油價(jià)低迷難以給聚丙烯提供成本支撐,新增產(chǎn)能投放和開(kāi)工偏高導(dǎo)致供應(yīng)壓力仍在,需求季節(jié)性走淡。在上述因素作用下聚丙烯弱勢(shì)難改。 原油端支撐有限 2023年四季度以來(lái),國(guó)際原油價(jià)格回落,聚丙烯的價(jià)格受此影響也開(kāi)始回落。去年12月中旬,受OPEC+減產(chǎn)以及紅海局勢(shì)的影響,國(guó)際原油價(jià)格開(kāi)始反彈,但是在美國(guó)原油產(chǎn)量、出口量創(chuàng)出歷史新高以及全球原油需求下滑的大背景下,國(guó)際原油價(jià)格很快回落。中期來(lái)看,隨著OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議召開(kāi),需求開(kāi)始成為影響原油的主導(dǎo)因素,市場(chǎng)對(duì)于2024年全球原油需求的預(yù)期并不理想,近期美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存雖然回落,但是汽油庫(kù)存上升,從側(cè)面說(shuō)明了原油的終端需求并不理想。在這種情況下,油價(jià)或呈現(xiàn)整體偏弱的格局,成本端難以給聚丙烯提供較強(qiáng)的支撐。 新建裝置集中投產(chǎn) 目前,國(guó)內(nèi)聚丙烯除了PDH工藝之外,其他工藝的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況均不理想。其中,國(guó)內(nèi)油制、煤制、MTP制聚丙烯分別虧損780元/噸、800元/噸、1070元/噸。截至1月12日,國(guó)內(nèi)聚丙烯裝置的開(kāi)工負(fù)荷為77.06%,較去年同期下降4個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比則上升3.59個(gè)百分點(diǎn)。1月上旬有6套共計(jì)190萬(wàn)噸的裝置復(fù)產(chǎn)(不包含鎮(zhèn)海煉化),國(guó)內(nèi)聚丙烯的供應(yīng)有所增加。除此之外,1月國(guó)內(nèi)新建聚丙烯裝置集中投產(chǎn),預(yù)計(jì)有5套裝置可能投產(chǎn),涉及產(chǎn)能達(dá)到200萬(wàn)噸。隨著產(chǎn)能的不斷提升,國(guó)內(nèi)1月11日當(dāng)周聚丙烯產(chǎn)量達(dá)到65.11 萬(wàn)噸,較去年同期增加5.65萬(wàn)噸,增幅達(dá)到9.50%。庫(kù)存方面,數(shù)據(jù)顯示,截至2024年1月10日,國(guó)內(nèi)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量在65.98萬(wàn)噸,較去年同期下降4.71萬(wàn)噸,下降幅度達(dá)到6.66%,聚丙烯的庫(kù)存壓力相對(duì)有限。 終端消費(fèi)難有起色 截至2024年1月11日,國(guó)內(nèi)聚丙烯下游塑編、BOPP、共聚注塑的開(kāi)工負(fù)荷分別為39.4%、65.64%、58.56%,較2023年同期分別下降4.1個(gè)百分點(diǎn)、上升2.75個(gè)百分點(diǎn)、上升9.56個(gè)百分點(diǎn)。塑編方面,目前國(guó)內(nèi)塑編行業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況不佳,企業(yè)整體的生產(chǎn)積極性不高,開(kāi)工負(fù)荷低于去年同期水平。此外,終端水泥、化工廠、肥料廠、飼料廠等企業(yè)開(kāi)始陸續(xù)降負(fù)或停工,因此對(duì)于塑編的需求明顯下降,上述企業(yè)更傾向于消化自身庫(kù)存,對(duì)于塑編的囤貨積極性下降。考慮到經(jīng)營(yíng)狀況不佳和消費(fèi)進(jìn)入淡季,塑編中期的需求難以改善。BOPP方面,雖然今年的BOPP開(kāi)工負(fù)荷高于去年同期,近期的開(kāi)工負(fù)荷也有所上升,但是市場(chǎng)交投一般,對(duì)于聚丙烯也難有超預(yù)期的需求。 近期聚丙烯價(jià)格觸底反彈,技術(shù)指標(biāo)也開(kāi)始走強(qiáng),價(jià)格將出現(xiàn)技術(shù)性的超跌反彈。然而從基本面來(lái)看,成本端在全球原油需求疲軟的大背景下,難以給聚丙烯提供有效支撐;供應(yīng)端受新增產(chǎn)能投放和開(kāi)工負(fù)荷偏高的影響,供應(yīng)壓力不改;需求端塑編行業(yè)進(jìn)入淡季,整體需求難有起色。在這種情況下,聚丙烯價(jià)格弱勢(shì)格局很難本質(zhì)上改變,對(duì)于聚丙烯仍持偏弱的觀點(diǎn),操作上以反彈做空為宜。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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