走訪時(shí)間：2024年3月份

走訪地點(diǎn)：邯鄲及周邊

走訪對象：鋼材貿(mào)易商、鋼廠

調(diào)研方法：實(shí)地走訪+座談交流

一、調(diào)研目的

本次調(diào)研的目的是深入了解河北南部地區(qū)鋼廠、貿(mào)易商生產(chǎn)和貿(mào)易現(xiàn)狀，通過實(shí)地調(diào)研和座談形式了解鋼廠、貿(mào)易商以及下游加工企業(yè)如何看待黑色系期貨近期走勢，以及討論未來行情對他們生產(chǎn)、貿(mào)易和加工的影響。

二、調(diào)研內(nèi)容

企業(yè)A：某貿(mào)易商

該貿(mào)易商主要上游是邯鄲和武安地區(qū)鋼廠，為鋼廠協(xié)議戶，目前保持極低庫存，每天貿(mào)易量在1000-3000噸，主要以線材貿(mào)易為主；該貿(mào)易商直接下游為加工廠，主要客戶分布在河南、山東等地，目前也開始一部分中厚板貿(mào)易。

據(jù)了解，受近期黑色系期貨持續(xù)走弱的影響，該貿(mào)易商目前主要的貿(mào)易模式為直接從鋼廠拿貨鎖單，隔日不加價(jià)出貨，目的還是為了減少虧損。相對于其他貿(mào)易商來說，目前該貿(mào)易商虧損程度有限，下游出貨較為順利。通過他了解到，邯鄲地區(qū)貿(mào)易商對于期貨的態(tài)度比較微妙，一方面認(rèn)為期貨的出現(xiàn)導(dǎo)致他們無法像以前一樣賺錢，另一方面由于自身對于期貨的認(rèn)知不夠?qū)е聼o法運(yùn)用相關(guān)工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

企業(yè)B：某貿(mào)易商

曾經(jīng)華北地區(qū)較大的貿(mào)易商，鋼廠協(xié)議戶，目前由其孫輩接手，對于期貨工具運(yùn)用熟練，主要經(jīng)營中厚板貿(mào)易，目前由于價(jià)格持續(xù)下行，常備庫存降至一萬噸左右，每天貿(mào)易規(guī)模保持鋼廠要求的最低貿(mào)易額。

目前管理人曾在杭州某期貨公司工作三年，對于期貨工具使用十分熟練，去年在普遍虧損的行情仍保持較高的利潤率；目前受行情拖累，中厚板大約每噸虧損100元，他目前的策略是一邊保證最低的出貨量，一邊將庫存的均價(jià)降低，然后通過對庫存、價(jià)格以及期貨行情的研判，抓合適的價(jià)格點(diǎn)位補(bǔ)庫，運(yùn)用不斷輪庫帶來的成本優(yōu)勢止虧轉(zhuǎn)盈；目前對于黑色行情較悲觀，但認(rèn)為大家都極度悲觀之時(shí)或有反彈的可能。

企業(yè)C：某鋼廠

河北南部較大的鋼廠之一，產(chǎn)品目前以線材、中厚板以及卷板，擁有若干家貿(mào)易協(xié)議戶，目前下游出貨較為順暢。

該鋼廠目前原料保持較低的庫存，開工倒是與年前保持一致；目前該鋼廠主要產(chǎn)品是以中厚板為主，相對于螺紋熱卷等品種，中厚板的價(jià)格相對沒有那么敏感，再加上該鋼廠有自己的焦化廠，所以該鋼廠目前仍保持一定的利潤水準(zhǔn)，只不過相對于21年以前來說，現(xiàn)在的利潤僅能維持正常的生產(chǎn)和出貨。和該鋼廠合作的期現(xiàn)團(tuán)隊(duì)目前有若干個(gè)，鋼廠可以通過期現(xiàn)團(tuán)隊(duì)和貿(mào)易商將自身的風(fēng)險(xiǎn)對沖出去。對于黑色價(jià)格目前的狀態(tài)，他們認(rèn)為目前黑色價(jià)格處于階段性整理狀態(tài)，等下游開工以后或有一定的反彈契機(jī)。

企業(yè)D：某貿(mào)易商

目前邯鄲地區(qū)最大的中厚板貿(mào)易商，常備庫存在4-5萬噸，鋼廠協(xié)議戶，受價(jià)格影響，目前每天出貨量僅在2000噸左右，下游以加工企業(yè)為主，低價(jià)貨出貨較為順暢。

據(jù)我們調(diào)研了解，該客戶大部分庫存貨為年前冬儲的高價(jià)板，目前每賣一噸貨虧損200元以上，對于未來價(jià)格仍抱有一定的反彈預(yù)期。通過與該客戶溝通，該客戶受限于認(rèn)知，對于如何運(yùn)用期貨進(jìn)行套期保值處于概念的階段，希望與我們經(jīng)常交流，未來可以靈活運(yùn)用期貨工具對價(jià)格有基本的判斷，及時(shí)調(diào)整庫存量和出貨量，從而降低自身虧損。

企業(yè)E：某貿(mào)易商

該貿(mào)易商以線材貿(mào)易為主，一個(gè)月貿(mào)易量在5-6萬噸，合每天2000-3000噸左右；目前下游有一定的需求，訂單量不多，主要也是拿鋼廠貨然后鎖貨進(jìn)行貿(mào)易，每噸虧損在150元左右。

該客戶目前也是鋼廠協(xié)議戶，每個(gè)月有一定的任務(wù)量，現(xiàn)在也是保持一個(gè)最低的任務(wù)量，前段時(shí)間價(jià)格略微反彈時(shí)候加大了出貨量；目前對于期貨也是處于較為粗淺的認(rèn)知水準(zhǔn)，但是也是在積極的通過書籍和視頻等渠道加深對期貨的了解，希望可以運(yùn)用期貨工具對行情有一個(gè)基本的研判。

三、調(diào)研總結(jié)

1、邯鄲及周邊地區(qū)，鋼廠對于期貨工具的運(yùn)用已經(jīng)十分成熟，有自身的專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行操作，可以將自己的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他團(tuán)隊(duì)和下游的協(xié)議戶；貿(mào)易商受自身認(rèn)知等因素，僅有一家貿(mào)易商可以通過期貨工具對沖風(fēng)險(xiǎn)，所以目前對于期貨的感情很復(fù)雜，這也是華北地區(qū)大部分中小貿(mào)易商對于期貨的看法。

2、大型的貿(mào)易商幾乎都是鋼廠的協(xié)議戶，主要充當(dāng)鋼廠的下游出貨方和風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，但由于產(chǎn)品以非標(biāo)品為主，加上現(xiàn)貨復(fù)雜的規(guī)格和計(jì)算方式，導(dǎo)致貿(mào)易商們難以運(yùn)用期貨以及其他衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖。

3、絕大部分貿(mào)易商希望能夠提高自己的認(rèn)知，希望多與相關(guān)專業(yè)的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行交流，希望可以靈活運(yùn)用期貨工具對價(jià)格有基本的判斷，及時(shí)調(diào)整庫存量和出貨量，從而降低自身虧損。

4、目前觀點(diǎn)都認(rèn)為黑色系處于下行通道階段，終端需求負(fù)反饋已經(jīng)落實(shí)在盤面價(jià)格上，鋼廠利潤收縮擠壓爐料價(jià)格，導(dǎo)致無論成材還是爐料價(jià)格均承壓下行，后市關(guān)注整個(gè)宏觀政策對于需求端是否有利好以及供給端是否有減產(chǎn)信號。

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