調(diào)研時間：2024 年1月29 日-1月30 日

調(diào)研地點：江西鷹潭

摘要：

鷹潭擁有完整的銅產(chǎn)業(yè)鏈條，包括銅礦開采，冶煉加工，下游銅桿銅板帶生產(chǎn)等環(huán)節(jié)。本次調(diào)研的主要目的是更加深入了解目前廢銅供需情況以及電解銅貿(mào)易，了解下游企業(yè)年前年后生產(chǎn)計劃與對后市看法。

正文：

陽極銅生產(chǎn)企業(yè)A

目前企業(yè)年產(chǎn)量陽極銅產(chǎn)量10萬噸（產(chǎn)能15萬噸），后期二期計劃上25萬噸銅桿項目，三期計劃上20萬噸陰極銅項目。從原材料的角度看，目前年產(chǎn)的10萬噸陽極銅中，2-3萬噸來自于進(jìn)口廢銅，6-7萬噸原料來自于國內(nèi)。企業(yè)表示鷹潭地區(qū)廢銅項目上得很快，市場上廢銅緊缺，持貨商低位囤貨不出、逢高出貨的現(xiàn)象比較普遍。企業(yè)反饋今年以來廢銅大多時間維持偏緊的局勢。冶煉成本1500元左右，廢銅到陽極銅成本600元，陽極銅到精銅成本600元-700元，即精廢價差要大于1500元冶煉廠才有利潤。工廠這周開始陸續(xù)放假（最晚一批2.6放假），較去年相比，放假時長偏多1-2天。企業(yè)對后市銅價偏看漲，本周企業(yè)發(fā)貨量減少，企業(yè)有一定備貨，用于節(jié)后的長單發(fā)運。

銅桿生產(chǎn)企業(yè)B

銅桿產(chǎn)量8萬噸, 以紫銅、廢黃銅為原料。市場上缺紫銅，企業(yè)反饋紫銅價差持續(xù)偏緊，貨難收。10月以來精費價差偏低，疊加冬季拆解速度偏低、以及年前囤貨意愿，多因素主導(dǎo)下持貨商出貨意愿偏低。目前企業(yè)通過進(jìn)口貨做補充。企業(yè)下游客戶以長三角、珠三角客戶為主。目前企業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)放假，節(jié)后開工時間較往年同。企業(yè)表示2023年下半年廢銅偏緊是國內(nèi)需求抬升所致，鷹潭當(dāng)?shù)貜U銅桿企業(yè)項目處于擴張階段，多個項目在建，預(yù)期市場對廢銅需求會持續(xù)增加。此外，廢銅進(jìn)口窗口2023年下半年長時間打開，進(jìn)口貨量較往年比相對充足。企業(yè)認(rèn)為2024年進(jìn)口廢銅難有增量，主要因海關(guān)方面廢銅進(jìn)口政策趨嚴(yán)。

貿(mào)易商C

電銅貿(mào)易為主，節(jié)前下游訂單情況不好，企業(yè)認(rèn)為目前終端需求情況不好。此外，企業(yè)表示2023年表觀需求好主要是因為各環(huán)節(jié)產(chǎn)能擴張，尤其是銅桿銅板帶項目上量，各生產(chǎn)環(huán)節(jié)存留的電銅量較高。企業(yè)表示今年年尾下游企業(yè)沒有大量備貨意愿。此外，企業(yè)認(rèn)為目前市場上隱性庫存偏大，擔(dān)憂隨價格抬升隱性庫存拋出的可能。電銅方面，近期TC費用快速下行，企業(yè)提及二季度TC長單有重新談判下調(diào)的可能性，但江西地區(qū)冶煉廠減產(chǎn)意愿或不強。企業(yè)對后市銅價偏震蕩看漲，認(rèn)為銅的金融屬性在2024年會在2024年彰顯，由于海外降息周期，流動性有所提振，可以關(guān)注二季度產(chǎn)業(yè)與宏觀的共振機會。

總結(jié)：

本次調(diào)研的企業(yè)對于廢銅緊缺的情況反饋一致，在國內(nèi)冶煉廠冶煉產(chǎn)能以及下游銅桿廠等產(chǎn)能擴張擴張階段，企業(yè)普遍認(rèn)為廢銅緊缺的情況仍然會在2024年階段性出現(xiàn)，影響冶煉廠生產(chǎn)節(jié)奏，以及下游銅桿企業(yè)的原料采購。目前終端需求平穩(wěn)運行，部分企業(yè)反饋下游需求體感偏弱，對節(jié)后需求仍持觀望態(tài)度，并無超額備貨的情況。此外，多家企業(yè)提及市場上隱性庫存較高一事，需后續(xù)跟蹤關(guān)注。

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