周三A股市場出現(xiàn)了沖高受阻的態(tài)勢。其中，短視頻為核心的AI投資主線相對強硬，但周二活躍的地產產業(yè)鏈個股有所休整，從而使得上證綜指等股指在午市后雖有沖高，但無功而返，尾盤有所調整。不過，滬深兩市成交金額仍達1.05萬億元，顯示出市場的交易情緒尚可。

配置型資金漸居上風

近年來A股市場的主要股指呈現(xiàn)出有波幅，沒有漲幅的走勢特征，導致如此特征的因素有很多。不過，有一點是廣大市場參與者相對認可的，那就是量化資金的程序化交易以及公募基金“電風扇”式的調倉，如此就削弱了市場的做多能量，也就使得指數(shù)難有大的作為。

不過，在近一兩個月，A股市場的資金成份出現(xiàn)了明顯的變化。一方面是以北向資金為代表的外資在近期持續(xù)加倉。在周三，北向資金凈買入15.67億元，連續(xù)4日累計加倉超220億元，今年以來凈流入逾500億元，已超過2023年全年的437.04億元。由于北向資金的持股心態(tài)相對穩(wěn)定，持股時間相對較長，所以，配置型的風格較為突出一些。

另一方面則是A股ETF基金大幅擴容。在1月中下旬以來，在匯金助力下，多只重磅產品誕生。其中，華泰柏瑞滬深300ETF總規(guī)模超過2002億元，成為我國歷史上首只規(guī)模站上兩千億元大關的股票ETF產品，華夏上證50ETF、嘉實滬深300ETF、易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF等規(guī)模相繼突破千億。由于ETF基金是典型的配置型資金，所以，隨著ETF基金規(guī)模的拓展，A股的資金結構出現(xiàn)了極大的變化。

主要股指仍有上沖能量

這無疑將大大有利于A股市場的中短線走勢。一是因為意味著增量資金仍然在不斷涌入，從而帶來新的買盤力量，至少給A股帶來了邊際增量買盤。在周三午市后的A股一度沖高的動能主要來源于ETF交易放量以及北向資金的買盤所為。而且，邊際增量資金的持續(xù)涌入，也使得A股的成交金額在近期一直維持著相對活躍的水平，在周三，股指雖然小幅波動，但成交金額仍然維持萬億關口上方。

二是因為配置型資金更著眼于長期持股，更著眼于長期的投資回報，包括股息率的回報。這可能也是近期紅利股大行其道的資金邏輯。而且，在周二，低波紅利主線有所休整，在周三就迅速震蕩回穩(wěn)，從一個側面說明了配置型資金對A股有著強大的穩(wěn)定能量。更為重要的是，配置型資金不會頻繁操作，從而不會頻頻出現(xiàn)風格偏移的交易策略。也就是說，不會出現(xiàn)前些年那樣的一會兒賽道股投資，一會兒成長股投資，而是一路持股，這既減少了頻繁交易過程中的費用損耗，也會因為長期的持股策略凝聚了市場共識。如此一來，市場的分歧也在減少，市場的共識在增強，如此就聚集了市場的做多能量，指數(shù)重心的上移動能就相對強勁。

綜上所述，雖然在周三，主要股指出現(xiàn)了沖高受阻的態(tài)勢。但是，由于資金結構的改變，使得長期持股的配置型資金漸居上風，從而意味著指數(shù)的穩(wěn)定性大大增強。而且，隨著北向資金為代表的外資仍在緩慢流入、寬指ETF規(guī)模仍在穩(wěn)定擴張，那么，就意味著短線買力仍然在增強，所以，A股主要股指仍有進一步揚升的能量。故在操作中，不宜頻繁操作，仍宜高倉位運行，在方向上，可以適量跟蹤當前年報業(yè)績披露過程中出現(xiàn)的業(yè)績超預期的優(yōu)質品種。