富寶鋼鐵調(diào)研：

經(jīng)銷商、鋼廠年后行情看法

杭州大型經(jīng)銷商：現(xiàn)在期貨的下跌行情，對經(jīng)銷商有利。價格下跌，降低成本。年初在下跌，到正月十五以后反彈，這是最理想行情。2023年3月份，趁著高點出貨，躲過后面的下跌，盈利不少。不過，3月-5月的連續(xù)下跌，因為有協(xié)議量，虧損很大，今年微利，一噸不到10元。預(yù)計明年行情依然疲軟，各種因素影響，經(jīng)濟恢復(fù)不穩(wěn)固，周邊局勢影響。

杭州大型經(jīng)銷商：預(yù)計年后會有反彈，甚至是年前就展開反彈。

福建某主導(dǎo)鋼廠：2024年福建固定資產(chǎn)預(yù)計增長5%，2023年是增長2.5%，2023年GDP增長4.5%，2024年增長目標(biāo)5.5%。福建新建工程不多，需求不足，制約價格，資源需要向外省投放，明年初小幅看漲鋼價。

一、現(xiàn)貨漲跌

二、現(xiàn)貨成交

全國、華東成交數(shù)據(jù)慘不忍睹，1月30日，全國成交3.39萬噸，華東1萬噸。數(shù)據(jù)符合預(yù)期，現(xiàn)在也就部分貿(mào)易商冬儲那點量了。

三、廢鋼

2日全國廢鋼穩(wěn)中個調(diào)。截止當(dāng)前在富寶跟蹤報價的295家鋼企中0漲9跌。跌價地區(qū)主要在江蘇、河北等地，跌幅在20~50元/噸，暫無漲價地區(qū)。

目前影響廢鋼走勢的因素有：1、工人返鄉(xiāng)，加工場地相繼放假，市場流通資源較少；2、盤面持綠震蕩，個別鋼企仍繼續(xù)壓價采購；3、部分地區(qū)受雨雪天氣影響，下游開工繼續(xù)減少；4、電爐鋼企多數(shù)停爐停收，市場需求下降較多。整體來看，離春節(jié)僅有一周左右，下游成交疲軟，鋼貿(mào)商拿貨偏謹(jǐn)慎，廢鋼隨著場地放假，到貨量下降較多?？紤]到當(dāng)前處于供需雙弱局面，廢鋼調(diào)整意義不大，預(yù)計短期持穩(wěn)渡過較多。

四、宏觀

1、2月2日，武漢市住房保障和房屋管理局官微披露，按照住建部關(guān)于支持房地產(chǎn)項目融資的條件要求，經(jīng)梳理，武漢市確定了第一批房地產(chǎn)項目融資“白名單”，涉及房地產(chǎn)項目101個，開發(fā)企業(yè)94家，融資需求541.73億元、涉及18家融資機構(gòu)。上述消息稱，目前，武漢市第一批房地產(chǎn)項目融資“白名單”已向各金融機構(gòu)推送，第二批也正在梳理中。

分析：動作很快。1月30日，廣西南寧市已建立起房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制，且首筆貸款已經(jīng)落地。房地產(chǎn)項目融資可以理解為政府的小幅救房地產(chǎn)。在金九銀十松綁政策下，房地產(chǎn)銷售依然低迷，我們迎來小幅救市動作。

2、中鋼協(xié)：1月下旬，21個城市5大品種鋼材社會庫存866萬噸，環(huán)比增加43萬噸，上升5.2%，庫存連續(xù)4旬上升；比年初增加137萬噸，上升18.8%；比上年同期減少292萬噸，下降25.2%。其中，螺紋鋼庫存388萬噸，環(huán)比增加30萬噸，上升8.4%，庫存連續(xù)5旬上升，升幅繼續(xù)擴大；比年初增加83萬噸，上升27.2%；比上年同期減少145萬噸，下降27.2%。

