爆倉(cāng)幾乎是所有交易員都必須經(jīng)歷的一道坎，不管是散戶(hù)還是交易大神，都逃不過(guò)爆倉(cāng)。

區(qū)別在于，有些人在爆倉(cāng)之后能夠吃一塹長(zhǎng)一智，之后就很少再爆倉(cāng)或者遭遇大的虧損；而另一些人則反復(fù)爆倉(cāng)，可能這個(gè)月剛爆完，下個(gè)月又爆了。

那些爆倉(cāng)后能熬過(guò)來(lái)的人，幾乎都能夠在交易領(lǐng)域取得不錯(cuò)的成績(jī)，甚至成為普通交易者眼中的大神。那么，他們?yōu)楹文軌蛟诒瑐}(cāng)后實(shí)現(xiàn)逆襲，從此遠(yuǎn)離爆倉(cāng)呢？下面就一起來(lái)看看。

爆倉(cāng)或者嚴(yán)重虧損不僅對(duì)普通散戶(hù)來(lái)說(shuō)是家常便飯，就算是交易大神，這種情況也是時(shí)有發(fā)生。就算是過(guò)去戰(zhàn)績(jī)?cè)僭趺摧x煌的交易員，也可能一夜爆倉(cāng)。跟大多數(shù)普通人一樣，交易大佬們的爆倉(cāng)往往也是從重倉(cāng)和自我膨脹開(kāi)始的。

在這個(gè)市場(chǎng)中，一旦你開(kāi)始膨脹，在不理智的情況下不斷加倉(cāng)，不管你之前有多厲害，都可能會(huì)掉進(jìn)深淵。

一戰(zhàn)成名的魔鬼交易員布雷恩·亨特（Brain Hunter）就是一個(gè)非常典型的例子。

他曾經(jīng)在德意志銀行當(dāng)過(guò)三年的天然氣期貨交易員，在這期間他有過(guò)輝煌的交易戰(zhàn)績(jī)，也曾一周爆倉(cāng)虧損5120萬(wàn)美元。

但這些跟他后面的經(jīng)歷相比根本不值一提，讓布雷恩·亨特一戰(zhàn)成名的那場(chǎng)戰(zhàn)役是從他跳槽到對(duì)沖基金Amaranth開(kāi)始的。

2005年的夏天，布雷恩·亨特發(fā)現(xiàn)了一個(gè)“撿錢(qián)”的交易機(jī)會(huì)，他發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)美國(guó)的天然氣價(jià)格非常低，每百萬(wàn)英熱（MMBTU）僅為6到8美元。布雷恩·亨特認(rèn)定，只要等到夏天一過(guò)，進(jìn)入冬季后美國(guó)每家每戶(hù)都要依靠天然氣來(lái)取暖，到時(shí)候需求必然飆升，價(jià)格也將隨著水漲船高，于是他大量買(mǎi)入價(jià)格低廉的天然氣看漲期權(quán)，等待價(jià)格回升。

然而，還沒(méi)等到冬季來(lái)臨，幸運(yùn)之神就降臨到布雷恩·亨特頭上。2005年8月25日，一場(chǎng)史上最大規(guī)模的颶風(fēng)——卡特里娜颶風(fēng)，席卷了美國(guó)。美國(guó)大量的天然氣生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)基地被毀，導(dǎo)致供應(yīng)嚴(yán)重受損，而且由于路面交通也在颶風(fēng)中被摧毀，導(dǎo)致相關(guān)人員無(wú)法及時(shí)維修。

天然氣價(jià)格立馬就暴漲，從6美元飆升至10月的14美元，到12月中旬漲至15.38美元的頂峰，隨后又快速回落至原先的6美元。

布雷恩·亨特一戰(zhàn)成名，他持有的天然氣看漲期權(quán)給他帶來(lái)了巨額回報(bào)，更幸運(yùn)的是，連他用來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的天然氣空頭倉(cāng)位，也在之后的天然氣價(jià)格回落中獲利不少。

