富寶鋼鐵調(diào)研：

經(jīng)銷商、鋼廠年后行情看法

杭州大型經(jīng)銷商：現(xiàn)在期貨的下跌行情，對(duì)經(jīng)銷商有利。價(jià)格下跌，降低成本。年初在下跌，到正月十五以后反彈，這是最理想行情。2023年3月份，趁著高點(diǎn)出貨，躲過(guò)后面的下跌，盈利不少。不過(guò)，3月-5月的連續(xù)下跌，因?yàn)橛袇f(xié)議量，虧損很大，今年微利，一噸不到10元。預(yù)計(jì)明年行情依然疲軟，各種因素影響，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不穩(wěn)固，周邊局勢(shì)影響。

杭州大型經(jīng)銷商：預(yù)計(jì)年后會(huì)有反彈，甚至是年前就展開(kāi)反彈。

福建某主導(dǎo)鋼廠：2024年福建固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5%，2023年是增長(zhǎng)2.5%，2023年GDP增長(zhǎng)4.5%，2024年增長(zhǎng)目標(biāo)5.5%。福建新建工程不多，需求不足，制約價(jià)格，資源需要向外省投放，明年初小幅看漲鋼價(jià)。

一、現(xiàn)貨漲跌

二、現(xiàn)貨成交

全國(guó)、華東成交數(shù)據(jù)慘不忍睹，1月30日，全國(guó)成交3.39萬(wàn)噸，華東1萬(wàn)噸。數(shù)據(jù)符合預(yù)期，現(xiàn)在也就部分貿(mào)易商冬儲(chǔ)那點(diǎn)量了。

三、廢鋼

2日全國(guó)廢鋼穩(wěn)中個(gè)調(diào)。截止當(dāng)前在富寶跟蹤報(bào)價(jià)的295家鋼企中0漲9跌。跌價(jià)地區(qū)主要在江蘇、河北等地，跌幅在20~50元/噸，暫無(wú)漲價(jià)地區(qū)。

目前影響廢鋼走勢(shì)的因素有：1、工人返鄉(xiāng)，加工場(chǎng)地相繼放假，市場(chǎng)流通資源較少；2、盤面持綠震蕩，個(gè)別鋼企仍繼續(xù)壓價(jià)采購(gòu)；3、部分地區(qū)受雨雪天氣影響，下游開(kāi)工繼續(xù)減少；4、電爐鋼企多數(shù)停爐停收，市場(chǎng)需求下降較多。整體來(lái)看，離春節(jié)僅有一周左右，下游成交疲軟，鋼貿(mào)商拿貨偏謹(jǐn)慎，廢鋼隨著場(chǎng)地放假，到貨量下降較多?？紤]到當(dāng)前處于供需雙弱局面，廢鋼調(diào)整意義不大，預(yù)計(jì)短期持穩(wěn)渡過(guò)較多。

四、宏觀

1、2月2日，武漢市住房保障和房屋管理局官微披露，按照住建部關(guān)于支持房地產(chǎn)項(xiàng)目融資的條件要求，經(jīng)梳理，武漢市確定了第一批房地產(chǎn)項(xiàng)目融資“白名單”，涉及房地產(chǎn)項(xiàng)目101個(gè)，開(kāi)發(fā)企業(yè)94家，融資需求541.73億元、涉及18家融資機(jī)構(gòu)。上述消息稱，目前，武漢市第一批房地產(chǎn)項(xiàng)目融資“白名單”已向各金融機(jī)構(gòu)推送，第二批也正在梳理中。

分析：動(dòng)作很快。1月30日，廣西南寧市已建立起房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，且首筆貸款已經(jīng)落地。房地產(chǎn)項(xiàng)目融資可以理解為政府的小幅救房地產(chǎn)。在金九銀十松綁政策下，房地產(chǎn)銷售依然低迷，我們迎來(lái)小幅救市動(dòng)作。

2、中鋼協(xié)：1月下旬，21個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存866萬(wàn)噸，環(huán)比增加43萬(wàn)噸，上升5.2%，庫(kù)存連續(xù)4旬上升；比年初增加137萬(wàn)噸，上升18.8%；比上年同期減少292萬(wàn)噸，下降25.2%。其中，螺紋鋼庫(kù)存388萬(wàn)噸，環(huán)比增加30萬(wàn)噸，上升8.4%，庫(kù)存連續(xù)5旬上升，升幅繼續(xù)擴(kuò)大；比年初增加83萬(wàn)噸，上升27.2%；比上年同期減少145萬(wàn)噸，下降27.2%。

分析：今年春節(jié)較晚，雖然現(xiàn)在同比上年同期少148萬(wàn)噸，但去年同期目前已過(guò)春節(jié)，正值累庫(kù)高峰期。很可能我們今年壘庫(kù)高度高于去年。

