端來看，考慮兩方面。一方面是原料到成品鋼材的變現(xiàn)。卓創(chuàng)資訊調(diào)研統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到10月底高爐開工率仍然在81.57%的相對高位水平，較上月繼續(xù)回落，距離年內(nèi)前期高點(diǎn)86.43%仍然有部分空間，但是考慮到當(dāng)下開工水平處于年內(nèi)相對高位，同時(shí)繼續(xù)高于去年同期的水平，生產(chǎn)的連續(xù)性影響下原料高位達(dá)產(chǎn)在一段時(shí)間內(nèi)將會(huì)繼續(xù)進(jìn)行，從而最終轉(zhuǎn)換為生鐵、鋼坯、鋼材產(chǎn)品，供應(yīng)量有繼續(xù)處于高位的預(yù)期存在。原料端的供應(yīng)繼續(xù)處于高位水平，在此階段需要考慮的部分因素則是未來針對秋冬季大氣污染各地的政策性落地對鋼鐵原料生產(chǎn)的影響力，高供應(yīng)格局或有季節(jié)性趨弱表現(xiàn)。同時(shí)伴隨時(shí)間轉(zhuǎn)冷，東北、西北等區(qū)域?qū)?huì)率先進(jìn)入消費(fèi)淡季，北材南下將會(huì)是鋼材主流品種需要面對的現(xiàn)實(shí)。 另一方面則是鋼材品種排產(chǎn)方面的一個(gè)指標(biāo)檢修損失量。以主流產(chǎn)品熱軋板卷為例，11月份熱軋板卷的檢修損失量為201.87萬噸，相較10月份實(shí)際的檢修損失量244.66萬噸略有下降，即產(chǎn)生供應(yīng)有繼續(xù)增量的表現(xiàn)。 從需求端來看，同樣需要考慮中間商的備貨需求和終端需求兩方面的變化。一方面是市場中間商的備貨需求，市場交易氛圍熱度的變化直接影響了中間商的備貨需求。資本市場的加入，尤其是托盤的存在，給中間商的備貨帶來更多不確定性。在今年整體資金方面相對謹(jǐn)慎、獲利難度增加的情況下，市場庫存風(fēng)險(xiǎn)一直存在。如何做好節(jié)點(diǎn)把握和庫存管理成為各類鋼貿(mào)商所面臨的抉擇。部分商家更是熱衷于期現(xiàn)套利，盤面點(diǎn)價(jià)交易。在資本面前，無論是投機(jī)還是套期，利潤空間永遠(yuǎn)是資本追逐的方向。另一方面，則是終端訂單的變化產(chǎn)生的剛需。地產(chǎn)需求疊加基建需求短期內(nèi)依然偏弱，未來新基建的需求釋放有望進(jìn)一步釋放，從而對鋼鐵的下游剛需產(chǎn)生一定影響。汽車和家電的訂單需求則對于中高端品種鋼的需求形成部分拉動(dòng)效果，這一拉動(dòng)效果持續(xù)性或轉(zhuǎn)為中間商的前冬儲(chǔ)行情。 龍頭大廠出價(jià)持穩(wěn) 對于鋼材品種，尤其是板材品種來說，龍頭企業(yè)的期貨指導(dǎo)價(jià)代表了未來的方向。通過歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性驗(yàn)證發(fā)現(xiàn)，指導(dǎo)價(jià)調(diào)整方向和幅度對于價(jià)格影響較為重要。一般情況，鋼廠上調(diào)幅度在100-200元/噸對市場有一定上漲影響，高于這個(gè)幅度則有相對較強(qiáng)的上行推動(dòng)力。反之則會(huì)制約價(jià)格的上漲。從11月份寶武、河鋼、首鋼、馬鋼等大廠針對熱軋板卷、中厚板、冷軋板卷、涂鍍板卷等的訂貨指導(dǎo)價(jià)來看多持穩(wěn)為主，唯獨(dú)鞍本對汽車鋼上調(diào)100元/噸，這也和今年汽車行業(yè)表現(xiàn)超預(yù)期的好轉(zhuǎn)有關(guān)。整體來看，此次鋼廠指導(dǎo)價(jià)調(diào)整對四季度的行情支撐效果平平。后期還需繼續(xù)關(guān)注龍頭企業(yè)的月度調(diào)價(jià)方向。 工業(yè)品主動(dòng)去庫存周期下的鋼鐵庫存處中位水平 卓創(chuàng)資訊通過研究統(tǒng)計(jì)局工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品和PPI同比數(shù)據(jù)，從中發(fā)現(xiàn)，當(dāng)下正處于價(jià)格下降周期中的主動(dòng)去庫存階段。同時(shí)，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測鋼材（熱軋、冷軋、中厚板、線材、螺紋鋼）五大主流品種的庫存數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截止到10月底庫存水平在1381.5萬噸，略高于歷史平均水平1247.48萬噸。首先，長周期庫存水平來看，選取2006年至今近17年的庫存數(shù)據(jù)，當(dāng)下的庫存水位線距離歷史最低值539.084萬噸和最高值2598.51萬噸處于40.91%的水位線水平。整體庫存壓力不大。