布雷恩·亨特這一戰(zhàn)到底賺了多少呢？

他所在的對(duì)沖基金Amaranth在2005年的前半年業(yè)績(jī)還是負(fù)1%，結(jié)果8月份的業(yè)績(jī)直接實(shí)現(xiàn)了5%的正收益，9月份達(dá)到了7.5%，當(dāng)年該基金的收益達(dá)到了15%，管理規(guī)模增長(zhǎng)至72億美元。布雷恩·亨特個(gè)人拿到了1.13億美元的巨額獎(jiǎng)金。

也正是這一戰(zhàn)過(guò)后，亨特開(kāi)始飄了，他認(rèn)為自己能賺到一個(gè)億，就一定能夠賺到更多，自那以后，一個(gè)億在他眼里已經(jīng)完完全全就是一個(gè)小目標(biāo)。

得到老板的信任后，他還成立了一個(gè)事業(yè)部，將工作地點(diǎn)從康乃狄克州搬到自己老家——加拿大的卡爾加里。

在這里他犯了一個(gè)致命的錯(cuò)誤，為他后面的失敗埋下伏筆。他的工作室找了好幾個(gè)交易員和行政人員，唯獨(dú)沒(méi)有招風(fēng)控人員，他當(dāng)時(shí)的風(fēng)控還是由遠(yuǎn)在康乃狄克州總部的大衛(wèi)（David Chasman）負(fù)責(zé)。但是，他們沒(méi)辦法像之前那樣對(duì)每筆交易的風(fēng)控進(jìn)行實(shí)時(shí)評(píng)估，更多的是通過(guò)電腦來(lái)完成，而且大衛(wèi)太過(guò)相信亨特了。

進(jìn)入2006年后，亨特再次布局天然氣，那個(gè)冬天是個(gè)暖冬，天然氣需求并不旺盛，導(dǎo)致天然氣價(jià)格起不來(lái)。亨特認(rèn)為，下個(gè)冬天一定不會(huì)再出現(xiàn)暖冬的情況，到時(shí)候天然氣需求會(huì)非常旺盛。

于是，他開(kāi)始短期做空天然氣合約，同時(shí)做多天然氣遠(yuǎn)期合約。截至2006年2月，NYMEX中11月天然氣空頭合約中有70%是他的倉(cāng)位，2007年1月的遠(yuǎn)期天然氣多頭看漲合約中有60%也是他的倉(cāng)位。可見(jiàn)他當(dāng)時(shí)的倉(cāng)位是有多重。

當(dāng)時(shí)他每天的浮動(dòng)盈虧都在幾千萬(wàn)美元的級(jí)別，運(yùn)氣好的時(shí)候一周他能賺幾億美元。他堅(jiān)持認(rèn)為自己的判斷是對(duì)的，并且想趁機(jī)賺筆大的。2006年前4個(gè)月，他又為公司賺了20億美元。

但這一次，幸運(yùn)之神沒(méi)有再眷顧他。2006年8月底至9月初，NYMEX天然氣期貨的遠(yuǎn)期合約價(jià)格大幅下降，亨特的短期做空，長(zhǎng)期做多的策略失敗了。Amaranth對(duì)沖基金遭遇巨額虧損。2006年9月中旬，Amaranth創(chuàng)始人馬奧尼斯（Nicholas Maounis）在給投資人的郵件中表示，虧損規(guī)模高達(dá)30億美元。不過(guò)，他還是選擇繼續(xù)相信亨特。

事實(shí)證明，他的信錯(cuò)人了。到了這時(shí)候，亨特依然不認(rèn)輸，他還認(rèn)為自己的判斷是對(duì)的，只要扛過(guò)了這個(gè)階段，就能再次創(chuàng)造輝煌。這時(shí)候的他已經(jīng)失去了理性判斷的能力，他不僅沒(méi)有減倉(cāng)，反而還是按照原來(lái)的策略繼續(xù)加倉(cāng)。到了2006年9月底，這家基金的虧損擴(kuò)大至66億美元，被迫宣布破產(chǎn)。