分析：今年春節(jié)較晚，雖然現(xiàn)在同比上年同期少148萬噸，但去年同期目前已過春節(jié)，正值累庫高峰期。很可能我們今年壘庫高度高于去年。

3、寶鋼股份：2024年全球鐵礦石供給有所增長，預(yù)計國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量平控或微降，礦石價格有回歸合理區(qū)間的驅(qū)動力，鋼鐵行業(yè)有望延續(xù)板強長弱、冷強熱弱格局，公司將把握行業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的契機，在中高端板材領(lǐng)域的競爭中發(fā)揮優(yōu)勢、迎接挑戰(zhàn)。

分析：寶鋼認(rèn)為國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量平控或微降。2023年產(chǎn)量與2022年差不多，市場一度傳出粗鋼平控消息，最后不了了之。今年價格偏低運行，價格制約了鋼廠生產(chǎn)的欲望。明年房地產(chǎn)可能依舊困境，寶鋼將目標(biāo)放在中高端，這也是寶武一家利潤就占據(jù)全行業(yè)近60%的利潤。

五、期貨分析

2月2日黑色系受Ａ股下跌拖累，震蕩下行，尾盤隨著Ａ股的小反彈，跌幅略微收窄。從周線來看，鐵礦石2405跌4.9％，報941，周初時高見1006，期螺2405跌3.73%，報3825；焦煤2405跌3.94％，報1708.5。

技術(shù)上看，期螺2405一根K線穿透四根均線，是看跌信號．不過，這個信號太過明顯，短期可能會有技術(shù)性反彈，以修正市場強烈的看空情緒。從持倉數(shù)據(jù)來看，前20席位，多增47582，空增52900；昨天的數(shù)據(jù)，多增26210，空增54066．這兩日空單大幅增倉，加起來已經(jīng)超10萬手，構(gòu)成極端數(shù)值了。也支持短期反彈。

基本面來看，從中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)來看，現(xiàn)在庫存快速壘庫，從經(jīng)驗來看，春節(jié)后還有加速壘庫過程。今年壘庫高度可能高于去年。不過，基本面長期，現(xiàn)在還沒有影響到市場價格。從政策面來看，近期房地產(chǎn)動作比較多，我們看多更多城市快速響應(yīng)，武漢確定第一批房地產(chǎn)項目融資白名單，動作之快，有點像金九銀十時，廣州打響房地產(chǎn)認(rèn)房不認(rèn)貸政策，其他城市快速跟進(jìn)。我們看到這幾日房地產(chǎn)股異動，不認(rèn)為這就是一個簡單的小反彈，一瞬而過。接下來有更多城市公布房地產(chǎn)項目白名單，前面提到，可以理解為一個小型救市政策，是銀行拿出真金白銀的，之前都是樓市松綁，最多也就降低存量房貸款利率，銀行做出一些讓步。這對黑色系構(gòu)成中期支撐。此外，市場預(yù)期的降息，也可能在年后不久給到，畢竟國債收益率下滑，是存款利率下調(diào)后的第二個信號。我們認(rèn)為短期期螺或迎來小反彈，目標(biāo)3880-3900。

六、決策分析

年關(guān)將近，工地停工，杭州單日成交1000噸，高峰期單日3萬噸，民營經(jīng)銷商多放假了。今天詢問到一些杭州經(jīng)銷商中天價格，根本不愿降價，賣也就幾車貨，索性不賣了。當(dāng)然，少部分理性看待，三級螺報價3900，小幅迎合市場需求。這幾天有不少貿(mào)易商詢問冬儲的事，我們理解為，如果已經(jīng)做了，不用考慮，還沒做，可小部分參與。不是因為對節(jié)后行情有多大期待，而是短期風(fēng)險可能已釋放大部分。從鋼廠給出的冬儲價格來看，基本上就是鋼廠的成本價，鑌鑫3850，華宏3850，三寶3880，短期成本支撐在，現(xiàn)在價格已經(jīng)跌到成本了，甚至以下。中長期來看，成本支撐可能也不是那么靠譜。敬業(yè)董事長李趕坡就說，中國永遠(yuǎn)不再需要10多億噸的鋼材，鐵的競爭淘汰是大勢所趨。

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