2024年4月華東油脂調(diào)研背景：在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)較多背景下，國(guó)內(nèi)疫情過(guò)后，制造業(yè)等得到復(fù)蘇，市場(chǎng)需求有所回升，生產(chǎn)景氣水平較快回暖，但原油動(dòng)蕩，生柴政策多變，植物油供需博弈，起伏不定背景下。

針對(duì)近幾年油脂貿(mào)易量，近期棕櫚油形勢(shì)的情況，以及下游消費(fèi)替代、備貨情況、后期油脂走勢(shì)等情況，我們深入企業(yè)了解油脂貿(mào)易量有關(guān)行情，解析市場(chǎng)。

調(diào)研企業(yè)：江蘇張家港某油脂貿(mào)易商A

該公司2007年1月于上海成立，公司主營(yíng)大宗油脂油料等農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務(wù)，現(xiàn)油脂油料年銷(xiāo)售量50萬(wàn)噸以上，全年?duì)I業(yè)額超過(guò)50億人民幣。成立至今，主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)歷了兩個(gè)主要發(fā)展階段，從最初大豆油、菜籽油和棕櫚油等油脂油料的純貿(mào)易業(yè)務(wù)延伸至以“糧油貿(mào)易”為核心，向上下游價(jià)值鏈延伸，集產(chǎn)地油籽油料的采購(gòu)、貿(mào)易、加工及銷(xiāo)售的“一體化運(yùn)營(yíng)”的發(fā)展戰(zhàn)略。

Mysteel農(nóng)產(chǎn)品通過(guò)與該企業(yè)溝通，了解到該企業(yè)華東主要以菜油為主，豆棕為輔的油脂貿(mào)易企業(yè)，而其他地區(qū)還配有菜籽壓榨量為5000噸的菜油壓榨線(xiàn)。現(xiàn)也逐步擴(kuò)展葵玉以及花生油等小品種油脂。

對(duì)于油廠原料端的采買(mǎi)主以貿(mào)易商代買(mǎi)為主，只要菜籽買(mǎi)船利潤(rùn)打開(kāi)，工廠就會(huì)按需采購(gòu)，原料正常供應(yīng)，開(kāi)機(jī)可維持25-26天。該企業(yè)多以基差售賣(mài)為主，一般都會(huì)選擇套保模式，以確保部分利潤(rùn)。

對(duì)于消費(fèi)需求而言，去年菜油散油整體消費(fèi)量為30-40萬(wàn)噸，豆油銷(xiāo)售10-15萬(wàn)噸，棕櫚油2-5萬(wàn)噸。銷(xiāo)售輻射范圍，豆油為：西北、華南、華東，菜油輻射范圍已達(dá)到全國(guó)。對(duì)于現(xiàn)階段情況而言，菜油比較有危機(jī)，似乎沒(méi)有什么剛需，而且很容易被競(jìng)品油脂所替代，一般用途為罐小包裝和火鍋底料等。

對(duì)于后期看法而言，該企業(yè)負(fù)責(zé)人自身多認(rèn)為菜油相對(duì)豆油偏多，因豆油后期進(jìn)口量預(yù)期較大，因此供應(yīng)相對(duì)充足，而菜油進(jìn)口多循序漸進(jìn)，國(guó)內(nèi)菜籽有時(shí)抽檢容易導(dǎo)致時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，延誤進(jìn)場(chǎng)壓榨，且9月收獲前，供應(yīng)量理應(yīng)是逐步減少，因此相對(duì)于豆油而言較好一些。且認(rèn)為若菜豆價(jià)差為200元/噸，部分地區(qū)包裝油會(huì)有所替代。