從名聲響徹華爾街到隕落，亨特只用了一年多的時(shí)間。他的傳奇故事就像一顆劃過(guò)華爾街上空的流星，璀璨，但也短暫。

爆倉(cāng)的根源在哪里？

其實(shí)，不管是職業(yè)交易員還是普通的散戶(hù)，爆倉(cāng)的根源其實(shí)如出一轍。

從亨特的例子中，我們可以看到，他確實(shí)犯了很多低級(jí)的錯(cuò)誤，比如沒(méi)有做好風(fēng)控、在嚴(yán)重虧損的時(shí)候還繼續(xù)加倉(cāng)，還有過(guò)度自信和自我膨脹等。

他爆倉(cāng)的根源主要在于兩個(gè)方面：一是沒(méi)有做好風(fēng)控；二是倉(cāng)位過(guò)重。這也是大多數(shù)爆倉(cāng)的交易者都會(huì)犯的錯(cuò)誤。

他先是忽略了風(fēng)控的重要性，結(jié)果又開(kāi)始重倉(cāng)交易，并且在已經(jīng)出現(xiàn)重大虧損的時(shí)候繼續(xù)死扛甚至加倉(cāng)，最終導(dǎo)致爆倉(cāng)。這種操作方式可以用一個(gè)字來(lái)形容——狠。

在期貨市場(chǎng)爆倉(cāng)過(guò)8次的管洪志一開(kāi)始的操作手法也透露著狠勁。他基本上使開(kāi)盤(pán)后看到價(jià)格漲了就立馬追漲，跌了就追跌，被套了就扛著，跌了就加倉(cāng)。倉(cāng)位基本上都是在70%-80%，滿(mǎn)倉(cāng)干的情況也時(shí)有發(fā)生。結(jié)果幾年下來(lái)他在市場(chǎng)上把自己弄得“遍體鱗傷”，光是爆倉(cāng)就經(jīng)歷了8回。

此外，在交易中，當(dāng)你過(guò)分地去追求某個(gè)非常明確的目標(biāo)時(shí)，也很容易犯前面提到的兩個(gè)錯(cuò)誤。比如這位叫做馬克·溫斯坦的華爾街交易員，他在上世紀(jì)70年代的時(shí)候立志要賺足100萬(wàn)美元，然后在法國(guó)買(mǎi)一座心儀的城堡，當(dāng)時(shí)他看上的那座城堡的價(jià)格是35萬(wàn)美元。

為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，他重倉(cāng)了大豆期貨，并且忽略了風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)時(shí)他每天的虧損相當(dāng)于其賬戶(hù)凈資產(chǎn)每天虧損近10%。當(dāng)時(shí)的壓力幾乎讓溫斯坦處于崩潰的邊緣，他還曾倒在女朋友懷里嚎啕大哭，甚至想過(guò)完全退出交易這行。

包括一些交易大神在內(nèi)，很多交易員爆倉(cāng)的原因都是重倉(cāng)+忽略風(fēng)控?？赡苁墙灰渍弑旧韺?duì)風(fēng)控只是甚少，覺(jué)得風(fēng)控就是簡(jiǎn)單設(shè)置一下止盈止損；也可能是交易員本身對(duì)風(fēng)控的理解比較深入了，但系統(tǒng)還不完善，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是自己的風(fēng)控系統(tǒng)還存在漏洞。

而重倉(cāng)的原因本質(zhì)上只有一個(gè)，那就是過(guò)分追求高收益，想要在一筆交易中獲得自己預(yù)期的或者更高的收益。

交易大佬爆倉(cāng)后怎么熬過(guò)來(lái)？

上面講到的幾個(gè)事例中，亨特有沒(méi)有再次崛起不得而知，但管洪志卻在8次爆倉(cāng)后又崛起了，將1500萬(wàn)做大至1億元。馬克·溫斯坦也并沒(méi)有徹底離開(kāi)市場(chǎng)，而是熬過(guò)來(lái)了，成為連續(xù)盈利80個(gè)月的高勝算交易員。

