分析導(dǎo)讀：

2023 年12月25日至12月28日，我們在上海-江蘇進(jìn)行走訪，期間對成品油貿(mào)易類型企業(yè)、成品油倉儲類型企業(yè)等進(jìn)行了調(diào)研、訪談，深入了解了上海、江蘇地區(qū)成品油市場的全貌。本篇分析既梳理了本次走訪調(diào)研中我們對華東地區(qū)汽柴油品種市場的現(xiàn)狀、供需格局以及市場走勢的認(rèn)識，同時從上中下游視角出發(fā)，對國內(nèi)成品油市場做出相應(yīng)的梳理和展望。

一：上海-江蘇地區(qū)成品油市場發(fā)展現(xiàn)狀

1、上海-江蘇地區(qū)成品油市場供應(yīng)現(xiàn)狀

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

上海區(qū)域內(nèi)主營生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量2家，分別為上海高橋及上海石化，產(chǎn)能分別為1300萬噸、1600萬噸；2023年汽柴煤供應(yīng)量分別為599萬噸、698萬噸、346萬噸。區(qū)域內(nèi)成品油的供應(yīng)占到華東主營總供應(yīng)量的23%。汽柴油均存在資源外流情況，主要流出至江蘇、浙江等地區(qū)。同時，區(qū)域內(nèi)亦有外地資源流入，主要是從山東、遼寧等區(qū)域流入。走訪當(dāng)期，區(qū)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)開工情況良好，產(chǎn)能利用率均值為73%左右；受季節(jié)性需求因素影響，柴油出貨情況一般，庫存略有上移。

江蘇區(qū)域內(nèi)主營生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量4家，分別為金陵石化、揚(yáng)子石化、清江石化及中海油氣泰州，產(chǎn)能分別為1800萬噸、1400萬噸、180萬噸及600萬噸；民營生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量2家，分別為盛虹煉化、新海石化，產(chǎn)能分別為1600萬噸、300萬噸；2023年主營煉廠汽柴煤供應(yīng)量分別為771萬噸、728萬噸、465萬噸。區(qū)域內(nèi)成品油的供應(yīng)占到華東總供應(yīng)量的28%。汽柴油均存在資源外流情況，主要流出至華中、華南、西北、東北等地區(qū)。同時，區(qū)域內(nèi)亦有外地資源流入，主要是從山東、遼寧等區(qū)域流入。走訪當(dāng)期，區(qū)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)均正常開工，產(chǎn)能利用率均值為68%左右；因走訪期間臨近元旦，中下游對汽油的購入積極性尚可，庫存消耗速度加快，但柴油市場多為投機(jī)性囤貨，庫存有所累積。

上海-江蘇主營煉廠成品油供應(yīng)量統(tǒng)計（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2、上海-江蘇地區(qū)成品油市場消費(fèi)現(xiàn)狀

區(qū)域內(nèi)汽油的主要下游消費(fèi)集中在交通運(yùn)輸、生活消費(fèi)、建筑業(yè)等領(lǐng)域。區(qū)域內(nèi)柴油的主要下游消費(fèi)集中在工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、交通運(yùn)輸、建筑、發(fā)電等領(lǐng)域。2023年，華東地區(qū)汽油消費(fèi)占國內(nèi)汽油總消費(fèi)量的 25%附近；而華東地區(qū)柴油消費(fèi)量繼續(xù)穩(wěn)坐國內(nèi)柴油消費(fèi)的第一把交椅，占全國總消費(fèi)的 24%左右。

走訪當(dāng)期，區(qū)域內(nèi)下游行業(yè)的對汽柴油相關(guān)原料采購多持觀望態(tài)度，但伴隨煉廠煉油利潤逐步好轉(zhuǎn)，部分煉廠適度提高原油加工量。據(jù)調(diào)研貿(mào)易商庫存多維持低庫存操作。

3、上海-江蘇地區(qū)成品油市場流通現(xiàn)狀

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商的資源來源主要為周邊煉廠及當(dāng)?shù)刂鳡I；流向主要為區(qū)域內(nèi)的加油站、物流及工礦企業(yè)。走訪當(dāng)期，貿(mào)易商的庫存為中等水平，對終端油站而言，貿(mào)易毛利相對樂觀，其中，汽柴油批零價差分別可達(dá)1150元/噸和600元/噸；貿(mào)易方式包含管道運(yùn)輸、地付車單、平倉船單等。

二：上海-江蘇地區(qū)成品油市場發(fā)展展望

1、上海-江蘇地區(qū)成品油市場供應(yīng)展望

區(qū)域內(nèi)暫無生產(chǎn)企業(yè)擬在建情況，未來供應(yīng)商品量預(yù)計持穩(wěn)，但隨著汽柴油消費(fèi)達(dá)峰，未來的資源供應(yīng)可以滿足當(dāng)?shù)叵M(fèi)，未來本地生產(chǎn)企業(yè)對中下游成品油供應(yīng)對占比將不斷擴(kuò)大。

