調(diào)研背景：近期棉花期貨行情震蕩，為了更好地貼近市場和關(guān)注產(chǎn)業(yè)動向，故展開此次山東地區(qū)的調(diào)研，走訪了部分棉紡企業(yè)，以便更好地了解企業(yè)對市場的情緒變化、上下游情況和對后市看法。

調(diào)研時間：2024年3月13日至16日

企業(yè)A：XMGM濟(jì)南

貿(mào)易量：該企業(yè)22/23年總貿(mào)易量50萬噸，其中濟(jì)南區(qū)占35萬噸，進(jìn)口棉占8萬噸。23/24年目前采購10萬噸，其中5萬噸未點價。

棉花銷售進(jìn)度：該企業(yè)表示年后兩周銷量較快，隨下游備貨完成，節(jié)后兩周成交清淡，本周稍有起色，但下游訂單不及預(yù)期，紡企雖有補(bǔ)庫意愿，但整體成交依舊偏弱。

進(jìn)口棉銷售：該企業(yè)表示當(dāng)前市場現(xiàn)貨價格為巴西棉基差+1300，美棉+2400，青島港人民幣提貨價約17800。隨外棉價格上漲，東南亞地區(qū)紗線生產(chǎn)成本增加，預(yù)計后期紗線進(jìn)口減少，對國內(nèi)紗線形成一定支撐。

下游需求：該企業(yè)的混紡紗線訂單接至4月中旬至4月底，純棉需求較混紡弱勢，滌棉與黏膠成本更占優(yōu)勢。32支/40支虧損的情況下仍無訂單。

下游庫存：該企業(yè)預(yù)估全國本月棉紗庫存由節(jié)前的100萬噸下降至60萬噸。

全國棉花產(chǎn)量預(yù)估為本年度新疆棉產(chǎn)量560萬噸，高于預(yù)期的510萬噸。

軋花廠銷售進(jìn)度：該企業(yè)在新疆的軋花廠銷售完成80%，其中60%并未套保。

全球棉花產(chǎn)量預(yù)估：該企業(yè)預(yù)計美棉產(chǎn)量由上年度的330萬噸下降至270萬噸，并且銷售進(jìn)度較快，短期供需矛盾難以解決。但價格上漲至100美分后貿(mào)易商回購意愿強(qiáng)烈。

企業(yè)B：ZF濟(jì)南（中糧旗下）

企業(yè)介紹：紡織板塊由上至下覆蓋全面，新疆籽棉收購與軋花廠合作緊密，且有自己的交割倉庫。該企業(yè)全年收購新疆棉100萬噸以上，青島港進(jìn)口棉20萬噸。

新疆棉概覽：該企業(yè)預(yù)計新疆棉花產(chǎn)量550萬噸，年前疆內(nèi)庫存400萬噸，目前仍有340萬噸庫存。

新疆紗線：該企業(yè)預(yù)計新疆紗線產(chǎn)能2000萬錠以上，且仍在擴(kuò)增，每年棉使用量超過100萬噸。

紡企下游現(xiàn)狀：該企業(yè)表示中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的情況下，受地緣政治制約，新疆棉出口訂單慘淡。雖然出口訂單利潤高，但訂單數(shù)量有限。國內(nèi)訂單成交清淡，大部分下游利潤微薄甚至虧損，導(dǎo)致當(dāng)前補(bǔ)庫節(jié)奏緩慢。

進(jìn)口棉庫存：該企業(yè)預(yù)計青島港人民幣清關(guān)棉約40萬噸庫存，其中中紡有13萬噸，其余貨權(quán)為中棉和廈門國貿(mào)。進(jìn)口棉性價比高，當(dāng)前惜售，逐漸放慢銷售節(jié)奏。

價格判斷：該企業(yè)認(rèn)為國內(nèi)漲幅有限，因現(xiàn)有紡織訂單難以支撐且出口訂單數(shù)量有限。然而企業(yè)用棉剛需以及外盤價格支撐棉價，導(dǎo)致下方空間有限。

企業(yè)C：MS棉業(yè)

企業(yè)介紹：2002年建紡織廠，2020年擴(kuò)地并更新設(shè)備，總產(chǎn)能8.1萬錠，產(chǎn)成品以低支紗為主，月用棉量2千噸，原料使用以高等級棉花為主。企業(yè)大量使用光伏設(shè)備以節(jié)約成本。

企業(yè)庫存：該企業(yè)當(dāng)前紗線庫存約20天，原料庫存約4個月。

下游現(xiàn)狀：該企業(yè)當(dāng)前的出口訂單量萎縮，導(dǎo)致出口紗線庫存增加，進(jìn)口棉車間原料使用量下降。

價格價差：該企業(yè)表示紗線價格并不跟隨棉花價格上漲，導(dǎo)致加工利潤壓縮。

企業(yè)D：泰安某大型紡織服裝集團(tuán)

企業(yè)介紹：該集團(tuán)是一家具有紡紗、織布、服裝、進(jìn)出口貿(mào)易及跨國生產(chǎn)經(jīng)營能力的大型綜合性企業(yè)，總產(chǎn)能達(dá)54萬紗錠（其中我國30萬紗錠，21支以下；馬來西亞24萬紗錠，21支以上）、10000頭氣流紡、1000臺織機(jī)和3500套縫制設(shè)備。

原料狀況：該企業(yè)的主要紡紗原料為棉花和化纖，其中我國棉花用量約為5.5-6萬噸，化纖主要來源包括萊賽爾、滌綸短纖、粘膠短纖和新材料等。同時，該企業(yè)與萊賽爾廠家合作開發(fā)牛仔產(chǎn)品。當(dāng)前棉花庫存約1.5個月，處于正常水平，主要采用基差點價采購方式，招標(biāo)采購方式則有所減少。去年庫存維持正常水平，按需隨時補(bǔ)充，今年計劃建立儲備，適時采購以降低成本，提高棉花庫存至半年左右。

產(chǎn)品情況：該企業(yè)以訂單式生產(chǎn)為主，近期采用外棉，并具備溯源訂單。紗線月產(chǎn)約9000噸，其中牛仔布廠需用600-800噸，其余外銷。盡管牛仔布銷售情況尚可，但即期生產(chǎn)缺乏利潤空間。紗線加工費約為3000多元，顯然較低。目前萬錠用工約100人，月工資在4000-5000元之間，根據(jù)產(chǎn)量進(jìn)行調(diào)整。設(shè)備也在不斷更新，與客戶同步發(fā)展。

棉花后市看法：該企業(yè)預(yù)計鄭棉市場將受到支撐（內(nèi)外棉倒掛）和上游壓力（需求不佳）的影響，價格波動可能性較大。該企業(yè)認(rèn)為鄭棉主力價格在15000-15500元/噸有支撐，17000元/噸以上空間有限。巴西增產(chǎn)降價，預(yù)計5月份之后外盤價格將有所下降，國內(nèi)市場有望跟進(jìn)。下半年將關(guān)注美國紡服庫存和海外訂單下達(dá)進(jìn)度，9、10月份可能較為樂觀。此外，新年度的搶收可能導(dǎo)致國內(nèi)棉價回升。

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