雖然他們爆倉(cāng)的原因都相差不大，但是他們從爆倉(cāng)中領(lǐng)悟到的東西卻各有不同。

以穩(wěn)代狠

在經(jīng)歷了8次爆倉(cāng)后，管洪志的操作方式逐漸趨穩(wěn)，那股狠勁再也見(jiàn)不到了，滿(mǎn)倉(cāng)的情況幾乎見(jiàn)不到了。他大多數(shù)情況下都是先用15%的資金來(lái)試盤(pán)，等到確定自己做的方向?qū)α?，底倉(cāng)開(kāi)始出現(xiàn)盈利后才逐漸加倉(cāng)。

8次的爆倉(cāng)經(jīng)歷讓他明白，交易最重要的是遵守紀(jì)律、嚴(yán)格執(zhí)行計(jì)劃、以及資金和倉(cāng)位的管理。倉(cāng)位管理尤其重要，如果一開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)就將用了30%甚至更高的倉(cāng)位，然后又在虧損的情況下繼續(xù)加倉(cāng)，很容易就造成嚴(yán)重虧損甚至爆倉(cāng)，還會(huì)影響到交易者的心理。

為了控制風(fēng)險(xiǎn)，除了倉(cāng)位管理外，他還采取了其他措施。比如，根據(jù)盤(pán)面的強(qiáng)弱，在不同品種之間進(jìn)行對(duì)沖交易。例如在農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)強(qiáng)，金屬表現(xiàn)弱的時(shí)候，他會(huì)根據(jù)一定比例做多油脂，同時(shí)做空金屬。

學(xué)會(huì)敬畏市場(chǎng)

根據(jù)馬克·溫斯坦的回憶，他在經(jīng)歷爆倉(cāng)后，之所以能夠做到連續(xù)80個(gè)月盈利的成績(jī)，很重要一點(diǎn)就是他學(xué)會(huì)了敬畏市場(chǎng)。

之前他就是太過(guò)自信，認(rèn)為自己一定能從市場(chǎng)中賺到一座城堡，不經(jīng)分析就盲目入場(chǎng)，結(jié)果就栽了跟頭。他發(fā)現(xiàn)成功的交易員通常都是一些最畏懼市場(chǎng)的人。對(duì)市場(chǎng)交易的恐懼心理迫使他必須選擇最佳的進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)，要是他哪天覺(jué)得市場(chǎng)情況不對(duì)，或者對(duì)行情完全摸不著頭腦，他寧愿當(dāng)天不交易。

每個(gè)人從爆倉(cāng)的過(guò)程中領(lǐng)悟到的東西都不同，有些人可能什么也沒(méi)從中學(xué)到，這周爆倉(cāng)了后也不去反思，結(jié)果沒(méi)過(guò)多久又爆倉(cāng)了。

爆倉(cāng)的原因很多人其實(shí)都懂，但很多人還是會(huì)重復(fù)犯錯(cuò)。根源在于心態(tài)不正確，很多人就算爆過(guò)倉(cāng)，知道怎樣會(huì)導(dǎo)致爆倉(cāng)后下次依然可能再犯，就比如第一個(gè)故事里的亨特。因?yàn)閷?duì)金錢(qián)的欲望會(huì)讓人好了傷疤忘了疼。

要知道，交易的本質(zhì)是一個(gè)概率游戲，只有深刻理解到這一點(diǎn)，才能正確看待交易盈虧，當(dāng)你能夠正確看待交易中的盈虧時(shí)，就不會(huì)再去一味地追求勝率，到了那個(gè)時(shí)候，自然就會(huì)跟爆倉(cāng)說(shuō)再見(jiàn)了。

近期課程