摘要

江西地區(qū)因鋰云母資源豐富，吸引了鋰鹽廠在此投資建廠，而云母礦含鋰品位偏低，通常140-150噸鋰云母原礦產(chǎn)1噸碳酸鋰，22-23噸鋰云母精礦產(chǎn)1噸碳酸鋰（具體要看礦石品位），原料成本占到總成本7-8成，且加工成本要高于輝石礦。自有云母礦產(chǎn)碳酸鋰的現(xiàn)金成本在7-8萬，如果折到完全成本，在加上利潤(rùn)，成本要更高。

近期碳酸鋰定價(jià)主要是預(yù)期明年碳酸鋰供應(yīng)過剩，價(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致江西部分高成本產(chǎn)能進(jìn)入減停產(chǎn)，而且越減產(chǎn)，企業(yè)的單噸成本越高，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了較大影響，價(jià)格進(jìn)一步下跌空間有限。不過碳酸鋰產(chǎn)線運(yùn)行較為靈活，反彈后產(chǎn)線重啟又將帶來供應(yīng)增加，疊加未來礦端價(jià)格持續(xù)走低后成本下移，新增產(chǎn)能將陸續(xù)建設(shè)投產(chǎn)，遠(yuǎn)期供應(yīng)過剩亦壓制價(jià)格。綜合看短期內(nèi)單邊操作性價(jià)比不高?？蛇m量考慮買近月（除03外）-賣07合約套利組合，產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨則要與自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相匹配。

另外云母礦的礦渣問題仍無解決辦法，隨著碳酸鋰產(chǎn)量釋放，下游水泥陶瓷需求量已無法消化產(chǎn)出的礦渣，而堆場(chǎng)容量也越來越少，長(zhǎng)遠(yuǎn)看，其會(huì)是限制云母礦產(chǎn)碳酸鋰的瓶頸，一味地基于供應(yīng)過剩去做空碳酸鋰存在風(fēng)險(xiǎn)。

1、鋰云母產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰主要采用硫酸鹽法

之前因?yàn)殇囋颇冈V（瓷土礦）含鋰品位太低，提鋰價(jià)值不高，所以主要是生產(chǎn)鉀鈉長(zhǎng)石用于做陶瓷瓷磚。通常140-150噸鋰云母原礦產(chǎn)1噸碳酸鋰，22-23噸鋰云母精礦產(chǎn)1噸碳酸鋰（具體要看礦石品位），原料成本占到總成本7-8成。因?yàn)樵颇副旧砥肺槐容x石要低，鋰云母原礦品位在0.2-0.4%，處理的礦量要更高，所以加工成本云母要高于輝石。

云母礦基本都使用硫酸鹽法，在焙燒窯環(huán)節(jié)，又分為回轉(zhuǎn)窯和隧道窯兩大類，隧道窯工藝相對(duì)先進(jìn)。

電池級(jí)碳酸鋰主要的下游產(chǎn)品包括三元正極材料、磷酸鐵鋰、鈷酸鋰、錳酸鋰四大正極材料，最后用于生產(chǎn)各類電池。

2、多數(shù)鋰鹽廠已減產(chǎn)，廢渣或限制產(chǎn)量釋放

礦每年是有配額的，政府規(guī)定一年可以開采的碳酸鋰當(dāng)量，目前有部分企業(yè)已經(jīng)用完了。對(duì)于成本，因?yàn)殇圎}企業(yè)太小太多太散了，行業(yè)中生產(chǎn)碳酸鋰的原料種類又較多，包括外購(gòu)輝石/云母礦、自有輝石/云母礦，鹽湖、回收料等，所以大家對(duì)于成本的看法有偏差。因?yàn)辂}湖是用鉀肥剩下的鹵水直接提煉，相對(duì)礦石少了焙燒環(huán)節(jié)，且成本都攤到鉀肥里了，所以成本是低的。但都攤到碳酸鋰成本里的話，成本沒有市場(chǎng)說的那么低。云母礦江西的成本在7-8萬（現(xiàn)金成本），如果折到完全成本，再加上利潤(rùn)，就不止這個(gè)成本了。在價(jià)格下跌越快的時(shí)候，好多企業(yè)是沒有考慮折舊，就只考慮了生產(chǎn)成本，原料+輔料+人工+燃?xì)?水等等。整個(gè)江西基本都是在減產(chǎn)，而且越減產(chǎn)，企業(yè)的單噸成本越高，所以成本是波動(dòng)的。

