供需雙增

一方面，上游開(kāi)工逐步提升，短期預(yù)計(jì)供給持續(xù)改善；另一方面，磷酸鐵鋰企業(yè)目前仍是按需生產(chǎn)為主，近期存在進(jìn)一步補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。

圖為碳酸鋰月度需求量情況

一季度，碳酸鋰期貨盤(pán)面整體維持區(qū)間振蕩。2月下旬，受上游環(huán)保發(fā)酵以及下游需求預(yù)期改善影響，碳酸鋰經(jīng)歷一波小幅上行。但隨著前期利多的逐步消化，碳酸鋰價(jià)格出現(xiàn)了回落。

現(xiàn)貨方面，近期，上游訂單狀態(tài)較好，碳酸鋰價(jià)格小幅上調(diào)。截至4月8日，SMM電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)11.19萬(wàn)元/噸，較上周上漲1.18%；工業(yè)級(jí)碳酸鋰均價(jià)10. 8萬(wàn)元/噸，較上周上漲2.15% ；電碳和工碳價(jià)差3850元/噸。SMM電池級(jí)氫氧化鋰均價(jià)10.03萬(wàn)元/噸，較上周上漲0.45% ；工業(yè)級(jí)氫氧化鋰均價(jià)9.25萬(wàn)元/噸，較上周上漲0.49% 。原料價(jià)格也比較堅(jiān)挺，近期雅保和巴西 Sigma的鋰礦招標(biāo)價(jià)格均高于現(xiàn)貨價(jià)格，高價(jià)原料仍存在一定的接受度。目前6%鋰輝石精礦CIF均價(jià)1138美元/噸，仍在上漲。

4月補(bǔ)庫(kù)幅度提高

短期供給預(yù)計(jì)持續(xù)改善，上游開(kāi)工逐步提升。近期，國(guó)內(nèi)供應(yīng)有一定的增量，進(jìn)口碳酸鋰將陸續(xù)到港補(bǔ)充流通現(xiàn)貨量。SMM 3月碳酸鋰月度產(chǎn)量42403噸，較2月增加9928噸，同比增長(zhǎng)41.6%。其中，電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)量28747噸，較2月增加7242噸，同比增加71.2%；工業(yè)級(jí)碳酸鋰產(chǎn)量13656噸，較2月增加2686噸，同比增加3.8%。截至4月3日，SMM碳酸鋰周度產(chǎn)量為917噸，周度環(huán)比減少582噸。產(chǎn)能開(kāi)工方面，目前開(kāi)工率受季節(jié)性和成本影響處于相對(duì)低位，隨著4月節(jié)假日和環(huán)保影響逐步結(jié)束，預(yù)計(jì)上游開(kāi)工率將明顯回升。數(shù)據(jù)顯示，3月碳酸鋰月度產(chǎn)能8.39萬(wàn)噸，較2月小幅提升；氫氧化鋰產(chǎn)能4.3萬(wàn)噸，較2月小幅提升。碳酸鋰3月開(kāi)工率預(yù)計(jì)44%，較2月上升10個(gè)百分點(diǎn)，氫氧化鋰開(kāi)工率也上升14個(gè)百分點(diǎn)至50%。

下游材料訂單改善

庫(kù)存總量維持相對(duì)高位，年初主要集中在冶煉廠。近期，下游庫(kù)存增量顯著也印證下游備采的改善。從數(shù)據(jù)上看，周度庫(kù)存總量仍在增加，近期下游補(bǔ)庫(kù)力度加大，本周其他環(huán)節(jié)庫(kù)存量小幅減少。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至4月3日，樣本周度庫(kù)存總計(jì)79281噸，冶煉廠庫(kù)存42359噸，下游庫(kù)存19500噸，其他環(huán)節(jié)庫(kù)存17422噸；SMM樣本月度總庫(kù)存為62268噸，其中樣本冶煉廠庫(kù)存為46251噸，樣本下游庫(kù)存為16017噸。

目前整體需求端預(yù)期向好，電池排產(chǎn)二季度預(yù)計(jì)增加。大廠仍以長(zhǎng)協(xié)為主，材料廠對(duì)上游報(bào)價(jià)接受度較高。根據(jù)SMM消息，3月碳酸鋰月度需求量預(yù)計(jì)52606噸，較2月增加16537噸，環(huán)比增長(zhǎng)45.85%。下游材料廠三元排產(chǎn)或有所改善，大廠訂單增加材料端也有一定補(bǔ)庫(kù)量，后續(xù)仍需關(guān)注需求端實(shí)際落地情況。磷酸鐵鋰企業(yè)目前仍是按需生產(chǎn)為主，部分企業(yè)在節(jié)前已有少量備庫(kù)，近期存在進(jìn)一步補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。儲(chǔ)能和動(dòng)力市場(chǎng)預(yù)期改善，需求整體預(yù)期穩(wěn)中有升。3月材料產(chǎn)量62011噸，較2月增加14909噸，同比增加31.65%；磷酸鐵鋰月度產(chǎn)量126860噸，環(huán)比增加58%，同比增加80%。

整體上，4月基本面供需雙增。一方面，伴隨著進(jìn)口到港和上游開(kāi)工率逐步提升，二季度預(yù)計(jì)供給端將有所改善；另一方面，目前材料廠訂單有所改善，下游補(bǔ)庫(kù)幅度較大，電池排產(chǎn)預(yù)期提升，預(yù)計(jì)中短期內(nèi)供需逐步趨向相對(duì)緊平衡。此外，江西環(huán)保方面可能有進(jìn)一步消息落地。4月擾動(dòng)因素仍比較多，關(guān)注核心因素變化。短期來(lái)看，碳酸鋰以偏強(qiáng)振蕩為主，主力合約價(jià)格中樞參考110000—120000元/噸。