供需雙增

一方面，上游開工逐步提升，短期預計供給持續(xù)改善；另一方面，磷酸鐵鋰企業(yè)目前仍是按需生產為主，近期存在進一步補庫預期。

圖為碳酸鋰月度需求量情況

一季度，碳酸鋰期貨盤面整體維持區(qū)間振蕩。2月下旬，受上游環(huán)保發(fā)酵以及下游需求預期改善影響，碳酸鋰經歷一波小幅上行。但隨著前期利多的逐步消化，碳酸鋰價格出現了回落。

現貨方面，近期，上游訂單狀態(tài)較好，碳酸鋰價格小幅上調。截至4月8日，SMM電池級碳酸鋰現貨均價11.19萬元/噸，較上周上漲1.18%；工業(yè)級碳酸鋰均價10. 8萬元/噸，較上周上漲2.15% ；電碳和工碳價差3850元/噸。SMM電池級氫氧化鋰均價10.03萬元/噸，較上周上漲0.45% ；工業(yè)級氫氧化鋰均價9.25萬元/噸，較上周上漲0.49% 。原料價格也比較堅挺，近期雅保和巴西 Sigma的鋰礦招標價格均高于現貨價格，高價原料仍存在一定的接受度。目前6%鋰輝石精礦CIF均價1138美元/噸，仍在上漲。

4月補庫幅度提高

短期供給預計持續(xù)改善，上游開工逐步提升。近期，國內供應有一定的增量，進口碳酸鋰將陸續(xù)到港補充流通現貨量。SMM 3月碳酸鋰月度產量42403噸，較2月增加9928噸，同比增長41.6%。其中，電池級碳酸鋰產量28747噸，較2月增加7242噸，同比增加71.2%；工業(yè)級碳酸鋰產量13656噸，較2月增加2686噸，同比增加3.8%。截至4月3日，SMM碳酸鋰周度產量為917噸，周度環(huán)比減少582噸。產能開工方面，目前開工率受季節(jié)性和成本影響處于相對低位，隨著4月節(jié)假日和環(huán)保影響逐步結束，預計上游開工率將明顯回升。數據顯示，3月碳酸鋰月度產能8.39萬噸，較2月小幅提升；氫氧化鋰產能4.3萬噸，較2月小幅提升。碳酸鋰3月開工率預計44%，較2月上升10個百分點，氫氧化鋰開工率也上升14個百分點至50%。

下游材料訂單改善

庫存總量維持相對高位，年初主要集中在冶煉廠。近期，下游庫存增量顯著也印證下游備采的改善。從數據上看，周度庫存總量仍在增加，近期下游補庫力度加大，本周其他環(huán)節(jié)庫存量小幅減少。根據SMM數據，截至4月3日，樣本周度庫存總計79281噸，冶煉廠庫存42359噸，下游庫存19500噸，其他環(huán)節(jié)庫存17422噸；SMM樣本月度總庫存為62268噸，其中樣本冶煉廠庫存為46251噸，樣本下游庫存為16017噸。

目前整體需求端預期向好，電池排產二季度預計增加。大廠仍以長協為主，材料廠對上游報價接受度較高。根據SMM消息，3月碳酸鋰月度需求量預計52606噸，較2月增加16537噸，環(huán)比增長45.85%。下游材料廠三元排產或有所改善，大廠訂單增加材料端也有一定補庫量，后續(xù)仍需關注需求端實際落地情況。磷酸鐵鋰企業(yè)目前仍是按需生產為主，部分企業(yè)在節(jié)前已有少量備庫，近期存在進一步補庫預期。儲能和動力市場預期改善，需求整體預期穩(wěn)中有升。3月材料產量62011噸，較2月增加14909噸，同比增加31.65%；磷酸鐵鋰月度產量126860噸，環(huán)比增加58%，同比增加80%。

整體上，4月基本面供需雙增。一方面，伴隨著進口到港和上游開工率逐步提升，二季度預計供給端將有所改善；另一方面，目前材料廠訂單有所改善，下游補庫幅度較大，電池排產預期提升，預計中短期內供需逐步趨向相對緊平衡。此外，江西環(huán)保方面可能有進一步消息落地。4月擾動因素仍比較多，關注核心因素變化。短期來看，碳酸鋰以偏強振蕩為主，主力合約價格中樞參考110000—120000元/噸。