2024年2月19日，國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一。SC原油、集運(yùn)指數(shù)漲超4%，纖維板、花生、低硫燃料油（LU）、蘋果漲超3%，豆二、滬銀、紙漿、燃油漲超2%；跌幅方面，純堿跌超6%，玻璃、焦煤跌超4%，焦炭跌超3%，碳酸鋰、滬鉛跌超2%。

中信期貨點(diǎn)評(píng)：供需雙弱延續(xù)，焦炭三輪提降開啟，雙焦領(lǐng)跌黑色，盤中主力合約JM2405跌幅超4%，J2405跌幅超3%。

1． 主要驅(qū)動(dòng)有：第一，節(jié)后產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快，鋼聯(lián)預(yù)計(jì)目前山西煤礦復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能約3億噸，復(fù)產(chǎn)進(jìn)度約97%，供應(yīng)向上修復(fù)預(yù)期強(qiáng)烈。第二，蒙煤通關(guān)快速恢復(fù)，汾渭統(tǒng)計(jì)甘其毛都口岸節(jié)后日均通關(guān)972車，然口岸交投氛圍冷清，口岸庫存高位難降，據(jù)了解目前已達(dá)280萬噸。第三，焦企焦炭庫存偏高，下游補(bǔ)庫空間有限，山東市場(chǎng)部分鋼廠對(duì)焦炭采購價(jià)下調(diào)110元/噸，焦炭三輪提降開啟。

2． 展望后市，焦煤供應(yīng)逐步回升，低盈利率下鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏緩慢，下游剛需以及補(bǔ)庫支撐有限，焦炭仍有1-2輪提降預(yù)期，雙焦仍面臨下行壓力，短期延續(xù)偏弱格局。后期重點(diǎn)關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)、煤礦安監(jiān)以及宏觀情緒。風(fēng)險(xiǎn)因素：粗鋼壓產(chǎn)政策、焦煤進(jìn)口增量過快（下行風(fēng)險(xiǎn)）；政策刺激超預(yù)期、煤礦安監(jiān)加嚴(yán)（上行風(fēng)險(xiǎn)）。