碳酸鋰價(jià)格跌破成本，江西鋰鹽廠多在減產(chǎn)。其中，A企業(yè)目前有2/3產(chǎn)能沒有開，且主要運(yùn)行產(chǎn)能在前端，與下游大廠簽的是代加工熟料的訂單，只要檢測(cè)合格，下游大廠就會(huì)拉走，而不合格的熟料會(huì)進(jìn)入后端生成碳酸鋰。企業(yè)B和C都是采選冶一體化企業(yè)，其中B企業(yè)現(xiàn)在滿產(chǎn)運(yùn)行，C企業(yè)已有部分產(chǎn)線停產(chǎn)了，目前江西的廠主要做代加工。

廢渣處理仍是難題，生產(chǎn)出的廢渣要么放到堆場(chǎng)堆存，要么轉(zhuǎn)移出去，賣給再提鋰企業(yè)或者水泥廠。處理廢渣，1噸碳酸鋰成本攤進(jìn)去估計(jì)要1000元。再提鋰企業(yè)譬如以前燒陶瓷的廠把收到的廢渣擠壓成型后再進(jìn)行焙燒，一般200噸渣做1噸碳酸鋰，在碳酸鋰價(jià)格下跌情況下經(jīng)濟(jì)效益低，現(xiàn)在這種產(chǎn)線基本都停了。另外因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)景氣度下滑，賣給水泥廠也不可行了。再加上按照鋰云母到碳酸鋰18:1的冶煉比例測(cè)算，每生產(chǎn)一噸碳酸鋰便會(huì)產(chǎn)生17噸廢渣，隨著碳酸鋰產(chǎn)能釋放，形成礦渣的量非常大，下游無法消化掉，現(xiàn)在堆場(chǎng)的廢渣越來越多了，企業(yè)均認(rèn)為未來廢渣處理問題將會(huì)成為限制碳酸鋰產(chǎn)量釋放的瓶頸。

碳酸鋰產(chǎn)線運(yùn)行比較靈活，重啟成本跟停產(chǎn)時(shí)間有關(guān)，企業(yè)通常檢修很快，重啟成本相對(duì)偏低，但如果碳酸鋰價(jià)格跌破成本，企業(yè)進(jìn)行停產(chǎn)的話，時(shí)間可能會(huì)長(zhǎng)一些，那么重啟成本，包括設(shè)備維護(hù)、重新招工等成本就很高。

3、產(chǎn)品滿足交割要求，產(chǎn)業(yè)擁抱期貨工具

調(diào)研的鋰鹽廠均表示，生產(chǎn)的產(chǎn)品符合交易所交割標(biāo)準(zhǔn)，在微量元素上，照顧了云母礦特性，鉀可以做到10以內(nèi)，但成本比較高了，所以交易所在鉀含量上規(guī)定50ppm，50下游客戶也可以正常使用。氟、硼之前行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)無強(qiáng)制要求，企業(yè)都會(huì)測(cè)，只是不在質(zhì)檢報(bào)告中顯示。

企業(yè)均表示碳酸鋰期貨上市會(huì)對(duì)行業(yè)格局產(chǎn)生重大影響，目前行業(yè)參與比較謹(jǐn)慎，還在積極學(xué)習(xí)期貨工具的使用，需要領(lǐng)導(dǎo)從上到下都了解期貨套保，把流程制度都打通再?zèng)Q定去做。目前現(xiàn)貨結(jié)算方式包括參考SMM等網(wǎng)站價(jià)格，月均價(jià)或者打些折扣。期貨剛上，價(jià)格波動(dòng)還不穩(wěn)定，現(xiàn)貨定價(jià)方式目前還不考慮期貨+升貼水的方式，不過等期貨運(yùn)行穩(wěn)定后，會(huì)考慮期貨+升貼水的方式定價(jià)。

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