同時，伴隨大煉化企業(yè)崛起，未來江蘇區(qū)域的資源外流將逐步提升，預(yù)計資源將流出至華南、西北、東北等區(qū)域。未來在存在區(qū)域套利價差的情況下，外地資源仍有流入時機(jī)，主要是從周邊資源輸出型省份，例如：山東等區(qū)域流入。

調(diào)研期間，生產(chǎn)企業(yè)對未來一季度市場持偏空情緒居多，部分企業(yè)認(rèn)為一季度汽柴油市場行情或有分化，汽油走向略強(qiáng)于柴油；其中，汽油在元旦、春季等假期提振下，消費(fèi)預(yù)期向好，但柴油實(shí)質(zhì)性需求支撐未起，價格跌意尤存。未來，中游貿(mào)易企業(yè)銷售重心或?qū)⒅鸩綇墓┲鳡I外采，向攻占終端企業(yè)變動。

2、上海-江蘇地區(qū)成品油市場消費(fèi)展望

區(qū)域內(nèi)汽柴油未來均有新的消耗行業(yè)，新能源的快速崛起是主要危機(jī)。汽油車油耗在汽油消費(fèi)領(lǐng)域始終占據(jù)著舉足輕重的位置，燃油車保有量、平均油耗和使用強(qiáng)度亦是最核心的影響因素。近年來，為促進(jìn)汽車消費(fèi)，支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國家不斷優(yōu)化和延續(xù)新能源汽車車輛購置稅減免政策。后續(xù)隨著老舊車輛淘汰加快、新車銷量中燃油車占比持續(xù)降低，新能源汽車滲透率穩(wěn)步提升，汽油替代效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

3、上海-江蘇地區(qū)成品油市場流通展望

區(qū)域內(nèi)成品油的貿(mào)易未來或?qū)⒊尸F(xiàn)萎縮趨勢，主要是因?yàn)?/span>2023年汽油消費(fèi)雖擺脫了疫情的抑制，但隨新能源車市場占有率快速增長，其對汽油消費(fèi)的沖擊日益凸顯，疊加公共交通網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)步完善，國內(nèi)汽油消費(fèi)增長已現(xiàn)乏力，消費(fèi)量基本達(dá)峰。同樣，從宏觀數(shù)據(jù)上來看，柴油在工程基建領(lǐng)域的消費(fèi)低于往年，部 分地區(qū)更是低于去年同期；未來建筑業(yè)用油需求下滑預(yù)期，以及清潔環(huán)保能源的替代作用均需審慎對待。

三：中國成品油未來市場發(fā)展展望

1、未來市場供應(yīng)展望

除調(diào)研區(qū)域外，未來國內(nèi)煉油新增能力由主營和民營大煉化項(xiàng)目構(gòu)成。由于發(fā)改委已經(jīng)明文規(guī)定嚴(yán)禁新建1000 萬噸 /年以下的常減壓裝置，因此傳統(tǒng)獨(dú)立煉廠規(guī)模偏小的擴(kuò)能已難實(shí)現(xiàn)。未來整體煉油能力的擴(kuò)張較此前預(yù)期有所放緩，但預(yù)計仍有5000萬噸左右的體量。

2、未來市場消費(fèi)展望

未來國內(nèi)汽柴油消費(fèi)量面臨觸頂回落，供需失衡壓力將傳導(dǎo)至生產(chǎn)端，汽柴油收率或被迫降低。根據(jù)煉廠檢修計劃及新建產(chǎn)能投產(chǎn)時間，汽柴油產(chǎn)量預(yù)計將在5月份后維持高位，同時受消費(fèi)量淡旺季影響呈現(xiàn)一定季節(jié)性生產(chǎn)規(guī)律。

3、未來市場進(jìn)出口展望

未來隨著國內(nèi)新能源保有量的增長，替代國內(nèi)成品油需求量逐漸上升，國內(nèi)汽柴油將持續(xù)處于供過于求狀態(tài)中，落后產(chǎn)能的出清以及油化轉(zhuǎn)型依舊需要較長周期的市場調(diào)控。在此期間，國內(nèi)供需矛盾仍需通過出口緩解。因此，國內(nèi)繼續(xù)控制汽柴油進(jìn)口量，并且年度的成品油進(jìn)口量均維持在個位數(shù)的水平。隨著“雙碳” 目標(biāo)不斷推進(jìn)，出口逐年降低基調(diào)不變，并將在未來五年加速降低。

4、未來市場行情展望

成品油需求日益萎縮，汽油主要體現(xiàn)在受到新能源汽車的沖擊較強(qiáng)；新能源產(chǎn)業(yè)高速成長，使得汽油需求日益萎縮，今年將達(dá)峰；柴油需求則主要受到經(jīng)濟(jì)增速放緩和日益嚴(yán)格的環(huán)保要求影響，柴油需求也進(jìn)入負(fù)增長。不過，市場價格波動規(guī)律仍具季節(jié)性指征，，一季度的主要支撐在原油和低庫存下的需求恢復(fù)；二季度原油價格下滑和需求下降會壓低柴油價格；三季度需求進(jìn)入高峰價格隨之上漲；四季度需求回落后價格由漲轉(zhuǎn)跌。

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動請掃碼咨詢