周四A股市場出現(xiàn)了震蕩中重心上移的態(tài)勢。其中，上證綜指、滬深300指數(shù)等主要股指在午市后的推力持續(xù)增強，可能來源于北向資金的大力買入。隨著資金結構的變化，短線A股仍有進一步揚升的動能。

估值束縛因素減弱

在今年以來，A股市場出現(xiàn)了小盤股揚升，但中、大市值品種走勢相對疲軟的走勢。其誘因主要有兩個，一是中大市值品種對業(yè)績預期的敏感度高。由于今年上半年，尤其是二季度上市公司業(yè)績回落的態(tài)勢使得中大市值品種的估值受到壓抑。二是資金結構的問題，主要是因為以北向資金為代表的外資凈流出，而中大市值品種對北向資金的進出動向較為敏感。更何況，M1的增速一直保持在2%左右，與M2的增速在10%左右形成了鮮明對比，說明市場的流動性并不佳，從而抑制了中大市值的估值坐標。

不過，在近幾個交易日，這些因素有了明顯的變化，至少在預期方面，出現(xiàn)了積極的苗頭。比如說一直以美國10年國債收益率為配置權益資產方向之錨的北向資金，隨著美國10年國債收益率的回落，北向資金開始有重返A股的意愿。在周四就凈流入50億元。再比如說為了進一步激活經濟活力，M1的增速也有望回升，寬貨幣走向寬信用，這必然會帶動著A股流動性的好轉，從而釋放出中大市值股性的活力。

更為重要的是，自三季度以來，尤其是上市公司三季度季報業(yè)績數(shù)據(jù)明朗后，上市公司的業(yè)績也迎來了拐點。所以，中大市值品種的估值束縛因素在近期相繼減弱。這可能也是上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)在周四午市后突然拉升的推力之源。

強勢行情有望延續(xù)

正因為如此，短線A股市場有望出現(xiàn)更為積極的變化，一是成交金額方面，隨著北向資金的轉向以及M1增速的回升預期，滬深兩市成交金額有望再度迅速回到萬億元關口之上，從而改變周四A股縮量揚升的不佳格局。二是在資金結構方面，隨著M1的回升，市場流動性的改善，公募基金的銷售勢頭有望回升，從而給機構資金帶來新的增量源泉。而且，匯金等實力機構通過ETF的渠道加倉A股以及保險資金投資權益資產的比例提升等，也會增強機構資金的話語權。三是熱點演繹方面，中大市值品種的估值中樞有望上移，從而使得前段時間的小市值風格占優(yōu)的市場特征出現(xiàn)微變，有利于主要股指的揚升。

如此的變化，必然會給A股市場帶來更為積極的演繹預期，一方面是后續(xù)買力的增強，另一方面則是總量行情與結構性行情并存?？偭啃星榫褪且驗楣乐凳`因素的減弱而使得整體估值中樞有望上移，結構性行情就是產業(yè)趨勢相對確定或持續(xù)改善的各領域的龍頭股仍有望獲得超額收益率，就如同在近期的短視頻行業(yè)以及周四的汽車股、醫(yī)藥股等品種一樣。

綜上所述，周四A股雖然量能不大，制約了短線指數(shù)的彈升力度。但隨著后續(xù)資金結構的變化，進而推動著市場熱點風格的變化，自然會推動著主要股指重心再度上移。其中，滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)等中大市值品種占主要權重的指數(shù)或有一定的超額表現(xiàn)。故在操作中，可以跟隨市場資金結構的變化而積極作出操作倉位的變化。