其次，中短周期庫存水平來看，選取2022年至今近2年的庫存數(shù)據(jù)，當(dāng)下的庫存水位線距離兩年內(nèi)的最低值1048.27萬噸和最高值2215.012萬噸處于28.56%的水位線水平。再次，從月內(nèi)短期水平來看，10月份的庫存水平較9月份出現(xiàn)超過100萬噸的減少量。綜合來看，當(dāng)下的鋼鐵庫存水平處于歷史中位水平附近，整體庫存壓力不大，對價(jià)格形成一定支撐。 宏觀指標(biāo)回暖 國際因素：貨幣政策疊加主流指標(biāo)變化 年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息的爭議逐漸趨緩。從目前來看，伴隨加息逐步進(jìn)入尾聲，大宗商品承壓性有所減弱，鋼鐵對此的依賴性同步減弱，更多回歸到關(guān)注鋼鐵基本面的變化和國內(nèi)政策市導(dǎo)向上。但是依然有一定不可忽視那就是未來出口格局的演變和出口量的變化對我國鋼鐵消費(fèi)的拉動(dòng)效果。從鋼材出口量的季節(jié)性表現(xiàn)來看，選取2004-2022年相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)，11月份鋼材出口量處于季節(jié)性回升階段，有望拉動(dòng)鋼材消費(fèi)水平，整體對于價(jià)格有一定支持。從海關(guān)公布的9月份出口量數(shù)據(jù)來看806.3萬噸處于中位略偏高的水平，在2004-2023年歷史最低值和最高值分位線水平的67.76%位置上。未來看或在四季度整體略趨強(qiáng)。 在此除常規(guī)的美國通脹和失業(yè)率數(shù)據(jù)需要關(guān)注之外，同樣需要繼續(xù)關(guān)注美債收益率和美元指數(shù)的聯(lián)動(dòng)表現(xiàn)。在美國經(jīng)濟(jì)下行壓力日益加大、美聯(lián)儲(chǔ)即將結(jié)束加息周期的背景下，預(yù)計(jì)美債實(shí)際利率繼續(xù)走高的空間并不大，后續(xù)隨著市場動(dòng)態(tài)變化，將逐漸回落，對金融市場的影響也將隨之弱化。需要了解的是美債收益率的走高是利空大宗商品市場的，而且是多方位的。 匯率頻繁調(diào)整背后更多是貨幣支付流通低位的變化。目前來看，環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（Swift）發(fā)布的人民幣月度報(bào)告和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2023年9月，人民幣國際支付份額升至3.71%，保持全球第五大最活躍貨幣的位置，并再創(chuàng)新高。與2023年8月相比，人民幣支付金額總體增加了2.77%，同時(shí)所有貨幣支付金額總體減少了3.96%。通過官方針對匯率的一系列政策來看，當(dāng)下匯率走勢基本在預(yù)期范圍內(nèi)。未來更多關(guān)注匯率調(diào)整下人民幣在全球支付地位的轉(zhuǎn)變和鋼材等工業(yè)品出口水平受到的影響。同時(shí)對于美元指數(shù)等的關(guān)注度在未來依然是較強(qiáng)的。 鋼材出口同比增三成有余 “一帶一路”沿線國家成未來新潛力 鋼材出口同比增三成有余。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年9月中國出口鋼材828.2萬噸，較8月減少21.9萬噸，環(huán)比下降2.64%，同比增長61.78%；1-9月累計(jì)出口鋼材6752.9萬噸，同比增長31.69%。隨著“一帶一路”的持續(xù)推進(jìn)，我國和“一帶一路”沿線國家在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、裝備制造和國際產(chǎn)能等多個(gè)領(lǐng)域合作。由此帶來的鋼材需求更是持續(xù)增加，“一帶一路”沿線國家人均鋼鐵消費(fèi)量潛力巨大，給我國鋼材的出口提供了更多機(jī)會(huì)，未來我國鋼材出口方向或逐漸轉(zhuǎn)向“一帶一路”沿線國家。 今年是我國提出共建“一帶一路”倡議10周年?！耙粠б宦贰焙献鲝膩啔W大陸延伸到非洲和拉美，150多個(gè)國家、30多個(gè)國際組織簽署共建“一帶一路”合作文件，舉辦3屆“一帶一路”國際合作高峰論壇，成立了20多個(gè)專業(yè)領(lǐng)域多邊合作平臺(tái)。以大通道和信息高速公路為骨架，以鐵路、公路、機(jī)場、港口、管網(wǎng)為依托，涵蓋陸、海、天、網(wǎng)的全球互聯(lián)互通網(wǎng)絡(luò)，有效促進(jìn)了各國商品、資金、技術(shù)、人員的大流通，推動(dòng)綿亙千年的古絲綢之路在新時(shí)代煥發(fā)新活力。 國際上來看，加息與否、美元指數(shù)的走向、美債收益率的短期表現(xiàn)都會(huì)影響到大宗商品市場的變化，進(jìn)而影響到相關(guān)價(jià)格的表現(xiàn)。 