最近雖然市場回調，但各項積極因素持續(xù)積累，居民消費有所增長，12月CPI環(huán)比轉正，房地產支持政策落地將改善房地產供需結構，中美關系繼續(xù)出現(xiàn)積極信號。鑒于此輪經濟周期已持續(xù)較長時間，若下周（240115-240121）降準降息落地，或推動市場反彈。行業(yè)關注：軍工、電力、建材、電子、煤炭、銀行等。

2023年12月，全國居民消費價格指數環(huán)比轉正，同比降幅收窄，通脹數據改善，居民消費有所增長。房地產企穩(wěn)，政策刺激北京二手房銷售面積回升。千億住房租賃貸款支持計劃在試點城市落地，帶動長租企業(yè)盤活存量物業(yè)，擴張企業(yè)規(guī)模。政策有效盤活存量房屋，去化住宅現(xiàn)房庫存，優(yōu)化房地產供需結構，助力房地產市場回歸穩(wěn)健發(fā)展軌道。

央行工作會議召開疊加債市走強，降息降準預期持續(xù)升溫。復盤過往經驗，當熊市的持續(xù)時間越長，貨幣寬松政策對市場的提振作用將放大。

當前中證紅利指數交易擁擠度達近三年相對高位，絕對收益波動或加大，交易擁擠度及恐慌情緒指數是未來一階段高股息行情需密切關注的指標。若宏觀不確定性落地、后續(xù)政策穩(wěn)預期信號能如期釋放，則可按三個維度篩選反彈主力軍方向：1）股價基本反饋悲觀預期，相應PE/PB估值處于2010年以來25%分位以下；2）22-23年市場下行期以來股價跌幅靠前、趨勢投資者籌碼出清較徹底；3）近期基本面邏輯邊際改善，盈利預期環(huán)比提升。申萬二級板塊中，符合條件的主要包括新能源（能源金屬、電池、光伏）、軍工（航空裝備、軍工電子）、半導體、基建鏈（股份行、水泥等）。

行業(yè)關注：軍工、電力、建材、電子、煤炭、銀行等。

風險提示：地緣政治風險、美國通脹超預期、房地產周期繼續(xù)下行。