3、寶鋼股份：2024年全球鐵礦石供給有所增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量平控或微降，礦石價(jià)格有回歸合理區(qū)間的驅(qū)動(dòng)力，鋼鐵行業(yè)有望延續(xù)板強(qiáng)長(zhǎng)弱、冷強(qiáng)熱弱格局，公司將把握行業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的契機(jī)，在中高端板材領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)揮優(yōu)勢(shì)、迎接挑戰(zhàn)。

分析：寶鋼認(rèn)為國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量平控或微降。2023年產(chǎn)量與2022年差不多，市場(chǎng)一度傳出粗鋼平控消息，最后不了了之。今年價(jià)格偏低運(yùn)行，價(jià)格制約了鋼廠生產(chǎn)的欲望。明年房地產(chǎn)可能依舊困境，寶鋼將目標(biāo)放在中高端，這也是寶武一家利潤(rùn)就占據(jù)全行業(yè)近60%的利潤(rùn)。

五、期貨分析

2月2日黑色系受Ａ股下跌拖累，震蕩下行，尾盤隨著Ａ股的小反彈，跌幅略微收窄。從周線來(lái)看，鐵礦石2405跌4.9％，報(bào)941，周初時(shí)高見(jiàn)1006，期螺2405跌3.73%，報(bào)3825；焦煤2405跌3.94％，報(bào)1708.5。

技術(shù)上看，期螺2405一根K線穿透四根均線，是看跌信號(hào)．不過(guò)，這個(gè)信號(hào)太過(guò)明顯，短期可能會(huì)有技術(shù)性反彈，以修正市場(chǎng)強(qiáng)烈的看空情緒。從持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，前20席位，多增47582，空增52900；昨天的數(shù)據(jù)，多增26210，空增54066．這兩日空單大幅增倉(cāng)，加起來(lái)已經(jīng)超10萬(wàn)手，構(gòu)成極端數(shù)值了。也支持短期反彈。

基本面來(lái)看，從中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，現(xiàn)在庫(kù)存快速壘庫(kù)，從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，春節(jié)后還有加速壘庫(kù)過(guò)程。今年壘庫(kù)高度可能高于去年。不過(guò)，基本面長(zhǎng)期，現(xiàn)在還沒(méi)有影響到市場(chǎng)價(jià)格。從政策面來(lái)看，近期房地產(chǎn)動(dòng)作比較多，我們看多更多城市快速響應(yīng)，武漢確定第一批房地產(chǎn)項(xiàng)目融資白名單，動(dòng)作之快，有點(diǎn)像金九銀十時(shí)，廣州打響房地產(chǎn)認(rèn)房不認(rèn)貸政策，其他城市快速跟進(jìn)。我們看到這幾日房地產(chǎn)股異動(dòng)，不認(rèn)為這就是一個(gè)簡(jiǎn)單的小反彈，一瞬而過(guò)。接下來(lái)有更多城市公布房地產(chǎn)項(xiàng)目白名單，前面提到，可以理解為一個(gè)小型救市政策，是銀行拿出真金白銀的，之前都是樓市松綁，最多也就降低存量房貸款利率，銀行做出一些讓步。這對(duì)黑色系構(gòu)成中期支撐。此外，市場(chǎng)預(yù)期的降息，也可能在年后不久給到，畢竟國(guó)債收益率下滑，是存款利率下調(diào)后的第二個(gè)信號(hào)。我們認(rèn)為短期期螺或迎來(lái)小反彈，目標(biāo)3880-3900。

六、決策分析

年關(guān)將近，工地停工，杭州單日成交1000噸，高峰期單日3萬(wàn)噸，民營(yíng)經(jīng)銷商多放假了。今天詢問(wèn)到一些杭州經(jīng)銷商中天價(jià)格，根本不愿降價(jià)，賣也就幾車貨，索性不賣了。當(dāng)然，少部分理性看待，三級(jí)螺報(bào)價(jià)3900，小幅迎合市場(chǎng)需求。這幾天有不少貿(mào)易商詢問(wèn)冬儲(chǔ)的事，我們理解為，如果已經(jīng)做了，不用考慮，還沒(méi)做，可小部分參與。不是因?yàn)閷?duì)節(jié)后行情有多大期待，而是短期風(fēng)險(xiǎn)可能已釋放大部分。從鋼廠給出的冬儲(chǔ)價(jià)格來(lái)看，基本上就是鋼廠的成本價(jià)，鑌鑫3850，華宏3850，三寶3880，短期成本支撐在，現(xiàn)在價(jià)格已經(jīng)跌到成本了，甚至以下。中長(zhǎng)期來(lái)看，成本支撐可能也不是那么靠譜。敬業(yè)董事長(zhǎng)李趕坡就說(shuō)，中國(guó)永遠(yuǎn)不再需要10多億噸的鋼材，鐵的競(jìng)爭(zhēng)淘汰是大勢(shì)所趨。

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