國內(nèi)因素：地產(chǎn)端頻繁調(diào)控疊加貨幣端寬松預(yù)期繼續(xù)升溫 地產(chǎn)數(shù)據(jù)：地產(chǎn)14號(hào)文通過，明確“加大保障房建設(shè)和供給”及“推動(dòng)建立房地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展新模式”兩大目標(biāo)，未來針對保障房在各地或有更多落地政策出現(xiàn)。從當(dāng)下來看，近期濟(jì)南、合肥、廈門、成都、青島等至少6個(gè)熱點(diǎn)城市的土拍規(guī)則有所調(diào)整，部分待出讓地塊已不再限制土地上限價(jià)格，重回價(jià)高者得，土地市場率先地產(chǎn)市場有所復(fù)蘇，未來地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型或?qū)で蟾嗟男履Ｊ?。另外萬億國債有望繼續(xù)推動(dòng)水利投資保持高增。 工業(yè)增加值：工業(yè)增加值歷來有小GDP之稱。通過監(jiān)測工業(yè)增加值的變化，也會(huì)進(jìn)一步了解工業(yè)水平對GDP的貢獻(xiàn)。9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長4.5%（增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長率）。從環(huán)比看，9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.36%，增幅略放緩。1-9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4%。尤其。其中鋼鐵相關(guān)行業(yè)來看，表現(xiàn)相對積極。9月工業(yè)增加值同比增速9.9%，1-9月工業(yè)增加值同比增速在7.8%， 國內(nèi)來看，政策市的表現(xiàn)依然強(qiáng)勁，在未來兩月將會(huì)繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位。尤其在需求出現(xiàn)階段性不足的情況下，通過消費(fèi)推動(dòng)和新增投資拉動(dòng)都會(huì)給期貨盤面和現(xiàn)貨市場供需結(jié)構(gòu)帶來影響。 季節(jié)性因素表現(xiàn) 卓創(chuàng)資訊監(jiān)測分析鋼鐵主流品種螺紋鋼和板材等發(fā)現(xiàn)，11月份上漲預(yù)期較強(qiáng)?？紤]到采暖季即將到來，屆時(shí)雙焦維持強(qiáng)勢局面或成較大概率，成本支撐下對鋼鐵市場價(jià)格上漲有一定助力效果。同時(shí)要考慮到降溫后，地產(chǎn)需求繼續(xù)由地產(chǎn)前端需求轉(zhuǎn)到地產(chǎn)末端的鋼鐵原料需求。同時(shí)中間商的備貨需求和南北資源流通下帶來的區(qū)域價(jià)格聯(lián)動(dòng)效果增強(qiáng)，部分中間商在等待價(jià)格出現(xiàn)相對低點(diǎn)而采取備貨操作，但是不排除價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)反彈后對于中間商的備貨心里成本有提升的可能。利潤相對穩(wěn)定下鋼廠生產(chǎn)積極較強(qiáng)，鋼材整體供應(yīng)穩(wěn)定，僅品種間表現(xiàn)有所差異，一旦需求表現(xiàn)階段性好轉(zhuǎn)，尤其在低庫存下，市場資源產(chǎn)生部分緊俏局面，則鋼市供需矛盾或有所緩和，屆時(shí)鋼價(jià)再度上漲。相對另一方面支撐的則是政策端繼續(xù)積極有效發(fā)力，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大格局下，未來消費(fèi)帶來的鋼鐵需求釋放依然有增加概率。 綜合來看，11月份的鋼材市場依然是現(xiàn)實(shí)需求的弱化和政策市下強(qiáng)預(yù)期的博弈兌現(xiàn)結(jié)果，最終或?qū)⒊霈F(xiàn)均價(jià)上移的局面。不排除當(dāng)行情形成產(chǎn)業(yè)鏈共振上漲時(shí)，資本的反向操作將會(huì)主導(dǎo)一波行情出現(xiàn)下跌，但這種情況出現(xiàn)的概率在當(dāng)下大環(huán)境下相對較低。 風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)等債券市場兌現(xiàn)進(jìn)度超預(yù)期、國際地緣政治走向超預(yù)期、國際貨幣政策超預(yù)期。 （卓創(chuàng)資訊 畢紅兵） 責(zé)任編輯：七禾編輯

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn)，與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。