在宏觀經濟的調整周期，由于增長預期普遍悲觀，資本市場的股票估值總體上呈現下行趨勢，因此，具備高速“成長屬性”的上市公司數量和業(yè)績成長的速度也呈現相對萎縮之勢，在這樣的市場環(huán)境下，對于缺乏深入行業(yè)趨勢調研和預測能力的個人投資者而言，選擇現金分紅率較高且主營業(yè)務現金流比較穩(wěn)定的上市公司作為投資標的，以獲得可持續(xù)的分紅收入作為年度投資收益，不失為一種防御性的投資策略。

一. 滬深兩市有哪些現金牛？

根據公開披露的財報數據，我們篩選出連續(xù)七年現金分紅率排名靠前的50家A股上市公司，詳見表1。通常而言，連續(xù)7年高分紅的企業(yè)都是主營業(yè)務比較穩(wěn)定，現金流充沛的企業(yè)，這類企業(yè)不僅股息率高，而且收益的穩(wěn)定性較強。

此外，我們還關注了該企業(yè)當下的“每股現金流”，并將其作為未來一年分紅的現金流潛力來考量。

說明：

1. 股息率＝每股股利(稅前)／每股市價，市價取自每年最后一個交易日。7年均值為相加值/7

2. 每股經營活動產生的現金流量凈額（元）=經營活動現金凈流量/總股本

從行業(yè)特征來看，最近七年平均股息率排名前50的滬深兩股中屬于可選消費的有11家、工業(yè)企業(yè)10家、金融（銀行）企業(yè)8家，鋼鐵、水泥等材料企業(yè)和能源企業(yè)各8家，其余為日常消費（3家）、信息科技（1家）和醫(yī)療保?。?家）。股息率排名前10的企業(yè)中，除交通銀行以外，其余均為能源和鋼鐵、水泥等材料行業(yè)。

從公司屬性來看，國有企業(yè)占68%，其中地方國有企業(yè)20家、中央國有企業(yè)14，民營企業(yè)（12家）、占24%；其余為外資企業(yè)（2家）和公眾企業(yè)（2家）。股息率排名前10的企業(yè)中，除第一名方大特鋼為民營企業(yè)之外，其余均為國有企業(yè)。

從分紅穩(wěn)定性來看，2016年至2022年， 該50家企業(yè)每年股息率波動不大，其中有43家企業(yè)每年按時發(fā)放股利。

從未來的分紅可行性來看，目前只有振東制藥（-0.22）、養(yǎng)元飲品（-0.12）、中信銀行（-0.09）和廈門國貿（-2.04）這4家企業(yè)最新一期（2023年三季報）的每股經營活動產生的現金流量凈額為負值。

二. 港股有哪些現金牛？

由于港股目前的估值水平低于A股，其股息率排名前五十家上市公司的現金分紅率顯著高于滬深兩市的股票。最近七年，其平均股息率為7.59%，比滬深兩市（5.68%）高出33.6%。詳見表2。

說明：剔除房地產和市值小于50億的公司

數據顯示，港股高分紅的行業(yè)分布較A股更為分散，排名前50的港股中金融14家，基本上都是銀行；工業(yè)企業(yè)10家、能源企業(yè)8家、電信消費5家，其余為公共事業(yè)（4家）、信息科技（3家）、材料（3家）、可選消費（2家）和醫(yī)療保?。?家）。股息率排名前10的企業(yè)中，能源行業(yè)占據一半。

從公司屬性來看，國有企業(yè)占64%，其中中央國有企業(yè)20家、地方國有企業(yè)12家，其余為外資企業(yè)（8家）、民營企業(yè)（5家）和公眾企業(yè)和其他（5家）。股息率排名前10的企業(yè)中，國有企業(yè)和外資企業(yè)為主，第一名力量發(fā)展為外資企業(yè)。

從分紅穩(wěn)定性來看，2016年至2022年，50家企業(yè)均每年按時發(fā)放股利，穩(wěn)定性優(yōu)于A股。

從未來分紅的可行性來看，只有6家企業(yè)最新一期（2023年三季報）的每股經營活動產生的現金流量凈額為負值，多屬金融行業(yè)。