調(diào)研企業(yè)：江蘇張家港某油脂貿(mào)易商B

該企業(yè)始創(chuàng)于2007年，是一家集油脂油料經(jīng)營(yíng)和油化技術(shù)研發(fā)應(yīng)用為業(yè)務(wù)核心的綜合供應(yīng)服務(wù)和銷(xiāo)售服務(wù)商。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及食用工業(yè)、食用消費(fèi)、餐飲原料配料、飼料、油脂化工、醫(yī)藥、農(nóng)化、日化、塑化、倉(cāng)儲(chǔ)、物流等多種領(lǐng)域，并業(yè)已構(gòu)建形成配套完善的產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)體系。

Mysteel農(nóng)產(chǎn)品通過(guò)與該企業(yè)溝通，了解到該企業(yè)是以豆油貿(mào)易為主，菜棕葵所涉并不多。去年豆油貿(mào)易總量為20多萬(wàn)噸，菜油、棕櫚油為1萬(wàn)噸左右，葵油3萬(wàn)噸左右。輻射范圍：長(zhǎng)江沿線(xiàn)，華東地區(qū)。除散油貿(mào)易外，還代售少量包裝油，以20升中包裝為主。銷(xiāo)售于下游終端、食品廠。而今年鑒于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，該公司多以月間價(jià)差、及產(chǎn)品間的價(jià)差做對(duì)沖，頭寸所放不多。鑒于油脂整體供應(yīng)量的原因，以及現(xiàn)階段下游消費(fèi)偏弱的趨勢(shì)而言，該公司對(duì)后期豆油消費(fèi)并不太看好，而對(duì)于棕櫚油而言，產(chǎn)地產(chǎn)量現(xiàn)為變量，目前以偏多對(duì)待。

調(diào)研企業(yè)：江蘇張家港某油脂貿(mào)易商C

該企業(yè)始創(chuàng)于2007年，是一家以從事批發(fā)業(yè)為主的企業(yè)，主營(yíng)范圍包括：食品銷(xiāo)售（取得許可證后方可經(jīng)營(yíng)），飼料及其原料、初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品、食品添加劑、紡織原料及產(chǎn)品、日用品、電子器材、燃料油、油品（不含成品油、危險(xiǎn)化學(xué)品）、化工原料及產(chǎn)品（危險(xiǎn)化學(xué)品除外）、木材的購(gòu)銷(xiāo)，自營(yíng)和代理各類(lèi)商品及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。

Mysteel農(nóng)產(chǎn)品通過(guò)與該企業(yè)溝通，了解到該企業(yè)所售產(chǎn)品為：棕櫚油、豆油等，以棕櫚油為主，正常體量為70-100萬(wàn)噸。多以產(chǎn)地采買(mǎi)為主，去年進(jìn)口量為48萬(wàn)噸，下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)為：化工用油、食品廠、生柴用油。

對(duì)于棕櫚油產(chǎn)地情況，該負(fù)責(zé)人表示，雖國(guó)外近幾年的種植成本有所增加，產(chǎn)量也有所減少，但3月前并不看好，馬來(lái)大會(huì)后，價(jià)格一再攀升，始終未有動(dòng)搖，從而確認(rèn)產(chǎn)地情況屬實(shí)，一方面印度需求較好，另一方面本國(guó)的生柴用量確有增加，因此對(duì)于現(xiàn)階段而言，產(chǎn)地齋月，確有挺價(jià)資本。

4月棕櫚油印尼、馬來(lái)迎來(lái)增產(chǎn)季，雖現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)買(mǎi)船利潤(rùn)仍然倒掛嚴(yán)重，價(jià)格較高，但該企業(yè)現(xiàn)船期已買(mǎi)到9月，且海外買(mǎi)貨以一口價(jià)成交。

企業(yè)對(duì)于后期的看法，短期要等齋月過(guò)后，看產(chǎn)地實(shí)際產(chǎn)量，而對(duì)于后市的預(yù)期而言，09盤(pán)面應(yīng)會(huì)有下浮調(diào)整可能，屆時(shí)國(guó)內(nèi)會(huì)有一波采買(mǎi)機(jī)會(huì)，只要等到合適時(shí)機(jī)把控好，那之后還有盈利機(jī)會(huì)。

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