【導(dǎo)語】1月美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告已經(jīng)發(fā)布，整體1月供需報告豆油部分偏利多，但影響程度遠不如大豆部分，建議繼續(xù)關(guān)注后續(xù)生物柴油摻混比例政策變動情況，同時后續(xù)報告特別是南美新作大豆部分依舊是重點關(guān)注對象。

全球豆油產(chǎn)量方面，根據(jù)USDA1月最新供需報告顯示，2022/2023年度，全球豆油產(chǎn)量TOP4產(chǎn)量分別是：中國1702萬噸，美國1190萬噸，巴西1023萬噸，阿根廷599萬噸。同時報告預(yù)測2023/2024年度，中國豆油產(chǎn)量1756萬噸，較上月預(yù)估持平；美國產(chǎn)量1226萬噸，較上月預(yù)估持平；巴西產(chǎn)量1035萬噸，較上月預(yù)估調(diào)減38萬噸；阿根廷產(chǎn)量701萬噸，較上月預(yù)估調(diào)增20萬噸。壓榨利潤好轉(zhuǎn)疊加原料供應(yīng)充足，導(dǎo)致近幾年前幾主產(chǎn)國產(chǎn)量有序增加。

全球豆油消費方面，按消費量從多到少TOP4依次是中國、美國、巴西、印度。根據(jù)USDA1月最新供需報告顯示，2022/2023年度，中國豆油消費量1675萬噸，美國消費量1207萬噸，巴西消費量768萬噸，印度消費量540萬噸。而2023/2024年度，中國豆油消費量1770萬噸，較上月預(yù)估持平；美國消費量1234萬噸，較上月預(yù)估調(diào)增5萬噸；巴西消費量843萬噸，與上月預(yù)估調(diào)低2萬噸；印度消費量510萬噸，較上月預(yù)估持平。消費前四國除印度外，近幾年消費量穩(wěn)步提升，對當(dāng)?shù)囟褂蛢r格形成一定支撐。

出口方面，根據(jù)USDA1月供需報告顯示，阿根廷、巴西、歐盟斷層領(lǐng)先。其中阿根廷2022/2023年度出口量為414萬噸，巴西2022/2023年度出口量為269萬噸，較上月數(shù)據(jù)持平，歐盟2022/2023年度出口量為93萬噸。USDA1月報告預(yù)計2023/2024年度，阿根廷出口量為475萬噸，較上月預(yù)估數(shù)據(jù)調(diào)增35萬噸；巴西出口量為185萬噸，較上月預(yù)估調(diào)減40萬噸；歐盟出口量為90萬噸，較上月預(yù)估持平。

最后期末庫存方面，美國、中國、歐盟和阿根廷的期末庫存數(shù)據(jù)領(lǐng)先全球。根據(jù)USDA1月供需報告顯示，美國2022/2023年度庫存保有量為73萬噸，較上月數(shù)據(jù)持平，中國2022/2023年度庫存保有量為92萬噸，較上月數(shù)據(jù)持平，歐盟2022/2023年度庫存保有量為62萬噸，較上月數(shù)據(jù)上修3萬噸，阿根廷對應(yīng)值為33萬噸，較上月數(shù)據(jù)持平。同時1月報告預(yù)計2023/2024年度，阿根廷期末庫存量為34萬噸，較上月預(yù)估調(diào)減5萬噸；中國期末庫存量為98萬噸，較上月預(yù)估持平；歐盟期末庫存量為46萬噸，較上月預(yù)估數(shù)據(jù)上修后調(diào)減5萬噸；美國對應(yīng)值為72萬噸，較上月預(yù)估持平。整體來看，幾個重點國家與地區(qū)2023/2024年度期末庫存量漲跌互現(xiàn)，需區(qū)別對待。

綜合來看，從庫存消費比角度出發(fā)，我們發(fā)現(xiàn)全球豆油庫銷比從12月報告的8.87%下降至1月的8.79%，報告偏多，但報告大豆部分明顯利空，報告發(fā)布后CBOT大豆期貨應(yīng)聲回落，尾盤雖多頭收回部分失地，但依舊難改下跌局面。建議繼續(xù)關(guān)注后續(xù)生物柴油摻混比例政策變動情況，同時后續(xù)報告大豆部分依舊是市場重點關(guān)注對象，預(yù)計南美天氣中短期將是對國內(nèi)外盤面產(chǎn)生影響的持續(xù)性因素。

（卓創(chuàng)資訊 師滕浩）