周三A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩中重心下移的態(tài)勢(shì)。其中，受到北向資金再度大幅凈減持等因素的影響，滬深300指數(shù)等主要股指的跌幅較大。但受益于充電樁概念股、第三代半導(dǎo)體概念股的活躍，中證1000指數(shù)、科創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)有一定的抗跌態(tài)勢(shì)?？磥?lái)，小市值成長(zhǎng)股風(fēng)格特征依然突出。

背離態(tài)勢(shì)較為明顯

就周三盤(pán)面的主要股指表現(xiàn)來(lái)看，有所出乎市場(chǎng)預(yù)期。一是整個(gè)A股主要股指雖然有所分化，但整體上是弱勢(shì)的，說(shuō)明包括A股在內(nèi)的人民幣資產(chǎn)的價(jià)格走向是疲軟的，這與人民幣匯率持續(xù)走高的態(tài)勢(shì)形成了較強(qiáng)的背離態(tài)勢(shì)。

二是A股市場(chǎng)所處的流動(dòng)性在短期層面來(lái)說(shuō)，出現(xiàn)了一定的緊張態(tài)勢(shì)，滬深兩交易所的國(guó)債逆回購(gòu)利率持續(xù)走高，GC001（204001）品種在盤(pán)中更是達(dá)到年化7.7%收益率的水平，這從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了短線機(jī)構(gòu)之間的流動(dòng)性有所緊張。以往慣例顯示出，一旦流動(dòng)性趨緊，小市值成長(zhǎng)股品種的壓力較強(qiáng)。但有意思的是，在周三盤(pán)面中，小市值的科技成長(zhǎng)股的表現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)于藍(lán)籌股。

如此背離的背后就說(shuō)明了兩個(gè)盤(pán)面態(tài)勢(shì)，一是當(dāng)前的資金或者說(shuō)流動(dòng)性的壓力方主要體現(xiàn)在機(jī)構(gòu)資金，而非交易熱錢(qián)。畢竟交易熱錢(qián)的交易頻繁高，機(jī)動(dòng)性能強(qiáng)。所以，仍然能夠支撐小市值的操作風(fēng)格。二是當(dāng)前的人民幣匯率走強(qiáng)的動(dòng)能更可能是因?yàn)槟甑滓呀?，結(jié)匯因素驅(qū)動(dòng)人民幣走強(qiáng)。另外，伴隨著美元的疲軟，對(duì)應(yīng)著人民幣匯率的走高，并不代表國(guó)際資本重新審視人民幣資產(chǎn)的投資價(jià)值。就如同在周三，北向資金為代表的外資再度大手筆減持，從而放大了短線A股的承壓，也是對(duì)北向資金動(dòng)向較為敏感的滬深300指數(shù)等股指跌幅較大的動(dòng)力源泉。

已無(wú)太大下調(diào)空間

也正因?yàn)槿绱?，相關(guān)分析人士指出A股進(jìn)一步下跌的空間相對(duì)有限。一是因?yàn)槿嗣駧艆R率的確在走強(qiáng)，從而有利于改善A股的流動(dòng)性。也就是說(shuō)，雖然短線因素使得流動(dòng)性有所收緊，但隨著人民幣匯率的增強(qiáng)，A股所處的流動(dòng)性將迅速再度改善，從而給A股帶來(lái)新的支撐力量。

二是穩(wěn)增長(zhǎng)已是大勢(shì)所趨，但周三的金融地產(chǎn)股，尤其是地產(chǎn)龍頭股以及保險(xiǎn)龍頭股的股價(jià)出現(xiàn)領(lǐng)跌態(tài)勢(shì)，這與當(dāng)前的政策導(dǎo)向有著明顯的背離態(tài)勢(shì)。背離，必定會(huì)帶來(lái)糾偏，至少均值回歸的力量會(huì)牽引著過(guò)度悲觀的金融地產(chǎn)股重返均值中樞。也就是說(shuō)，市場(chǎng)的下跌動(dòng)能并不強(qiáng)勁，經(jīng)過(guò)周三的集中釋放之后，不排除在周四以及之后的交易日里迅速企穩(wěn)。

與此同時(shí)，在近兩個(gè)月來(lái)，每當(dāng)A股市場(chǎng)出現(xiàn)單日調(diào)整幅度較大的時(shí)候，就會(huì)出現(xiàn)相關(guān)各方呵護(hù)A股走向的措施等信息，比如說(shuō)在周一的調(diào)整之后就迅速出現(xiàn)了天岳先進(jìn)（688234）為代表的上市公司大手筆回購(gòu)的信息。所以，不排除在周三調(diào)整之后，相關(guān)上市公司再度釋放利好的可能性，甚至不排除實(shí)力機(jī)構(gòu)再度通過(guò)增持ETF進(jìn)入A股的可能性。雖然短線A股因諸多意料外的因素沖擊而有所疲軟，但持續(xù)下跌的空間并不宜過(guò)于夸大。在操作中，仍宜堅(jiān)守長(zhǎng)期持股的底氣，并利用盤(pán)中的震蕩積極調(diào)倉(cāng)，以待新一輪反彈行情。